Sign in
Sign in
Welcome!
Log into your account
your username
your password
Forgot your password?
隐私政策
Password recovery
Recover your password
your email
Search
Type here...
Search
24小时
股票
基金
期货
外汇
贵金属
科技
世界
Instagram
Linkedin
Twitter
关于本站
联系页面
隐私政策
Subscribe
Subscribe
耀新财经
2025年 8月 23日 上午8:46
type here...
搜索
24小时
24小时
【环球财经】国际金价收高 纽商所期金12月合约上涨1.05%
24小时
恒指公司公布季检结果 恒指纳入中国电信、京东物流、泡泡玛特
24小时
增值税留抵退税政策进一步完善,有哪些“变”与“不变”?
24小时
李强主持召开国务院常务会议 听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报 研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见 审议通过《“三北”工程总体规划》 部署开展海洋渔船安全生产专项整治工作
24小时
“国信+万和”正式获批!证监会核准国信证券成为万和证券主要股东
股票
股票
衡美健康冲刺北交所上市:核心股东上市关键期解除一致行动关系,今年一季度营收和净利润双降
股票
芯片股大爆发,沪指站上3800点!科技成长风格在当前市场占优
股票
被前CFO吐槽“圈钱”?深度绑定上汽的斑马智行冲击港股IPO
股票
【美股盘前】聚焦今晚10点,鲍威尔重磅演讲来袭;蔚来涨6.5%;英伟达跌1.5%;特斯拉将引入豆包和Deepseek大模型;谷歌以47美分价格向美政府提供AI服务
股票
上半年接近盈亏平衡 出门问问创始人李志飞:编程智能体可能是AGI的基石
基金
基金
广发基金:3800点怕追高又怕踏空?三个方法破局
基金
知名量化私募平方和大手笔引入人才 海外高手入职不足半年就获近半股权
基金
沪æçªç ´3800ç¹ï¼ç叿æè¿è½å¸å±åï¼
基金
芯片再度狂飙,大科技强者归来!如何跟上?
基金
DeepSeek官方宣布V3.1版本正式发布,数字经济ETF(560800)涨4.05%
期货
期货
美国PMI“爆表”碾压欧元区!欧元中线涨势能否持续?
期货
原油交易提醒:印度继续采购俄罗斯原油,美国上调关税预期,油价维持小幅震荡
期货
重磅信号!普京开出俄乌和谈条件,黄金原油要跌了?
期货
美国关税战导致全球经济降温?市场聚焦六大问题!
期货
油价短期逞强背后:旺季尾声临近,供应过剩已在路上!
外汇
外汇
鲍威尔暗示美联储可能降息
外汇
特朗普发出解雇警告 美联储理事:不会因威胁辞职
外汇
“对降息持开放态度” 鲍威尔暗示美联储可能降息
外汇
【环球财经】巴西政府拟多措应对美关税冲击 力保就业稳定
外汇
【金融街发布】人民银行、国家外汇局:提高外汇市场基础设施管理和服务能力 提升外汇市场管理的前瞻性
贵金属
贵金属
鲍威尔强化9月降息预期,金价反弹至3370上方,特朗普拟对家具产品征收关税
贵金属
CFTC持仓报告:投资者削减黄金净多头头寸,增加原油净空头头寸
贵金属
黄金三角收敛尾声!鲍威尔讲话或引爆“降息预期雷区”,多军能否守住3200?
贵金属
8月22日美市更新支撑阻力:18品种支撑阻力(金银铂钯原油天然气铜及十大货币对)
贵金属
鲍威尔称可能有必要调整政策,金价应声上涨
科技
科技
【网站自荐】AiVideoMaker——告别繁琐剪辑,用 AI 一键生成专业视频!
科技
e 签宝 APP 登顶鸿蒙生态 Top50:重塑全场景电子签名安全标杆
科技
[送码] 我自己做了一款「戒烟助手 pro」iOS App,送大家一些码
科技
星座探秘 —— 打开你的星空之旅
科技
我的 Claude Code 镜像站上线啦,有需要的可以联系我~~
世界
世界
金融科技迎利好环境!小摩:Upstart(UPST.US)风险回报比最佳 看涨至88美元
世界
9月降息概率大降!美联储释放鹰派信号
世界
传亚马逊(AMZN.US)Fire平板换用Android系统 新机型Kittyhawk定价400美元仅为 iPad Pro 一半
世界
美联储降息悬而未决 全球静待鲍威尔关键发声
世界
全球市场:美股收跌 标普500指数连跌五日 中国金龙指数收涨1.35%
7 x 24 小时
【环球财经】国际金价收高 纽商所期金12月合约上涨1.05%
0
恒指公司公布季检结果 恒指纳入中国电信、京东物流、泡泡玛特
0
增值税留抵退税政策进一步完善,有哪些“变”与“不变”?
0
李强主持召开国务院常务会议 听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报 研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见 审议通过《“三北”工程总体规划》 部署开展海洋渔船安全生产专项整治工作
0
李强主持召开国务院常务会议 听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报 研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见 审议通过《“三北”工程总体规划》 部署开展海洋渔船安全生产专项整治工作 文章转载自 新华财经
“国信+万和”正式获批!证监会核准国信证券成为万和证券主要股东
0
【新华解读】强制性国标打破电器电子产品“出海”合规壁垒
0
【金融街发布】证监会修改证券公司分类监管规定 自8月22日起实施
0
商业
金融科技迎利好环境!小摩:Upstart(UPST.US)风险回报比最佳 看涨至88美元
0
9月降息概率大降!美联储释放鹰派信号
0
传亚马逊(AMZN.US)Fire平板换用Android系统 新机型Kittyhawk定价400美元仅为 iPad Pro 一半
0
美联储降息悬而未决 全球静待鲍威尔关键发声
0
全球市场:美股收跌 标普500指数连跌五日 中国金龙指数收涨1.35%
0
专栏
衡美健康冲刺北交所上市:核心股东上市关键期解除一致行动关系,今年一季度营收和净利润双降
0
芯片股大爆发,沪指站上3800点!科技成长风格在当前市场占优
0
被前CFO吐槽“圈钱”?深度绑定上汽的斑马智行冲击港股IPO
0
【美股盘前】聚焦今晚10点,鲍威尔重磅演讲来袭;蔚来涨6.5%;英伟达跌1.5%;特斯拉将引入豆包和Deepseek大模型;谷歌以47美分价格向美政府提供AI服务
0
上半年接近盈亏平衡 出门问问创始人李志飞:编程智能体可能是AGI的基石
0
时事
鲍威尔暗示美联储可能降息
0
鲍威尔暗示美联储可能降息 文章转载自 新华财经
特朗普发出解雇警告 美联储理事:不会因威胁辞职
0
特朗普发出解雇警告 美联储理事:不会因威胁辞职 文章转载自 新华财经
“对降息持开放态度” 鲍威尔暗示美联储可能降息
0
【环球财经】巴西政府拟多措应对美关税冲击 力保就业稳定
0
【金融街发布】人民银行、国家外汇局:提高外汇市场基础设施管理和服务能力 提升外汇市场管理的前瞻性
0
创投
美国PMI“爆表”碾压欧元区!欧元中线涨势能否持续?
