解读“2025海外榜TOP50”丨榜单总体海外品牌价值同比增长近20%，家电行业价值最高

文章来源：汇通网 周四（11月7日），现货金收盘报每盎司2706.99美元，上涨1.2%，周三曾跌至三周低点。图片来源：汇通财经金价周四上涨超过1%，受助于美元回落，同时美联储如市场普遍预期的那样将利率下调25个基点。在为期两天的政策会议结束时，美联储将指标隔夜利率下调至4.50%-4.75%的区间。会后主席鲍威尔发言没有给出可能在短期内暂停降息的任何有力线索。鲍威尔还表示，大选不会在短期内影响美联储的政策，并称联储不会猜测政策将如何影响其目标。ForexLive首席货币分析师Adam Button表示：“在鲍威尔的发言中，没有迹象表明美联储正在考虑暂停。听起来他们希望在利率低于4% 或非常接近4% 时才考虑暂停。鉴于经济数据的强劲表现，这让人感到意外。”伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，交易商目前的定价是美联储将在12月再次降息25个基点。美国利率下调给美元和债券收益率带来压力，增加了黄金的吸引力。至于美联储今后的货币政策走向如何，ANNEX WEALTH MANAGEMENT首席经济学家BRIAN JACOBSEN表示，“大选会造成影响，我们可能会看到经济增长略高于他们的预测，但通胀也会略高于他们的预测。这就需要更渐进地降息。他们不需要取消降息计划，但也不需要加快降息步伐”。未来在特朗普登台为新一届总统后，还需密切留意美联储动向带给黄金走势的影响。来源：易汇通技术层面上，日线图上，金价在50日简单移动平均线(SMA)2639美元/盎司附近反弹，并升向2700美元/盎司。若随后能有效攻克关键阻力区域2700美元/盎司并企稳于该水平之上，金价下一个目标将是20日移动均线2716美元/盎司。假如金价突破上述水平，金价可能有望涨向2750美元/盎司。另一方面，金价若跌破11月6日低点2652美元/盎司，则可能推动金价挑战2639美元/盎司，之后将测试10月10日低点2603.23美元/盎司。原文来自中国银行广东省分行王刚仅为个人观点，不代表所在机构观点

近期，美联储以及关税相关的温和消息让乐观情绪重现，但实际风险依然存在。本文将对当下投资者比较关心的几个问题作出回答。是否已度过关税周期的最艰难阶段？我们可能已经看到了关税税率的峰值，但还未见到关税不确定性的峰值。实际平均关税税率已从2.5%跃升至20%以上，达到了20世纪30年代以来的最高水平。目前，硬数据仍反映出提前装载需求的影响，企业和消费者在预期关税上调之前纷纷抢购商品。但这只是第一阶段。我们尚未看到显示持续不确定性和关税成本上升带来拖累的真实数据。随着这种不确定性渗透到商业决策中，预计实际经济活动，包括生产、招聘和投资，将出现更显著的放缓。简而言之，税率冲击可能已经过去，但对实际增长的损害才刚刚开始显现。特朗普的贸易协议目标现实吗？据《华尔街日报》报道，特朗普团队的目标是每周达成六项双边贸易协议，而从历史经验来看，仅达成一项协议就可能需要数年时间。这不仅仅是削减关税税率的问题。每项协议都需要涵盖广泛的敏感领域，包括关税、非关税壁垒、原产地规则和数字贸易框架，所有这些通常都需要跨越法律、监管和政治界限进行艰苦的谈判。贸易协议之所以复杂，是因为它们不仅要解决市场准入问题，还需要争端解决机制、执行标准和相互信任，而这些都不容易快速推进。试图同时谈判数十项这样的协议，将标志着与过去贸易战略的重大突破，因此特朗普的目标令人难以置信。关税如何影响经济？关税就像对贸易征收的一种税，会增加企业成本、扰乱供应链，并最终拖累经济增长。短期内，企业可能会在关税上调前提前增加进口，暂时提振需求。