每日机构分析：8月22日 文章转载自 新华财经

一张图看直盘支撑阻力：美元+欧系日系+商品货币+新兴货币，更新于2025年8月22日周五13:30，具体美元/欧元/日元/英镑/瑞郎/澳纽加元+人民币/港币/卢布/兰特/克朗等18个直盘，更多详见汇通财经析若特制图表中的内容。如图数据显示，解读1：本文支撑阻力基于日图PP而来。 ★ 美元指数 USD INDEX的“日图PP”显示：其枢轴点位于98.496，对应支撑阻力最大覆盖区间为97.821-99.312。 ★ 美元/日元 USD/JPY的“日图PP”显示：其枢轴点位于148.03，对应支撑阻力最大覆盖区间为146.39-150.02。 ★...

日元持续承压。周五亚洲交易时段，日元对美元进一步走弱，刷新三周低点。尽管日本7月全国CPI数据略高于市场预期，但投资者对日本央行下一次加息的时点仍存较大不确定性，这令日元未能获得有力支撑。数据显示，日本7月全国CPI同比维持在3.1%，核心CPI从3.3%放缓至3.1%，为2024年11月以来最低水平，但仍高于市场预测值3%。此外，剔除食品和能源的核心核心CPI同比上涨3.4%，显示价格压力依旧存在，为日本央行继续政策正常化提供理由。美元保持主导。与此同时，美元延续上行势头，创下自8月6日以来新高。美联储大幅降息的预期有所降温，但市场仍押注9月降息25个基点概率较高，并预计年底前可能有两次降息。最新美国初请失业金数据创三个月最大增幅，持续申领人数升至近四年来新高，而费城联储制造业指数从15.9骤降至-0.3，加深市场对经济放缓的担忧。不过，在鲍威尔于杰克逊霍尔年会的讲话前，交易员依旧谨慎，避免在美元上建立过度仓位。鲍威尔的表态预计将成为决定美元和美元兑日元下一步方向的关键催化剂。：从技术面看，美元兑日元在148.00一线突破了近三周的震荡区间上沿，释放出上行动能。日线图指标偏向多头，显示价格仍有进一步走高的空间。若延续上行，首个重要阻力位在149.00关口附近，与200日均线重合，突破后有望挑战150.00整数位心理关口。下方支撑来看，148.00已转化为近期关键支撑，其次在147.80与147.30区域，若跌破147.00则意味着上行动能减弱，短期趋势可能转空。据市场调查显示，分析师认为只要日本央行加息时点模糊不清，日元难以吸引买盘，而美元在美联储未释放明确鸽派信号前仍有上行空间。东京某券商外汇策略师指出，CPI数据虽然显示通胀粘性，但不足以推动日本央行立即加息，预计美元兑日元短线仍将试探149-150区间。编辑观点：日元的弱势不仅是因为日本央行政策滞后，更反映了市场对美联储和日本央行政策分化的定价。短期来看，鲍威尔讲话可能决定美元兑日元能否有效突破149关口。若美联储释放谨慎鸽派信号，美元回落或给日元反弹机会；但若其强调“抗通胀优先”，美元兑日元或将进一步冲击150整数关口。整体上，日元的反弹依然依赖于日本央行政策路径更清晰化。 转载自 一期货

USD/CAD本周持续走高，周五亚洲时段一度攀升至1.3915，创下三个月新高。美元走强的背景来自于市场对美联储9月政策预期的调整。根据CME FedWatch工具显示，9月降息的概率从周三的82%下降至74%。美国经济数据显示，8月初值综合PMI小幅升至55.4，高于前值55.1；制造业PMI更是从49.8大幅回升至53.3，远超预期的49.5；服务业PMI虽小幅回落至55.4，但仍强于市场预估的54.2。同时，美国初请失业金人数升至23.5万，创下八周新高，反映出劳动力市场的边际放缓。另一方面，加拿大方面的通胀数据为加元带来一定支撑。加拿大7月工业品价格指数环比上升0.7%，不仅高于预期的0.3%，也延续了6月0.5%的涨幅。这使市场减少了对加拿大央行进一步降息的押注，从而限制了加元的下行空间。USD/CAD日线图显示，汇价处于稳步上行通道中，并在突破1.3850关键阻力后直逼1.3915高位。技术指标方面，MACD维持在零轴上方并扩散，显示动能依旧积极；RSI位于65附近，距离超买区域尚有一定空间，暗示短期上行趋势可能延续。若进一步突破1.3920关口，汇价有望挑战1.4000整数位。反之，若出现回调，1.3850将成为初步支撑，跌破则可能回测至1.3780区域。整体来看，技术结构依旧偏向上行。某外汇市场分析师指出：“尽管美国经济数据存在分化，但市场的核心焦点仍然是美联储9月是否会采取行动。美元的强势结合加拿大通胀韧性，使得USD/CAD短线处于拉锯状态。”编辑观点：当前USD/CAD的上涨更多是由美元的阶段性强势推动，而非加元的系统性弱势。随着美联储9月会议临近，若美联储降息幅度低于市场预期，美元可能进一步走强并推动汇价突破1.4000。但若加拿大后续数据继续表现坚挺，加元的被动贬值或会受到限制。 转载自 一期货

