美联储降息悬而未决，美元指数99关口保卫战已打响

文章来源：汇通网 股指：上周末公布了10月制造业PMI数据，边际上有所改善，且6个月以来首次处于荣枯线上方，也高于季节性水平。供需结构方面，供需双双改善，但供应端的改善较为明显，而需求端的改善力度较小。需求结构方面，虽然内需边际上小幅改善，但外需边际则持续回落，且绝对景气度方面外需和内需的差距进一步扩大，前三个季度持续好于季节性水平的外需，已经出现弱于季节性的现象，后续政策层面对内需的刺激仍将是盈利端预期关注的重点。价格方面，受大宗商品价格明显上升的影响，原材料购进价格显和出厂价格边际上均显著走升，或显示10月PPI环比将边际明显上行，但是，出厂价格并不能完全转化原材料端的上行，制造业的利润率水平在10月将面临较大的压力，A股盈利端或将继续面临利润率偏低的困扰。库存方面，尽管大周期下制造业已经进入了补库周期，但是在利润状况较差以及需求偏弱的情况下，制造业的补库进度仍然较慢。同时，制造业的生产意愿仍然较弱，目前仍处在制造业补库周期的初期阶段分企业规模看，大型企业的景气度绝对水平好于中型，中型则好于小型，大型企业景气度仍处于荣枯线上方，而中小型企业则持续处于荣枯线下方，或显示民营企业仍面临经营上的较大压力。受到10月供需两端集体回暖的影响，制造业预期边际上有所回升，虽然持续处于荣枯线上方，但是仍低于季节性水平，考虑到BCI企业投资前瞻指数也表现出边际回升但绝对水平偏低的特征，整体看，制造业预期仍偏乐观，但乐观的程度非常克制压制A股盈利端的两大因素，需求不足的问题在10月并没有出现明显的改善，内需改善力度较弱，外需已持续回落，而利润率较低的问题在10月似乎更为显著。尽管10月PMI数据整体来看呈现出了边际改善的迹象，但结构数据上的矛盾依然明显，不会对于A股盈利端产生较大的预期转变。另外，当前市场对A股盈利预期本就较低，故10月的PMI数据不会改变市场对A股盈利端将继续“L”型见底的预期。市场交易的重心仍会放在流动性主导的估值变化上。国债：昨日A股三大指数齐涨，国债期货全天宽幅震荡，整体有所走弱，除30年期合约之外均收跌，30年期主力合约涨0.03%，报112.13；10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.04%。资金面上，央行公开市场净回笼2234亿元，整体资金面维持平稳，资金利率有所下行。本周举行全国人大常委会议，关于是否有增加债务额度规模的政策落地之前，预计市场将对此演绎较为激烈的博弈，短期内债市还需保持谨慎，单边策略上建议采取观望态度。贵金属：近日，贵金属价格出现边际走弱的迹象。10月31日，comex黄金下跌1.6%，为7月以来的单日最大跌幅。随着美国大选投票日临近，“特朗普交易”止盈盘已浮现，部分多头选择逢高减仓。大选结果依然存在不确定性，除黄金以外，美元也涨势暂缓。虽然10月新增非农意外“爆冷”，但失业率仍处于历史的相对低位，并且美国整体经济数据仍持续偏强，尤其是个人消费支出，支撑Q3 GDP维持较高增速。此外，即使油价明显回落，5Y美债定价的通胀预期仍未打破上升趋势，实际利率也持续向上，宏观周期正处于过热的阶段。策略上，短期内黄金或走势偏弱，建议考虑部分止盈。待风险出清后，再择时加仓。黄金行情弱势期间，白银相对黄金波动更大，建议暂时观望。铁矿石：钢联铁矿石发运数据显示，上周全球铁矿石发运量周环比继续回升，升至同期较高水平，澳洲和非主流发运环比回升，澳洲发运量处同期中高位区间，但澳洲发往中国铁矿石货量则有所回落，巴西发运维持高位运行，仅非主流矿发运同比仍偏低。到港量周环比下降，降至近五年同期低位。上周铁矿石疏港量高位微降，铁矿石到港疏港差出现较明显回落，处同期低位。现实目前铁矿石供应端宽松程度边际减弱，需求端尚存韧性，供需两端压力有所缓解，但库存端的隐形压力仍不可忽视。PX：隔夜原油价格震荡反弹，石脑油价格小幅反弹，12月MOPJ估价644美元/吨CFR，较上周五持稳；PX估价844美元/吨，较上周五下周3美元/吨；实盘成交2单，一单12月亚洲现货在837成交（摩科瑞卖给SK），一单1月亚洲现货在847成交（恒力卖给GSC）。PX期货主力合约弱势震荡，收盘下跌0.03%。供应：福化集团160成装置负荷小幅提升；浙江石化900万吨装置受其一条重整装置检修影响，负荷下调，后期仍有可能调整；中化泉州80万吨装置受其前道装置故障，负荷小幅下调；其他装置相对稳定，国内供应仍维持高位。海外方面，科威特Kuwait aromatics 82万吨装置受重整故障影响，负荷小同步下调；中国台湾FCFC一套95万吨装置于10月初停车检修，重启时间推迟至11月中上旬；另外韩国Hanwha Total 190万吨装置11月有降负计划；韩国SKGC 两套共计210万吨装置11月份有降负计划；其他装置相对稳定。