关税后外资怎么看？增长、降息、黄金、美元、美股与中国

文章来源：汇通网 周三（11月27日）美盘时段，黄金盘中小幅上涨。在上周末特朗普提名斯科特·贝森特（Scott Bessent）为财政部长后，金价本周开局不利。贝森特被视为财政鹰派人物。过去几年，黄金和实际收益率之间的相关性减弱的主要原因之一，是由于美国的财政挥霍。这导致金价在实际收益率下降时反弹更为强劲，而在实际收益率上升时，抛售更为克制。从更大的角度来看，黄金仍处于看涨趋势，因为在美联储的宽松周期中，实际收益率可能会继续下降，但短期调整将由降息预期的重新定价引发。不过，我们可能不会像过去几年那样看到黄金的强劲上涨趋势。TDS高级大宗商品策略师Daniel Ghali指出，在美国大选后的几周内，宏观基金巧妙地平仓了近60%的极端头寸，缓解了随后的下行风险，阻止了主流宏观叙事的变化。Daniel Ghali指出，CTA的仓位造成了一些震荡，但现在不太可能增加下行力度，直到价格跌破2550美元/盎司。上海交易员的头寸一直处于明显的下降趋势，但在过去几个交易日已经稳定下来。反过来，尽管买盘似乎已经枯竭，但金价将需要另一个催化剂来推动下一轮平仓，这表明近期前景将在区间内波动。美元疲软与美联储预期美元指数盘中下跌0.8%，为黄金提供了支撑。本周早些时候，受地缘政治紧张局势缓解后避险需求减少的推动，金价大幅下跌。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具显示，市场参与者越来越多地将美联储（Federal Reserve） 12月降息的可能性纳入定价，目前的可能性为66.5%，高于本周早些时候的55.7%。Exinity Group首席市场分析师Han Tan评论道：“美元走软正帮助金价在本周初大幅下跌后延续其小幅反弹。”实物需求提振最近金价回落吸引了实物买家。许多人在早些时候金价上涨时离场观望，现在则趁金价下跌之际进场。在交易员等待进一步的经济信号之际，实物需求的增加为价格提供了一些潜在支撑。技术分析（现货黄金日图...

本周，CBOT期货市场持续受到天气因素及大宗商品基金持仓变化的双重影响。玉米和小麦市场依旧因天气预期不利而保持强势，而大豆及其相关产品则表现相对疲软。具体来看，受美国产地及俄罗斯寒潮预期影响，小麦期货价格周五(2月14日)上涨至四个月以来的新高。与此同时，玉米价格也受到天气紧张局势的支撑，表现出一定的涨势。然而，尽管大豆的出口需求在季节性减缓后有所恢复，市场情绪却受到来自南美出口供应以及美国国内政策的拖累。对于期货市场的短期走势，基金持仓、天气和国际竞争将持续扮演关键角色。根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2025年2月14日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。玉米市场分析玉米期货市场近期表现较为坚挺，尤其是在2月14日，玉米期货收盘上涨2.75美分至每蒲式耳4.96美元。CBOT期货市场的玉米价格上涨主要受到美国国内出口需求的支撑。数据显示，美国农业部确认了100,000公吨玉米的出口销售，其中大部分来自常规客户哥伦比亚，这为市场带来了支撑。加之，国内的天气状况，特别是极寒天气造成的河流结冰及航运延迟，进一步提升了运费，推动了玉米出口溢价的上升。从CBOT基金持仓来看，2月14日玉米的投机性净多头持仓为3000份合约，显示出资金的看涨情绪。相比于前几日的持仓数据，这一增幅反映了市场对天气和出口需求的乐观看法。然而，随着阿根廷及南美其他主要产区的生产压力不断积累，玉米市场的供应隐忧可能会对未来走势产生一定压力。短期来看，市场情绪仍倾向乐观，但中期是否能够突破近期的高点，仍需关注全球供应和政策变化的动态。大豆市场分析与玉米不同，大豆市场近期表现平淡。根据2月14日的数据显示，CBOT大豆期货上涨6美分至每蒲式耳10.36美元。大豆市场的涨势受到一定的出口需求支撑，尤其是在中国等主要进口国需求的推动下。然而，受南美供应的影响，美国大豆的价格竞争力逐渐减弱，导致美国大豆的出口需求未能达到预期。从持仓变化来看，CBOT大豆的投机性净多头持仓在2月14日为3500份合约，较前日增加1500份，这显示出市场对大豆的短期上涨持乐观态度。但需要注意的是，南美的生产状况仍然是市场的关键因素。尽管阿根廷的干旱状况有所缓解，但巴西的丰产预期仍对市场形成压力，短期内大豆价格面临一定的下行风险。此外，2月15日公布的美国大豆出口周报显示需求较为低迷，未能给市场带来更多的支撑。小麦市场分析小麦市场近日受冷空气影响的提振较为明显。2月14日，小麦期货价格大幅上涨，最活跃的3月小麦合约收盘上涨22.25美分，报每蒲式耳6美元，创下自2024年10月以来的最高水平。分析人士指出，乌克兰和俄罗斯的严寒天气加剧了对冬小麦受冻的担忧，而美国平原地区即将到来的低温天气也让投资者对小麦市场的供给产生了担忧。CBOT小麦的投机性净多头持仓在2月14日为8500份合约，这一数据与近期市场的上涨态势一致，表明基金和投机者对小麦的看涨情绪有所增强。考虑到全球小麦供应的不确定性，尤其是俄乌局势及美国国内天气的影响，小麦价格在短期内可能会继续保持高位震荡。但随着未来天气的不确定性逐渐明朗，市场也可能会出现一定的波动。豆油市场分析豆油市场近期表现较弱。豆油期货价格在2月14日的交易中出现小幅下跌，投机性净空头持仓为3000份合约。主要原因在于市场担忧美国国内的供需失衡以及国际市场的竞争。尤其是在美元走弱和全球市场的压力下，投资者对于豆油的前景保持谨慎。尽管大豆期货略有上涨，但豆油的基本面并未得到有效支撑，尤其是在全球供应充足的背景下。从基金持仓来看，豆油的净空头持仓维持在较高水平，显示出市场对豆油未来走势的不确定性。短期内，豆油价格可能会受到较大压力，除非出现明显的供应干扰或者需求的意外增加。未来走势展望短期内，CBOT的玉米和小麦市场可能会继续受到天气因素的支撑，尤其是美国及俄罗斯等地的寒潮对作物生长的潜在影响可能会导致市场继续对未来供给紧张保持担忧。然而，大豆市场则需要关注南美生产和出口的变化，短期内或难以出现较大涨幅。豆油市场的疲软可能会延续，特别是若全球供需格局未发生显著变化。总体而言，市场情绪偏向谨慎乐观，特别是在玉米和小麦的持仓增加背景下，基金持仓数据表明投机资金的情绪较为积极。未来几周，随着南美收获的推进及美国天气的逐步变化，市场走势可能会有所波动。投资者应继续关注天气变化、出口需求和国际竞争动态，这些因素将对未来走势产生深远影响。 转载自 一期货