0
周五(8月22日)欧元兑美元小幅反弹涨0.07%,汇价争夺20日均线,交投于1.1613附近,周四北美交易时段,欧元兑美元回撤约0.40%,美元指数在美经济数据公布后(大幅超预期且优于欧元区数据)录得扎实涨幅,涨0.45%,美国商业活动的强劲数据盖过疲软的就业报告,促使交易员下调对美联储9月会议降息的预期。周四美元兑欧元在触及当日高点1.1662后,受美国PMI数据影响快速跌至1.1605。投资者静待美联储主席杰罗姆鲍威尔讲话,市场情绪转向谨慎。美国8月PMI双强:制造业与服务业动能支撑美元标普全球公布的8月采购经理人指数(PMI)调查显示,美国制造业与服务业商业活动均获动能,为美元提供支撑。美国8月标普全球制造业PMI初值跳升至53.3,远超预期的49.5及7月的49.8,显示制造业增长强劲。同时,服务业PMI从7月的55.7小幅回落至55.4,但仍高于预期的54.2,表明服务业活动持续强劲。美国劳动力市场降温:失业金申请人数超预期攀升但值得注意的是截至8月16日当周,美国初请失业金人数增加23.5万人,远高于预期的22.5万人。续请失业金人数跃升至197.2万人,同样高于预期的196万人。美国劳动力市场数据显示其正趋于降温,因美国新增失业救济申请人数升至过去三个月最高水平。美联储官员集体放鹰称抗通胀优先于就业目标尽管如此,克利夫兰联储主席贝丝哈马克、堪萨斯城联储主席杰弗里施密德及亚特兰大联储主席拉斐尔博斯蒂克等地区联储官员早些时候均表态鹰派,力主对抗通胀,称就业目标相关风险暂居次要位置。克利夫兰联储主席哈马克表示,她倾向于维持“适度限制性政策以压低通胀”,并补充称美联储需“紧盯过高的通胀水平”。哈马克称,若明日召开会议,目前没有降息理由。堪萨斯城联储主席施密德称,通胀风险相较于就业形势更为突出,并补充道,官员们将关注8月及9月通胀数据,当前政策处于适度限制性状态,央行并不急于降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,通胀仍高于目标水平,且“失业率在一段时间内将与充分就业状态相符”。他预计2025年将有一次降息,因商业领域反馈显示物价仍在上涨。欧盟8月PMI边际改善:货币政策分化支撑欧元兑美元HCOB公布的欧盟8月PMI初值显示,欧洲商业活动在8月出现改善但8月HCOB制造业PMI从7月的49.8升至50.5;服务业活动虽继续扩张但增速放缓,从7月的51.0降至50.7。受央行货币政策分化影响,欧元兑美元有望延续涨势。欧洲央行预计在下次会议上维持利率不变,而美联储尽管降息概率有所下降,但市场仍预期其将重启宽松周期。市场对美联储9月会议降息的预期持续降温,从8月20日的82%降至72%。大西洋彼岸,欧洲央行维持利率不变的预期强烈,概率达91%,仅8%的概率预期其将降息25个基点。后市展望受美联储鹰派言论施压,欧元兑美元或短期承压走弱,市场焦点将转向周五的鲍威尔讲话。若其释放鸽派信号,美欧利差有望收窄,或推动欧元兑美元走高。反之,美元指数或延续从年度低点96.37展开的反弹。技术分析欧元兑美元跌至1.1600附近,空头瞄准1.1550,汇价长期呈现看涨旗形整理形态,而局部价格在争夺20日简单移动平均线(1.1608)支撑位。相对强弱指标(RSI)跌破中性线,动能略转向空头。具体来看,欧元兑美元首个支撑位看向1.1600。若突破该水平,则下一看跌目标将指向1.1550、1.1500,以及100日SMA所在的1.1480。相反,若欧元兑美元攀升至1.1650上方,则后续目标将为8月19日高点1.1692及1.1700。进一步走强的话,7月24日高点1.1788将成为关键阻力,随后是1.1800及年内高点1.1829。(欧元兑美元日线图,来源:易汇通)北京时间9:19,欧元兑美元现报1.1610/11。 转载自 一期货
原油交易提醒:印度继续采购俄罗斯原油,美国上调关税预期,油价维持小幅震荡
0
油市保持震荡,布伦特原油价格在68美元下方运行,WTI稳定在63美元附近。市场一方面受到印度与俄罗斯能源合作的牵动,另一方面也在评估美国可能加征的关税措施。白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗加大了批评力度,指责印度继续购买俄罗斯原油,并警告称美国计划于8月27日将对印度商品的关税提高一倍,其中一半理由与原油进口相关。“印度似乎不愿意承认自己在全球冲突中的角色,这并不是能源必需,而是一种炼油利润分配机制。”——彼得·纳瓦罗市场反应分化。尽管面临关税压力,印度炼油商在短暂停止进口后已恢复对俄罗斯原油的采购。而来自莫斯科的官员则强调,供应流向将保持稳定,不会因外部压力而改变。本周稍早,纳瓦罗还指出,自冲突以来印度原油进口激增主要由“大型炼油集团的逐利行为”推动,而非国内能源需求。与此同时,油价年内整体依旧偏弱,原因是OPEC+持续增产以及美国贸易担忧情绪对需求前景的冲击。从技术面看,WTI在日线图上延续震荡整理格局,当前维持在60.5美元至64美元区间内波动。短期均线拐头向上,对油价形成一定支撑,而64.5美元附近为关键阻力位,一旦突破可能打开上涨空间指向67美元。若跌破60美元关口,则可能触发新一轮回调,目标指向58美元。整体来看,市场在等待消息面进一步明朗之前,仍将保持区间震荡的特征。据市场调查显示,分析人士认为若美国关税落地,短期内将推高炼油利润压力,但印度可能通过转向亚洲大国与中东市场分散风险。能源咨询公司专家指出,尽管地缘摩擦加剧,但只要俄罗斯继续维持稳定出口,油市供给面不会出现明显缺口。编辑观点:从当前局势来看,美国关税政策更多是对印度施压的政治工具,而非直接能源调控手段。印度炼油企业的持续采购说明实际需求与利润驱动仍是关键。短期内油价波动或因消息面频繁而加剧,但长期走势仍将取决于OPEC+增产节奏及全球需求回暖情况。 转载自 一期货
重磅信号!普京开出俄乌和谈条件,黄金原油要跌了?
0
俄罗斯外长拉夫罗夫于周四(8月21日)对外释放关键外交信号,称普京总统已准备好与乌克兰总统泽连斯基进行面对面会谈,但有两个重要前提:一是必须首先解决所有关键性问题,二是必须确认泽连斯基是否具备签署国际协议的合法权力。这一表态迅速引发全球关注,俄乌僵局是否将迎来破冰时刻?阿拉斯加会谈埋下伏笔这场外交动向并非空穴来风。就在上周五,普京与美国总统特朗普在阿拉斯加举行了四年来首次美俄峰会,重点讨论如何结束持续已久的俄乌战争。会后,特朗普更于本周一公开表示,他已着手推动俄乌领导人举行双边会晤,并计划在此基础上召开由美、俄、乌三方参与的最高级别峰会。大国博弈之间,乌克兰问题的解决似乎被按下了“加速键”。俄罗斯的“会晤条件”细节曝光拉夫罗夫在回应记者提问时重申,“普京总统多次表达会谈意愿,其中也包括与泽连斯基先生”。但他紧接着强调,会晤需满足两项核心条件:首先是所有需最高层级决定的重大问题都应得到妥善处理;其次,乌方代表的法律身份必须明确——直白地说,俄罗斯质疑泽连斯基作为总统签署协议的法律效力。这一表态显然给即将可能到来的会谈蒙上了一层阴影。泽连斯基的合法性之争事实上,普京政权已多次公开质疑泽连斯基总统职位的合法性。按原定期限,泽连斯基的任期应于2024年5月结束,但因国家处于战时状态,乌克兰未举行新一届大选。基辅当局坚持认为,根据宪法和相关法律,泽连斯基仍是合法总统。而俄方则担忧,若此时与泽连斯基签署任何协议,未来乌克兰新政府可能以其“任期已过”为由推翻协议,导致谈判成果付诸东流。和谈方案与“中立换安全”框架拉夫罗夫还透露,未来乌克兰的安全保障方案预计将以2022年俄乌此前谈判为基础。据路透社获取的一份草案显示,俄罗斯要求乌克兰承诺成为永久中立国,以此换取联合国安理会五个常任理事国为其提供国际安全保障。这一思路似曾相识,却也显示出莫斯科方面希望以既定框架推进谈判进程。结局走向仍待观察尽管俄罗斯提出会谈条件,乌克兰方面尚未就拉夫罗夫的声明作出正式回应。目前来看,双方之间仍存在高度不信任,“合法性”问题更成为一道难以逾越的外交障碍。特朗普的积极斡旋、大国背后的战略博弈,以及泽连斯基政府的应对策略,都将决定这场可能到来的峰会能否真正实现——而这一切,才刚刚开始。市场影响分析对金价而言,和谈前景会显著降低市场的避险需求。投资者会认为爆发更大规模冲突的风险在降低,从而倾向于卖出黄金,转而买入股票等风险更高的资产。这是最直接和主要的影响。但双方在“合法性”和“关键问题”上存在巨大分歧,和谈之路必定漫长且反复。任何谈判遇阻的消息都可能随时再次点燃避险情绪,为金价提供支撑。此外,决定金价长期走势的不仅仅是俄乌冲突。美联储的货币政策(利率水平)、全球通胀前景 以及 其他地区的地缘风险(如中东局势)仍是主导因素。即使俄乌风险消退,高利率环境和经济衰退担忧也会让黄金保持其吸引力。对油价而言,冲突期间,俄罗斯的石油出口面临制裁、航运保险困难等诸多问题,实际影响了全球供应。和谈一旦取得进展,相关制裁和供应链限制有可能在未来逐步放松,意味着更多俄罗斯石油可以“正常地”进入国际市场,从而增加供应,压低油价。需要提醒的是,即使达成协议,解除对俄能源制裁也将是一个漫长且充满政治博弈的过程,不会一蹴而就。油价下跌的幅度将取决于协议条款和制裁解除的速度。此外,油价若因和谈前景而大幅下跌,可能会招致石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的干预,例如通过减产来支撑油价。北京时间10:01,现货黄金现报3333.76美元/盎司。 转载自 一期货
美国关税战导致全球经济降温?市场聚焦六大问题!
