棕榈油连涨两周！库存新高为何挡不住涨势？

多空博弈：库存与出口数据的角力

周四马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，6月库存环比增长2.41%，但这一“温和利空”未对盘面形成压制。孟买Sunvin Group商品研究主管Anilkumar Bagani指出：“市场更关注6月延迟发货的货物将在7月集中出口。”船运机构Intertek与AmSpec Agri数据显示，7月1-10日马来西亚棕榈油出口环比增长5.3%-12%，验证了这一逻辑。

技术层面，知名机构分析师指出，当前价格已突破布林带中轨（4067林吉特），但MACD柱状线收窄至37.5，显示短期动能有所减弱。若跌破4134林吉特支撑，可能下探4072-4096区间。

外盘联动：豆油与原油的传导效应

大连商品交易所精炼棕榈油（DCPcv1）与豆油（DBYcv1）本周分别上涨0.63%和0.73%，而芝加哥期货交易所（CBOT）豆油则下跌0.64%。内外价差扩大刺激买家转向棕榈油，这一替代效应成为关键支撑。

原油市场方面，尽管国际能源署（IEA）下调需求预期，但 Brent 原油仍持稳于82美元/桶附近。生物柴油原料的性价比优势得以维持，而林吉特兑美元汇率本周贬值0.12%，进一步增强了马来西亚棕榈油的出口竞争力。

机构观点：分歧中的平衡

分析师对后市判断呈现分化：
1.Sunvin Group 认为，7月出口回暖将加速库存去化，叠加竞品油脂价格坚挺，棕榈油短期或维持偏强震荡；
2.技术派观点 则警示，若需求复苏不及预期，价格可能回踩4070林吉特一线支撑。

值得注意的是，市场对MPOB数据的“选择性忽视”反映出现阶段交易逻辑的切换——从库存绝对值转向边际变化。随着东南亚进入增产周期，未来需密切关注出口数据与产区天气对产量的扰动。