美国公布的8月初值PMI显示制造业和综合指数均超预期上行，制造业PMI大幅回升至53.3，显示出产业动能的修复。然而，同期初请失业金人数增加至23.5万，创八周新高，反映出劳动力市场出现边际降温迹象。这一冷热交织的局面令美联储面临两难：一方面需要应对通胀压力，另一方面则要考虑就业的放缓风险。据CME FedWatch工具显示，9月降息概率已从82%降至74%，显示市场信心略有收敛。美联储官员的讲话同样分化：芝加哥联储主席古尔斯比表示，9月会议依旧“保持开放”，强调当前经济信号相互矛盾。波士顿联储主席柯林斯则指出，若劳动力市场继续承压，加之关税影响，9月降息仍是合理选项。英国方面，GfK消费者信心指数在8月上升至-17，创一年新高，主要受益于英国央行降息的提振。但依然存在通胀黏性、就业风险上升及财政压力等隐忧，限制了信心回升的持续性。GBP/USD日线图显示，汇价在连续四个交易日下挫后，当前K线呈现加速下行迹象，且仍运行在20日均线之下，短期趋势偏弱。MACD绿柱缩短，显示空头动能有所减弱；RSI维持在45附近，表明汇价处于中性偏弱区间。若汇价反弹能站稳1.3450上方，则有望进一步测试1.3520阻力；反之，若跌破1.3380支撑，可能加速下探至1.3300。某外汇市场策略师表示：“英镑在弱势美元的间歇性回调中获得喘息，但整体走势依旧取决于鲍威尔讲话是否暗示9月降息的力度。”编辑观点：目前GBP/USD的反弹更像是技术性修复，而非基本面驱动。美国数据的分化和美联储官员的立场摇摆，使得市场在杰克逊霍尔年会上寻找政策信号。若鲍威尔偏鹰，美元可能再次走强，英镑承压下探1.3300；若言论温和，则英镑或在1.3450之上企稳。因此，短期保持谨慎，关注1.3380至1.3520区间的突破方向。 转载自 一期货

