险资入市、利差损风险、人工智能——上市险企年报热点透视 文章转载自 新华财经

新华时评｜以真招实招促进民营经济发展 文章转载自 新华财经

【环球财经】俄方说美国加征关税“严重损害”全球贸易体系 文章转载自 新华财经

周四（4月3日）亚盘早盘，美元兑日元下跌，目前交投于147附近，截止北京时间10:37分，美元兑日元报价147.65，下跌0.72%，上一交易日美元兑日元收盘为148.72。日本企业通胀预期持续升温，最新Tankan调查显示，企业对未来一年CPI涨幅预期升至2.5%（前值2.4%），三年期和五年期通胀预期也分别上调至2.4%和2.3%。 这一数据与上周公布的东京强劲CPI数据形成呼应，强化了市场对日本央行2025年延续加息周期的预期。与此同时，美联储可能因特朗普关税政策导致的经济放缓而重启降息，这使得日美利差收窄预期显著增强。在此背景下，长期承压的日元获得支撑，USD/JPY汇价上行空间受到明显制约。市场分析认为，日本国内通胀预期的持续强化与美联储政策转向预期的叠加效应，正在重塑日元汇率的中期走势。 美元兑日元昨日在149.40附近震荡整理，多空双方在150.00心理关口下方展开激烈争夺。从2小时图来看，汇价在布林带中轨附近徘徊，MACD指标显示DIFF值-0.054，DEA值-0.071，MACD值0.035，短期动能有所改善但仍处于弱势区间。 ...

贵金属：关税威胁下，欧洲央行如期降息 25 个基点，特朗普再度炮轰美联储未能及时降息，并提及罢免美联储主席鲍威尔的想法，但若采取罢免行动可能使得美联储独立性遭受质疑。在经历了快速上涨后，隔夜贵金属出现小幅回调，但盘面显示买盘仍然强劲，回调幅度较为有限。经济数据方面，美国地产数据降温，上周初请失业金人数略低于预期，美国经济暂时表现稳健。总体来看，市场避险需求仍存，贵金属回调幅度有限，今日海外市场较多休市，波动或有放缓。 操作上，长线多单继续持有。沪金 2506 参考区间 770-810 元/克，沪银 2506...

全球金融市场正迎来历史性转折点！美国债券巨头PIMCO最新发布重磅报告警告，随着特朗普政府保护主义政策持续升级，美元和美债的避险地位正遭遇前所未有的挑战。这家管理2万亿美元资产的机构明确表示正在削减美元和长期美债敞口，转而增持欧洲、日本及新兴市场债券，这一战略调整可能预示着全球资本流动格局的重大变革。美元霸权松动：保护主义动摇市场信心PIMCO非传统策略首席投资官Marc Seidner和新兴市场主管Pramol Dhawan在报告中指出，特朗普关税政策引发的金融市场动荡，已导致美债和美元出现罕见同步抛售。报告强调："美国长期享有的特权地位正面临考验，美元作为全球储备货币、美债作为首选储备资产的地位并非理所当然。"这种警示性表态来自全球最大债券管理机构之一，具有重大市场影响力。投资策略重大转向：减持美债增持海外资产PIMCO明确表示正在执行"低配美元"策略，并认为欧洲、英国、日本及新兴市场的长期政府债券更具吸引力。这一调整反映了对"美国资产核心地位"的传统投资逻辑的根本性质疑。分析师指出，上周美债收益率飙升与美元指数下跌的罕见组合，通常只在新兴市场危机时出现，如今却在全球最大经济体上演，这一异常现象值得警惕。全球金融体系重构：多极化时代来临报告特别强调，美国政策的不确定性正在加速全球金融体系重构。"我们可能正迈向一个更加多极化的世界，对单一储备货币的依赖将逐步减弱。"PIMCO警告称，这种转变过程将充满阵痛，尤其对那些过度依赖美国资产的投资者而言。随着资本流入美国的速度放缓，美元汇率和美债价格可能面临长期压力。市场影响与前瞻PIMCO的战略转向释放出强烈信号：在贸易保护主义抬头的大背景下，全球投资者需要重新评估"美元霸权永续"的惯性思维。历史经验表明，储备货币地位的变迁往往伴随剧烈市场波动。对于亚洲投资者而言，需特别关注三大风险：美债收益率波动加剧、美元汇率阶段性贬值，以及全球资本重新配置过程中的市场错配风险。 转载自 一期货

