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周二（2月18日）澳洲联储（RBA）宣布将现金利率目标下调至4.10%，同时将交易所结算余额的利率降至4%。这一决定标志着央行在应对通胀和经济复苏之间寻求平衡的最新举措。通胀放缓，但风险犹存澳洲联储指出，自2022年通胀达到峰值以来，澳洲的通胀压力已显著缓解。12月季度的基础通胀率降至3.2%，显示出通胀放缓的速度比预期更快。这一趋势得益于高利率政策对总需求和供给的调节作用。此外，私人需求增长疲软，工资压力也有所缓解，这些因素让央行对通胀回归2-3%目标区间中点的信心增强。然而，风险并未完全消除。近期劳动力市场数据表现强劲，暗示劳动力市场可能比预期更为紧张。基于金融市场对现金利率路径的预期，2026年的基础通胀预测已被小幅上调。因此，尽管当前政策调整反映了通胀控制的进展，央行对进一步宽松政策仍持谨慎态度。经济前景不确定性加剧澳洲联储称，澳洲的经济复苏步伐并不稳固。产出增长疲软，私人需求复苏速度低于预期，而2024年底家庭支出的复苏能否持续也存在不确定性。尽管工资压力有所缓解，住房成本通胀也在下降，但许多企业仍难以将成本上涨转嫁至最终价格。与此同时，劳动力市场依然紧张，2024年底甚至可能进一步收紧。劳动力未充分利用的指标下降，企业调查显示，劳动力短缺仍是许多行业的瓶颈。此外，生产率增长未见起色，单位劳动力成本居高不下，这为经济复苏蒙上了一层阴影。国内外风险交织澳洲联储表示，国内经济活动和通胀前景的不确定性显著。尽管核心预测显示，随着收入增长，家庭消费将逐步回升，但消费复苏可能慢于预期，导致产出增长持续疲软，甚至引发劳动力市场的进一步恶化。另一方面，劳动力市场的表现可能强于预期，这取决于一系列领先指标的变化。此外，货币政策效果的滞后性、企业定价决策以及工资增长对经济疲软的响应，都在增加政策制定的复杂性。国际环境同样充满不确定性，地缘政治和政策风险可能抑制全球经济活动，尤其是如果家庭和企业因前景不明而推迟支出。澳元影响分析澳洲联储的降息决定对澳元汇率可能产生短期压力。澳元兑美元一度下跌10点至0.6334，但很快快速回升，因为澳洲联储兑进一步降息持谨慎态度，澳元最高触及0.6367，目前交投于0.6350附近。凯投宏观高级经济学家Abhijit Surya说："值得注意的是，(澳洲联储)委员会在政策声明中提出了一些鹰派观点。总而言之，我们坚持我们的观点，即当前的宽松周期将是短暂的，我们预测最终利率为3.60%，这与分析师的共识一致。"市场预计澳洲联储在4月份的下次会议上降息的可能性微乎其微，而5月份降息的可能性升至50%以上。预计降息周期相对较短，到 9 月份利率将触底 3.60%。澳元兑美元隔夜曾触及两个月高点 0.6374。下一个主要技术障碍是10日移动均线0.6428，支撑位在0.6330和0.6230附近。总结澳洲联储在周二的政策调整中展现了其对通胀控制的信心，但也强调了经济前景的不确定性。尽管降息可能对澳元构成短期压力，但长期走势将取决于通胀、劳动力市场以及全球经济环境的变化。投资者需密切关注央行的后续政策动向以及国内外经济数据的表现。北京时间13:14，澳元兑美元现报0.6352/53。 转载自 一期货

