基本面分析：美联储政策与地缘政治双重驱动
基本面来看，金价当前走势受到多重因素的共同作用。首先，美联储9月17日议息会议的降息预期是市场焦点。根据CME FedWatch工具，市场对25个基点降息的预期高达83%，较7月数据显著上升，反映出近期美国经济数据的复杂信号。零售销售数据表现稳健，显示消费者需求依然强劲，但消费者信心下滑及长期通胀预期上升表明市场对经济前景的谨慎情绪。这种“温和增长”叙事支持了降息预期，但市场对大幅宽松的押注已有所回落。一项8月15日的经济学家调查显示，110名受访者中有67人预计9月降息25个基点，仅1人预计50个基点降息，余下42人认为美联储可能按兵不动。这表明市场对美联储政策的解读仍存分歧，投资者需密切关注周三公布的FOMC会议纪要以及美联储副主席米歇尔·鲍曼的讲话，以捕捉政策方向的进一步线索。
地缘政治方面，俄乌局势的不确定性继续为金价提供避险支撑。特朗普-泽连斯基会晤虽展现了外交协调的迹象，但未能达成具体停火协议，市场对局势的长期解决方案仍持怀疑态度。特朗普透露已与俄罗斯总统普京进行沟通，并提出可能的三方会谈设想，但缺乏实质进展使得避险情绪未完全消退。此外，特朗普的关税言论进一步加剧了市场对全球经济不确定性的担忧，推动资金流向黄金等避险资产。知名机构分析师指出，美国宏观经济风险上升、去美元化趋势加速以及ETF和央行需求强劲是金价长期看涨的基础，预计2026年3月金价可能达到3600美元/盎司，年中进一步攀升至3700美元/盎司。
美元指数和美债收益率的回落也为金价提供了短期支撑。美元指数在98.00附近盘整，未能延续周一的涨势，显示市场对美元短期动能的信心不足。10年期美债收益率在连续三日上涨后小幅回落至4.326%，30年期收益率降至4.922%，缓解了非收益资产黄金的下行压力。标普全球评级对美国长期主权信用评级AA+的稳定展望也为市场情绪注入一定信心，表明美国经济韧性依然存在，但财政压力和关税收入的影响需进一步观察。
技术面分析：窄幅区间内酝酿突破
从技术面看，XAU/USD自上周以来在3330-3370美元的区间内横盘整理，周二交投于3342美元附近，显示市场在重大宏观事件前缺乏明确方向。4小时图上，金价形成一个下降楔形形态，这一形态通常暗示潜在的看涨突破风险，但当前价格仍受限于100周期简单移动平均线（SMA）3346.98美元的压制，短期趋势偏中性。相对强弱指数（RSI）在50水平线下方徘徊，反映出当前缺乏强劲的动能驱动。
具体而言，3370美元是关键阻力位，若金价能突破这一水平并站稳下降楔形上轨，可能触发新一轮上涨动能，目标指向3400美元的心理关口，甚至进一步测试8月初高点3410美元。反之，若金价跌破3330美元的支撑位，下行风险将指向3300美元的整数关口，跌破后可能进一步考验3282美元的8月低点。市场情绪也反映出类似的分歧，部分用户指出金价在3330美元附近形成更高低点，显示潜在的看涨结构，但突破3370美元前的犹豫情绪依然明显。
未来趋势展望
展望未来，金价的短期走势将高度依赖美联储的政策信号和俄乌局势的进展。杰克逊霍尔年会和FOMC会议纪要可能为9月降息提供更明确的指引，若美联储释放鸽派信号，美元和美债收益率可能进一步承压，推高金价向3400美元甚至更高水平。反之，若会议纪要显示美联储对降息持谨慎态度，金价可能面临回调压力，考验3330美元支撑位的稳固性。俄乌局势的不确定性将继续为金价提供避险支撑，尤其是特朗普的关税言论可能进一步推升市场避险情绪。技术面上，下降楔形形态的突破方向将是关键，若金价能突破3370美元，短期看涨动能可能显著增强；若跌破3330美元，则需警惕进一步下行风险。
长期来看，机构对金价的乐观预期依然稳固，基于央行购金、ETF需求增长以及去美元化趋势的支撑，金价在2026年突破3700美元甚至达到4000美元的可能性不容忽视。然而，短期内市场仍需消化美联储政策和地缘政治的动态变化，投资者应保持高度警惕，密切关注即将公布的宏观数据和政策信号。
转载自 一期货