0
2025年,不断升级的贸易壁垒导致全球经济持续放缓。本篇的问答环节讨论了美国关税制度的演变以及其他几项政策转变的影响。问题一:达成协议!通通达成协议!美国贸易协定现状如何?Chart1显示了与美国已达成贸易协定的7个国家和组织(英国、越南、印度尼西亚、日本、菲律宾、欧盟和韩国)适用的关税税率及其在2024年美国进口中的占比。除英国享受10%的关税税率外,其余6国均适用15-20%的关税。这些国家在美国进口总量中的占比均在0-3.6%之间,唯独欧盟在2024年美国进口中占据了15%的份额。(美国已达成贸易协定的7个国家和组织适用的关税税率及其在2024年美国进口中的占比图)自首批公布的关税措施生效至今已过去六个月,之前那段时期如今已被视为“美好旧时光”。此后,针对特定国家和行业的多轮关税措施已将美国实际关税税率从约2.5%推高至近20%。虽然市场普遍预计随着更多贸易协定的达成,实际关税税率将小幅下降,但高关税仍将成为美国经济的长期特征。截至目前,已有七个国家和地区与美国谈判贸易安排:英国、越南、印度尼西亚、日本、菲律宾、欧盟和韩国。这些国家和地区合计占美国进口总额的四分之一强,适用关税税率在15-20%之间浮动,唯独英国获得10%的优惠税率(Chart1)。此外美国同意根据232条款审查结果,对不同行业实行差异化关税减免。在钢铁和铝制品领域,只有英国获得特殊待遇,维持25%的原始关税,而其他国家均面临50%关税。欧盟等地区仍有可能通过持续谈判获得豁免资格或配额限制。在汽车领域,英国再次获得更优条件——享受10%的汽车关税配额,而日本、韩国和欧盟均需缴纳15%关税。这些国家和地区几乎包揽了美国从北美以外地区进口的全部汽车及零部件。为抢占先机应对后续变局,欧盟宣布同意对医药和半导体产品征收15%的关税。这一税率预计将低于最终对这些行业实施的关税水平。在医药产品领域,欧盟2024年占美国进口总量的62%,表明此项调整具有实质意义。此外欧盟还声称已与美国就飞机及零部件、半导体设备、自然资源与关键原材料,以及部分化学品、仿制药和农产品达成“零对零”关税协议。待这些安排获美国正式确认(而非仅欧盟单方面声明),实际关税税率将有望小幅下调。与美国的贸易协定不仅关乎关税。合作框架还包含累计超万亿美元的对美投资意向,涉及能源、农业、航空航天和造船等领域。其中大部分投资将来自欧盟、日韩三国,但需注意这些投资的具体细节仍模糊不清。贸易伙伴间达成的安排存在相互矛盾的表述,因为这是世代以来最大的贸易政策转向,诸多细节仍需更长时间敲定。这意味着即便原则上达成贸易协议,相关国家的商业环境不确定性仍可能长期存在。问题二:美国经济前景有何变化?今年夏初,美国经济在政策不确定性加剧、关税混乱实施及利率高企的背景下展现出超预期韧性。但过去六周情况急速转变,经济数据疲软加之前几个月的修正值显示,消费者支出与就业创造的动力明显减弱。这些疲态曾被GDP总量数据的大幅波动所掩盖:由于贸易数据剧烈摇摆,美国GDP先是在第一季度收缩,随后在第二季度反弹3%。若深入剖析数据,就可以见到经济正在失去动力的明确迹象(Chart2)。最突出的问题是上半年消费者支出动能断断续续,平均增速仅1%(详见问题三)。所幸企业投资增强形成部分抵消,特别是2025年上半年设备支出跃升10%。初看可能认为这种强劲主要源于关税前置应对行为,但实际上增长主要来自计算机设备与软件支出激增,其中部分很可能与人工智能投资相关。我们长期认为,自2022年启动的数据中心与半导体设施建设潮将在项目临近完工时大幅推动设备支出,如今这一判断正在应验。据我们估算,2025年上半年科技相关项目支出为GDP贡献0.7个百分点,且未来数年可能持续形成顺风动力。若剔除该贡献,衡量核心经济活动的关键指标——国内私人购买者最终销售,上半年将零增长,这印证了经济其他领域缺乏增长催化剂(Chart3)。我们预计2025年下半年经济增长将放缓至1%左右,全年均值降至1.7%(略低于趋势水平,较2024年的2.8%显著下滑)。Chart2显示过去六个季度对实际GDP增长的贡献组成。2025年上半年国内需求(含消费支出、固定投资与政府支出)明显放缓,而净出口剧烈波动导致GDP在第一季度收缩后于第二季度增长3%。(过去六个季度对实际GDP增长的贡献组成图)Chart3显示含与不含AI投资的国内私人最终销售指数。2025年上半年AI投资是重要增长源,若剔除其贡献,国内经济活动将陷入停滞。AI投资包含计算机及外围设备、软件、制造设施(含数据中心与半导体工厂)的全部支出。(含与不含AI投资的国内私人最终销售指数图)2026年经济增速应微升至1.8%,但这一表现并不突出,且较我们先前预测(2.1%)有所下调,原因在于美国实际关税税率似乎稳定在高于我们此前假设的水平,尽管AI与财政顺风继续为2026年提供缓冲及潜在上行风险。根据《单一卓越法案》(OBBBA),新家庭税收减免、设备100%奖金折旧以及国防和边境安全联邦支出增加,未来几年每年可能带来0.3-0.5个百分点的财政提振。但财政红利难以持续:新家庭税收减免将于2028年底到期,届时医疗补助、补充营养计划与清洁能源补贴的大幅削减将逐步生效。问题三:美国消费者面临多重压力,前景如何?题目为《美国消费者踩下刹车》的Chart4显示了2024年与2025年实际消费者支出与GDP增长情况。数据显示消费增速已从2024年上半年的2.5%和下半年的3.5%,放缓至今年上半年的1.6%。道明经济学预计2025年下半年增速将进一步放缓至0.9%。上半年消费者支出年化增长率仅为1.6%,远低于2024年下半年3.6%的增速。这种放缓甚至发生在家庭赶在预期关税上调前加速大额采购的背景下。动能失速主要源于可选消费收缩,这是一个警示信号,因为就业市场疲软、经济不确定性加剧和移民政策收紧正形成合力制约家庭消费(Chart4)。(2024年与2025年实际消费者支出与GDP情况表)非农就业数据的重大下修让经济学家终于理解为何消费支出与整体经济基本面出现背离。修正值显示5-6月就业增长陷入停滞,7月仅小幅反弹。过去三个月平均招聘人数仅3.5万人,相当于美国正常招聘速度的三分之一。通胀压力重现也使消费者处于逆风局势。随着关税上调生效和库存消耗,企业开始将上升成本转嫁给消费者。此前持续下降的商品价格再次呈现上涨趋势。作为回应,家庭已开始削减价格涨幅最猛烈的品类,如家具和娱乐用品。假设半数关税成本转嫁给消费者,我们估算这将使家庭年均生活成本增加约1900美元——相当于征收1%GDP的税额。除关税和劳动力市场问题外,消费模式还反映出人口增长乏力、抵押贷款利率高企及学生贷款恢复偿还的影响。部分因素将持续存在:根据《单一卓越法案》推出的学生债务改革,贷款人将面临更高的月还款额。新法案中的措施将形成部分抵消,例如取消小费与加班收入税费、允许汽车贷款利息抵扣、为老年人提供6000美元扣除额。但这些变化只能部分抵消消费价格上涨的影响,因为关税成本将随时间推移逐步渗透至企业成本结构。展望未来,预计消费支出增速将从今年约1%回升至2026年的1.7%(第四季度同比),这仍属于温和增长水平。问题四:通胀是否已反映关税影响?简短回答是肯定的。美国商品价格正显现关税传导的早期迹象。截至7月,核心商品价格同比上涨1.2%,而2024年同期价格下降约1%。必须承认,这一涨幅相对较小,特别是与疫情后通胀爆发期商品价格达12.5%同比峰值相比。