贺利氏：第三季度全球黄金ETF需求上升，今年秘鲁白银产量飙升

周五（4月25日），现货黄金出现显著回调，盘中一度跌破3300美元整数关口，投资情绪明显转向谨慎。市场对全球经贸关系缓和的乐观预期，以及美元指数反弹，共同施压黄金等避险资产。尽管如此，俄乌冲突持续以及美联储降息预期仍为金价提供基础支撑，限制其下行空间。基本面分析市场对全球经贸关系缓和的乐观态度成为黄金避险属性的主要抑制因素。美国总统特朗普周四表示与其他经济体之间的贸易谈判正在进行中。IG市场策略师Yeap Jun Rong表示，部分关税的回调可能被视为积极信号，对黄金等避险资产构成适度下行压力。美国周四公布的经济数据大多表现良好，进一步支撑了美元。美国劳工部报告显示，截至4月19日当周首次申请失业救济人数小幅增加至22.2万人，表明劳动力市场仍然具有韧性。与此同时，美国商务部报告耐用品订单在3月激增9.2%，超过2%的预期，且连续第三个月上升。另一方面，美联储官员对潜在降息的讨论为金价提供支撑。克利夫兰联储主席Beth Hammack表示，如果能获得经济方向的明确数据，可能会支持最早在6月份降息。此外，美联储理事Christopher Waller表示，如果关税开始对就业市场产生压力，他将支持降息。市场仍预期美联储今年将至少降息三次。美元指数扭转了前一天的跌势，使得黄金对买家而言更加昂贵，限制了买盘的积极性。技术面分析师解读：从日线图表现来看，金价近期走势呈现高位整理态势，自3500美元附近高点出现明显回调。金价触及周内低点后出现一定反弹，但反弹力度在23.6%斐波那契回调位（约3368-3370美元区域）附近遇阻，这一区域现已转变为短期重要阻力。日线图上的技术指标仍保持在正区间内，表明中期上升趋势尚未改变。从图表中可明显观察到，金价自低点2536.68美元开始形成的上升通道依然完好，当前价格位于通道中上部运行。55日均线（MA55：3036.09美元）和14日均线（MA14：3236.58美元）继续呈现多头排列，提供良好技术支撑。MACD指标显示黄金仍处于多头区域，虽然近期有所回落但尚未形成死叉；RSI指标在60附近波动，既没有进入超买也没有进入超卖区域，表明市场处于相对均衡状态。值得注意的是，金价目前在38.2%斐波那契回调位附近（约3300美元）徘徊，这是短期关键支撑区域。若此处支撑失效，金价可能进一步回调至低点3260美元附近。进一步下行支撑可能在50%斐波那契回调位3225美元区域以及心理整数位3200美元附近。相反，若金价能重返3368-3370美元上方，则可能重新测试3400美元整数关口，进而挑战3425-3427美元区域，最终再次冲击3500美元心理关口。市场情绪观察从市场情绪来看，无息黄金作为避险资产的属性今年以来表现强劲，价格已飙升近700美元并数次刷新历史高位。然而，近期全球经贸关系缓和的乐观预期对市场风险偏好形成提振，权益市场普遍表现积极，部分资金从黄金等避险资产流出，转向风险资产，这也是金价承压的主要心理因素。技术指标显示，黄金虽然出现回调，但RSI等指标均未进入超卖区域，表明市场尚未对金价悲观，更多呈现高位获利回吐性质。ATR指标处于相对高位，显示市场波动加大，这种情况下价格往往伴随较大振幅。市场对美联储降息预期的关注度持续上升，这一因素将在中短期内持续影响金价走势，任何关于通胀或就业市场的数据波动都可能引发市场对降息时间点的重新评估，进而影响金价。后市展望多头展望：若地缘政治冲突进一步恶化，或美国经济数据走弱加速美联储降息预期，金价可能重返上升轨道，首要目标将是重新测试3500美元，突破后将开启新一轮上涨空间，可能挑战3550-3600美元区域。