直击AACR 2025|基石药业（02616）公布CS2011（EGFR/HER3双特异性抗体）等多项临床前研究结果

周三（4月23日），马来西亚棕榈油期货（FCPOc3）呈现显著反弹，7月交割的基准合约在马来西亚衍生品交易所收盘报4035林吉特/吨，上涨69林吉特，涨幅1.74%，日内早盘一度涨超2%。市场情绪在多重因素推动下转为乐观，棕榈油价格受低位买盘和技术性反弹支撑，叠加食用油市场整体走强及原油价格上涨的提振。印度需求回暖、印尼出口数据强劲以及马来西亚林吉特汇率走弱，进一步为价格上行提供动能。然而，技术面显示反弹动能可能受限。以下从基本面、技术面和市场情绪角度，剖析棕榈油的最新变化及未来走势。需求复苏与外部支撑棕榈油价格的反弹首先得益于需求端的积极信号。印度作为全球最大的棕榈油进口国，近期重启采购，此前因价格高企而暂停进口五个月。四位业内交易商向一家知名机构透露，棕榈油价格的近期回调使其相较豆油更具竞争力，促使印度炼油商加大订单以补充库存。达伦·林（Darren Lim），新加坡经纪公司Phillip Nova的商品策略师表示，“棕榈油对豆油的折扣扩大，可能在短期内刺激价格敏感市场的需求。”这一趋势在数据上得到印证，大连商品交易所最活跃的豆油合约（DBYcv1）当日上涨1.19%，棕榈油合约（DCPcv1）涨2.01%，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格（BOcv1）也上行0.62%，显示食用油市场整体走强为棕榈油提供了外部支撑。印尼的出口表现同样为市场注入信心。一家知名机构报道，印尼3月粗棕榈油及精炼棕榈油出口量较2月下降约2%，但仍创下四年同期新高。斋月期间印尼国内消费增加是出口小幅下滑的主因，但强劲的出口数据表明全球需求依然稳健。马来西亚林吉特兑美元汇率当日下跌0.27%，使得以林吉特计价的棕榈油对海外买家更具价格吸引力，进一步推高了市场情绪。能源市场也为棕榈油价格提供间接支撑。国际原油价格周三上涨超1%，延续前日涨势，部分原因是美国对伊朗的新一轮制裁及美国原油库存下降。达伦·林指出，“原油价格走高使得棕榈油作为生物柴油原料更具吸引力。”这一因素在当前全球能源价格波动背景下，为棕榈油的工业需求提供了额外动能。反弹动能与阻力位的博弈从技术面看，棕榈油期货（FCPOc3）的反弹具有明显的技术驱动特征。日K线图显示，布林带（20,2）中轨为4185林吉特，上轨4520林吉特，下轨3850林吉特，当前价格4035林吉特位于下轨与中轨之间，表明价格从近期低位回升，但尚未突破关键阻力。MACD指标（12,62,9）显示，快线-17.6420，慢线-117.5299，柱状图-99.8888，负值柱状图收窄，暗示空头压力减弱，短期内存在进一步反弹的可能。然而，MACD仍处于零轴下方，显示多头动能尚未完全主导市场。价格的上涨部分源于低位买盘的介入。达伦·林分析称，“期货正在进行技术性反弹，受到低位买盘和食用油及能源市场整体走强的支撑。”当前价格接近布林带下轨3850林吉特的支撑位，成功守住该水平为反弹提供了基础。上方，4185林吉特的布林带中轨是短期关键阻力，若能突破并站稳，可能进一步测试4520林吉特的上轨。反之，若价格回落至3850林吉特下方，可能重回下行通道，考验3800林吉特的心理关口。大连和CBOT市场的豆油价格同步走强，强化了棕榈油的相对强势。市场人士在X平台上评论，“棕榈油的反弹与豆油价格联动密切，但需警惕技术面阻力位的压制。”整体来看，技术面显示短期反弹动能，但长期趋势仍取决于基本面改善的持续性。未来趋势展望棕榈油市场短期内可能延续反弹态势。印度需求的复苏、印尼出口的强劲表现以及林吉特汇率的走弱，为价格提供了多重支撑。原油价格的上涨进一步增强了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力，技术面MACD负值收窄也暗示短期多头动能增强。