但随着时间的推移，更高的投入成本会挤压企业利润，消费者价格上涨，竞争力下降。无法转嫁成本的企业可能会削减投资或裁员。随着时间的推移，关税的影响会加剧，导致经济活动放缓、盈利减弱以及劳动力市场更加脆弱。虽然关税在价格重置时会导致通货膨胀一次性上升，但它对经济增长的损害远大于对长期通胀动态的影响。美联储何时会做出回应？美联储目前处于观望模式，可能要等到硬数据出现变化才会采取行动。过去三年最困难的事情之一就是应对软数据（调查、情绪）和硬数据（就业、消费）之间的差距。目前，我们看到从制造业到贸易等周边数据在走弱，但主要的总体数据看起来仍相对有弹性。关税最终增加了美联储采取行动的可能性，但可能比市场预期的要慢。劳动力市场是美联储关注的关键指标，也是一个滞后指标。除此之外，我们还看到制造商、工业企业甚至消费者的需求提前装载，这可能会使3月至6月的数据看起来比实际潜在趋势更强。美联储对先发制人地采取行动非常谨慎，尤其是在4月2日至3日关税升级之后。想象一下，如果他们在4月初匆忙降息，结果几天后情况发生巨大变化，出现90天的暂停，中国也重返谈判桌，那么看起来在政治上做出反应的风险就太高了。因此，除非硬数据，特别是就业和消费数据明显下滑，否则美联储不太可能在7月前采取行动。他们需要实际的恶化情况来证明行动的合理性，而不仅仅是预测或软指标。美国例外论正在终结吗？答案变得不再清晰。整体来看，美国仍然拥有巨大优势，其领先公司在技术、创新、资产负债表实力、全球主导地位和定价权方面还没有真正的替代者。在云计算领域找到微软或亚马逊的替代品，在搜索领域找到谷歌的替代品，在社交媒体领域找到Meta的替代品，或者在芯片领域找到英伟达的替代品，这并不容易。同样，美国金融市场的深度、资本的可获得性以及美国科技平台的全球影响力仍然不容轻视。话虽如此，美国无敌的观念正受到挑战。不断上升的财政赤字、政治动荡、对机构独立性的威胁以及将货币政策政治化的企图，都给情况蒙上了阴影。美国的结构性优势仍然存在，但投资者开始考虑这样一种观点：在一个碎片化的全球体系中，美国资产可能不再是无风险的支柱。美元的前景如何？美元仍有进一步下跌的空间。根据美联储的数据，即使在贸易加权基础上下跌了约5%之后，美元的实际价值仍比其长期平均水平高出近两个标准差。从历史上看，类似的估值极端情况（20世纪80年代中期和21世纪初）之后，美元都出现了25%-30%的大幅贬值。这次的催化剂不仅仅是美联储的政策转变，还包括更广泛的投资格局。美国相对于世界其他地区的增长优势正在减弱。国内生产总值和企业利润增长放缓、政治不确定性上升以及对美联储独立性的担忧，使得美国资产从长远来看吸引力下降。随着全球投资者寻求将投资从美国资产中分散出去，美元的估值溢价可能会受到侵蚀。这不仅仅是短期资本流动的问题，更大的问题是投资组合从集中于美国向战略再分配的转变。除非美国政府能够成功稳定劳动力市场、增强美联储的信誉并减轻关税对经济的冲击（这是一项艰巨的任务），否则美元可能会继续下跌。谁将从美元走弱中受益？一些资产和地区将从中受益。黄金是明显的受益者，它作为一种政治中立、无收益的资产，在历史上美元走弱时表现良好。在货币方面，预计欧洲货币将从结构上受益最大，得到财政状况改善和相对低估的支持。与此同时，瑞郎和日元仍然是强有力的对冲工具，尤其是在我们开始看到关税后的硬经济数据出台之际。美元会失去其全球主导地位吗？美元贬值不应被误认为是去美元化。即使汇率走弱，美元作为世界主要交换媒介和价值储存手段的作用仍然根深蒂固。美元过去也曾出现过大幅波动，包括跌至数十年低点，但这并没有显著改变其在全球金融和贸易中的主导地位。除非出现极端的系统性冲击，预计美元将保持其主导地位，即使投资者继续进行多元化投资。黄金能涨多高？