来源:财联社
财联社8月13日讯(记者吴雨其)2025年进入下半场，私募基金的“战况”也逐步清晰。根据私募排排网披露的数据，截至7月末，市场上共有11880只私募证券产品披露了年内收益，其中有高达10332只实现正收益，占比高达86.97%，平均收益也升至11.94%，而表现最亮眼的前5%产品，收益更是冲到了38.76%的高位。
这份数据的背后，不只是一次“普涨”，更是策略之间、机构之间的一场静悄悄的排位战。随着中小盘的持续走强、TMT与资源股轮动接力，谁能精准踩点、调仓及时，谁就在上半年拔得头筹。
而从各类策略表现来看，跑在最前面的，依然是老熟人——股票策略。量化私募也在这场竞争中一马当先，甚至全面压制了昔日风光的主观派选手。
股票策略一骑绝尘，稳居五大策略之首
从策略角度来看，股票类私募产品继续高歌猛进，牢牢占据收益榜首。截至7月底，在7760只披露业绩的股票策略产品中，有6844只录得正收益，占比高达88.20%，不仅为绝对数量最多的策略类别，也是在所有策略中胜率最高的一类。更值得注意的是，股票策略的平均收益达到14.50%，在所有五大策略中遥遥领先，而前5%分位数的产品收益更是飙升至42.44%，展现出极强的爆发力。
股票策略的强势表现，与市场结构性机会密切相关。2025年以来，A股延续了明显的震荡分化特征，中小盘风格重新占据主导地位，科技成长股与资源类周期股轮番发力，成为推动指数上涨的核心力量。业内人士指出，提前布局上述板块的股票类私募机构，在上半年行情中实现了阶段性的收益跃升，尤其是在TMT链条与新能源产业链中深度挖掘的产品，收益弹性极为可观。
紧随其后的多资产策略也展现出不错的稳定性。在1364只相关产品中，共有1182只实现正收益，占比达到86.66%，平均收益为9.59%。虽然整体收益水平略逊于股票策略，但胜率接近、回撤受控，使其在当前市场环境下仍具配置价值。该策略的前5%产品收益也达到34.62%，表明部分多资产私募通过精细化配置，同样实现了不俗的超额收益。
组合基金策略则体现出更为稳健的风格。在405只有业绩的产品中，有373只录得正收益，占比高达92.10%，在五大策略中正收益比例最高。虽然其平均收益仅为8.57%，而5%分位数产品的收益也相对保守，为22.81%，但高胜率背后折射出其风控模型和资产分散策略的有效性，适合风险偏好较低的投资者持有。
相对而言，期货及衍生品策略在年内则显得不温不火。1275只产品中，仅948只录得正收益，占比为74.35%，为所有策略中最低的一档，平均收益为5.47%。尽管头部产品在某些商品行情中捕捉到波段机会，但整体分化加剧，业绩稳定性略显不足。
与此同时，债券策略表现平稳。在1076只债券类产品中，985只实现正收益，占比91.54%，平均收益为5.16%。虽然头部产品的5%分位数收益仅为18.60%，但在利率下行、曲线平坦的环境下，这一表现依然具备相当的防御属性。
百亿量化集体飘红，主观私募分化扩大
2025年，百亿私募依旧是市场关注的风向标。截至7月底，共有55家百亿私募披露业绩，其中54家实现正收益，正收益占比达98.18%。整体平均收益为16.60%，领先于全市场平均水平。不过更值得关注的，是量化与主观两大派别在这一阶段的“此消彼长”。
其中，36家百亿量化私募全部实现正收益，平均收益达到18.92%。高达32家量化机构收益超过10%，14家收益在20%-30%区间，还有3家收益突破30%。代表机构如稳博投资、阿巴马投资、天演资本、蒙玺投资均跑在前列。蒙玺投资旗下7只产品上半年平均收益为21.25%，其中“蒙玺国证2000指数量化1号B类”单只产品收益达到28.11%，是新晋百亿私募中表现最突出的代表之一。
幻方量化也表现不俗。其旗下11只产品上半年平均收益为24.75%，凭借对AI与多策略融合的长期深耕，继续稳居百亿量化前列。整体而言，百亿量化私募不仅规模快速扩容，在收益表现上也实现了“密集领跑”。
反观主观私募，尽管整体仍维持高正收益占比，但边际表现不及量化阵营。在16家百亿主观私募中，有15家实现正收益，平均收益为13.59%。其中复胜资产表现最为亮眼，旗下6只产品平均收益为38.99%，陆航管理的“复胜正能量二号”在上半年大涨行情中实现41.12%的收益，居主观阵营之首。
值得注意的是，部分主观私募也在年中阶段迎来反弹。例如海南希瓦旗下15只产品平均年内收益为16.64%，7月单月收益更高达8.64%。梁宏旗下的“希瓦小牛1号”年内收益为20.28%，并创下产品成立以来的新高。东方港湾但斌旗下产品则随着英伟达股价持续上涨而同步回暖，78只产品平均收益为4.12%，大部分已收复年初跌幅，实现年内转正。
不过，行业结构分化的趋势依旧在加剧。7月份新晋的5家百亿私募中，量化私募占据4席，分别为蒙玺投资、微观博易、千衍私募、上海波克私募；而当月退出百亿榜单的3家私募红筹投资、遂玖私募、合远基金均为主观策略。这一进一出的动态，不仅反映出资金对策略稳定性的再定价，也体现出行业“强者恒强”的格局正在加速固化。
收益集中趋势增强
从全市场到百亿阵营，不同维度的数据不断指向同一个趋势：收益集中化在加剧，头部机构与中尾部的差距正在被放大。在股票策略中，平均收益为14.50%，但5%分位数产品收益达到42.44%，三倍于整体均值；百亿量化私募的平均收益为18.92%，但如稳博投资、蒙玺投资等头部机构收益普遍超过30%，优势显著。
在这样的竞争格局中，策略稳定性、模型迭代能力、交易系统效率成为决定胜负的关键。尤其是量化私募，凭借在数据系统、AI辅助建模、多因子融合等方面的深耕，不仅收益持续领先，更在规模上逐步完成对主观机构的反超。截至7月底，百亿量化私募总数达44家，主观私募为39家，历史性地形成了“量化领先”的格局。
与此同时，准百亿私募梯队也在迅速扩容。仅7月，就有15家20至50亿元规模的私募晋升为准百亿，其中量化私募占据8席。
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