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃周四发出严厉警告，称不断升级的全球贸易紧张局势将迫使IMF显著下调经济增长预测。这一罕见预警为下周举行的IMF和世界银行春季会议定下基调，届时全球财经领袖将齐聚华盛顿，商讨如何应对特朗普关税政策引发的市场动荡。增长前景恶化：但衰退尚未到来格奥尔基耶娃明确表示，虽然IMF将"明显下调"增长预测，但最新评估仍不会指向全球经济衰退。今年1月，IMF预测2025年和2026年全球经济增速均为3.3%，这一相对乐观的展望显然已不合时宜。她特别强调："混乱会带来成本"，暗指特朗普关税政策正在给全球经济增长蒙上阴影。贸易体系重构：金融市场剧烈震荡IMF掌门人指出，近期美国加征关税及各国反制措施已导致全球贸易体系发生根本性变化。这种不确定性正在金融市场引发连锁反应，美国国债收益率曲线的异常波动被视为重要预警信号。"如果金融形势恶化，没有人会幸免"，格奥尔基耶娃的这番表态凸显问题的严重性。通胀前景分化：保护主义的双重效应IMF预计，关税措施可能产生相互抵消的影响：一方面推高消费者和生产者的价格，另一方面又可能抑制支出从而降低通胀压力。这种复杂局面将导致各国通胀走势出现明显分化，给货币政策制定者带来全新挑战。小国危机：多边体系面临考验格奥尔基耶娃特别警告，贸易紧张局势可能对较小经济体产生不成比例的冲击。"长远来看，保护主义会削弱生产率，尤其是对较小经济体"，她指出保护产业的政策最终会损害创新和创业精神。为此，她强烈呼吁主要经济体达成保持开放的贸易协议，避免世界走向经济分裂。前瞻与建议在全球经济面临转折的关键时刻，IMF报告传递出明确信号：贸易保护主义正在给增长前景蒙上阴影，但通过国际合作仍可避免最坏结果。对投资者而言，需重点关注三大风险点：美债收益率波动加剧、新兴市场资本外流压力，以及全球供应链重构带来的通胀风险。当增长忧虑遭遇政策不确定性，而实际利率尚未形成压制时，金价仍有望继续冲高。下周IMF报告的详细预测，或将成为黄金多头的下一个催化剂。 转载自 一期货