黄金的前景依然强劲，尽管短期前景可能会更加坎坷，但长期前景依然不变。有几个因素推动了黄金的上涨：实际收益率暴跌、持续的地缘政治风险和全球央行的强劲购买。全球央行已经连续三年积累黄金，部分原因是希望对冲储备资产可能被冻结或武器化的世界，对俄罗斯的制裁凸显了这一现实。在一个碎片化的全球体系中，黄金的中立性以及独立于任何单一国家的信用状况，使其再次成为一种战略对冲工具。除了央行，投资者的需求也在恢复。交易所交易基金（ETF）和私人投资资金流正在上升，但仍远低于2020-2021年的水平，这表明投资需求仍有很大的增长空间。在过去几年被股市繁荣严重分散注意力之后，许多投资者现在正逐渐重新配置资金到黄金，认识到其作为对冲市场波动和不断增加的地缘政治风险的价值。话虽如此，黄金已经达到3500美元，从现在起要进一步上涨，可能需要在经济或政治状况再次恶化的情况下才有可能。黄金长期来看仍然是积极的，但在这些较高水平上，回报可能会更多地受到事件驱动，需要基本面出现经济或政治状况进一步恶化的情形。 转载自 一期货

周一(4月28日)，马来西亚衍生品交易所(BMD)7月交割的棕榈油基准合约(FCPOc3)收盘下跌2.37%，报每吨3961林吉特(约908.49美元)。市场承压于芝加哥豆油疲软及产量增加预期，但出口数据亮眼为市场注入一丝暖意。本文将围绕最新基本面、消息面及机构观点，剖析棕榈油市场的当下变化与未来趋势，为交易者提供清晰指引。基本面：产量预期升温，库存或迎拐点马来西亚棕榈油局(MPOB)预计于5月13日发布4月供需数据。知名机构调查显示，4月棕榈油产量较3月激增10.3%，市场普遍预期库存将实现六个月来首次上升。这一变化打破了此前因季节性减产导致的供应紧张格局。产量回升主要得益于马来西亚主要产区天气条件改善，棕榈果采收效率提升。然而，库存上升可能对价格形成进一步压力，尤其是当前市场情绪已因外部油脂市场走弱而偏谨慎。出口方面，船运机构估算4月1日至25日马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期增长13.8%至14.8%。这一数据超出市场预期，显示全球需求依然稳健。值得注意的是，马来西亚驻英国高级官员拿督Zakri Jaafar透露，4月初8000吨沙巴棕榈油以零关税进入英国利物浦港，标志着《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)框架下马来西亚棕榈油对英贸易的突破。CPTPP的生效为马来西亚棕榈油开拓欧洲市场打开新窗口，长期看有望巩固其出口竞争力。消息面：外部油脂疲软与林吉特升值加剧压力棕榈油价格与全球植物油市场高度联动。4月28日，大连商品交易所豆油主力合约下跌1.54%，棕榈油合约下跌2.15%，芝加哥商品交易所(CBOT)豆油合约下跌1.12%。芝加哥豆油的疲软直接拖累棕榈油期货，反映出全球植物油需求短期放缓的信号。此外，林吉特兑美元汇率上涨0.23%，使得棕榈油对持有外币的买家更昂贵，进一步抑制了国际市场需求。原油市场方面，油价保持稳定，投资者关注全球经济增长前景及OPEC+供应政策的不确定性。原油价格的平稳为棕榈油作为生物柴油原料提供一定支撑，但当前植物油市场的整体疲态限制了这一利好的发挥。交易者需密切关注原油价格的后续走势，若油价显著上行，可能为棕榈油价格提供一定底部支撑。机构观点：支撑与阻力位明确，市场分歧显现吉隆坡交易公司Iceberg X Sdn Bhd的交易员David Ng对当前市场给出明确判断：“棕榈油期货下跌主要是由于芝加哥豆油市场的疲软，以及市场预期未来几周产量将增加。”他进一步指出，“我们预计支撑位在3900林吉特，阻力位在4080林吉特。”这一区间为交易者提供了短期操作的参考框架。