PPI增速超预期击退9月降息50基点押注 美债收益率全面回升

特朗普与普京将于8月15日在阿拉斯加会晤，全球目光聚焦于双方在核军控、乌克兰问题等领域的博弈。此次会谈不仅关乎美俄战略平衡，其成果更可能通过能源格局、地缘风险等路径，对油价和欧元汇率产生显著影响。《新削减战略武器条约》（新START）明年2月到期，核军控成为会晤核心议题之一。若美俄就核军控议题达成共识，市场将把其视为大国战略对抗降温的明确信号，地缘风险溢价迅速回落，油价短期或下跌2-4美元/桶；同时美元走弱与风险偏好回升将强化这一跌幅。反之，若谈判破裂，市场担忧新军备竞赛开启，中东及欧洲安全形势恶化，布伦特风险溢价可能再增3-5美元/桶，且波动率指数跳升；叠加夏季需求高峰，油价易冲高至年内区间上沿。乌克兰问题双方可能在多领域寻求“软解决”路径，背后暗藏明确诉求，特朗普或推动美西方对俄制裁“定向放松”（如部分能源、农产品贸易），以换取俄罗斯在乌克兰粮食出口、重建中对美国资本的开放；俄罗斯则希望通过制裁缓解，恢复能源和资源出口的外汇收入，稳定国内经济。特朗普可能要求俄罗斯减少对欧洲低价供气，为美国LNG出口腾出市场空间，巩固美元在能源结算中的主导地位；俄罗斯则需确保经乌克兰向欧洲输气的稳定性，同时扩大非美元结算比例，降低汇率风险。特朗普可能寻求俄罗斯默认乌克兰“西方化”进程，维持美国在东欧的地缘影响力；俄罗斯则聚焦阻止北约东扩，确认乌克兰东部地区特殊地位，构建周边安全屏障。对油价的影响，能源博弈主导走势在能源供应稳定性方面，乌克兰天然气过境问题是关键：若美俄未达成协议，欧洲能源缺口持续，天然气价格飙升将推高石油替代需求，支撑油价；若俄罗斯承诺维持对欧供气稳定，美国LNG出口溢价空间收窄，油价上行压力或缓解。在地缘风险方面若俄乌局势因会谈缓和，市场对供应中断的担忧降温，油价可能回调；若谈判破裂，冲突升级预期将引发油价投机性上涨。此外，特朗普若推动美俄联合影响OPEC+减产，可能推升油价。对欧元汇率的影响：能源成本与资本流动双驱动能源成本改善方面欧元区作为能源净进口方，天然气价格每下降10%可减少200亿欧元进口成本，推动经常账户盈余扩大；能源价格回落缓解通胀压力，为欧央行降息提供空间，可能吸引资本流入欧元资产，支撑欧元汇率。地缘风险方面若俄乌局势降温，避险资金可能从美元、瑞郎转向欧元，复制2025年6月中东停火后欧元兑美元突破1.16的走势；欧洲若维持高国防开支，或刺激工业投资与就业，与能源成本下降形成合力，进一步推升欧元。欧央行可能通过口头干预抑制欧元过度升值，平衡出口竞争力与通胀目标；若特朗普政府对欧盟加征关税，欧元区出口受挫，可能抵消能源利好，压制欧元走势。此次会晤的核心是美俄在能源利益、地缘安全上的博弈。油价短期取决于乌克兰能源通道动态，中长期看美俄对OPEC+的影响力；欧元则受能源成本下降与地缘缓和支撑，但需警惕欧美贸易摩擦与欧央行政策干预。投资者需重点关注双方是否就乌克兰天然气过境、联合调控能源供应达成共识，这些信号可能成为市场转折点。 转载自 一期货

来源:财联社 ...

文章来源：汇通网 当美国总统特朗普与美国财政部长都呼吁降息数百个基点，而此时美国政府刚公布近3000亿美元的月度赤字，失业率为4.2%，通胀仍远高于目标水平，那么像黄金这类具有稀缺价值的硬资产就很难被忽视。由于长期债券似乎也在配合推动短期利率下调，黄金的吸引力就更强了。黄金正在一个明确的对称三角形内盘整。如果高度扩张的财政政策与极度宽松的货币政策形成叠加，交易员应警惕黄金可能出现的爆发性看涨突破。特朗普与贝森特向美联储施压本周，特朗普与财政部长贝森特加大了对美联储的施压，两人都呼吁大幅降息。特朗普称利率应该再降低300至400个基点，并证实他即将提名鲍威尔的美联储主席继任者，可能在鲍威尔当前任期结束前就会公布，目前已有三四名候选人在考虑范围内。贝森特的表述更为具体，他呼吁从9月开始降息150至175个基点，其中9月先降50个基点，并认为修订后的劳动力市场数据本应支持更早采取降息行动。他还透露，政府正在考虑多达11名美联储主席候选人。特朗普一直在批评鲍威尔维持利率不变的决定，警告高借贷成本正损害企业、消费者和购房者，而“影子美联储”的推动正是在这一背景下进行的。尽管贝森特的呼吁与当前市场想法相差不远，但他的鸽派论调加剧了近期利率预期的转变。鉴于特朗普在任命关键职位时，倾向于选择与自己议程高度一致的人——包括他最近提名的劳工统计局局长——温和派接管美联储的可能性似乎很小。历史表明，他更有可能选择一个会满足其大幅、快速降息愿望的人，而非一个会对此提出挑战的人。市场默许鸽派偏离目前，市场对不断变化的宏观经济背景仍持接受态度。短期和长期美国国债收益率都较今年早些时候的高点进一步回落，收益率曲线出现牛市趋陡形态——这通常发生在再通胀时期初期。尽管通胀预期高于目标，但仍处于过去两年所见的区间内。一切都风平浪静：股票市场波动率罕见地处于低位，债券市场波动率则降至2022年初以来的最低水平——当时量化宽松正全面实施，通胀显然还被认为是暂时的。市场的平静以及对一系列降息即将到来的确定性不断增强，令美元承压。这也为黄金和其他贵金属创造了有利环境，即便不考虑波动率上升或通胀压力加大的风险——对于目前未加杠杆做多风险资产的人来说，这些风险的定价明显偏低。从基本面来看，黄金的阻力最小路径似乎是上行而非下行。技术面对多头来说也不算糟糕。技术分析：黄金盘整，看涨突破将至？（现货黄金日图 来源：易汇通）黄金继续在对称三角形形态内盘整，过去一个月多次测试下降趋势阻力位。目前已有两次假突破，包括本月早些时候的一次。但随着其他具有稀缺溢价的硬资产走势强劲，如果金价再次测试该阻力位，或许会迎来“事不过三”的突破。若金价突破并收于4月以来的下降趋势线上方，3435美元的水平阻力位将是多头面临的第一道关卡——该位置在过去三次测试中都抑制了涨势。按照惯例，若看涨三角形突破后该阻力位失守，当前3500美元的历史高点将进入视野。如果黄金未能突破下降趋势阻力，值得关注的下行支撑位包括3360美元、3334美元和3310美元，再往下则是5月低点以来的上升趋势线，大约在3300美元附近。我将整体形态描述为三角形，但需说明的是，上升趋势线仅被触及过两次，不过金价持续创下更高低点，这使得盘整形态得以维持。这让人更有理由相信，若最终出现突破，上行突破的可能性要大于下行突破。日线图上的动量指标略微偏向看涨，但相对强弱指数（RSI，14）和指数平滑异同平均线（MACD）并未发出强烈的买入信号。因此，决策应更多地依据价格信号。北京时间17:35，现货黄金报3356.56美元/盎司，涨幅0.02%。