基本面分析：多重因素交织影响市场
棕榈油价格的最新变化与全球植物油市场的联动性密切相关。作为全球植物油市场的重要组成部分，棕榈油价格高度依赖竞争油品的表现。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆油价格日内下跌0.34%，对棕榈油形成直接压力。与此同时，大连商品交易所最活跃的大豆油合约（DBYcv1）小幅上涨0.6%，而棕榈油合约（DCPcv1）则下跌0.21%。这一分化走势显示，市场对不同油品的供需预期存在差异，棕榈油的竞争压力短期内难以缓解。
需求端的数据为市场提供了一些支撑。印度3月棕榈油进口量较前月增长约14%，达到424,599吨，显示亚洲市场的消费需求依然稳健。此外，4月1日至10日，马来西亚棕榈油出口表现亮眼。根据独立检验机构AmSpec Agri Malaysia的数据，出口量同比激增52.8%，达到301,113吨；货运检验机构Intertek Testing Services则报告出口量增长29.3%，达323,160吨。强劲的出口数据一定程度上缓解了价格下行的压力，但未能完全抵消市场对经济前景的担忧。
原油价格的波动也为棕榈油市场带来间接影响。4月14日，国际油价小幅走高，部分受到中国3月原油进口量大幅反弹的提振。原油价格的上涨使得棕榈油作为生物柴油原料的吸引力略有增强。然而，市场对全球经济增长放缓的担忧限制了油价的进一步上行空间，进而对棕榈油的潜在利好形成制约。
货币因素同样值得关注。马来西亚令吉兑美元汇率日内升值0.23%，令以令吉计价的棕榈油对海外买家变得更昂贵。这一汇率波动在短期内可能抑制部分需求，尤其是在价格敏感的市场中。
技术面分析：短期调整压力显现，关键支撑位受考验
从技术面来看，棕榈油6月合约的走势呈现短期承压的特征。根据最新数据，布林带（20,2）指标显示，上轨位于4589令吉/吨，中轨为4332令吉/吨，下轨在4075令吉/吨。当前价格4170令吉/吨已跌破中轨，正向布林带下轨靠近，表明市场动能偏弱，短期内可能继续面临调整压力。价格在中轨下方运行，通常意味着空头占据主动，但距离下轨4075令吉/吨仍有一定空间，显示市场尚未进入超卖区域。
相对强弱指标（RSI）当前报39.3229，处于中性偏低的水平，反映市场情绪谨慎但未达极端。这表明，尽管日内价格承压，但空头动能尚未完全释放，短期内可能出现震荡而非单边下跌。小时线图显示，价格在触及4200令吉/吨后未能有效企稳，快速回落至4170令吉/吨，短线资金的离场加剧了波动。5日均线与10日均线趋于粘合，尚未形成明确死叉，暗示短期趋势虽偏空，但整体下跌空间可能受限。
结合盘面来看，4170令吉/吨的即时支撑位尤为关键。若价格能够守住该水平并重返布林带中轨4332令吉/吨上方，多头可能尝试组织反弹，测试4400令吉/吨的阻力位。反之，若跌破4170令吉/吨并进一步下探至布林带下轨4075令吉/吨，市场情绪可能进一步恶化，空头目标或指向4000令吉/吨的心理关口。交易者需密切关注价格在布林带下轨附近的表现，以及RSI是否逼近超卖区域，以判断调整的深度和持续性。
机构观点：谨慎情绪主导
新加坡经纪公司Phillip Nova的商品策略师Darren Lim对当前市场发表了看法。他指出：“在关税政策暂停90天后，市场对更广泛经济逆风的担忧以及持续的不确定性继续限制价格的显著上行空间。”Lim进一步表示，4月14日早盘的下跌压力显示，交易者对关税暂停的长期影响仍持怀疑态度。这一观点反映了市场对宏观经济环境的高度敏感，棕榈油价格的波动更多受到外部情绪而非单一供需因素的驱动。
展望后市，棕榈油市场料将在多空因素的博弈中维持高波动性。基本面方面，印度等主要消费市场的需求表现以及马来西亚出口数据的持续向好，为价格提供了底部支撑。然而，芝加哥大豆油的疲软走势和全球经济前景的不确定性将继续施压，短期内价格上行空间有限。技术面来看，4170令吉/吨的支撑位至关重要，若跌破该水平，市场可能进一步下探至4100令吉/吨；反之，若价格企稳反弹，4230令吉/吨的阻力位将是下一目标。
长期来看，棕榈油作为生物柴油原料的潜力可能受到原油价格的进一步提振，但前提是全球经济放缓的担忧得到缓解。交易者需密切关注竞争油品价格、出口数据以及汇率波动，以把握市场节奏的变化。当前盘面显示，棕榈油短期调整尚未结束，但中长期趋势仍需视基本面演变而定。
转载自 一期货