需求端：宁波逸盛3#装置升温重启中，该装置于1月底停车至今；虹港石化250万吨装置逐步停车中，预计停车1周；福海创450万吨装置计划于11月中旬提升开工负荷；其他装置相对稳定，需求维持高位。随着国内多套PX装置的检修，产量有所回落，以及上述PTA装置重启或负荷提升，预计11月份PX小幅去库，关注原油的变动。01基差走弱46，收于21；1-5月差走强2，收于-242。PTA：PTA主力期货合约弱势震荡，收盘下跌0.2%，现货市场商谈氛围一般，基差分化，主港基差小幅走强，今日主港货源贴水01合约90元/吨；11月上主港货源贴水01合约85-90元/吨附近成交。PTA供应端，宁波逸盛3#装置升温重启中，该装置于1月底停车至今；虹港石化250万吨装置逐步停车中，预计停车1周；福海创450万吨装置计划于11月中旬提升开工负荷；其他装置相对稳定；其他装置相对稳定，供应仍处于高位。需求端，聚酯装置相对稳定，聚酯开工至年内高位；今天成交一般，涤丝产销平均在30-40%左右；短纤产销一般，平均约在58%。从目前来看，PTA国内供应维持高位，海外供应的缺失，将使出口增加，使得11月份国内PTA相对平衡，由于12月份以及明年1季度预计共有840万吨装置投产；预计将压制PTA价格将弱势震荡为主。01基差走弱36，收于-113，1-5月差走弱2，收于-94。MEG：乙二醇主力期货价格低位反弹，收盘上涨0.35%，市场商谈偏淡，基差小幅走强；现货升水01合约43-46元/吨，12月下期货升水01合约64-65元/吨。供应端，新疆天业60万吨装置预计近期出料；山西美锦30万吨装置于10.30停车，预计停车半个月；国内其他装置相对稳定；国内供应处于高位。美国Sasol 28万吨装置负荷提升中；伊朗BCCO 45万吨装置低负荷运行中；广西华谊20万吨装置原计划1月份重启，目前推后；随着煤制乙二醇装置持续维持高利润，停车装置陆续重启，11月份供需相对平衡，从而压制乙二醇价格的上涨空间。关注原油价格的变动，以及停车装置的重启和在产装置开工负荷的变动情况。01合约基差走弱39，收于17；1-5合约月差走强3，收于-88。瓶片：瓶片主力期货价格低位震荡，收盘下跌0.22%，工厂报价小幅下调30-80元不等，日内成交一般，多为刚需补货为主。11-12月订单主流成交价格在6130-6250元/吨不等。上海远纺40万吨装置停车检修；瓶片开工负荷提升0.5%至88.5%。需求端，目前需求暂未变动，但随着天气的转凉，对瓶装水及饮料的需求将逐渐降低。本周库存变化不大平均在15天偏上；瓶片的加工差小幅反弹，收至513元/吨左右，处于季节性低位，瓶片后期需求将进一步下滑，建议逢高做空加工差为主。03合约基差走弱22，收于-57。短纤：短纤主力期货价格弱势震荡，收盘下跌0.35%；短纤棉花下游需求皆表现不佳，静待大选后商品风格变化。美国批发商服装库存累库迹象近期明显好转，库存销售比下降明显。9月份，社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额36573亿元，增长3.6%。1—9月份，社会消费品零售总额353564亿元，同比增长3.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额318203亿元，增长3.8%。9月份国内服装消费同比增速再次转负，1-9月国内服装纺织类消费10225亿元，同比微增0.2%。12月合约基差走弱8，收于222。风险点：原油价格大幅下跌。铜：上周市场继续等待11月美国大选以及国内重要会议结果。数据方面上周美国经济数据走弱，三季度实际GDP年化季环比初值增长2.8%，不及预期的2.9%与前值的3%。9月核心PCE物价指数同比增加2.7%，持平前值的同时高于预期的2.6%。非农方面，受飓风因素影响美国10月新增非农就业人数1.2万人，低于预期的10万以及前值的22.3万人。中国方面上周经济数据偏好，10月官方制造业PMI自9月的49.8回升至50.2的扩张区间，综合PMI同样较上月继续增长；10月财新制造业PMI50.3，同样较9月明显回暖。供需方面，上周全球精铜供需延续缺口，国内库存延续回落，但降幅对比同期相对温和。海外方面，美铜不断累库的同时LME小幅去库，四季度海外旺季需求目前仍然存在不及预期的风险。从近期的铜市供需看，全年精铜的实际平衡大概率难以扭转二季度高价的影响，显著过剩仍是大概率事件，预计将持续为铜价带来压力。国内方面，随着近期政策的连续出台，市场反映相对平淡，尽管我们不认为国内的政策将刺激消费大幅抬升，但相关政策预计仍将在中长期降低国内的通缩压力，为价格逐步企稳创造条件。海外方面，短期市场可能关注美国大选为中期需求预期带来的影响，支撑甚至推动铜价进一步走高。操作层面，考虑到近期市场不确定性的存在，建议采取观望或者期权双买策略为主。油脂：大豆方面，美豆收获进展顺利，产量有望创纪录，虽然美豆出口和压榨呈现季...

