国债市场步入 “新秩序”?特朗普政策变数推高长期美债风险溢价

文章来源：汇通网 周一（11月18日）美盘时段，本周黄金以健康的反弹开始。上周五日线图上出现了一个十字星，也是一个内包线，暗示了近期回调的可能性。现在的问题是，这是否能转化为更进一步的走势。日线图上，黄金不再超买。今年的大部分时间，尤其是过去九个月，黄金看涨趋势一直在持续。2月中旬，在一份强于预期的CPI报告之后，黄金最后一次跌破2000美元关口。但芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee一天后的温和评论帮助推高了黄金价格，此后的大部分时间里，这种上升趋势一直保持。（现货黄金日线图 来源：易汇通）黄金在10月份尤其强劲，即使在RSI背离的情况下。10月31日开始的黄金抛售快速而激进，一直持续到上周。但短期走势可能超跌，周五的日K线图引起了兴趣，因为它既是十字星又是内包线。买家捍卫了2538.46的支撑位，这是6月至10月主要走势的50%关口。该水平在周四交易，并帮助标记了低点，在周五的内包线之后，本周黄金开盘强劲，买家已经推动价格向上移动到阻力位，这里是38.2%斐波那契回撤位和2,600心理水平之间汇合的地方。（现货黄金4小时日图 来源：易汇通）从4小时图我们可以看到，多头已经在推动形成一系列更高的高点和低点，阻力位正好在上述汇合点附近，大约在2600水平。短期走势图还突出了几个其他值得注意的水平，比如上周三设定高点的2617，或者在选举后的初始走势后帮助反弹的2649水平。对于多头来说，要继续控制并推动顶部走势，他们需要升破遇到上述每一个价格阻力，理想情况下，在当前2600的阻力位附近，将有一些更高低点的支撑，以允许看涨趋势的构建。如果在周一收盘时，2,600点的水平确实守住了阻力位，多头需要守住上面的支撑位（周五的摆动低点2554）以保持对短期走势的控制。北京时间02：03，现货黄金报2609.63美元/盎司，涨幅1.88%。

周四（5月1日）亚市早盘，现货黄金延续跌势，交投于3274.55美元/盎司附近，跌幅约0.4%。此前，金价已连续两日收跌，周三更是下探至3267.07美元，逼近上周创下的近两周低点3260美元关键支撑位。这一波动反映了市场对美联储政策预期的分歧：一方面，美国经济数据疲软支撑了降息预期；另一方面，美元指数和美债收益率的反弹压制了黄金的避险吸引力。技术面关键信号：3260美元成为短期“牛熊分界线”。若失守，金价可能进一步下探3200美元心理关口；反之，若能守住支撑，则有望重启上行趋势，挑战3400-3500美元高位。经济数据“冰火两重天”：黄金的支撑与压力1. GDP萎缩VS消费韧性：矛盾中的黄金逻辑美国第一季度GDP环比年率萎缩0.3%，远低于市场预期的增长0.3%，主因企业为规避关税提前进口导致贸易逆差扩大。然而，消费支出仍保持增长（服务业支出增长2.4%），显示经济并未全面衰退。这一矛盾数据使得黄金既受益于“经济放缓→降息预期”的利好，又受制于“消费韧性→美元走强”的利空。2. 通胀降温但隐忧未消3月核心PCE物价指数同比增速放缓至2.6%（前值3.0%），符合美联储通胀目标回落趋势。但第一季度核心PCE年化季率飙升至3.5%，暗示通胀压力仍存。市场对美联储“何时降息”的猜测加剧：利率期货显示，交易员押注6月降息概率为66.6%，全年或降息100个基点。美元与美债：黄金的“两大宿敌”1. 美元指数强势反弹美元周三上涨0.42%至99.63，连续两日走强。尽管GDP数据疲软，但优于高盛等机构的悲观预测（曾预期萎缩0.8%），叠加PCE通胀数据温和，美元获得“坏消息中的好消息”支撑。2. 美债收益率震荡上行10年期美债收益率周三收报4.161%，尽管4月整体下跌7个基点，但短期反弹显示市场对“滞胀”的担忧。若收益率持续攀升，黄金的持有成本优势将被削弱。未来焦点：非农数据定乾坤本周五（5月3日）公布的美国非农就业报告将成为市场风向标。若就业数据显著恶化（如ADP显示的民间就业增长骤减），可能强化降息预期，推动黄金反弹；反之，若数据稳健，美元或进一步压制金价。机构观点分歧：看涨派（如独立交易商Tai Wong）：黄金仍处牛市，降息周期将提供长期支撑。谨慎派（如Wealthspire顾问Oliver Pursche）：需警惕关税对GDP的短期扰动，第二季度经济或更疲软。总结与策略：黄金的“守”与“攻”当前黄金处于“政策预期”与“实际利率”的拉锯战中。短期策略：守势：关注3260美元支撑，跌破则需防范技术性抛盘。攻势：若非农数据疲软或地缘风险升温，金价或借势冲击3350-3400美元区间。中长期展望：美联储降息周期、全球央行购金需求及潜在经济衰退风险，仍为黄金提供“托底”动力。投资者可逢低分批布局，静待新一轮牛市信号。本交易日留意国际贸易局势相关消息、地缘局势相关消息、日本央行利率决议、美国4月挑战者企业裁员人数、美国截至4月26日当周初请失业金人数、美国4月ISM制造业PMI数据。（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间07:45，现货黄金现报3274.52美元/盎司。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 周三（11月13日）美盘时段，白银市场在早盘小幅反弹，美国消费者价格指数（CPI）数据基本符合预期，市场松了一口气，白银价格也因此开始上涨。随后白银价格开始转跌，盘中报30.65美元/盎司。50日移动均线略高于当前价格水平，50日移动均线水平可能会引发一点阻力，但最终，这可能只是接下来走势的一个小注脚。长期来看，市场将走向更高的水平，价格可能会到32.50美元附近水平。32.50美元是一个多次被重视的水平，如果市场对这个水平做出反应一点也不奇怪。任何高于32.50美元的价格都有可能一路回到震荡高点，即35美元的水平。请记住，在最好的情况下，白银是一种非常不稳定的合约，而且它比黄金市场更大，所以不要用巨额头寸进行交易。很多散户交易者把账户都清空了，他们认为白银的表现和黄金完全一样。事实并非如此。还必须考虑其他基本面因素，尽管其中一些确实是重叠的，比如利率。白银是一种工业金属，所以我们必须看看它是如何发挥作用的，但在这个时间点上，我认为最重要的是有30美元的支撑位，而且看起来它确实会保持下去。（现货白银日图 来源：易汇通）北京时间23:13，现货白银报30.635美元/盎司，跌幅0.19%。