3900林吉特的支撑位若有效，可能吸引买盘入场，而4080林吉特的阻力位则需突破以扭转当前弱势格局。值得注意的是，市场对未来走势的分歧正在加大。部分机构认为，产量增加和库存回升可能在5月进一步压低价格，尤其是在外部油脂市场未见起色的情况下。然而，出口数据超预期及CPTPP带来的贸易红利为市场注入乐观因素。长期看，生物柴油需求的潜在增长仍是关键变量。马来西亚和印尼作为全球棕榈油主要产国，其生物柴油政策调整可能对供需格局产生深远影响。总结与展望：短期承压，长期变量待解当前棕榈油市场正处于多空交织的复杂局面。短期内，产量预期升温和外部油脂市场疲软主导价格下行，3961林吉特的收盘价已逼近3900林吉特的支撑位，交易者需警惕进一步下探风险。然而，出口数据亮眼及CPTPP带来的贸易机遇为市场提供一定韧性。长期看，生物柴油需求的增长潜力及原油价格走势仍是关键变量。若外部油脂市场企稳或原油价格上行，棕榈油可能在3900林吉特附近找到支撑并尝试反弹；反之，若库存持续累积且需求未见起色，价格或将进一步承压。交易者应密切关注5月13日MPOB数据的实际表现，以及芝加哥豆油和大连市场的后续走势。3900至4080林吉特的区间将是短期博弈的核心，灵活应对市场变化至关重要。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 黄金在周五（11月8日）的亚洲交易时段重新回落至2700美元下方，抹去了前一日自50日均线支撑位反弹的一部分涨幅，该位置也是近三周以来的低点。因市场预期特朗普的政策将推动经济增长和通胀，美元吸引了一些逢低买盘，并暂时止住了自四个月高点以来的回调。叠加降低的避险情绪，黄金吸引力变弱。与此同时，美联储缺乏鹰派信号，导致美国国债收益率进一步下降。这反过来可能会使得美元多头不敢激进押注，对黄金形成一定支撑。交易员现关注初步的密歇根消费者信心指数和通胀预期的发布，以寻找黄金短期操作方向。贵金属分析师Haresh Menghani认为整体来看，黄金可能连续第二周下跌。黄金受多重因素压制，下行空间似乎有限。交易员了结部分盈利，引发了美元从近四个月高点的修正性回落，并在周四（11月7日）为黄金提供了较强的上涨动力。美联储降息25个基点至4.50%-4.75%的目标区间后，美元下跌趋势未被打破。美联储官员在随后的政策声明中表示，支持就业的优先级已经至少与遏制通胀的优先级持平，从而合理化了当前的宽松政策立场。此外，尽管通胀仍然顽固，鲍威尔没有在会后的新闻发布会上提供美联储近期暂停降息的信号。根据芝商所的美联储观察工具，交易员预计美联储将在12月再次降息的概率达到75%，这进一步压低了美国国债收益率。特朗普总统选举获胜引发了关于经济政策转变的猜测，市场认为这些政策可能会增加赤字和通胀，限制美联储降息的空间。从技术角度来看，Menghani认为黄金反弹动能在近期从历史高点回落的50%斐波那契回撤位前遇阻。该阻力位于2718美元附近，若突破该水平，黄金可能进一步上涨至2734美元区域（即61.8%斐波那契回撤位）。如果随后出现持续买盘，则表明修正性回调已结束，并有望推动黄金突破2750美元的静态阻力位，目标指向2758-2790美元区间（参考：10月31日创下的历史高位是2789.95美元）。相反，2672美元是一个短期支撑，后续支撑位在2660美元区域以及2643美元附近，或50日均线支撑位。如果有效跌破这一支撑位，可能会成为新的空头进场信号。考虑到日线图上的振荡指标逐渐失去向上动能，黄金可能会加速下跌至10月的月度波动低点（约在2605-2602美元区域）。(现货黄金日线图，来源易汇通）北京时间11月8日14:50，现货黄金报2688.47美元/盎司