关税公告前的库存囤积是限制关税暴露度从而抑制价格传导程度的因素之一。Chart5显示了按产品类别是否含应税商品划分的核心CPI(剔除食品能源)月环比变化。该图表表明5-6月价格上涨集中在含关税商品的类别中。但核心商品价格指标的趋势不容乐观。单个品类正在掩盖广泛价格压力的复苏。由于库存增加及需求收缩,自3月汽车关税首次宣布以来,新旧车价格已下降1%。除此之外,其他所有商品价格(以CPI通胀衡量)在过去三个月年化涨幅近4%(Chart5)。鉴于8月7日关税税率调整将冲击进口商品,这些压力未来数月可能进一步加剧。由于在途商品享有10月初之前的宽限期,这种影响不会立即显现。但这个时间点将与预期中的汽车涨价重合,届时经销商将开始推出2026年款车型。此前服务通胀降温抵消了今夏初商品价格上涨的影响,但7月这一趋势终结:非住房服务价格压力显著升高。现在判断该趋势也许会为时过早,但即使在服务通胀恢复降温趋势的“最佳情景”下,核心通胀指标也可能在未来一年内徘徊在当前3%的水平。(核心CPI月环比变化图)问题五:对美联储政策与债券收益率有何影响?Chart6显示了自2019年以来核心商品价格(剔除新旧车价格)的三个月与六个月年化变化率。截至6月的三个月期间,该指标上涨3.9%,创2023年3月以来最强劲价格增速。数据来源:美国劳工统计局。(核心商品价格的三个月与六个月年化变化率表)尽管通胀水平仍高于美联储决策者预期,但经济背景趋软为央行提供了重启降息的合理依据。我们预计未来三次会议将各降息25个基点,到年底联邦基金利率上限目标区间将降至3.75%,为实现2026年中回归3.25%中性利率的目标,后续仍有进一步降息空间。然而,125个基点的短期利率下调可能不会均匀传导至整条收益率曲线。自1月以来美国10-2年期利差扩大不足20个基点,远低于德国和加拿大分别40和30个基点的曲线陡峭化幅度。这表明美国期限溢价的上行压力相对较小。不过风险依然存在,分析显示,当前美国期限溢价上升主要反映增长不确定性、财政可持续性、地缘政治波动以及长期债券供需动态变化(Chart6)。相比之下,美国庞大且不断扩大的财政赤字尚未显著推高期限溢价,但这个问题可能随时重获市场关注。多种因素可解释该现象:市场对美国增长相对强劲的预期,以及美债市场的避险属性,两者都抑制了相对于其他主权债券的期限溢价。此外财政部的发债策略也抑制了期限溢价上升:将发行重心倾向曲线前端、保持长期证券存量稳定、扩大回购计划以注销流动性较差的老旧长债。这些举措的净效应是长期债券供应量收缩,从而压制长端收益率。但风险溢价再次上行的可能性仍不容忽视——通胀风险未消,贸易战可能持续干扰美联储降息意图。目前我们的基准预测是:到2026年第二季度,美国2年期收益率达3.25%,10年期收益率达4.0%,使10-2年期利差从当前的50个基点扩大至约75个基点。问题六:美国房地产市场将如何演化?Chart7显示了2025年1月20日至8月5日期间美国期限溢价的构成(单位:基点)。通胀风险溢价(从盈亏平衡通胀率推算)从1月至4月初的平均18个基点降至之后的6个基点;实际风险溢价(根据Adrian-Crump-Moench模型残差计算)同期从平均20个基点升至63个基点。2025年上半年,长期利率高企持续冲击房地产活动。房屋销售量仍接近全球金融危机时的低点,表明该领域已呈现“类衰退”状态,但这只是等式的一边。库存紧张抑制了潜在买家获得房价缓解的机会,这种情况正开始缓慢改变:库存小幅增长使房价同比涨幅自2012年来首次降至2%以下(根据CoreLogic指标)。在购房能力持续紧绷的背景下,抵押贷款利率的每一点下降都应有助于刺激销售活动(两者存在高度相关性,见Chart7)。鉴于我们预计美联储将在未来数月提供利率下调支持,市场应逐步企稳,但这实质上可能要“明年”才能实现。(美国期限溢价的构成表) 转载自 一期货
油价短期逞强背后:旺季尾声临近,供应过剩已在路上!
0
周五(8月22日)亚洲交易时段,美原油10月期货合约微跌0.14%交投于63.43附近,周四曾涨1.02%,受美国、欧元区PMI的超预期数据显示经济活动强劲,以及俄乌谈判最新进展不明朗的影响。油价近期表现略强,站在两周价格整理区域的高档位置。美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,上周原油库存降幅超过预期。这份每周报告指出,全球最大石油消费国的需求强劲,并度短期支撑美国原油的价格。短期原油供应暂未过剩支撑油价短期全球原油出口强势,超近十年季节性均值,8月上半月出口约4100万桶/日。夏季需求韧性消化南美及中东供应增量,北半球旺季尾声市场暂平衡。但市场担忧四季度旺季结束、欧佩克+完全退出减产后,或现供应过剩压制油价。不过,IEA报告显示,8月全球原油加工量逼近8560万桶/日峰值,三季度同比增160万桶/日,远超上半年均值。市场认为,四季度需求将放缓,叠加9月后炼厂开工率下降及欧佩克+新增产量入市,供应紧张格局将边际宽松,或致供过于求。南美成出口增长主力,中东出口未激增南美目前引领了全球原油运输增量,Vortexa分析师马克?托斯称,欧佩克+核心国解除减产暂未引发明确过剩。8月上半月全球原油及凝析油出口4100万桶/日,超2016-2024年季节性均值2%,高于2023-2024年同期。太平洋盆地出口低季节性均值7%,南美出口强劲,8月前15天超2016-2024年8月峰值9%,大西洋盆地出口保持强势。中东出口未现激增的原因是其出口未因欧佩克+缩减减产而激增,伊拉克等国弥补过往超产,暂不扩产;夏季高温推高发电用油量。Vortexa数据显示,欧佩克+陆上库存较季节性均值低4%,增幅受限。期现价差、区域价差暗示油价下行信号托斯提示,夏季结束后欧佩克+内需回落、9月产量增加,价格稳定存疑。8月15日迪拜近月与第三个月合约价差收窄至2.37美元/桶(月初近3美元),反映交易员预期旺季结束后供应过剩将快速形成。今夏贴水因炼厂高开工及燃料紧俏,近月溢价收窄预示需求走弱后供应增量将缓解紧张。欧洲进口季节性下滑及炼厂检修启动,施压大西洋盆地油价。布伦特-迪拜期货掉期价差从6月底3.70美元暴跌至8月18日0.23美元,轻质低硫原油溢价大缩。基准原油价格自7月下旬冲高后持续回落。后市展望:油价呈短多长空格局,但需关注地缘政治、宏观经济变量尽管美国核心定价枢纽等关键区域库存仍处于低位,但随着旺季尾声临近,市场对过剩的担忧将有所放大,使油价处于短多长空的格局。需求放缓与供应增长的传导需要一定时间,而地缘政治和宏观经济变量也可能介入,从而改变市场情绪与供需平衡。技术面,油价短线有向上动能,日线动能指标MACD绿柱收窄,零轴下方金叉,5,10日均线在价格下方拐头向上,油价运行在近期成交价区间的高档位置。64.00是第一压力位,价格运行到此水平有助于20日,50日均线的修复,价格下方支撑先看5日和10日均线的62.72-80附近,之后是61.93上下箱体的分界线。(美原油10月期货日线图,来源:易汇通) 北京时间11:30,美原油10月期货现报63.47美元/桶。 转载自 一期货
首页
耀新财经
24小时
24小时
【环球财经】国际金价收高 纽商所期金12月合约上涨1.05%
24小时
恒指公司公布季检结果 恒指纳入中国电信、京东物流、泡泡玛特
24小时
增值税留抵退税政策进一步完善,有哪些“变”与“不变”?