周一市场交易清淡，金银价格试图企稳，北美市场因各自节假日休市。美国市场因总统日休市，而加拿大安大略省的多伦多证券交易所因该省庆祝家庭日而休市。尽管金银价格在周五表现不佳，遭遇自12月中旬以来最大单日跌幅，但部分分析师指出，这对整体涨势的损害有限。本周初，黄金市场守住了每盎司2880美元左右的初步支撑位。现货黄金最新报每盎司2896.50美元，当日上涨0.50%。白银也获得了稳固支撑，从略低于每盎司32美元的隔夜低点反弹。现货白银最新报每盎司32.20美元，当日上涨0.20%。一些分析师表示，白银面临更为严峻的挑战，因为周五白银突破34美元后的回落十分剧烈。然而，抛开短期波动，许多分析师认为金银仍可逢低买入。FXStreet市场分析师哈雷什·门加尼周一在一份报告中称，“日线图上的正向震荡指标表明，银价的最小阻力方向仍向上。话虽如此，在布局进一步上涨行情之前，仍需谨慎等待价格突破32.55美元这一水平阻力位并形成后续涨势。”福汇（FxPro）首席市场分析师亚历克斯·库普齐克维奇在一份报告中称，周五的抛售之后，黄金价格走势变得更为复杂，买家变得更加谨慎。他表示，“在日线图上，黄金相对强弱指数（RSI）进入超买区域。从历史情况看，这通常会导致价格暂时停顿，而非反转。在周线图上，市场仍偏向多头，因为过去两个月的回调为进一步上涨创造了空间，缓解了超买状况。”尽管周五出现抛售，但随着地缘政治不确定性持续上升，许多人预计黄金价格仍将获得有力支撑。艾维金融（ActivTrades）高级分析师里卡多·埃万杰利斯塔在一份报告中称，“黄金似乎有望在2900美元上方巩固其地位，这得益于其避险属性。交易员为投资组合避险，以防美国关税可能引发多方面贸易战，进而损害全球经济。此外，地缘政治的持续不稳定也支撑着黄金价格，近期美国明显试图破坏欧洲长期依赖的跨大西洋联盟，这进一步加剧了地缘政治的不稳定。”除了特朗普政府引发的地缘政治不确定性外，一些分析师表示，如果本周经济数据显示经济活动放缓且通胀压力上升，黄金可能会获得更多支撑。（现货黄金日图 来源：易汇通）尽管美联储将于周三公布上月货币政策会议纪要，但经济学家预计不会有关于利率走向的新评论。上周，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在国会作证两天，重申了央行目前的中性立场，强调鉴于通胀仍构成威胁且劳动力市场保持健康，美联储并不急于降息。 转载自 一期货

周五（5月2日），北京时间20:30，美国劳工统计局（BLS）公布了备受关注的4月非农就业报告，数据显示美国经济新增就业17.7万人，超出市场预期的13.0万，显示劳动力市场韧性犹存。失业率维持在4.2%，符合预期，而前值3月数据则被下修，从22.8万修正至18.5万，凸显官方数据调整的惯常操作。平均时薪环比增速略低于预期，为0.2%，不及预期的0.3%，但同比增速3.8%仍高于通胀水平，暗示实际收入仍有增长。市场在数据公布前普遍担忧特朗普的关税言论可能冲击经济信心，但这份超预期的就业数据暂时缓解了部分悲观情绪，同时也对美联储降息路径和市场走势产生了显著影响。数据公布前，市场对非农的预期较为谨慎。经济学家普遍预测新增就业13.0万，区间在2.5万至19.5万之间，反映出对经济前景的不确定性。知名机构此前指出，特朗普关税言论引发的避险情绪可能拖累企业招聘意愿，尤其是在制造业等敏感领域。此外，市场对美联储降息的押注较为激进，交易员预计年内降息次数可能达到四次，且6月降息概率一度高达60%。然而，超预期的就业数据迅速改变了这一预期，市场情绪和资产价格也随之剧烈波动。市场即时反应：美元犹豫不决，黄金短暂下挫后反弹数据公布后，市场反应迅速但方向不一。美元指数在数据发布后显得犹豫不决，尽管短暂触及100.0418，但随后回落至99.9507，日内跌幅0.23%，未能延续早前的强势。财经网站评论称，“市场认为非农数据强劲对美元来说是个好消息”，但美元走势的犹豫反映了交易员对后续方向的观望情绪。美债市场反应更为明显，10年期美债收益率日内涨幅一度达到1.52%，报4.270%，显示市场对美联储降息预期的快速降温。贵金属市场则呈现震荡格局。现货黄金在数据公布后一分钟内下跌约9美元至3250美元/盎司，但随后震荡反弹至3255美元/盎司，日内涨幅0.56%，短线阻力位3260和3265成为关注焦点。