全球“勃肯热”点燃Birkenstock(BIRK.US)增长引擎 华尔街高呼50%狂飙涨势启动

周四（8月21日）亚欧时段，日元震荡走低；美元兑日元汇价位于147.25-147.63之间，目前涨0.17%，交投于147.55附近。除因8月1日美国超预期非农数据公布之外，本月美元兑日元走势呈现箱体震荡格局。早盘汇价对日本刚公布的比七月亮眼的PMI数据没有积极反应。日本Jibun银行公布了日本PMI核心数据，数据显示日本综合PMI产出指数：51.9（7月：51.6）服务业PMI商业活动指数：52.7（7月：53.6）制造业PMI：49.9（7月：48.9）制造业PMI产出指数：50.5（7月：47.6）。PMI总体在50以上，显示日本经济已经进入扩张区间，比7月好很多。但观察一些数据细节，对日本经济复苏和全球经济复苏都会产生疑问。交易者需要关注周四后续发布的欧洲各国PMI以及美国PMI，观察全球经济景气情况，如果日本继续靠内需维持经济扩张，经济复苏的持续性可能受到质疑，正值全球股市连番上涨之际，需要交易者密切关注各个经济体复苏的情况，如果复苏不及预期，各国又没有相应的政策支持，股票市场的持续性则会遭受考验。在综合PMI显示扩张但作为出口大国，日本却连续连续5个月出口下降反映了全球经济复面临巨大挑战。国外对日本商品和服务的需求已经连续五个月下降，不管是工厂的产品还是服务业的服务，出口订单都明显减少，说明目前经济增长主要靠国内的需求在支撑。整体上，日本出口面临困境。日本财务省2025年8月20日公布的7月贸易统计初值（以通关为准）显示，日本对全球出口额减少2.6%至9.3591万亿日元。这已经是日本单月对外出口连续4个月呈下滑态势，且7月的降幅创下自2021年2月以来的最大纪录。(近五个月出口商品贸易均在零轴之下，唯一超过零轴为关税背景抢出口所致，来源:易汇通)企业生意整体变好，但行业之间差别大8月的日本PMI数据显示，日本的企业（主要是私营企业）生意在第三季度中期变得更好了，扩张速度是2月以来最快的。这主要是因为工厂的生产有所回暖，同时服务业也保持着不错的扩张势头：工厂产出三个月内第二次增长，服务业虽然比上月扩张得慢一点，但还是在稳步发展。从整体来看，新接到的业务量是六个月来增长最快的，但不同行业差别明显：只有服务业的新订单在增加，是拉动增长的唯一动力；制造业的新订单还在减少，不过减少的幅度比7月小了。需要注意的是，国外对日本商品和服务的需求已经连续五个月下降，不管是工厂的产品还是服务业的服务，出口订单都明显减少，说明目前经济增长主要靠国内的需求在支撑。（日本综合PMI、制造业PMI趋势图，其中制造业PMI为橙色）企业成本涨得快，但售价涨得慢，赚钱更难了8月，企业的成本（比如购买原材料、支付工资、燃料和运输等费用）涨得越来越快，虽然涨幅比历史平均水平低，但增速明显加快，原材料、劳动力、燃料和运输成本上涨是主要原因。分行业看，上半年服务业的成本上涨速度一直比制造业快，这种不同行业成本压力不一样的情况还在持续。和成本快速上涨形成鲜明对比的是，企业产品或服务的售价连续两个月涨得更慢了，8月的涨幅是2024年10月以来最低的。因为市场竞争太激烈，加上客户要求打折，企业没办法随意提高售价，成本涨得快而售价涨得慢，这就意味着企业的利润空间会被进一步压缩，赚钱更难了。企业不太敢招人，但订单做不完，对未来信心一般企业在招人方面还是比较谨慎，8月只稍微多招了一点人；但与此同时，没完成的订单量以2023年6月以来最快的速度增加，说明企业的生产能力有点跟不上需求了，出现了供需不匹配的情况。对于未来一年的业务前景，8月企业的乐观程度比7月稍微高一点，但还是比过去的平均水平低。这说明在国内外需求都存在不确定性的情况下，企业对增长能否持续还是比较谨慎的。专家解读标普全球市场情报经济副总监安娜贝尔·菲德斯称，“8月的数据显示企业整体增长势头回升，产出增速是六个月来最高的，尤其是制造业和服务业一起扩张，这一点值得关注。但制造业的销售额一直在下降，这提醒我们，如果短期内需求没有实际改善，制造业的生产复苏可能很难持续下去。”“目前的增长主要靠国内需求，国外需求疲软的情况没有改变。成本上涨加快，而企业又没办法相应提高售价，这双重压力会进一步压缩企业的利润空间，这个问题需要重点关注。”日本对欧洲的出口呈现下滑趋势。2025年7月，日本对欧盟出口下滑了3.4%，其中钢铁出口骤降53.1%。这背后可能是由于欧洲自身经济发展面临一些问题，如德国、意大利等主要经济体出口在二季度受挫，拉低了欧元区整体经济增速，使得欧洲市场对日本商品的需求降低。同时，贸易保护主义、关税政策等因素也可能影响了日本商品在欧洲市场的竞争力，进而导致出口额下降。市场正在密切关注欧洲经济复苏的持续性。美元兑日元汇价今天的表现可能也从测面印证了日本PMI数据内涵经济复苏隐患，在全球股市狂飙的背景下，交易者可以通过观察周四后续发布的美国、欧洲各国PMI情况，考察全球经济复苏基本面的跟进情况，同时需要考虑美元兑日元即日元币值变动，导致的日本国内结汇，导致国内流动性变动的情况，共同判断股票市场的持续性。顶破149.043之前，美元兑日元倾向震荡下行。