周四（4月24日）北美时段，澳元/美元反弹至0.6380附近。尽管澳元当前处于关键压力区间，但基本面因素开始为其提供支撑。这一反弹是短暂调整还是趋势反转的开始？基本面分析美元指数（DXY）从周三接近100.00的高点回落至99.50下方，这为澳元创造了一定的上行空间。促成这一变化的重要因素是美国与其他经济体之间贸易紧张局势的缓和。美国总统特朗普近期表示，与其他经济体的讨论进展顺利，并认为双方将达成协议。美国财政部长斯科特·贝塞特表示愿意降低关税。贝塞特称："我认为双方都不认为当前的关税水平是可持续的，所以我不会惊讶双方以相互的方式降低关税。"与此同时，美国通胀重燃的担忧加剧，因为标普全球采购经理人指数（PMI）初值报告显示，受访者表示正将关税影响转嫁给消费者。这种情况将限制美联储降息的空间。另外，澳洲联储（RBA）在5月政策会议上降息的可能性增加，可能会对澳元构成压力。西太平洋银行分析师认为，由于通胀和全球经济增长面临的下行风险不断增加，RBA将在5月将官方现金利率（OCR）下调25个基点至3.85%。技术面分析师解读：从60分钟图来看，澳元/美元目前位于关键阻力位0.64附近，MACD指标红色柱状显示多头动能在积累。RSI指标处于51.4152的中性区域，尚未进入超买区间，表明仍有上行空间。需要注意的是，在0.6348和0.6343附近形成了两个明显的支撑区域，这可能会在价格回调时提供支撑。从日线图分析，澳元/美元在经历4月的大幅下挫后（最低触及0.5913）展现出强劲的反弹势头；目前汇价正在测试主要水平阻力位0.64。MACD指标显示金叉形态，且红色柱状体积增大，显示上行动能增强。RSI指标读数为57.4118，处于中性偏强区域，表明趋势强劲但尚未超买。市场情绪观察当前市场情绪显现出谨慎乐观的特征。一方面，贸易紧张局势的缓和提振了市场对风险资产的偏好，这通常对澳元等商品货币有利；另一方面，对美国通胀反弹的担忧和澳大利亚国内降息预期又制约了澳元的上行空间。从技术指标来看，短期超买情况并未出现，这表明市场参与者对澳元的看法整体偏向中性，既没有过度看多，也没有极度悲观。值得注意的是，随着近期澳元从低位强势反弹，市场情绪已经从极度恐慌转向更为理性的评估阶段。后市展望如果澳元/美元能够有效突破0.6400阻力区间，则可能开启新一轮上升趋势，目标位将指向0.6500心理关口。支持这一情景的因素包括：全球贸易关系进一步改善、美元走弱、澳大利亚经济数据超预期，以及全球风险偏好回升。关键支撑位在0.6300，这是近期形成的上升趋势线所在，也是重要的心理水平。考虑到澳大利亚降息预期和全球经济增长忧虑，如果汇价未能突破当前阻力区间，可能会回落测试0.6300支撑，极端情况下甚至可能重新探测0.6200水平。触发这一情景的可能因素包括：全球经济数据恶化、澳大利亚国内通胀进一步下行、美联储鹰派立场强化，或者全球贸易谈判出现意外波折。整体而言，从中期角度看，澳元/美元已经从4月初的恐慌性抛售中稳步回升，展现出较强的韧性。然而，考虑到当前面临的多重不确定性，汇价在短期内可能会维持区间震荡的特征，等待更明确的基本面指引。注：本文基本面内容据路孚特报道展开。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 一张图：2024/11/5黄金原油外汇股指“枢纽点+多空持仓信号”一览。今日(2024/11/05周二)最新出炉的数据显示，截止刚刚，头寸达到80%及以上的品种有：★ 富时中国A50☆FTSE China A50多头占比高达91%。香港恒生指数HK50 Hang Seng多头占比高达80%。标普500指数S&P 500多头占比高达82%。纳斯达克100 Nasdaq 100多头占比高达88%。欧元兑英镑EUR/GBP多头占比高达84%。美元兑加元USD/CAD空头占比高达89%。美元兑瑞郎USD/CHF多头占比高达88%。纽元兑美元NZD/USD多头占比高达86%。美元兑离岸人民币USD/CNH多头占比高达83%。【图：黄金原油外汇股指枢轴点及多空持仓信号解读，来源：汇通财经特制图表。(点击图片放大看大图)】净空头减少的有：德国DAX40...