然而，4185林吉特的布林带中轨是关键阻力，若无更多基本面利好推动，价格可能在4030-4185林吉特区间震荡。长期来看，棕榈油的趋势需关注全球食用油市场的竞争格局及能源价格走势。若豆油价格继续走强，棕榈油可能因价格优势进一步扩大市场份额；但若全球经济放缓导致需求疲软，价格可能面临回调压力。俄乌局势的持续不确定性可能推高能源价格，间接支撑棕榈油的工业需求。市场参与者需密切关注印度和印尼的供需数据、汇率波动及原油价格走势，以判断棕榈油的下一波趋势。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 股指：从我们构建的拥挤度指数来看，在巨量流动性推动的持续大涨之后，各宽基指数和一级行业几乎都出现了显著的交易拥挤状态。好的一面是，历史上只有在“牛市”期间才会出现这样行业和指数集体显著过于拥挤的情况。而不好的一面则是，短期的调整或难以避免，在短期积累了大幅涨幅的背景下，调整的幅度也将较大。微观层面，需要进入增量博弈的思维。本轮针对提振A股政策的发力从2023年7月开始，经过了政策指引、限制资金流出、“国家队”下场提供流动性、政策创新明确增量预期这四个阶段，在居民投资A股热情被激活的背景下，市场已经进入了显著的增量博弈，当前的调整主要是在消化前期解套盘的压力，政策创新的5000亿互换便利和3000亿股票回购增持专项再贷款还未大规模进场。本轮行情政策层面的必要性，A股盈利端增长乏力，ROE视角下，利润率的持续低迷是核心拖累，现金流视角下，上市公司经济策略保守的程度20年来之最，需求不足的矛盾是利润率持续偏低的根本，而内需是问题的关键。消费持续低迷以及地产去库进度较慢是内需不足的核心因素，消费和地产低迷的背后是居民信贷增长的乏力，疫情期间释放的流动性最终大部分流向了个人存款，提振股市的重要目的之一就是改善居民经济行为。近期，A股市场微观流动性大幅净流入，结构方面，中散户、杠杆资金和股票ETF大幅净流入，其中，股票ETF的净流入中，一改以往沪深300指数ETF净流入为主的态势，创业板和科创板相关ETF净流入规模较大，并非是以往“国家队”的买入偏好，显示出居民端的买入热情在赚钱效应的影响下已出现非常明显的改善。历史上看，流动性博弈是A股的主要特征（A股微观流动性（MA4）与万得全A的走势相关性较高），在市场已经进入增量博弈的背景下，保持对A股市场乐观的判断。长期来看，增量博弈的格局已经形成，中散户的买入热情远未至极端的水平，而杠杆资金的流入也还较为克制，在赚钱效应的刺激下，资金层面还有较大的发酵空间。由于疫情期间，我国的流动性（M2）投放最终大部分流向了个人存款中，导致了在9月A股的大幅上涨之前M2中的个人存款/中证全指自由流动市值的比值上升到了近10年的最高水平，所以在国内低利率，资产配置荒的背景下，不要低估潜在增量资金的规模。当下的调整，可能是多头较好的入场或加仓的机会。国债：昨日国债期货全天震荡下行，大幅收跌，30年期主力合约跌0.52%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.07%。当前市场缺少增量信息，股债跷跷板效应持续显现，近期风险资产价格有所企稳，债市利率下行受阻。资金面上，昨日央行公开市场逆回购净投放901亿元，资金面边际收敛，但整体流动性保持充裕。此外，消息面上，市场穿出年内还要再增发2万亿专项债的消息，对债市带来一定的扰动，部分机构开始抛售长端和超长端利率债，推动超长端跌幅明显。目的单边策略是建议保持谨慎，可关注基差走阔机会，尤其是中长端品种。贵金属：近日，在美元、美债利率强势反弹的背景下，内外黄金价格均再创新高，表明市场交易逻辑出现变化。中东地缘政治风险持续发酵、特朗普当选概率提升以及多国央行公开表示计划增持都或多或少对金价形成一定抬升的作用。