新华财经早报：7月16日

随着全球经济环境的变化，美国的通胀压力预计在2025年6月再度抬头。根据路透社的最新调查，美国6月消费者物价指数（CPI）预计将显示物价上涨趋势明显，而这一现象可能标志着由关税引发的价格上涨正式拉开序幕。受到汽油价格反弹和部分商品成本上升的影响，通胀数据可能打破此前几个月的低迷表现，给美联储的货币政策带来新的挑战。通胀数据：6月CPI或迎显著上涨整体CPI涨幅扩大根据路透社对经济学家的调查，美国劳工部即将于周二发布的6月CPI报告预计将显示，整体CPI较前月上涨0.3%，这将是自2025年1月以来的最大单月涨幅。相比之下，5月CPI仅小幅上涨0.1%，显示出通胀在之前的几个月中表现较为疲软。然而，6月的数据可能表明，通胀正在逐步回暖。同比来看，6月CPI预计较去年同期上涨2.7%，高于5月的2.4%，进一步凸显了物价上涨的趋势。推动因素：汽油价格反弹与关税效应6月通胀回升的背后，汽油价格的反弹成为重要推手。此前，汽油价格连续四个月下跌，但在6月出现明显回升。此外，受特朗普政府实施的全面进口关税政策影响，部分对关税敏感的商品，如家具、休闲娱乐用品等，成本开始上升。尽管企业此前通过囤积库存暂时缓解了价格上涨的压力，但随着库存逐渐消耗，关税的影响正逐步传导至消费端。富国银行高级经济学家Sarah House表示：“6月CPI报告可能显示通胀再次开始增强，尽管目前还不足以引起美联储官员的强烈担忧。但随着关税生效前囤积的库存减少，企业将越来越难以吸收更高的进口成本。”食品价格：温和上涨的例外尽管整体物价呈上涨趋势，食品价格在6月预计仅温和上涨，这主要得益于禽流感疫情的消退使得鸡蛋价格回落。这一现象在一定程度上缓解了消费者的物价压力，但整体通胀的上升趋势并未因此逆转。核心通胀：商品价格领涨，服务价格温和核心CPI涨幅预计创半年新高剔除食品和能源等波动较大的项目后，核心CPI成为衡量通胀持续性的重要指标。经济学家预计，6月核心CPI较前月上涨0.3%，同样有望创下自1月以来的最大涨幅，较5月的0.1%显著提升。同比来看，6月核心CPI预计上涨3.0%，高于此前连续三个月录得的2.8%。核心通胀的升温主要受到家具、消费性电子产品、汽车和服装等商品价格上涨的推动，这些商品均受到关税政策的直接影响。服务业通胀相对温和与商品价格的强劲上涨相比，服务业的通胀表现相对温和。受需求疲软的限制，机票、酒店和汽车旅馆住房等服务类别的价格上涨幅度有限。花旗集团经济学家Veronica Clark指出：“即使服务业价格放缓不足以完全抑制核心CPI的涨势，但温和的服务业通胀本身就是一个令人鼓舞的信号，表明商品价格上涨并未引发广泛的通胀压力。”这一现象为美联储在未来制定货币政策时提供了一定的灵活性。关税与通胀：企业库存压力显现关税效应的滞后显现特朗普政府推行的全面进口关税政策被认为是6月通胀回升的重要驱动因素。然而，由于企业在关税政策实施前大量囤积库存，关税对物价的直接影响在过去几个月中被暂时抑制。桑坦德美国资本市场首席美国经济学家Stephen Stanley表示：“有传闻称，关税相关的价格上涨在6月终于开始更为频繁地显现，但大部分影响可能在7月和8月进一步显现。”随着库存的逐渐消耗，企业将不得不将更高的进口成本转嫁给消费者，推高商品价格。零售商的预警信号包括沃尔玛在内的多家零售商已对物价上涨发出警告。商业调查显示，通胀压力预计从今年夏季开始加剧，并将持续至年底。高盛预测，未来几个月核心CPI的月度涨幅将维持在0.3%至0.4%之间，消费性电子产品、汽车和服装等领域的价格上涨将成为主要推手。这表明，关税政策对美国经济的深远影响正在逐步显现。美联储的抉择：降息前景蒙阴利率维持不变的可能性美联储在本月晚些时候的政策会议上预计将维持指标隔夜利率在4.25%-4.50%的区间不变。上周公布的6月17-18日会议纪要显示，仅有少数官员认为最早可能在7月29-30日的会议上降息。面对通胀回升的迹象，美联储对恢复降息持谨慎态度。Sarah House指出：“虽然6月的通胀数据可能不会立即引发美联储的强烈反应，但持续的物价压力可能促使其重新评估货币政策的方向。”降息的希望与挑战尽管服务业通胀的温和表现为美联储提供了降息的空间，但商品价格的持续上涨和关税效应的逐步显现可能限制其行动。Veronica Clark认为：“温和的服务业通胀应该能让美联储官员放心地在9月降息，即使未来几个月通胀数据有所增强。”然而，如果通胀持续超预期，美联储可能被迫推迟降息计划，以遏制物价过快上涨的风险。结语：通胀升温下的美国经济新挑战6月CPI数据的预期回升标志着美国经济可能进入一个新的通胀周期。关税政策的效应正在从企业库存转向消费者物价，而汽油价格的反弹和核心通胀的升温进一步加剧了物价压力。尽管服务业通胀的温和表现为美联储提供了一定的政策空间，但持续的通胀压力可能迫使其在降息问题上保持谨慎。对于普通消费者而言，物价上涨的压力可能在未来几个月进一步显现，而零售商和企业的应对策略也将对经济走势产生深远影响。未来几个月，通胀与货币政策的博弈将成为美国经济的重要看点。 转载自 一期货

【环球财经】以军打击叙政权军事总部入口 文章转载自 新华财经