广发证券：“大美丽”法案将使得美国财政进一步宽松 美股短期上行 美元有反弹需求

每天的情绪如泡泡升起，又悄然散去。你是否也希望，有一个温柔的角落，记录这些珍贵的心绪变化？ 欢迎来到 心泡泡 —— 一个专为你打造的 治愈系心情记录与分析平台。 ✨ 为什么选择心泡泡？ 在快节奏的生活中，我们往往忽略了自己内心的声音。 心泡泡希望成为你情绪的温柔陪伴，帮你轻松记录每日心情，通过可视化的方式了解自我，找到平静与治愈的力量。 🌈 主要功能亮点 📝 心情记录 每天只需点一点，就能选择你当前的心情状态。 支持 8...

来源:证券之星网站 ...

周二（7月15日），美元/加元汇价美市盘前交投于1.3690附近，日内小幅下跌。从宏观背景来看，市场正在密切关注今日即将公布的加拿大和美国6月CPI数据，短期行情方向或将因此迎来关键催化。基本面加拿大方面，6月CPI年率预计上升至1.9%，高于5月的1.7%，月率料小幅增长0.1%，较前值0.6%显著放缓。核心通胀预计保持在3.0%水平，显示内生价格压力依然顽固，强化了市场对加拿大央行（BoC）暂缓降息的预期。虽然总CPI逐步靠近BoC设定的2%目标，但核心指标持续超标，暗示短期内政策宽松窗口仍未完全打开。美国方面，6月CPI年率预计上涨至2.7%，较前值2.4%有所加速；核心CPI年率预期升至3.0%，月率预计上行至0.3%。若如预期走高，将进一步强化市场对美联储在7月底会议维持利率不变的预期，并可能使9月降息预期降温。市场当前对7月会议按兵不动的概率高达95%，而9月降息概率则下降至59%。总体来看，加拿大与美国核心通胀均偏高，这使得美元/加元汇价短期内仍可能处于纠结状态，未能形成明确趋势性突破。技术面：从日线K线图来看，汇价自低点1.3539反弹以来，逐步构筑横盘整理格局，当前在1.3600-1.3750区间内波动。布林带收口明显，布林带上下轨分别位于1.3762和1.3560，表明波动率大幅下降，市场正处于典型的布林带挤压阶段，往往预示后续将面临方向性突破。上方1.3750为重要阻力位，分析认为若出现有效突破，并站稳布林上轨，或可进一步打开上行空间测试1.39甚至更高水平；下方1.3600附近为关键支撑位，如跌破，则存在测试前低1.3539的风险。从指标来看，MACD的DIFF线（-0.0014）与DEA线（-0.0026）虽略显背离，但整体显示动能偏弱，暂未形成明显方向指引；RSI指标（50.12）位于中性区域，表明当前缺乏明显超买或超卖信号，市场进入观望模式。市场情绪观察目前市场整体情绪偏向谨慎，多空双方力量较为均衡。由于核心通胀高企，交易员对加拿大央行与美联储未来政策路径保持观望，未敢贸然押注单边走势。此外，市场对短期内进一步大幅波动的预期较低，隐含波动率亦处于低位，资金更倾向等待即将公布的双重通胀数据后再作出方向选择。群体心理层面，核心通胀持续粘性令市场倾向于认为利率将在较长时间内保持高位，这限制了对加元大幅升值的预期；另一方面，汇价在1.3650-1.3750区间的反复震荡，也加剧了短线资金的观望心态，情绪波动被压制，未出现明显恐慌性抛售或追涨杀跌行为。 转载自 一期货