同时，美国经济数据表现持续偏强，即使油价明显回落，长债定价的通胀预期并未打破回升的趋势，全球经济滞涨风险依然存在。因此，近一个月以来，黄金的表现明显优于美债。此前人民币升值期间，内盘金价一直处于折价的区间，但近期美元走强，驱动内外盘价差明显修复。短期内，黄金或仍具备向上空间，建议多头继续持有，注意避免追高，等待逢高止盈的机会。白银已经开启补涨，如果风险偏好持续回暖，可考虑战术性做多。纯碱玻璃：受玻璃厂商近期持续减少纯碱用量影响，纯碱需求持续下行，同时库存持续创新高，山东海天近日官方公告减产30%，预计后续可能减产70%左右。受此表态影响，市场对后续其他纯碱厂家减产存在预期，盘面大涨，但目前纯碱库存依然处于历史高位，产销下行，基本面对于盘面的支撑依然不够稳固，依然需持续追踪库存产销数据做后续研判。镍：印尼 RKAB 审批加速，原料边际略有放松，镍铁价格回调，上周全球纯镍库存上升，国内库存维持上升趋势，镍进口盘面利润仍处亏损区间，进口窗口维持关闭状态。综合来看，我们认为目前镍矿价格支撑减弱，需求未见显著增长，过剩格局仍将持续，缺少向上突破驱动，可适度逢高布空。豆粕：本周巴西产区预告天气情况良好，降水量处于均值附近，短期巴西大豆种植进度虽然落后，但市场预期南美大豆丰收压制价格上方空间；截至上周日美豆收割率为81%，是2010年以来最快水平，较低的价格提振海外需求，短期美豆出口量增加对行情有一定支撑；关注国内豆粕本身向上空间不足，国内基本面仍然面临供强需弱施压，油厂开机维持高位，下游需求增量有限，短期豆粕盘面维持偏弱震荡格局。集装箱运价：EC盘面维持震荡走势，市场仍就11月涨价落地进行博弈；尾盘显著下行主要受到现货端报价影响，HMM线上报价大柜4106美金，低于前期宣涨文件中的大柜4538美金报价；部分多头资金止盈立场，尾盘出现较大回调，尤其是前期以跟涨2412合约为主的25年系列合约。现货市场方面，HMM公布线上11月报价，2268/4106，作为线上报价的折扣且包含亏舱费，低于前期宣涨并在线下执行的FAK价格2469/4538；马士基开放线上45周和46周舱位报价，2610/4500，持平前期宣涨11月运价水平；其余船司目前11月初船期报价也基本和宣涨水平一致，约为大柜4500-4800美金。考虑到目前11月初步报价大部分落在4500美金及以上，偏离10月末3000-3300美金大柜报价较远，仍需观察实际订舱需求能否支撑该水平的报价。节后运力逐步回归，11月上停航规模较高：第42/43/44周的运力平均约为27.6wTEU，显著高于第41周的23.3wTEU。11月周均运力规模26.2wTEU（计最新空班计划），略低于9月水平；更远端的12月周均运力根据目前排期约28wTEU，扣除可能空班的待命名航次的话约为26.5wTEU，较11月增加2wTEU。作为对比，23年11月上旬空班共计4个航次，11月下旬空班8个航次，主要集中在11月下旬也体现了前述的避开圣诞到港的订舱需求减弱，计入绕行后的额外航程，今年预计更多体现在11月上旬。短期预计盘面仍将维持宽幅震荡，近远月的走势分化预计会延续，近月主要反映出现货提涨的预期，远月则会考虑到季节性变化的影响以及新船投产下水后对运力端的补充。海通期货公司授权由“专注国内期货衍生品交易的专业行情分析资讯网站”：【汇通财经 www.fx678.com 】转发

