券商晨会精华 | 2025年煤价中枢或有下行 龙头公司预计盈利保持整体稳健

据路孚特，全球金融界正经历历史性震颤！作为世界经济定海神针的美联储，如今被政治风暴裹挟至悬崖边缘。特朗普政府掀起的美联储人事风波叠加关税核弹，正在动摇二战后建立的全球金融秩序根基——这个被视作“全球公共安全网”的超级央行，首次面临独立性与功能性双重瓦解的致命威胁。一、政策囚笼：美联储深陷“加息降息”两难困局在诡异的经济迷雾中，美联储正遭遇前所未有的政策困境。当欧央行准备降息刺激经济时，美联储却可能被迫反向操作——特朗普政府的新关税政策正催生通胀恶魔，逼得这家全球最大央行不得不考虑继续加息。这种政策分道扬镳正在撕扯全球金融市场，发展中国家首当其冲：美元融资成本飙升35%，新兴市场汇率剧烈震荡，至少12个国家已向IMF申请紧急援助。二、独立危局：特朗普的“央行大清洗”倒计时更致命的威胁来自白宫内部。特朗普近日公然威胁解雇联储主席鲍威尔，这记重拳直接击碎了美联储坚守百年的政策独立性护盾。TS Lombard机构警告，即便鲍威尔撑到2026年任期结束，特朗普安插的继任者仍可能将美联储改造成"白宫经济战指挥部"。IMF首席经济学家古兰沙紧急发声："央行独立性一旦沦陷，全球通胀怪兽将彻底失控！"三、风暴前夜：美元霸权体系正在崩塌？特朗普政府掀起的政策飓风已现灾难性后果：美元与美股罕见同步暴跌，十年期美债收益率狂飙一度触及4.58%，国际资本正以每月3000亿美元速度撤离美国市场。国际金融协会(IIF)最新预警显示，美国或在年底陷入"特朗普衰退"，而美联储届时可能沦为政策僵尸——既无法降息救市，又无力遏制通胀，这种双重瘫痪将直接动摇全球货币体系根基。总结：历史转折点：全球金融安全网濒临崩溃IMF主席格奥尔基耶娃的警告正在应验：当各国央行失去协同作战能力，世界经济将陷入“冰火两重天”的炼狱模式。美联储若沦为政治棋子，不仅意味着美元霸权时代终结，更可能触发1930年代以来最惨烈的全球金融海啸。 转载自 一期货

周四（4月24日），现货黄金显示出复苏态势，价格重新站稳3300美元上方，这一走势来自于美国财政部长斯科特·贝森特对国际经贸关系的表态以及市场对美联储降息的押注。基本面分析贝森特财长周三表示，美国不会单方面削减对部分经济体进口商品的关税，并强调双方高额关税需要"相互减少"才能展开对话，这一言论冷却了市场对于贸易谈判快速取得突破的期望。根据路透社报道，贝森特明确否认了白宫正考虑单方面削减部分经济体关税的相关传闻，表示目前的贸易局势可能会持续一段时间。美联储4月发布的经济褐皮书进一步加剧了市场对经济前景的担忧，报告指出普遍存在的贸易政策不确定性对未来数月的经济增长构成威胁。褐皮书还揭示消费支出呈现出喜忧参半的态势，劳动力市场已有降温迹象，多个联储辖区就业增长停滞或下滑，这些信号共同描绘出一幅不太乐观的美国经济前景。S&P全球4月PMI初值显示美国商业活动扩张速度放缓，制造业仍保持适度增长，而服务业PMI则显示需求可能正在失去动力。这些数据使市场加大了对美联储将于6月启动降息周期的押注，预期今年至少降息三次，这对无收益的黄金形成强劲支撑。与此同时，波兰央行行长亚当·格拉平斯基周四宣布，波兰黄金储备已突破500吨大关，占外汇储备的比例超过20%。波兰央行一直在系统性购买黄金，目标是使黄金在外汇储备中占比达到20%，这一目标现已实现。格拉平斯基指出，波兰外汇储备现已超过2370亿美元，这些储备"增强了波兰作为全球金融体系中安全可靠参与者的地位"。技术面分析师解读：从120分钟图表来看，金价经历了从3500美元附近的回调后，目前正在3300美元上方企稳。K线形态表现出典型的盘整-回踩-反弹走势，MACD指标显示DIFF与DEA之间的差距正在缩小，暗示短期动能可能即将转向。值得注意的是，RSI指标目前位于49.43附近，处于中性区域，既不过热也不过冷，为接下来的行情发展提供了较大空间。日线图展示了黄金自年初以来的强劲上升通道，尽管近期出现高点回落，但整体趋势依然向上。价格目前在MA55(3027.83)和MA14(3217.09)均线上方运行，显示中长期动能依然强劲。日线RSI指标处于64.37，虽然接近超买区域但尚未达到极值，表明上涨趋势仍有延续空间。特别是4月形成的突破后回踩确认形态，进一步验证了3230美元作为重要支撑位的有效性。MACD指标在日线图上显示DIFF值为95.45，远高于DEA值81.27，形成明显的金叉状态，这通常是强势行情的特征。ATR指标读数为91.17，高于前期水平，表明市场波动性有所提升，这在重要阻力位附近的测试过程中是常见现象。市场情绪观察当前市场情绪呈现出谨慎乐观的状态。一方面，贝森特财长关于贸易对立可能持续的表态引发了避险情绪升温；另一方面，美联储可能降息的预期又为黄金提供了基本面支撑。这种复杂心理正是金价在3260-3500美元区间内波动的主要原因。近期黄金ETF持仓变化显示机构资金正在重新布局，特别是在回调至3300美元附近时，大量买盘涌入，这表明市场对黄金长期走势仍持乐观态度。技术指标与基本面因素的共振，使得多头信心得到一定程度恢复，但在突破历史高点前，仍需消化更多获利盘压力。后市展望短期展望：金价可能将在3260-3400美元区间内震荡整理，寻找突破方向。当前支撑位位于3260美元（前期低点）和3300美元（心理整数关口）；而阻力位则位于3400美元和3500美元附近。只有有效突破其中一个边界，才能确认下一阶段趋势。长期展望：从宏观环境来看，全球地缘政治不确定性、美联储降息预期以及各国央行持续增持黄金的行为，共同为金价提供了坚实基础。国际货币基金组织警告称，新一轮关税将减缓全球经济增长并推高债务，这种环境通常会增强黄金的避险吸引力。分析师认为，除非美联储态度出现重大转变，或全球地缘政治风险大幅降温，否则金价长期上行趋势仍然完好，年内有望挑战3600美元水平。注：本文基本面内容据路孚特报道展开。 转载自 一期货