现货白银表现相对平稳，报32.409美元/盎司，日内微涨0.07%。相比之下，铂金价格表现更为强劲，现货铂金突破970.00美元/盎司关口，报970.05美元/盎司，日内涨1.02%，Nymex铂金期货主力报978.5美元/盎司，涨1.18%，显示避险需求与工业需求并存。其他资产方面，澳元兑美元日内涨幅达到1.00%，报0.6446，显示风险偏好情绪有所回暖。一机构表示，“看起来是一个强劲的就业数据，但上个月数据被下修需谨慎对待”，强调历史数据的调整可能掩盖真实趋势。散户方面，有散户评论称“市场要涨了”，对股市反应持乐观态度，而也有一些散户投资者投资者质疑“为什么历史数据总是要下修？”美联储降息预期调整：6月降息概率骤降这份非农数据对美联储货币政策预期的调整尤为关键。数据公布前，交易员对6月降息的押注概率约为60%，但数据发布后迅速降至50%左右，年内降息次数预期也从四次下调至接近三次。知名机构分析指出，“4月就业增长强劲，失业率稳定在4.2%，劳动力参与率小幅升至62.6%，表明劳动力市场仍具韧性，特朗普关税言论尚未对招聘计划产生实质性冲击。”这一观点与市场预期形成对比，显示就业市场对外部不确定性的抵抗力超出预期。从数据细节看，平均时薪环比增速0.2%低于预期的0.3%，但同比增速3.8%仍与2%通胀目标相匹配，表明工资增长对通胀的压力有限。一家机构评论称，“这正是几年前通胀高企时美联储希望看到的工资增速，符合2%的通胀目标。”然而，制造业就业岗位减少1000个，显示工业领域的压力正在显现，尽管医疗保健、运输和金融等行业的就业增长提供了支撑。市场对美联储政策的重新定价直接体现在美债收益率的上升和美元的短暂提振上。10年期美债收益率的快速拉升反映了市场对利率维持高位的预期，而美元指数的犹豫则可能源于对未来经济不确定性的担忧。市场情绪变化：从谨慎观望转向短期乐观数据公布前，市场情绪偏谨慎，投资者普遍担忧特朗普关税言论可能拖累经济，尤其是在制造业和出口相关领域。3月数据的初值22.8万曾一度提振市场信心，但下修至18.5万后，投资者对官方数据的可信度存疑。4月非农数据超预期后，市场情绪从谨慎观望转向短期乐观，风险资产如澳元和A50指数的上涨反映了这一变化。然而，美元和黄金的犹豫走势显示，市场对长期前景仍存分歧。从历史走势看，2024年非农数据波动较大，月均新增15.2万，失业率在4.0%-4.2%区间窄幅震荡。相比之下，4月17.7万的增幅略高于过去12个月的平均水平，显示劳动力市场并未显著放缓。但制造业就业的持续疲软和工资增速的温和回落，叠加特朗普关税言论带来的不确定性，限制了市场乐观情绪的进一步扩散。未来趋势展望：短期反弹后警惕下行风险展望未来，短期内市场可能延续风险偏好回暖的趋势，美元指数或在100关口附近企稳，黄金则可能在3250美元/盎司附近震荡，关注3260和3265的阻力位。但中长期来看，劳动力市场的潜在风险不容忽视。制造业就业的持续萎缩和企业信心的低迷可能在未来几个月内转化为更明显的裁员压力，尤其是在特朗普关税言论导致的经济不确定性加剧的情况下。知名机构警告，若政策不确定性持续，经济硬着陆的风险将显著上升。美联储的政策路径也将成为关键变量。当前市场对6月降息的预期已大幅降温，若后续数据继续显示劳动力市场韧性，美联储可能进一步推迟降息时点，甚至全年降息次数可能低于三次。这将对美债收益率和美元形成支撑，但可能对风险资产构成压力。投资者需密切关注5月下旬的通胀数据和美联储会议纪要，以判断货币政策的进一步走向。总的来说，4月非农数据的超预期表现为市场注入了短期信心，但历史数据的下修和外部不确定性仍令投资者保持警惕。短期内风险资产可能仍有上行空间，但中长期下行风险正在积聚。 转载自 一期货