欧洲央行管委卡扎克斯：有望持续渐进式降息

文章来源：汇通网 美国大选结果显示特朗普和共和党大获全胜，“特朗普2.0”或“红色横扫”结果来临。共和党人可以同时控制白宫和国会，使他们在即将到来的高风险税收和支出谈判中具有实质性的影响力。全球金融市场做出了反应。到目前为止，这一结果已将美元推至半年高点附近，遭受最大挫折的货币是墨西哥比索、日元和欧元。投资者越来越担心特朗普的无资金支持的减税和进口关税可能会重新引发通胀担忧，这可能会减缓美国未来降息的步伐和深度，美国的收益率曲线已经变得陡峭，长期收益率的上升速度快于短期收益率。隔夜交易在大宗商品领域出现了广泛的损失，彭博商品指数下跌了近1%，因为交易员们开始考虑上述“特朗普2.0”情景的可能性。这种情况预计将导致承诺的进口商品关税，可能引发新一波贸易紧张局势。反映出这些预期的是，工业金属的跌幅最大，其中以铜和铁矿石为首，这两种金属对贸易动态和工业需求高度敏感。贸易关系紧张的预期引发了对未来需求的担忧，金属市场对不确定性加剧做出了强烈反应。农产品价格也受到冲击，谷物价格，尤其是大豆价格下跌。这反映出人们担心相关贸易国可能减少对美国主要农作物的进口，并对价格造成下行压力。由于针锋相对的全球贸易战可能抑制需求，并给预计到2025年已经疲软的市场前景增加压力，原油价格也走低。对石油及相关产品需求的预期下降源于对关税增加可能减缓全球经济增长的担忧，从而降低对能源的需求。地缘政治格局也将引起密切关注，尤其是美俄关系、俄乌冲突和中东问题，特朗普政府可能会收紧对伊朗石油的制裁。由于市场考虑联邦公开市场委员会（FOMC）对通胀风险的潜在反应，金价受到美元持续走强的拖累，盘中下跌约0.8%。由于担心关税和财政政策可能重燃通胀压力，人们越来越担心，联邦公开市场委员会（FOMC）可能会在降息方面采取更为谨慎的做法。总体而言，选举结果加强了我们对避险金属的看涨前景，因为市场波动加剧和不确定性可能推动对这些资产的需求增加。然而，近期风险依然存在，因为随着美元走强和美国国债收益率攀升，这些金属的后期多头头寸可能容易受到抛售压力的影响。此外，在金价遭遇技术突破后，白银作为金价的潜在推手值得关注，这反映了整个工业金属的整体疲软。（美元指数日图 来源：易汇通）北京时间17:30，美元指数报104.9071/8971，涨幅1.44%。现货黄金报2721.65美元/盎司，跌幅0.80%。

下周一（4月28日）开始，金融市场将迎来繁重的数据发布日程，包括美国第一季度GDP初值、美国4月就业报告、日本央行利率决议以及欧元区初步通胀和GDP数据等多项重磅经济指标。美元：关注GDP和就业数据基本面可能是美元近期的主要驱动因素，特别是美国总统特朗普态度的转变。美国财政部长贝森特评论称，与其他经济体的贸易紧张关系有可能缓和，并补充说若与其他经济体达成贸易协议，关税将大幅降低，这一点也得到了特朗普的证实。此外，美国总统不再进一步攻击美联储主席鲍威尔，这减轻了对美联储降息的压力，从而可能使其对美元发挥支持作用。从货币政策角度看，市场预期偏向鸽派，期货市场表现暗示，交易员普遍预期美联储在下次会议中按兵不动，但同时也在为年底前三次降息做定价。然而，美联储政策制定者似乎对大规模降息持怀疑态度，克利夫兰联储主席哈马克建议保持耐心，同时评估美国关税对经济的影响。宏观经济方面，市场特别关注周三将发布的美国第一季度GDP初值，预计增速将明显放缓。如果该数据重新引发市场对美国经济可能陷入衰退的担忧，可能会令美元下跌；而增速可能加快则或缓解市场担忧并支持美元。周五市场关注美国4月就业报告，预期数据将显示美国就业市场放缓，如果确是如此，可能会打压美元，因为这可能强化市场对美联储的鸽派预期。英镑：基本面主导宏观经济层面，英镑交易员近日从英国经济数据中获得了一些令人担忧的信号。首先需要注意的是4月服务业PMI初步数据的下降，该指标读数降至50以下，暗示英国关键服务业的经济活动意外收缩，加剧了市场对英国经济前景的担忧。此外，3月零售销售增长率放缓程度小于预期，为英国经济需求侧提供了积极信号。同时，CBI报告称4月工业订单有所改善。下周，英国经济日历相对轻淡，仅有少数高影响力的经济数据发布，因此市场预计基本面将主导英镑走势。