24小时
李强主持召开国务院常务会议 听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报 研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见 审议通过《“三北”工程总体规划》 部署开展海洋渔船安全生产专项整治工作
24小时
“国信+万和”正式获批!证监会核准国信证券成为万和证券主要股东
股票
股票
衡美健康冲刺北交所上市:核心股东上市关键期解除一致行动关系,今年一季度营收和净利润双降
股票
芯片股大爆发,沪指站上3800点!科技成长风格在当前市场占优
股票
被前CFO吐槽“圈钱”?深度绑定上汽的斑马智行冲击港股IPO
股票
【美股盘前】聚焦今晚10点,鲍威尔重磅演讲来袭;蔚来涨6.5%;英伟达跌1.5%;特斯拉将引入豆包和Deepseek大模型;谷歌以47美分价格向美政府提供AI服务
股票
上半年接近盈亏平衡 出门问问创始人李志飞:编程智能体可能是AGI的基石
基金
基金
广发基金:3800点怕追高又怕踏空?三个方法破局
基金
知名量化私募平方和大手笔引入人才 海外高手入职不足半年就获近半股权
基金
沪æçªç ´3800ç¹ï¼ç叿æè¿è½å¸å±åï¼
基金
芯片再度狂飙,大科技强者归来!如何跟上?
基金
DeepSeek官方宣布V3.1版本正式发布,数字经济ETF(560800)涨4.05%
期货
期货
美国PMI“爆表”碾压欧元区!欧元中线涨势能否持续?
期货
原油交易提醒:印度继续采购俄罗斯原油,美国上调关税预期,油价维持小幅震荡
期货
重磅信号!普京开出俄乌和谈条件,黄金原油要跌了?
期货
美国关税战导致全球经济降温?市场聚焦六大问题!
期货
油价短期逞强背后:旺季尾声临近,供应过剩已在路上!
外汇
外汇
鲍威尔暗示美联储可能降息
外汇
特朗普发出解雇警告 美联储理事:不会因威胁辞职
外汇
“对降息持开放态度” 鲍威尔暗示美联储可能降息
外汇
【环球财经】巴西政府拟多措应对美关税冲击 力保就业稳定
外汇
【金融街发布】人民银行、国家外汇局:提高外汇市场基础设施管理和服务能力 提升外汇市场管理的前瞻性
贵金属
贵金属
鲍威尔强化9月降息预期,金价反弹至3370上方,特朗普拟对家具产品征收关税
贵金属
CFTC持仓报告:投资者削减黄金净多头头寸,增加原油净空头头寸
贵金属
黄金三角收敛尾声!鲍威尔讲话或引爆“降息预期雷区”,多军能否守住3200?
贵金属
8月22日美市更新支撑阻力:18品种支撑阻力(金银铂钯原油天然气铜及十大货币对)
贵金属
鲍威尔称可能有必要调整政策,金价应声上涨
科技
科技
【网站自荐】AiVideoMaker——告别繁琐剪辑,用 AI 一键生成专业视频!
科技
e 签宝 APP 登顶鸿蒙生态 Top50:重塑全场景电子签名安全标杆
科技
[送码] 我自己做了一款「戒烟助手 pro」iOS App,送大家一些码
科技
星座探秘 —— 打开你的星空之旅
科技
我的 Claude Code 镜像站上线啦,有需要的可以联系我~~
世界
世界
金融科技迎利好环境!小摩:Upstart(UPST.US)风险回报比最佳 看涨至88美元
世界
9月降息概率大降!美联储释放鹰派信号
世界
传亚马逊(AMZN.US)Fire平板换用Android系统 新机型Kittyhawk定价400美元仅为 iPad Pro 一半
世界
美联储降息悬而未决 全球静待鲍威尔关键发声
世界
全球市场:美股收跌 标普500指数连跌五日 中国金龙指数收涨1.35%
7 x 24 小时
【环球财经】国际金价收高 纽商所期金12月合约上涨1.05%
0
恒指公司公布季检结果 恒指纳入中国电信、京东物流、泡泡玛特
0
增值税留抵退税政策进一步完善,有哪些“变”与“不变”?
0
李强主持召开国务院常务会议 听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报 研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见 审议通过《“三北”工程总体规划》 部署开展海洋渔船安全生产专项整治工作
0
李强主持召开国务院常务会议 听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报 研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见 审议通过《“三北”工程总体规划》 部署开展海洋渔船安全生产专项整治工作 文章转载自 新华财经
“国信+万和”正式获批!证监会核准国信证券成为万和证券主要股东
0
【新华解读】强制性国标打破电器电子产品“出海”合规壁垒
0
【金融街发布】证监会修改证券公司分类监管规定 自8月22日起实施
0
商业
金融科技迎利好环境!小摩:Upstart(UPST.US)风险回报比最佳 看涨至88美元
0
9月降息概率大降!美联储释放鹰派信号
0
传亚马逊(AMZN.US)Fire平板换用Android系统 新机型Kittyhawk定价400美元仅为 iPad Pro 一半
0
美联储降息悬而未决 全球静待鲍威尔关键发声
0
全球市场:美股收跌 标普500指数连跌五日 中国金龙指数收涨1.35%
0
专栏
衡美健康冲刺北交所上市:核心股东上市关键期解除一致行动关系,今年一季度营收和净利润双降
0
芯片股大爆发,沪指站上3800点!科技成长风格在当前市场占优
0
被前CFO吐槽“圈钱”?深度绑定上汽的斑马智行冲击港股IPO
0
【美股盘前】聚焦今晚10点,鲍威尔重磅演讲来袭;蔚来涨6.5%;英伟达跌1.5%;特斯拉将引入豆包和Deepseek大模型;谷歌以47美分价格向美政府提供AI服务
0
上半年接近盈亏平衡 出门问问创始人李志飞:编程智能体可能是AGI的基石
0
时事
鲍威尔暗示美联储可能降息
0
鲍威尔暗示美联储可能降息 文章转载自 新华财经
特朗普发出解雇警告 美联储理事:不会因威胁辞职
0
特朗普发出解雇警告 美联储理事:不会因威胁辞职 文章转载自 新华财经
“对降息持开放态度” 鲍威尔暗示美联储可能降息
0
【环球财经】巴西政府拟多措应对美关税冲击 力保就业稳定
0
【金融街发布】人民银行、国家外汇局:提高外汇市场基础设施管理和服务能力 提升外汇市场管理的前瞻性
0
创投
美国PMI“爆表”碾压欧元区!欧元中线涨势能否持续?
