高盛为何警告美股“金发女孩”行情可能面临冲击

美国7月份批发价格通胀大幅上涨，引发市场对通胀压力重燃的担忧。据美国劳工统计局（BLS）8月14日发布的生产者价格指数（PPI）数据，7月PPI环比上涨0.9%，同比上涨3.3%，远超预期。经济学家此前预计PPI环比仅增长0.2%，同比增2.5%。核心PPI（剔除食品和能源等波动较大的项目）同样环比上涨0.9%，同比上涨3.7%，高于路透社预测的0.2%和2.9%，为2022年3月以来最大月度涨幅。6月PPI数据已从最初的2.3%上修至2.4%，而核心PPI从6月的2.6%跃升至7月的3.7%，显示通胀压力在供应链中持续积累。服务价格7月上涨1.1%，为2022年3月以来最大增幅，其中贸易服务利润率激增2%，占当月涨幅的50%以上。机械设备批发利润率上涨3.8%，金融服务、旅游住宿、汽车零售和货运价格也有显著增长。商品价格方面，蔬菜、肉类和鸡蛋价格推动商品PPI上涨0.7%，为今年1月以来最大涨幅。市场反应与专家观点PPI数据超预期引发市场对美联储9月降息预期的重新评估。摩根士丹利E*TRADE交易与投资董事总经理克里斯·拉金表示：“PPI数据表明，通胀并非如周二CPI数据所示那样温和。这并不完全排除9月降息的可能性，但基于市场的初步反应，降息的可能性比几天前略有下降。”PenFed信用合作社首席执行官詹姆斯·申克警告：“今天上午的PPI报告与预期相比大幅偏高，这将强化美联储‘观望’的决定。市场需要正视现实，而不是抱有幻想。这预示着利率可能维持较高水平，9月降息的可能性降低。此外，批评者可能会再次质疑劳工统计局季度数据和预测的准确性。”Northlight资产管理首席投资官克里斯·扎卡雷利指出：“今天上午PPI的大幅上涨表明，通胀正在经济中蔓延，即便消费者尚未完全感受到。由于周二的CPI数据较为温和，这是一个令人意外的上行冲击，可能会削弱市场对下个月‘必然’降息的乐观情绪。”他补充说，美联储在9月中旬利率决定前还将获得更多数据，包括PPI、CPI、PCE通胀指数和另一份就业报告。摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示：“PPI的强劲表现表明，供应链中的通胀压力可能比预期更持久。这可能迫使美联储重新考虑其政策路径，尤其是在核心通胀指标持续超预期的情况下。”高盛经济学家大卫·梅里克（David Mericle）表示：“7月PPI数据的广度——服务和商品价格均显著上涨——表明通胀压力并非局限于单一领域。这可能意味着未来几个月CPI将面临上行风险。”东京三菱UFJ银行首席市场经济学家克里斯·鲁普基（Chris Rupkey）评论：“PPI的意外上涨为美联储敲响了警钟，表明通胀并未完全受控。市场对9月降息的预期可能过于乐观，尤其是当批发价格压力可能逐步传导至消费者时。”市场影响CME FedWatch工具显示，美联储维持4.25%-4.5%利率不变的概率从前一天的0%升至7.5%，50个基点降息概率从5.7%降至0%，25个基点降息概率从94.3%略降至92.5%。市场对PPI数据的反应反映出投资者对美联储能否在通胀压力下放松货币政策的担忧加剧。数据背景PPI与CPI不同，聚焦于国内生产价格，不包括进口商品，因此更能反映美国内部通胀趋势。PPI的意外上涨可能预示着未来几个月CPI的潜在压力，特别是在服务和商品价格普遍上涨的情况下。美联储将在9月中旬会议前获得更多数据，包括PPI、CPI和PCE通胀指数，以及另一份就业报告，这些将共同决定其利率政策方向。市场对PPI数据的反应表明，投资者正在重新评估通胀路径和美联储的货币政策前景。尽管周二的CPI数据较为温和，但PPI的强劲表现凸显了通胀的复杂性，可能迫使美联储在降息问题上更加谨慎。 转载自 一期货

现货黄金在周一（8月18日）欧洲交易时段小幅上涨0.35%，至3347.25美元/盎司，但走势性质是金价自两周多低点的反弹，而非上涨趋势，缺乏后续买盘，追高值得警惕。美国总统唐纳德·特朗普与乌克兰总统沃洛德米尔·泽伦斯基以及欧洲领导人会晤讨论与俄罗斯的和平协议，由于俄乌双方根本利益分歧很大，助推黄金走强。此外，市场越来越倾向美联储将在9月恢复其降息周期，同时不断下滑的美国国债收益率，都支撑了黄金的走强。交易员们已经缩减了对美联储采取更激进政策宽松的押注。这有助于美元在新周初吸引一些买家，并对金价构成阻力。除此之外，股市乐观的市场情绪进一步限制了避险商品的上行空间。交易员们似乎也持谨慎态度，选择等待更多关于美联储降息路径的线索。