周五（4月18日），CBOT谷物期货市场因耶稣受难日休市一日。在此节前最后一个交易日内，市场整体维持震荡偏弱格局。小麦在美平原干旱担忧下小幅收高，玉米与大豆则延续获利了结压力回落，豆粕、豆油弱势调整。交易情绪谨慎，资金在节前主动减仓避险，而天气、播种进度与出口基差成为多空拉锯的主战场。根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2025年4月17日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；CBOT小麦未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。一、玉米：播种延误影响有限，持仓削减仍属节前调整CBOT玉米主力合约周四收于4.90-1/4美元/蒲式耳，日内小幅回调1-1/2美分。天气上，美中西部迎来降雨，对当前播种节奏形成一定扰动，尤其是伊利诺伊、印第安纳、密苏里等地预计降雨量或超4英寸，将限制短期田间作业。不过，目前美国国内播种进度并未明显滞后，市场对夏季天气走势更为关注。持仓方面，4月17日商品基金当日减持玉米净多头2000手，为连续三日的净减仓动作。尽管如此，过去五个交易日，基金仍累计增持净多头超2.4万手，显示中期仍看涨为主。结合CIF/FOB基差来看，4月装运的玉米驳船CIF报价维持在5月合约上方73美分/蒲式耳，表明出口渠道需求尚可。FOB基差小幅走低至86美分，显示离岸买盘略有放缓，但整体稳定。同时，伊利诺伊河和密西西比河部分区域驳船运价回落，也压制了驳船成本，有利于中短期出口恢复。国际市场方面，伊朗发布新的饲用玉米采购招标，可能对美玉米出口带来边际利好。展望来看，玉米在播种初期天气干扰与出口恢复的交织下，短期盘面易波动，中期则需密切关注基金持仓是否重拾多头动能。二、大豆：出口基差承压，基金调仓意图转淡CBOT大豆主力合约周四收于10.36-1/2美元/蒲式耳，日内回落2-1/4美分。盘面表现疲软主要受到节前资金获利离场以及出口基差回落的共同影响。从最新的基差来看，CIF美湾4月装运大豆驳船报价较5月期货下调至78美分/蒲式耳，5月装运则为77美分，均环比下降1美分。与此同时，FOB出口报价虽然略有提升，但5月装运FOB基差为89美分/蒲式耳，整体显示出口节奏趋缓。这与美国农业部公布的出口销售数据“符合预期”相呼应，市场对出口增长缺乏信心支撑。在持仓方面，商品基金4月17日净减持大豆空头1500手，延续三日调整走势。但回看过去五个交易日，累计仍增持9500手净多头，反映出资金对大豆走势并未全面看空。短线来看，大豆面临出口基差疲软与基金多头回吐双重压制；中期走势仍需跟随进口政策及美国播种情况变化。三、豆粕：现货需求转淡，持仓转弱后续仍承压豆粕期货延续调整，CBOT 5月合约周四收于295.60美元/短吨，跌幅1.10美元。现货市场方面，美国豆粕基差报价大致维持平稳，主要受到压榨厂进入季节性检修影响。根据加工商反馈，部分中西部工厂近期已陆续减产，导致整体日均压榨量连续三月下滑，拖累现货供应与出口活跃度。出口方面，美国农业部数据显示，截至4月10日当周，美豆粕出口为146,200吨，环比下降47%，明显低于近一个月均值，市场消化不利。基金方面，豆粕在4月17日净减持2000手，为连续两日净减仓。在过去30个交易日，豆粕净多头累积仍显疲软，甚至出现阶段性转空，显示市场对未来需求预期信心不足。尤其是南美豆粕持续释放出口供应的背景下，美豆粕面临价格竞争劣势，资金并未大规模重新布局多头。后市来看，豆粕短期内或维持偏弱震荡，等待美豆压榨恢复与出口转强信号。四、豆油：基金反复调仓，节前空头小幅压盘CBOT豆油延续弱势整理，主力5月合约在周四小幅下跌，基金数据显示当日净减仓1000手，连续两日减持多头。尽管30日累计持仓仍为净多格局，但节前调仓迹象明显。现货方面，美国国内豆油报价整体走稳，各地加工厂压榨计划暂未大幅调整。中短期来看，美豆油面临来自南美及东南亚植物油市场的价格压力。此外，部分国家（如伊朗）发起豆粕招标，但暂未出现豆油的明显外部新增需求，这在一定程度上削弱了出口带动。值得注意的是，豆油在前期一度获得资金追捧，但伴随原油价格近期震荡回落及美生物燃料政策预期的边际弱化，当前多头情绪正逐渐降温。展望未来，豆油走势或继续围绕基金持仓波动展开，等待出口需求或原油走势的新线索指引方向。五、小麦：干旱支撑基差，基金持仓进入平衡博弈小麦期货周四小幅收高，CBOT主力合约报5.48-3/4美元/蒲式耳，涨幅1美分。盘面主要受美国平原干旱担忧驱动。根据最新数据，堪萨斯州66%的地区仍处于不同程度的干旱之中，高于上周的55%。而过去两周降雨仅为0.1英寸，令市场对冬小麦产量预期持续下修。田间实况显示，部分麦田叶片已开始变黄，反映出产量压力真实存在。现货基差方面，南部平原HRW小麦基差维持稳定，因农户惜售导致市场供应收紧。出口层面，突尼斯和阿尔及利亚的最新采购总量已达70万吨以上，反映全球采购节奏稳定。美国小麦能否参与其中尚未确定，但国际采购带来的整体需求氛围有所支撑。基金方面，当日基金在小麦持仓上维持多空均衡，未出现明显方向。过去五日累计增持小麦净多头量为6500手，反映中期多头仍具备潜力，尤其在天气预期未能改善前，市场存在博弈的空间。总体而言，小麦价格短期仍受制于降雨预期博弈，但持仓结构平衡，技术上存在震荡上行空间。六、总结与展望目前CBOT谷物期货市场在春播季节、天气扰动与节前调仓交织下，整体波动加剧。商品基金虽在日内表现偏空，但整体持仓结构显示：中期资金情绪尚未全面转弱。玉米：短线波动加剧，但出口基差稳定支撑中期行情；大豆：出口需求疲软，短线易受情绪驱动；豆粕：压榨下降与出口走弱双重利空，走势承压；豆油：节前多头回吐，需关注能源价格与需求支撑；小麦：天气敏感度提升，干旱预期将继续主导行情节奏。随着节后市场重新开盘，天气演变、播种进度与新一轮国际采购将成为主导CBOT谷物走势的核心变量。基金持仓若能止跌回稳，或预示二季度初期市场重新走强的可能。 转载自 一期货