0
周五(8月22日)欧元兑美元小幅反弹涨0.07%,汇价争夺20日均线,交投于1.1613附近,周四北美交易时段,欧元兑美元回撤约0.40%,美元指数在美经济数据公布后(大幅超预期且优于欧元区数据)录得扎实涨幅,涨0.45%,美国商业活动的强劲数据盖过疲软的就业报告,促使交易员下调对美联储9月会议降息的预期。周四美元兑欧元在触及当日高点1.1662后,受美国PMI数据影响快速跌至1.1605。投资者静待美联储主席杰罗姆鲍威尔讲话,市场情绪转向谨慎。美国8月PMI双强:制造业与服务业动能支撑美元标普全球公布的8月采购经理人指数(PMI)调查显示,美国制造业与服务业商业活动均获动能,为美元提供支撑。美国8月标普全球制造业PMI初值跳升至53.3,远超预期的49.5及7月的49.8,显示制造业增长强劲。同时,服务业PMI从7月的55.7小幅回落至55.4,但仍高于预期的54.2,表明服务业活动持续强劲。美国劳动力市场降温:失业金申请人数超预期攀升但值得注意的是截至8月16日当周,美国初请失业金人数增加23.5万人,远高于预期的22.5万人。续请失业金人数跃升至197.2万人,同样高于预期的196万人。美国劳动力市场数据显示其正趋于降温,因美国新增失业救济申请人数升至过去三个月最高水平。美联储官员集体放鹰称抗通胀优先于就业目标尽管如此,克利夫兰联储主席贝丝哈马克、堪萨斯城联储主席杰弗里施密德及亚特兰大联储主席拉斐尔博斯蒂克等地区联储官员早些时候均表态鹰派,力主对抗通胀,称就业目标相关风险暂居次要位置。克利夫兰联储主席哈马克表示,她倾向于维持“适度限制性政策以压低通胀”,并补充称美联储需“紧盯过高的通胀水平”。哈马克称,若明日召开会议,目前没有降息理由。堪萨斯城联储主席施密德称,通胀风险相较于就业形势更为突出,并补充道,官员们将关注8月及9月通胀数据,当前政策处于适度限制性状态,央行并不急于降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,通胀仍高于目标水平,且“失业率在一段时间内将与充分就业状态相符”。他预计2025年将有一次降息,因商业领域反馈显示物价仍在上涨。欧盟8月PMI边际改善:货币政策分化支撑欧元兑美元HCOB公布的欧盟8月PMI初值显示,欧洲商业活动在8月出现改善但8月HCOB制造业PMI从7月的49.8升至50.5;服务业活动虽继续扩张但增速放缓,从7月的51.0降至50.7。受央行货币政策分化影响,欧元兑美元有望延续涨势。欧洲央行预计在下次会议上维持利率不变,而美联储尽管降息概率有所下降,但市场仍预期其将重启宽松周期。市场对美联储9月会议降息的预期持续降温,从8月20日的82%降至72%。大西洋彼岸,欧洲央行维持利率不变的预期强烈,概率达91%,仅8%的概率预期其将降息25个基点。后市展望受美联储鹰派言论施压,欧元兑美元或短期承压走弱,市场焦点将转向周五的鲍威尔讲话。若其释放鸽派信号,美欧利差有望收窄,或推动欧元兑美元走高。反之,美元指数或延续从年度低点96.37展开的反弹。技术分析欧元兑美元跌至1.1600附近,空头瞄准1.1550,汇价长期呈现看涨旗形整理形态,而局部价格在争夺20日简单移动平均线(1.1608)支撑位。相对强弱指标(RSI)跌破中性线,动能略转向空头。具体来看,欧元兑美元首个支撑位看向1.1600。若突破该水平,则下一看跌目标将指向1.1550、1.1500,以及100日SMA所在的1.1480。相反,若欧元兑美元攀升至1.1650上方,则后续目标将为8月19日高点1.1692及1.1700。进一步走强的话,7月24日高点1.1788将成为关键阻力,随后是1.1800及年内高点1.1829。(欧元兑美元日线图,来源:易汇通)北京时间9:19,欧元兑美元现报1.1610/11。 转载自 一期货
原油交易提醒:印度继续采购俄罗斯原油,美国上调关税预期,油价维持小幅震荡
0
油市保持震荡,布伦特原油价格在68美元下方运行,WTI稳定在63美元附近。市场一方面受到印度与俄罗斯能源合作的牵动,另一方面也在评估美国可能加征的关税措施。白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗加大了批评力度,指责印度继续购买俄罗斯原油,并警告称美国计划于8月27日将对印度商品的关税提高一倍,其中一半理由与原油进口相关。“印度似乎不愿意承认自己在全球冲突中的角色,这并不是能源必需,而是一种炼油利润分配机制。”——彼得·纳瓦罗市场反应分化。尽管面临关税压力,印度炼油商在短暂停止进口后已恢复对俄罗斯原油的采购。而来自莫斯科的官员则强调,供应流向将保持稳定,不会因外部压力而改变。本周稍早,纳瓦罗还指出,自冲突以来印度原油进口激增主要由“大型炼油集团的逐利行为”推动,而非国内能源需求。与此同时,油价年内整体依旧偏弱,原因是OPEC+持续增产以及美国贸易担忧情绪对需求前景的冲击。从技术面看,WTI在日线图上延续震荡整理格局,当前维持在60.5美元至64美元区间内波动。短期均线拐头向上,对油价形成一定支撑,而64.5美元附近为关键阻力位,一旦突破可能打开上涨空间指向67美元。若跌破60美元关口,则可能触发新一轮回调,目标指向58美元。整体来看,市场在等待消息面进一步明朗之前,仍将保持区间震荡的特征。据市场调查显示,分析人士认为若美国关税落地,短期内将推高炼油利润压力,但印度可能通过转向亚洲大国与中东市场分散风险。能源咨询公司专家指出,尽管地缘摩擦加剧,但只要俄罗斯继续维持稳定出口,油市供给面不会出现明显缺口。编辑观点:从当前局势来看,美国关税政策更多是对印度施压的政治工具,而非直接能源调控手段。印度炼油企业的持续采购说明实际需求与利润驱动仍是关键。短期内油价波动或因消息面频繁而加剧,但长期走势仍将取决于OPEC+增产节奏及全球需求回暖情况。 转载自 一期货
重磅信号!普京开出俄乌和谈条件,黄金原油要跌了?
0
俄罗斯外长拉夫罗夫于周四(8月21日)对外释放关键外交信号,称普京总统已准备好与乌克兰总统泽连斯基进行面对面会谈,但有两个重要前提:一是必须首先解决所有关键性问题,二是必须确认泽连斯基是否具备签署国际协议的合法权力。这一表态迅速引发全球关注,俄乌僵局是否将迎来破冰时刻?阿拉斯加会谈埋下伏笔这场外交动向并非空穴来风。就在上周五,普京与美国总统特朗普在阿拉斯加举行了四年来首次美俄峰会,重点讨论如何结束持续已久的俄乌战争。会后,特朗普更于本周一公开表示,他已着手推动俄乌领导人举行双边会晤,并计划在此基础上召开由美、俄、乌三方参与的最高级别峰会。大国博弈之间,乌克兰问题的解决似乎被按下了“加速键”。俄罗斯的“会晤条件”细节曝光拉夫罗夫在回应记者提问时重申,“普京总统多次表达会谈意愿,其中也包括与泽连斯基先生”。但他紧接着强调,会晤需满足两项核心条件:首先是所有需最高层级决定的重大问题都应得到妥善处理;其次,乌方代表的法律身份必须明确——直白地说,俄罗斯质疑泽连斯基作为总统签署协议的法律效力。这一表态显然给即将可能到来的会谈蒙上了一层阴影。泽连斯基的合法性之争事实上,普京政权已多次公开质疑泽连斯基总统职位的合法性。按原定期限,泽连斯基的任期应于2024年5月结束,但因国家处于战时状态,乌克兰未举行新一届大选。基辅当局坚持认为,根据宪法和相关法律,泽连斯基仍是合法总统。而俄方则担忧,若此时与泽连斯基签署任何协议,未来乌克兰新政府可能以其“任期已过”为由推翻协议,导致谈判成果付诸东流。和谈方案与“中立换安全”框架拉夫罗夫还透露,未来乌克兰的安全保障方案预计将以2022年俄乌此前谈判为基础。据路透社获取的一份草案显示,俄罗斯要求乌克兰承诺成为永久中立国,以此换取联合国安理会五个常任理事国为其提供国际安全保障。这一思路似曾相识,却也显示出莫斯科方面希望以既定框架推进谈判进程。结局走向仍待观察尽管俄罗斯提出会谈条件,乌克兰方面尚未就拉夫罗夫的声明作出正式回应。目前来看,双方之间仍存在高度不信任,“合法性”问题更成为一道难以逾越的外交障碍。特朗普的积极斡旋、大国背后的战略博弈,以及泽连斯基政府的应对策略,都将决定这场可能到来的峰会能否真正实现——而这一切,才刚刚开始。市场影响分析对金价而言,和谈前景会显著降低市场的避险需求。投资者会认为爆发更大规模冲突的风险在降低,从而倾向于卖出黄金,转而买入股票等风险更高的资产。这是最直接和主要的影响。但双方在“合法性”和“关键问题”上存在巨大分歧,和谈之路必定漫长且反复。任何谈判遇阻的消息都可能随时再次点燃避险情绪,为金价提供支撑。此外,决定金价长期走势的不仅仅是俄乌冲突。美联储的货币政策(利率水平)、全球通胀前景 以及 其他地区的地缘风险(如中东局势)仍是主导因素。即使俄乌风险消退,高利率环境和经济衰退担忧也会让黄金保持其吸引力。对油价而言,冲突期间,俄罗斯的石油出口面临制裁、航运保险困难等诸多问题,实际影响了全球供应。和谈一旦取得进展,相关制裁和供应链限制有可能在未来逐步放松,意味着更多俄罗斯石油可以“正常地”进入国际市场,从而增加供应,压低油价。需要提醒的是,即使达成协议,解除对俄能源制裁也将是一个漫长且充满政治博弈的过程,不会一蹴而就。油价下跌的幅度将取决于协议条款和制裁解除的速度。此外,油价若因和谈前景而大幅下跌,可能会招致石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的干预,例如通过减产来支撑油价。北京时间10:01,现货黄金现报3333.76美元/盎司。 转载自 一期货
美国关税战导致全球经济降温?市场聚焦六大问题!