因此，焦点仍然集中在本周三（8月20日）的FOMC会议纪要上。之后将是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，这或许将为金价对提供一些有意义的推动力。交易员们现在似乎任然确信，美联储将在9月议息会议上降低借贷成本。此外，芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，今年年底前至少有可能降息两次，每次25个基点。但利率早已在金价上有所表现，需要关注导致边际变化的消息。乌克兰总统泽伦斯基将于周一（8月18日）与美国总统唐纳德·特朗普举行双边会谈。稍后，其他欧洲领导人将加入一个更大的对话，讨论结束欧洲80年来最致命冲突的和平协议。交易员提前博弈了和平协议难以达成，促使金价提前上涨。上周四（8月14日）公布的数据显示，美国7月生产者物价指数（PPI）涨幅创2022年1月以来最大月度增幅，这降低了市场对美联储大幅降息50个基点的押注。这有助于美元在新一周开始时吸引一些买家。与此同时，密歇根大学公布的初步数据显示，一年期通胀预期从4.5%升至4.9%，五年期预测从3.4%升至3.9%，表明价格压力有增无减。更多细节显示，美国消费者信心指数在八月份出人意料地从前一个月的61.7降至58.6，这预示着公众信心不佳。此外，密歇根大学的预期指数从57.7降至57.2。（衡量消费者对未来经济状况预期的指标，主要包括对未来一年通胀预期和失业率预期的评估）美国人口普查局上周五（8月15日）报告称，7月份美国零售销售月环比增长0.5%，这是继上个月（从0.6%修正至0.9%）的上涨之后再次出现。这一数据与普遍预期相符。交易员们现在期待着周三（8月20日）FOMC会议纪要以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，希望从中获得更多关于近期降息路径的线索。除此之外，地缘政治发展将在影响传统避险资产需求方面发挥关键作用，并为金价提供一些有意义的推动力。技术分析金价从7月份月度低点起涨的61.8%斐波那契回撤位进行日内反弹，随后在4小时图上尝试突破了200均线（MA），这暂时利于黄金的多头发展。此外，上述图表上的技术震荡指标不支持现货黄金进一步上涨。需要一些在3355区域或50%回撤位之上的跟进买盘将指标修复成积极的数值，之后再将金价推高至下一个相关压力附近，即3372-3374区域或23.6%斐波那契回撤位。虽然几率不高如果出现这种势头可能会进一步延伸金价涨势，并允许该商品在测试月度高点之前重新夺回3400大关，大约在3408-3410区域。（现货黄金4小时图，来源:易汇通）另一方面，4小时图上的200均线（MA）在3346区域附近，现在似乎有一定支撑，该趋势将触及3324-3323区间或61.8%斐波那契回撤水平。未能守住上述支撑水平可能会使金价进一步走弱，向3300整数关口下跌，然后是3283-3282水平区间和3268区域，即6月下旬的摆动低点。金价整体受日线级别均线、原始下降压力线压制，整体呈现区间整荡，上涨空间在新的消息出现之前被锁死，金价可能提前博弈了俄乌会谈的消极结果，后续追高需谨慎，除非会谈向超预期的恶化方向发展，否则警惕利好出尽追在高点。（现货黄金日线图，来源:易汇通）北京时间16:37,现货黄金现报3346.66美元/盎司。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 现货白银本周一（8月11日）暴跌超1.90%，收报37.59美元/盎司，交易者正在等待白宫关于黄金关税的决议。美国总统特朗普在Truth Social上发文称8月11日不会对黄金征收关税，而且美元全线走强仍压制了白银走势。周二（8月12日），现货白银目前交投于37.78美元/盎司，涨幅约0.47%。现货白银走势技术前瞻白银在连续五日上涨后，周一转为下跌，现货价格跌破38.00美元关口。尽管出现回调，但相对强弱指数（RSI）仍处于看涨区域，显示买方仍占据主导。如果要涨势延续涨势，现货白银需首先突破38.00美元，并且站在20日移动均线38.05美元上方。后续关键阻力位关注8月8日创下的日高38.47美元，继而上看38.50美元。若这两个价位相继突破，银价或将试探39.00美元大关。反之，若白银跌破37.50美元，则可能下探50日移动均线37.03美元。若跌势持续，下一支撑位将看向7月31日摆动低点36.22美元。（现货白银日线图，来源：易汇通）北京时间10:46，现货白银现报37.78美元/盎司。