周二（4月15日），现货黄金价格在欧洲交易时段维持强势，交投于3200美元上方，距离昨日创下的历史高点仅一步之遥。特朗普政府关税政策引发的全球经济不确定性持续提振避险情绪，黄金作为避险资产继续受益。基本面分析全球市场对特朗普政府激进关税政策可能带来的经济后果保持高度警惕，美国经济衰退担忧加剧，加上市场预期美联储将很快恢复降息周期并在2025年至少降息三次，这些因素使美元承压。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，特朗普政府的关税对美国经济构成重大冲击，可能迫使美联储降息以避免经济衰退。另外，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克指出，在通胀问题上仍有很长的路要走，因为关税可能对价格造成上行压力。博斯蒂克补充说，美联储无法在任何方向做出大胆举措。全球风险情绪在白宫上周五宣布智能手机、计算机和其他电子产品将暂时豁免于特朗普的惩罚性相互关税后有所改善。此外，特朗普周一表示，他正在考虑对汽车行业可能豁免25%的关税，因为企业需要更多时间过渡到美国制造的零部件。然而，特朗普表示这些豁免是暂时的，并补充说他将在下周公布对进口半导体的关税。特朗普还威胁说，他将在不久的将来对药品征收关税。这继续加剧了不确定性，再加上美元的看跌情绪，为黄金提供了一定支撑。当前市场焦点仍然集中在周三美联储主席鲍威尔的讲话上，这可能会提供关于未来降息路径的线索，并推动黄金走势。技术面分析师解读：从120分钟图表观察，黄金价格自4月初以来形成了一波强劲上升趋势，目前在3230美元附近盘整。价格在突破3190美元重要关口后，迅速攀升至3245.51美元的历史高点。当前，价格稳定在各期均线之上，其中MA14位于3217.63，MA55位于3162.72，表明短期上升动能仍然强劲。MACD指标在零轴上方运行，虽然柱状图开始收缩，但整体仍显示多头占优。RSI指标位于58.34水平，处于中性偏强区域，表明市场虽有一定超买压力，但并未达到极端水平。CCI指标读数为65.91，同样显示市场维持看涨但并非极度热络状态。黄金短期支撑位于3190.00美元，而阻力位于3245.51美元的历史高点处。从日线图角度分析，黄金自2025年1月初至今一直保持在一个完美的上升通道中运行，近期突破3170.00美元关键阻力后迅速攀升至历史新高3245.51美元。目前价格在上升通道中轨上方运行，表明中期趋势仍然强劲。日线RSI读数为68.35，接近超买区域但尚未进入极端超买区间。MACD指标保持金叉状态，DEA线与DIFF线距离扩大，显示中长期多头动能仍在增强。日线图的CCI指标为129.81，达到超买水平。中期来看，上升通道下轨和3170.00美元位置构成重要支撑区域，而上方阻力则依靠通道上轨延伸线指引。市场情绪观察当前市场情绪明显偏向看多黄金，避险需求在特朗普关税政策的不确定性下持续高涨。尽管短期技术指标显示一定程度的超买，但基本面支撑依然强劲，市场参与者仍倾向于在回调时买入。值得注意的是，市场对美联储货币政策走向的预期也在调整。原本预计的2025年三次降息节奏可能因关税政策引发的通胀担忧而发生变化，这种政策不确定性进一步增强了黄金的吸引力。机构持仓数据显示，大型投机者持续增加黄金多头头寸，但增速较前期有所放缓，表明在当前高位市场开始谨慎。央行购金需求依然稳固，成为支撑金价的另一重要因素。在全球地缘政治紧张和经济不确定性背景下，各国央行增加黄金储备的趋势未见减弱，这为金价提供了长期支撑。后市展望短期展望：黄金可能在美联储主席鲍威尔讲话前维持区间震荡，振幅在3190-3245美元之间。若鲍威尔表达对通胀的担忧并暗示美联储可能放缓降息步伐，黄金可能出现短期回调，测试3190美元支撑；若鲍威尔更加关注经济增长放缓风险，则金价有望挑战3245美元历史高点并向3300美元心理关口进军。中长期展望：特朗普关税政策的实施进程将决定金价趋势。随着2025年美国经济增长放缓预期增强，加上全球地缘政治不确定性，黄金作为避险资产的吸引力可能持续提升。若美联储最终被迫采取更为激进的降息政策，金价有望保持在上升通道中，目标指向3300-3400美元区间。然而，若通胀压力因关税效应而意外抬升，迫使美联储放缓降息步伐，金价可能面临更大幅度的回调风险，但3100美元将成为强劲支撑。注：本文基本面内容据路孚特报道展开。 转载自 一期货