0
2025年,不断升级的贸易壁垒导致全球经济持续放缓。本篇的问答环节讨论了美国关税制度的演变以及其他几项政策转变的影响。问题一:达成协议!通通达成协议!美国贸易协定现状如何?Chart1显示了与美国已达成贸易协定的7个国家和组织(英国、越南、印度尼西亚、日本、菲律宾、欧盟和韩国)适用的关税税率及其在2024年美国进口中的占比。除英国享受10%的关税税率外,其余6国均适用15-20%的关税。这些国家在美国进口总量中的占比均在0-3.6%之间,唯独欧盟在2024年美国进口中占据了15%的份额。(美国已达成贸易协定的7个国家和组织适用的关税税率及其在2024年美国进口中的占比图)自首批公布的关税措施生效至今已过去六个月,之前那段时期如今已被视为“美好旧时光”。此后,针对特定国家和行业的多轮关税措施已将美国实际关税税率从约2.5%推高至近20%。虽然市场普遍预计随着更多贸易协定的达成,实际关税税率将小幅下降,但高关税仍将成为美国经济的长期特征。截至目前,已有七个国家和地区与美国谈判贸易安排:英国、越南、印度尼西亚、日本、菲律宾、欧盟和韩国。这些国家和地区合计占美国进口总额的四分之一强,适用关税税率在15-20%之间浮动,唯独英国获得10%的优惠税率(Chart1)。此外美国同意根据232条款审查结果,对不同行业实行差异化关税减免。在钢铁和铝制品领域,只有英国获得特殊待遇,维持25%的原始关税,而其他国家均面临50%关税。欧盟等地区仍有可能通过持续谈判获得豁免资格或配额限制。在汽车领域,英国再次获得更优条件——享受10%的汽车关税配额,而日本、韩国和欧盟均需缴纳15%关税。这些国家和地区几乎包揽了美国从北美以外地区进口的全部汽车及零部件。为抢占先机应对后续变局,欧盟宣布同意对医药和半导体产品征收15%的关税。这一税率预计将低于最终对这些行业实施的关税水平。在医药产品领域,欧盟2024年占美国进口总量的62%,表明此项调整具有实质意义。此外欧盟还声称已与美国就飞机及零部件、半导体设备、自然资源与关键原材料,以及部分化学品、仿制药和农产品达成“零对零”关税协议。待这些安排获美国正式确认(而非仅欧盟单方面声明),实际关税税率将有望小幅下调。与美国的贸易协定不仅关乎关税。合作框架还包含累计超万亿美元的对美投资意向,涉及能源、农业、航空航天和造船等领域。其中大部分投资将来自欧盟、日韩三国,但需注意这些投资的具体细节仍模糊不清。贸易伙伴间达成的安排存在相互矛盾的表述,因为这是世代以来最大的贸易政策转向,诸多细节仍需更长时间敲定。这意味着即便原则上达成贸易协议,相关国家的商业环境不确定性仍可能长期存在。问题二:美国经济前景有何变化?今年夏初,美国经济在政策不确定性加剧、关税混乱实施及利率高企的背景下展现出超预期韧性。但过去六周情况急速转变,经济数据疲软加之前几个月的修正值显示,消费者支出与就业创造的动力明显减弱。这些疲态曾被GDP总量数据的大幅波动所掩盖:由于贸易数据剧烈摇摆,美国GDP先是在第一季度收缩,随后在第二季度反弹3%。若深入剖析数据,就可以见到经济正在失去动力的明确迹象(Chart2)。最突出的问题是上半年消费者支出动能断断续续,平均增速仅1%(详见问题三)。所幸企业投资增强形成部分抵消,特别是2025年上半年设备支出跃升10%。初看可能认为这种强劲主要源于关税前置应对行为,但实际上增长主要来自计算机设备与软件支出激增,其中部分很可能与人工智能投资相关。我们长期认为,自2022年启动的数据中心与半导体设施建设潮将在项目临近完工时大幅推动设备支出,如今这一判断正在应验。据我们估算,2025年上半年科技相关项目支出为GDP贡献0.7个百分点,且未来数年可能持续形成顺风动力。若剔除该贡献,衡量核心经济活动的关键指标——国内私人购买者最终销售,上半年将零增长,这印证了经济其他领域缺乏增长催化剂(Chart3)。我们预计2025年下半年经济增长将放缓至1%左右,全年均值降至1.7%(略低于趋势水平,较2024年的2.8%显著下滑)。Chart2显示过去六个季度对实际GDP增长的贡献组成。2025年上半年国内需求(含消费支出、固定投资与政府支出)明显放缓,而净出口剧烈波动导致GDP在第一季度收缩后于第二季度增长3%。(过去六个季度对实际GDP增长的贡献组成图)Chart3显示含与不含AI投资的国内私人最终销售指数。2025年上半年AI投资是重要增长源,若剔除其贡献,国内经济活动将陷入停滞。AI投资包含计算机及外围设备、软件、制造设施(含数据中心与半导体工厂)的全部支出。(含与不含AI投资的国内私人最终销售指数图)2026年经济增速应微升至1.8%,但这一表现并不突出,且较我们先前预测(2.1%)有所下调,原因在于美国实际关税税率似乎稳定在高于我们此前假设的水平,尽管AI与财政顺风继续为2026年提供缓冲及潜在上行风险。根据《单一卓越法案》(OBBBA),新家庭税收减免、设备100%奖金折旧以及国防和边境安全联邦支出增加,未来几年每年可能带来0.3-0.5个百分点的财政提振。但财政红利难以持续:新家庭税收减免将于2028年底到期,届时医疗补助、补充营养计划与清洁能源补贴的大幅削减将逐步生效。问题三:美国消费者面临多重压力,前景如何?题目为《美国消费者踩下刹车》的Chart4显示了2024年与2025年实际消费者支出与GDP增长情况。数据显示消费增速已从2024年上半年的2.5%和下半年的3.5%,放缓至今年上半年的1.6%。道明经济学预计2025年下半年增速将进一步放缓至0.9%。上半年消费者支出年化增长率仅为1.6%,远低于2024年下半年3.6%的增速。这种放缓甚至发生在家庭赶在预期关税上调前加速大额采购的背景下。动能失速主要源于可选消费收缩,这是一个警示信号,因为就业市场疲软、经济不确定性加剧和移民政策收紧正形成合力制约家庭消费(Chart4)。(2024年与2025年实际消费者支出与GDP情况表)非农就业数据的重大下修让经济学家终于理解为何消费支出与整体经济基本面出现背离。修正值显示5-6月就业增长陷入停滞,7月仅小幅反弹。过去三个月平均招聘人数仅3.5万人,相当于美国正常招聘速度的三分之一。通胀压力重现也使消费者处于逆风局势。随着关税上调生效和库存消耗,企业开始将上升成本转嫁给消费者。此前持续下降的商品价格再次呈现上涨趋势。作为回应,家庭已开始削减价格涨幅最猛烈的品类,如家具和娱乐用品。假设半数关税成本转嫁给消费者,我们估算这将使家庭年均生活成本增加约1900美元——相当于征收1%GDP的税额。除关税和劳动力市场问题外,消费模式还反映出人口增长乏力、抵押贷款利率高企及学生贷款恢复偿还的影响。部分因素将持续存在:根据《单一卓越法案》推出的学生债务改革,贷款人将面临更高的月还款额。新法案中的措施将形成部分抵消,例如取消小费与加班收入税费、允许汽车贷款利息抵扣、为老年人提供6000美元扣除额。但这些变化只能部分抵消消费价格上涨的影响,因为关税成本将随时间推移逐步渗透至企业成本结构。展望未来,预计消费支出增速将从今年约1%回升至2026年的1.7%(第四季度同比),这仍属于温和增长水平。问题四:通胀是否已反映关税影响?简短回答是肯定的。美国商品价格正显现关税传导的早期迹象。截至7月,核心商品价格同比上涨1.2%,而2024年同期价格下降约1%。必须承认,这一涨幅相对较小,特别是与疫情后通胀爆发期商品价格达12.5%同比峰值相比。关税公告前的库存囤积是限制关税暴露度从而抑制价格传导程度的因素之一。Chart5显示了按产品类别是否含应税商品划分的核心CPI(剔除食品能源)月环比变化。该图表表明5-6月价格上涨集中在含关税商品的类别中。但核心商品价格指标的趋势不容乐观。单个品类正在掩盖广泛价格压力的复苏。由于库存增加及需求收缩,自3月汽车关税首次宣布以来,新旧车价格已下降1%。