政治层面，市场关注英国与美国之间的持续谈判。英国似乎愿意降低美国产品进入英国市场的关税和非关税壁垒，可能的贸易协议若能降低美国对英国产品的关税，可能为英镑提供一定支持。英吉利海峡另一边，据报道英国政府即将与欧盟达成新的防务协议，若真如此，这一议题可能对英镑有所支撑。总体而言，市场认为英国与欧盟关系的任何改善都将有利于英镑。货币政策方面，市场几乎完全预期英国央行将在5月8日的下次会议上降息25个基点。但市场目前似乎也预期，央行将在年底前再进行两次降息。最近英国央行行长贝利强调了全球贸易摩擦对经济增长的风险，并指出英国央行将在两周内做出利率决定，这反过来被解读为5月会议降息的信号，因此英国央行政策制定者中可能存在鸽派倾向。总体而言，如果央行的鸽派信号在未来一周内加强，市场可能会看到央行立场对英镑造成压力。日元：预计日本央行下周四保持利率不变宏观经济层面，日本3月CPI数据向日元交易员发出了喜忧参半的信号，整体通胀率放缓，而核心通胀率加速。但即使有这种变动，两个比率仍然显著高于日本央行的目标，因此可能允许央行进行更多加息。值得注意的是，东京4月CPI数据超出市场预期加速，考虑到这座都市的人口密度，这可能是全国性通胀率的前奏。另一方面，市场担忧日本经济，因为4月制造业PMI初步数据仍处于收缩状态，但服务业经济活动扩张加速。基本面层面，特朗普关税可能对日本经济产生的不利影响，重点是日本汽车制造业。分析师认为这一问题继续对日元造成压力，因为它影响日本经济前景。货币政策层面，下周日元交易员的重点将是下周四的日本央行利率决议。根据日元隔夜指数掉期，市场目前似乎预期央行将保持利率不变，并保持在该水平，而对12月会议加息的预期接近50%。一些分析师倾向于强调央行可能进行更多加息的可能性，其中一次可能在第三季度，理由是日本央行对日本经济通胀压力的关注。因此，交易员注意力预计将转向日本央行在附带声明中的前瞻指引以及随后的新闻发布会。市场预计央行将提及特朗普关税制度造成的不确定性，这可能缓解对加息的预期，从而可能对日元造成压力，但如果日本央行的重点转向通胀压力，则或许表明可能的加息，从而支持日元。欧元：关注初步HICP和GDP数据下周欧元区经济数据将是欧元走向的关键因素。市场关注4月初步HICP通胀率，如果放缓，可能导致欧元走低，因为放缓可能增强市场对欧洲央行降息的预期。另一方面，如果第一季度初步GDP增长率加速，显示环比再次增长，可能为欧元提供支持，因为市场对欧元区经济可能陷入衰退的担忧可能缓解。货币政策层面，欧洲央行行长拉加德昨日表示，预计特朗普的关税政策将对欧元区经济产生通缩效应。这在市场看来可能增强欧洲央行进一步降息的意图。如果欧洲央行政策制定者发出更多鸽派信号，可能会令市场的鸽派预期增强并对欧元造成压力。目前，交易员预期欧洲央行将在年底前再进行两到三次降息。基本面层面，市场认为欧盟委员会和德国政府的扩张性财政政策意图对欧元有支持作用。另一方面，特朗普的关税倾向于对欧元造成压力，目前市场参与者对欧美峰会的希望正在上升。加元：联邦选举即将来临加拿大联邦选举将于下周一举行。与过去的选举相比，这次选举似乎引起了广泛关注。目前，市场预期自由党将赢得绝对多数，这可能对加元产生短期影响，而保守党意外获胜则可能导致加元上涨。不过，困扰加元交易员的主要问题是目前美国对加拿大产品的关税。如果两国之间贸易紧张关系缓和，可能会看到加元获得一些支持，反之亦然。基本面层面，油价在过去几天保持相对稳定，但如果下周油价下跌（考虑到加拿大作为主要石油生产经济体的地位），可能对加元产生看跌影响。宏观层面，下周将发布两个重要数据。第一个是周三的2月GDP增长率，如果增速加快，可能为加元提供一些支持；第二个是4月制造业标普PMI数据，如果数据进一步下降，表明该部门经济活动收缩加深，可能会对加元造成压力。货币政策层面，市场预期加拿大央行在下次会议中将保持利率不变，但也预期央行到年底前再进行两次降息。因此，市场存在鸽派倾向，加拿大央行政策制定者的任何相反信号都可能迫使市场重新定价，从而为加元提供一些支持。注：本文基本面内容据路孚特报道展开。 转载自 一期货