周五因复活节长周末休市，周四金价触及每盎司3350美元上方的纪录高位后，投资者部分获利了结。尽管金价看起来继续仍处于超买状态，但一些分析师表示，市场仍处于稳固的上行趋势。尽管面临抛售压力，但金价守住了3300美元附近的坚实支撑位。Trade Nation的高级市场分析师David Morrison将本周金价走势（包括周三100美元的涨势）描述为井喷式顶部。他表示：“金价在一周内上涨了13%，即360美元。因此，投资者不应对目前价格回落感到意外。黄金看起来也非常超买，其日MACD指标触及2011年4月以来的最高水平，然后金价就见顶。这并不意味着金价不能进一步上涨，但在目前的水平上，买家应保持谨慎。”就在金价展现韧性之际，美元本周将收于99.49点的三年低点。Tastylive.com的期货和外汇主管Christopher Vecchio表示，黄金应该会继续受益于美元的进一步走软。他说，虽然美元预计不会很快失去其储备货币地位，但特朗普总统不稳定的贸易政策削弱了美国在全球市场上的地位。他称：“我们正在从‘美国治下的和平’退回到‘美国优先’，这是一套非常不同的规则。没有其他货币可以填补储备货币的空白，所以我们有点被美元困住了，但我们需要其他的东西。那就是黄金。”Brown Brothers Harriman的外汇分析师也预计美元将进一步走软，这将继续支撑金价史无前例的涨势。高盛全球外汇策略主管Win Thin上周五在一份报告中表示：“我们仍然认为，最近美元的疲软在很大程度上是由于对美国政策制定者的信心日益丧失，以及政策不确定性对美国经济的负面影响。因此，我们预计美元将持续走软，并认为美元的任何复苏都相当脆弱，无论美国经济数据如何。”在这种环境下，Vecchio表示，他仍然认为黄金的任何下跌都是买入的机会。然而，投资者近期面临的问题是，在这种前所未有的势头下，确定金价应该处于什么位置。FXTM的高级研究分析师Lukman Otunuga指出，黄金在3350美元上方的涨势推动金价今年上涨了28%，超过了去年24%的涨幅。他说：“由于对全球经济衰退的担忧，贸易紧张局势吸引投资者转向贵金属的安全怀抱，黄金继续发光。然而，由于金价严重超买，在金价走高之前，技术性回调可能即将到来。根据回调的强度，金价可能会滑向3250美元，3140美元，3000美元的心理水平是一个重要的支撑位。如果3300美元被证明是可靠的支撑位，金价可能会推向下一个心理水平3400美元以及更高。”盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示，他认为金价可能出现大幅回调，但他预计下周不会出现这种情况。他说：“黄金最终将暂停并经历200至300美元的调整，但现在还不是时候，因为还有很多悬而未决的问题，特朗普最近对鲍威尔的攻击加剧了这一问题，可能会提升债券市场风险一个等级。”周四，特朗普总统抱怨美联储主席鲍威尔和美联储的货币政策立场，给予市场更多的不确定性。周三，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话时，即便经济活动面临的风险有所增加，他维持了他的中性立场，同时强调了日益增长的通胀威胁。特朗普在社交媒体上写道：“总是太迟和出错的美联储主席鲍威尔，昨天发布了一份报告，又是一份典型的、完全‘一团糟’的报告！鲍威尔的解职来得越快越好！”美联储的立场与欧洲央行形成鲜明对比。欧洲央行周四降息，并暗示随着通胀压力持续缓解，将进一步降息。FOREX.com的市场分析师Fawad...