除此之外,其他所有商品价格(以CPI通胀衡量)在过去三个月年化涨幅近4%(Chart5)。鉴于8月7日关税税率调整将冲击进口商品,这些压力未来数月可能进一步加剧。由于在途商品享有10月初之前的宽限期,这种影响不会立即显现。但这个时间点将与预期中的汽车涨价重合,届时经销商将开始推出2026年款车型。此前服务通胀降温抵消了今夏初商品价格上涨的影响,但7月这一趋势终结:非住房服务价格压力显著升高。现在判断该趋势也许会为时过早,但即使在服务通胀恢复降温趋势的“最佳情景”下,核心通胀指标也可能在未来一年内徘徊在当前3%的水平。(核心CPI月环比变化图)问题五:对美联储政策与债券收益率有何影响?Chart6显示了自2019年以来核心商品价格(剔除新旧车价格)的三个月与六个月年化变化率。截至6月的三个月期间,该指标上涨3.9%,创2023年3月以来最强劲价格增速。数据来源:美国劳工统计局。(核心商品价格的三个月与六个月年化变化率表)尽管通胀水平仍高于美联储决策者预期,但经济背景趋软为央行提供了重启降息的合理依据。我们预计未来三次会议将各降息25个基点,到年底联邦基金利率上限目标区间将降至3.75%,为实现2026年中回归3.25%中性利率的目标,后续仍有进一步降息空间。然而,125个基点的短期利率下调可能不会均匀传导至整条收益率曲线。自1月以来美国10-2年期利差扩大不足20个基点,远低于德国和加拿大分别40和30个基点的曲线陡峭化幅度。这表明美国期限溢价的上行压力相对较小。不过风险依然存在,分析显示,当前美国期限溢价上升主要反映增长不确定性、财政可持续性、地缘政治波动以及长期债券供需动态变化(Chart6)。相比之下,美国庞大且不断扩大的财政赤字尚未显著推高期限溢价,但这个问题可能随时重获市场关注。多种因素可解释该现象:市场对美国增长相对强劲的预期,以及美债市场的避险属性,两者都抑制了相对于其他主权债券的期限溢价。此外财政部的发债策略也抑制了期限溢价上升:将发行重心倾向曲线前端、保持长期证券存量稳定、扩大回购计划以注销流动性较差的老旧长债。这些举措的净效应是长期债券供应量收缩,从而压制长端收益率。但风险溢价再次上行的可能性仍不容忽视——通胀风险未消,贸易战可能持续干扰美联储降息意图。目前我们的基准预测是:到2026年第二季度,美国2年期收益率达3.25%,10年期收益率达4.0%,使10-2年期利差从当前的50个基点扩大至约75个基点。问题六:美国房地产市场将如何演化?Chart7显示了2025年1月20日至8月5日期间美国期限溢价的构成(单位:基点)。通胀风险溢价(从盈亏平衡通胀率推算)从1月至4月初的平均18个基点降至之后的6个基点;实际风险溢价(根据Adrian-Crump-Moench模型残差计算)同期从平均20个基点升至63个基点。2025年上半年,长期利率高企持续冲击房地产活动。房屋销售量仍接近全球金融危机时的低点,表明该领域已呈现“类衰退”状态,但这只是等式的一边。库存紧张抑制了潜在买家获得房价缓解的机会,这种情况正开始缓慢改变:库存小幅增长使房价同比涨幅自2012年来首次降至2%以下(根据CoreLogic指标)。在购房能力持续紧绷的背景下,抵押贷款利率的每一点下降都应有助于刺激销售活动(两者存在高度相关性,见Chart7)。鉴于我们预计美联储将在未来数月提供利率下调支持,市场应逐步企稳,但这实质上可能要“明年”才能实现。(美国期限溢价的构成表) 转载自 一期货
油价短期逞强背后:旺季尾声临近,供应过剩已在路上!
0
周五(8月22日)亚洲交易时段,美原油10月期货合约微跌0.14%交投于63.43附近,周四曾涨1.02%,受美国、欧元区PMI的超预期数据显示经济活动强劲,以及俄乌谈判最新进展不明朗的影响。油价近期表现略强,站在两周价格整理区域的高档位置。美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,上周原油库存降幅超过预期。这份每周报告指出,全球最大石油消费国的需求强劲,并度短期支撑美国原油的价格。短期原油供应暂未过剩支撑油价短期全球原油出口强势,超近十年季节性均值,8月上半月出口约4100万桶/日。夏季需求韧性消化南美及中东供应增量,北半球旺季尾声市场暂平衡。但市场担忧四季度旺季结束、欧佩克+完全退出减产后,或现供应过剩压制油价。不过,IEA报告显示,8月全球原油加工量逼近8560万桶/日峰值,三季度同比增160万桶/日,远超上半年均值。市场认为,四季度需求将放缓,叠加9月后炼厂开工率下降及欧佩克+新增产量入市,供应紧张格局将边际宽松,或致供过于求。南美成出口增长主力,中东出口未激增南美目前引领了全球原油运输增量,Vortexa分析师马克?托斯称,欧佩克+核心国解除减产暂未引发明确过剩。8月上半月全球原油及凝析油出口4100万桶/日,超2016-2024年季节性均值2%,高于2023-2024年同期。太平洋盆地出口低季节性均值7%,南美出口强劲,8月前15天超2016-2024年8月峰值9%,大西洋盆地出口保持强势。中东出口未现激增的原因是其出口未因欧佩克+缩减减产而激增,伊拉克等国弥补过往超产,暂不扩产;夏季高温推高发电用油量。Vortexa数据显示,欧佩克+陆上库存较季节性均值低4%,增幅受限。期现价差、区域价差暗示油价下行信号托斯提示,夏季结束后欧佩克+内需回落、9月产量增加,价格稳定存疑。8月15日迪拜近月与第三个月合约价差收窄至2.37美元/桶(月初近3美元),反映交易员预期旺季结束后供应过剩将快速形成。今夏贴水因炼厂高开工及燃料紧俏,近月溢价收窄预示需求走弱后供应增量将缓解紧张。欧洲进口季节性下滑及炼厂检修启动,施压大西洋盆地油价。布伦特-迪拜期货掉期价差从6月底3.70美元暴跌至8月18日0.23美元,轻质低硫原油溢价大缩。基准原油价格自7月下旬冲高后持续回落。后市展望:油价呈短多长空格局,但需关注地缘政治、宏观经济变量尽管美国核心定价枢纽等关键区域库存仍处于低位,但随着旺季尾声临近,市场对过剩的担忧将有所放大,使油价处于短多长空的格局。需求放缓与供应增长的传导需要一定时间,而地缘政治和宏观经济变量也可能介入,从而改变市场情绪与供需平衡。技术面,油价短线有向上动能,日线动能指标MACD绿柱收窄,零轴下方金叉,5,10日均线在价格下方拐头向上,油价运行在近期成交价区间的高档位置。64.00是第一压力位,价格运行到此水平有助于20日,50日均线的修复,价格下方支撑先看5日和10日均线的62.72-80附近,之后是61.93上下箱体的分界线。(美原油10月期货日线图,来源:易汇通) 北京时间11:30,美原油10月期货现报63.47美元/桶。 转载自 一期货
首页
贵金属
鲍威尔强化9月降息预期,金价反弹至3370上方,特朗普拟对家具产品征收关税
贵金属
耀新财经
-
2025 年 8 月 23 日
CFTC持仓报告:投资者削减黄金净多头头寸,增加原油净空头头寸
贵金属
耀新财经
-
2025 年 8 月 23 日
广告位
黄金三角收敛尾声!鲍威尔讲话或引爆“降息预期雷区”,多军能否守住3200?
贵金属
耀新财经
-
2025 年 8 月 23 日
8月22日美市更新支撑阻力:18品种支撑阻力(金银铂钯原油天然气铜及十大货币对)
贵金属
耀新财经
-
2025 年 8 月 23 日
鲍威尔称可能有必要调整政策,金价应声上涨
贵金属
耀新财经
-
2025 年 8 月 23 日
技术分析:现货黄金仍瞄准8月20日低点3311美元
贵金属
耀新财经
-
2025 年 8 月 22 日
一张图:2025年8月22日黄金原油外汇股指“枢纽点+多空持仓信号”一览
贵金属
耀新财经
-
2025 年 8 月 22 日
美联储“鹰击”VS地缘政治因素,金价走弱剑指3300?
贵金属
耀新财经
-
2025 年 8 月 22 日
Load more