在美联储历史上最动荡的时期之一，美联储主席鲍威尔将在央行年度会议上发表几乎肯定是他最后一次的主题演讲。关键在于金融市场的短期情绪、美联储政策轨迹的长期路径，以及在这个通常神圣不可侵犯的机构面临巨大政治压力之际，美联储为保留其独立性所做的努力。美联储的独立性如果周五在怀俄明州杰克逊霍尔的演讲与鲍威尔执政的头七年多有一点相似，那么即使掩盖了他和他的同事们一年来所承受的压力，它也会表现出一种冷静和镇定的外表。道富环球投资顾问公司的首席投资策略师Michael Arone表示：“在保持美联储独立性方面，他做得很好，他忽略了外界的噪音和一些质疑，把注意力集中在对数据的依赖和美联储的双重使命上。他采取了高姿态，因为这涉及到美联储的独立性，以及他显然从特朗普政府那里感受到的一些压力。因此，我认为他会继续走这条路线。”事实上，美国总统特朗普几乎一直在不断地抨击鲍威尔及其同僚。就像他在第一任期的大部分时间里所做的那样，特朗普一直纠缠着鲍威尔降低降息幅度。但最近几天，总统对美联储的攻击已经超越了单纯的货币政策。今年夏天早些时候，白宫猛烈抨击美联储在其华盛顿总部的一项重大重建项目。与此同时，特朗普曾考虑撤换鲍威尔，不过他后来放弃了这个想法。本周，政府将注意力集中在美联储理事库克身上，指责她在两笔联邦担保贷款上存在抵押贷款欺诈行为。在争议中，即使鲍威尔坚持过去不直接瞄准的做法，他至少可以利用这次演讲来抨击政治干扰。政治和政策安联贸易北美公司的高级经济学家Dan North表示：“他会抨击，谈论美联储的独立性，因为在这一点上，他还会有什么损失呢？似乎很明显，特朗普不能合法地解雇他，他当然可以对他施加各种巨大的压力。我认为这是鲍威尔表示央行必须保持独立的机会，这就是我们要做的。”政治之外还有政策，这也将是挑战。这次讲话被称为“经济展望与框架评估”，表明鲍威尔将花时间阐述他对宏观形势的看法，并讨论美联储的长期政策目标。美联储每五年进行一次评估。市场预计鲍威尔将在9月份降息。从2018年开始，在他之前的每次杰克逊霍尔演讲中，他都暗示了重大的政策转变。从第一次讲话中推动季度降息，到美联储对2020年通胀看法的关键转变，再到去年同意在9月采取激进举措，市场从美联储主席的主旨演讲中获得了线索。华尔街的评论这次也反映出类似的预期，只是措辞有些微妙。高盛经济学家David Mericle在一份报告中称：“我们预计鲍威尔不会果断发出9月降息的信号，但他的讲话应该会向市场明确表示他可能会支持。”堪萨斯城联储主席Schmid周三表示，他还不看好9月降息，需要看到更多数据。事实上，只有理事沃勒和鲍曼公开表示赞成下个月降息。Mericle表示：“我们怀疑，如果鲍威尔推动降息，多数对9月降息表达复杂情绪的FOMC参与者将愿意支持降息，但他会认为，在接近会议的时候，在掌握更多数据的情况下，向他们提出理由才更为合理。”通胀对失业率值得关注的重点将是鲍威尔如何描述劳动力市场，以及他对特朗普关税带来的通胀传导的看法。美联储7月会议结束后不久，美国劳工统计局宣布7月就业增长乏力，5月和6月的增幅甚至更弱。但多位政策制定者使用“稳健”一词来形容劳动力市场，表明他们认为降息的紧迫性有所降低。7月会议纪要显示，多数FOMC成员更加担心通胀。来自克利夫兰的地区主席Beth Hammack，亚特兰大的Raphael Bostic和堪萨斯城的Schmid都对9月降息的必要性表示怀疑，这一立场可能会激怒特朗普并扰乱市场。Evercore ISI的全球政策和央行策略主管Krishna Guha写道，鲍威尔“可能会保持谨慎，不会提前承诺9月降息，这可能会让一些投资者失望。他的大部分讲话可能试图为政策策略和通胀控制提供一个稳定的中长期框架。”这种框架可能也很关键，但迄今为止华尔街对其几乎没有关注。五年前，在疫情和抗议警察暴行的背景下，美联储采用了所谓的“灵活的平均通胀目标”。从本质上讲，这一框架变化将允许美联储在失业率上升的情况下任由通胀升温，尤其是对那些代表性不足的群体。在接下来的几年里，当通胀达到40多年来的最高水平时，美联储按兵不动。尽管多数官员表示，通胀目标的改变并未在普遍认为的观点中发挥作用，即通胀是“暂时的”，但该政策可能会重新调整，美联储将恢复其先前的通胀立场，包括在通胀似乎上升时采取先发制人的行动。德意志银行的首席美国经济学家Matthew Luzzetti在一份报告中表示：“尽管2020年采用新框架并不是美联储推迟和通胀大幅超调的主要因素，但它促成了这一结果。出于这个原因，我们预计鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话将强调美联储长期目标声明的变化，这将反映这一现实。具体来说，我们预计这次演讲将呼吁取消2020年的修改，恢复先发制人的主要作用。”Luzzetti补充说，周五的讲话“可以说是最重要的时刻”，他预计鲍威尔将改变他对劳动力市场的态度。 转载自...