美联储作为全球经济的关键舵手，其货币政策走向始终牵动着市场的每一根神经。然而，一场关于如何应对特朗普关税政策所带来风险的激烈争论，正在美联储内部悄然上演。这场争论不仅可能打破美联储近年来难得的团结局面，还为未来的降息前景蒙上了一层厚厚的迷雾。本文将深入剖析美联储内部的分歧，探讨特朗普关税对通胀和经济的影响，以及降息决策的复杂考量，带您一窥这场经济博弈的幕后真相。一、特朗普关税引发的政策困境关税上调的意外冲击2025年4月，特朗普宣布的关税上调幅度远超市场预期，犹如一颗重磅炸弹，彻底打乱了美联储年初制定的降息计划。这些关税不仅针对多个国家的主要进口商品，还涉及广泛的消费品和工业品，直接推高了企业的进口成本。市场普遍担忧，这种大规模的关税政策可能导致“滞胀”局面的出现——即经济增长放缓的同时，物价却持续上涨。在这样的经济环境中，美联储的政策制定者们面临两难选择：是继续维持高利率以遏制通胀，还是适度降息以刺激经济？美联储内部的初步反应美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在最近的几次公开讲话中，展现了一种谨慎但灵活的立场。他明确表示，当前降息的门槛已经较今年春天有所降低。当时，美联储需要看到更明显的经济恶化信号才会考虑降息，因为市场普遍预期关税将迅速推高通胀。然而，鲍威尔如今提出，只要物价数据低于预期，或者就业市场出现明显疲软，美联储就可能在夏末之前启动降息。这一表态不仅反映了美联储对经济形势的重新评估，也为未来的政策调整留下了操作空间。二、关税与通胀的博弈：预期与现实的碰撞通胀风险的初步缓解令人意外的是，尽管特朗普的关税政策引发了广泛的通胀担忧，但截至目前，与关税相关的消费者物价上涨尚未大规模显现。部分原因是特朗普近期撤回了部分极端的关税措施，并延长了与多个国家的双边贸易谈判期限。这一举措暂时降低了全球贸易战全面升级的风险，为市场注入了一丝乐观情绪。然而，经济学家们普遍预计，即将公布的6月和7月物价数据可能会反映出关税对物价的滞后影响，这将成为检验关税是否会引发持续通胀的关键时刻。企业应对关税的策略前达拉斯联储主席、现任高盛副主席的卡普兰（Robert Kaplan）指出，如果平均关税税率控制在10%至15%的范围内，而不是特朗普最初宣布的更高水平，企业可能更容易通过内部消化成本来避免大幅提价。他进一步分析，当前全球产能过剩和国内需求疲软的背景下，关税对通胀的推动作用可能不如预期强烈。这一观点为美联储内部主张降息的官员提供了理论支持，他们认为通胀风险可能被市场高估，降息的必要性和可行性正在上升。三、美联储内部的分裂与降息前景两大阵营的对立美联储6月会议纪要显示，利率制定委员会内部已经明显分裂为两大阵营。一派是少数派的“鹰派”官员，他们对通胀问题极为警惕，认为在通胀率连续四年高于美联储2%目标的情况下，消费者可能逐渐接受更高的物价水平，企业也会更有动力试探性提价。因此，他们主张今年内根本不降息，维持高利率以彻底压制通胀预期。另一派则是占据多数的“鸽派”官员，他们认为关税引发的成本上升可能不足以导致持续通胀，或者劳动力市场疲软将有效抑制物价上涨。这一派中，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）最为激进，他们甚至表示愿意在本月就恢复降息。值得注意的是，这两位官员均由特朗普任命，他们的立场可能部分受到政治压力的影响。沃勒一直认为关税只会导致一次性的物价小幅上涨，而不会引发长期通胀；鲍曼近期也转变立场，加入了沃勒的阵营。鲍威尔的折中之道作为美联储的掌舵人，鲍威尔在两大阵营之间采取了居中的立场。他既没有完全否定通胀“暂时性”的观点，也没有急于接受这一假设。他强调，美联储将保持“不断学习”的态度，对企业是否会大规模转嫁成本持开放态度。这种灵活的措辞表明，鲍威尔倾向于在劳动力市场走软或通胀数据好转的情况下，为夏末降息敞开大门。同时，他还暗示，美联储可能仅需几次降息就能达到“中性利率”水平，这意味着未来的降息幅度和节奏将较为温和，以避免经济出现剧烈波动。四、未来三个月的关键观察点就业与通胀数据的双重考验分析师指出，当前美国失业率保持稳定，尚未出现劳动力市场普遍恶化的迹象，这为美联储的观望态度提供了支撑。然而，里士满联储主席汤姆·巴尔金（Tom Barkin）警告，关税对物价的影响可能具有滞后性。他援引一家大型零售商的案例指出，5月的销售价格反映的是2月采购的库存，当时关税尚未生效。因此，7月和8月的物价数据可能更能反映关税的真实影响。这些数据将成为美联储决策的关键依据。降息时机的权衡卡普兰认为，7月降息为时过早，但他表示，如果仍在美联储任职，他会在9月认真评估降息的可能性。这一表态反映了美联储内部的普遍心态：大多数官员希望再观察几个月的经济数据，以确保降息的时机和力度恰到好处。鲍威尔也强调，当前的利率水平是为了应对关税引发的通胀风险而暂时维持在高位，一旦风险消退，降息进程可能迅速重启。五、总结：降息前景的机遇与挑战美联储内部关于特朗普关税和降息前景的争论，不仅反映了全球经济环境的不确定性，也凸显了货币政策制定的复杂性。特朗普关税政策的不确定性为美联储带来了前所未有的挑战，但也为其提供了调整政策的窗口期。鲍威尔灵活的立场为夏末降息留下了可能性，但具体时点和幅度仍取决于未来的通胀和就业数据。面对内部的分歧和外部的压力，美联储需要在遏制通胀和支持经济增长之间找到微妙的平衡点。这场关于降息的博弈仍在继续，美联储的每一步决策都将深刻影响全球市场的走向。未来三个月，无论是物价的涨跌，还是就业市场的冷暖，都将成为决定降息成败的关键变量。 转载自 一期货