（（美元兑日元日线图，来源:易汇通）北京时间15:35，美元兑日元现报147.54/55。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 周四（8月21日），北京时间20:30，美国劳工部公布最新一周初请失业金人数，费城联储同步发布8月制造业指数。初请失业金人数增加1.1万至23.5万，创6月以来最高，超出市场预期的22.5万，显示劳动力市场降温迹象加剧。续请人数上升3万至197.2万，为2021年11月以来最高，进一步印证就业市场疲软。费城联储制造业指数从上月的15.9骤降至-0.3，接近零值，新订单指数跌至-1.9，首次转负，反映区域制造业活动明显放缓。然而，价格支付指数攀升至66.8，为2022年5月以来最高，表明通胀压力持续存在。数据公布后，市场反应较为温和，部分原因是投资者更关注即将召开的杰克逊霍尔会议，尤其是美联储主席鲍威尔的讲话预期。

周四（8月21日），现货黄金延续承压姿态，整体维持弱势震荡。盘中价格围绕3340美元一线波动，早前一度下探至3334.17后缓步回稳，但未能有效收复均线压制；美元在减弱激进降息预期的背景下继续获买盘支撑，使得黄金走强乏力。当前市场正等待晚些时候的一系列美国数据以及杰克逊霍尔年会讲话，金价短线处于方向选择的临界点。基本面联邦公开市场委员会7月会议纪要显示，多数官员倾向维持利率不变，并强调通胀上行风险仍需警惕。近期物价压力再度显露，使市场进一步淡化对更激进宽松的押注，美元指数因而站稳近一周多高位，金价难以借前一交易日的反弹延续。与此同时，围绕美联储独立性的讨论升温，外界对政策沟通的关注升高；此外，地缘变量仍在发酵，相关表态提示针对地区安全议题的分歧并未消退，这使避险需求时有回流，但强势美元对贵金属形成对冲。美国方面，初请失业金与费城联储指数将校准就业与制造业景气的边际变化。最受瞩目的是美联储高层在杰克逊霍尔的政策取向暗示——若强调“更久更高”的名义利率路径，金价或继续承压；若释放对通胀回落的更大信心并强调风险平衡转向，则不排除引发美元回吐与金价的技术性上修。技术面：从30分钟K线与指标结构观之，短线格局以弱势整理为主。布林带中轨位于3342.77，上轨3351.76，下轨3333.79；布林带前段显著张口后近期开始收敛，显示波动率经历扩散—回撤—再均衡的节奏。最新价约3340，处于中轨下方、下轨上方的区间内运行，说明多空暂时在中性偏空的平衡点博弈。前高标注为3351.98，叠加上轨3351.76形成上方首要阻力密集区；而下方3334.17的近期低点与下轨3333.79几乎重合，构成短线关键支撑带。MACD方面，DIFF为-0.67、DEA为-0.33、柱状图-0.68，动能虽仍处零轴下方，但绿柱缩短且趋向零轴，提示空头动能衰减、短线存在技术性反弹/震荡修复的倾向；一旦DIFF向上靠拢并穿越DEA，才可确认更有力的节奏拐点。相对强弱指数RSI(14)读数约51.17，处于中性区间，既未超买亦未超卖，更多反映区间内的拉锯。综合判读：3342.77（布林中轨）上方的持续性站稳将是判断修复能否延伸的第一信号；反之若反弹受阻并回落至3333.79—3334.17区间下破，则会触发新一轮顺势下探，届时需警惕布林带再次扩口所带来的波动率放大。市场情绪观察从群体心理与风险定价结构看，当前“政策不确定性—数据分歧—地缘杂讯”三因素叠加，令市场倾向在关键事件前控制风险敞口，体现为对冲需求与逐利偏好并存但均不极端。权益市场近期波动与商品波动率的联动度上升，说明跨资产资金更注重“美元方向—实际利率—避险需求”这条主线；而在没有确定政策指引之前，黄金的“保险属性”与“利率敏感属性”相互抵消，导致情绪指标偏向中性。交易层面，量化与高频策略更倾向在布林带收敛阶段做波动性均值回归；主观盘则围绕“美元回落的触发条件”与“金价是否出现量能突破”两条线索布局，但总体仓位管理趋于保守，止损与回撤容忍度较前期有所收紧。若晚间讲话偏鹰并带动实际收益率上行，空头市场情绪可能短暂占优；若言论克制且配合数据边际走弱，情绪将快速切换为“技术性反弹与回补”的多头市场情绪，充分体现反身性与事件驱动下的情绪弹性。后市展望短期（接下来1—3个交易日）：在事件前空头动能放缓与RSI中性支撑下，金价大概率维持区间内的振荡—选择格局。上沿关注3351.76—3351.98的阻力密集区，进一步在3357附近存在更高一级的价格峰值压力；若有效突破并站稳布林上轨，同时观察MACD柱翻红与DIFF上穿DEA的“指标共振”，则弹性空间有望向上打开，目标指向上方更高的价格密集区。下沿留意3342.77的中轨争夺，失守后重新测试3334.17/3333.79的概率上升；若该带被放量跌穿，布林下轨下移将触发趋势性续跌的风险。中期（1—2周）：路径更取决于实际利率与美元的方向性变化。若杰克逊霍尔释放“抗通胀仍是首要任务”的稳健论调，同时后续数据未明显转弱，则金价可能延续下降通道内的台阶式回撤；相反，若讲话与数据共振指向通胀压力缓解、名义利率下行或预期曲线走低，则金价存在自下而上的U型反转预期，但其可持续性仍需成交量与波动率的同步配合。 转载自 一期货