此外，若全球经贸关系出现新的不确定性，避险情绪回升也将支持金价。空头展望：若市场风险偏好持续改善，全球经贸关系进一步缓和，同时美元走强，金价可能面临更大下行压力，将首先测试3260美元支撑，若失守则可能下探3225美元，甚至挑战3200美元整数关口。此外，若美国经济数据表现强劲，市场对美联储降息预期可能进一步降温，这也将对金价形成压力。长期来看，全球央行持续增持黄金的趋势、地缘政治不确定性以及通胀忧虑仍支持金价保持强势。然而，短期内金价可能面临技术性回调和获利回吐的压力，3260-3300美元区域将是多空拉锯的关键战场。注：本文基本面内容据路孚特报道展开。 转载自 一期货

周五（4月25日）欧盘时段，美元兑日元价格盘中呈上升态势 。价格从较低位置逐步攀升，表明在该时间段内，美元相对日元处于强势地位，多头力量占据主导。如果不是围绕美国贸易政策存在高度不确定性，日本央行在周五东京发布消费者物价指数（CPI）数据后，很可能已准备好再次加息。这份数据比全国性报告提前三周发布，显示4月物价全面上涨，这暗示大幅的工资增长正有助于形成良性循环，即强劲的国内需求支撑着物价上涨。目前，国外的高度不确定性仍盖过了国内因素的考量，使得日本央行按兵不动。对于日元而言，在过去两周里，美元/日元更多地成为了风险偏好的晴雨表，而非受利差或避险资金流动的影响，这使得短期内风险较高的资产类别表现对其影响愈发重要。东京通胀升温，日本央行加息蓄势待发4月，东京核心通胀率大幅上升，飙升至3.4%的两年高位，原因是能源补贴逐步取消，且在新财年伊始又迎来了一轮食品价格上涨。通胀的回升幅度远超预期，且主要由粘性较强的服务价格推动。一项更广泛的衡量潜在通胀的指标（不包括新鲜食品和能源价格）也大幅上升，同比从截至3月的2.2%升至3.1%。这一指标很重要，因为日本央行的政策制定者会密切关注它。尽管这一结果意味着加息仍有可能，尤其是在通胀持续高企的情况下，但美国关税风险的再度出现以及日本经济增长预期可能被下调，表明日本央行在推进货币政策正常化时可能需要更加谨慎。市场普遍预计日本央行将在下周的会议上按兵不动，但由于潜在通胀率远高于目标水平，如果外部冲击没有出现，今年晚些时候再次加息的可能性仍然存在。目前，日本的关键隔夜政策利率为0.5%。美元/日元重新扮演风险指标角色尽管日本东京公布的通胀数据亮眼，但目前对于美元/日元的交易员来说，国内因素远不如外部因素重要，美国贸易政策的持续不确定性及其对全球经济活动的溢出效应占据主导地位。在过去两周里，日元与其他避险资产（如黄金和瑞郎）之间的强相关性略有减弱，而与2025年美联储降息预期的定价以及风险偏好指标（如芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）和纳斯达克100指数期货）之间的关系则有所增强。目前，与通常会推动美元/日元走势的利差之间的关联仍然微乎其微。美元/日元区间交易受青睐（美元/日元日图 来源：易汇通）本周美元/日元的反弹看起来更像是一种修正，而非新一轮长期上涨趋势的开始。这一观点得到了相对强弱指数（RSI，14）和指数平滑异同移动平均线（MACD）等动能指标的支持，尽管有迹象表明短期内下跌动能正在减弱，但这些指标仍处于看跌区间。目前，在出现决定性突破之前，美元/日元在141.65至144.00之间的区间交易更被看好。进一步聚焦来看，最近在美元/日元升至143.60上方时出现了卖盘，而在价格跌至142.60附近时则有买盘出现。北京时间17:27，美元/日元报143.255/266，涨幅0.45%。 转载自 一期货