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在全球经济风云变幻的2025年，美联储内部关于货币政策的争论愈发激烈。随着通胀前景的不确定性和外部政治压力的持续升温，美联储决策者们在利率调整问题上陷入了前所未有的分歧。周三（7月9日）公布的美联储6月会议纪要揭示了这一紧张局势，多数官员预计年内重启降息，但具体时间和幅度却引发激烈争论。美联储内部的分歧显现在6月17日至18日的政策会议上，美联储利率制定委员会的讨论展现出明显的分裂倾向。会议纪要显示，大多数官员倾向于在今年晚些时候恢复降息，理由是劳动力市场的疲软迹象逐渐显现，而关税带来的通胀压力被认为是相对温和且暂时的。然而，另有一部分官员持谨慎态度，他们认为通胀率向美联储2%目标回落的进展并不充分，短期内没有充分理由支持降息。这部分官员担忧，即使通胀压力看似可控，关税的潜在影响可能在未来几个月进一步加剧，推高物价水平。值得注意的是，会议纪要还透露了一个微妙但重要的观点：部分官员认为当前利率水平可能并未显著高于“中性利率”——即既不刺激也不抑制经济增长的利率。这一观点在支持降息和反对降息的阵营中均有体现。这意味着，即便美联储在年内重启降息，降息幅度可能较为有限，且需在经济数据支持下谨慎推进。通胀与劳动力市场的双重风险美联储官员在6月会议上对经济前景的评估显示出复杂的心态。尽管与5月初的会议相比，经济急剧放缓或通胀大幅上升的风险有所减弱，但通胀走高和劳动力市场疲软的风险依然存在。多数官员认为，通胀上行的压力相较于经济活动放缓更为突出。会议纪要指出，虽然部分与会者认为关税只会导致一次性物价上涨，对长期通胀预期影响有限，但更多官员担忧关税可能带来更持久的通胀压力。这种分歧反映了美联储在权衡短期经济稳定与长期政策目标时的困境。此外，美国总统特朗普近期将其部分贸易对抗行动降级，例如缓解与中国的贸易冲突，这在一定程度上降低了经济急剧波动的风险。然而，美联储官员仍对未来不确定性保持高度警惕，特别是在全球供应链和贸易政策可能发生变化的背景下。少数派的声音：7月降息的可能性会议纪要中最引人注目的细节之一是，两位美联储官员公开表达了对7月降息的支持。这两位官员分别是美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，他们均由特朗普任命。沃勒和鲍曼认为，关税对物价的影响将是一次性且温和的，预计不会在2026年之后引发持续的高通胀。这一立场与美联储主席杰罗姆·鲍威尔的谨慎态度形成鲜明对比。鲍威尔在近期公开场合中并未为7月降息铺路，而是强调将密切关注6月和7月的通胀数据，以评估关税对零售价格的传导效应。鲍威尔在国会证词中表示：“我们对关税对物价的影响持开放态度。如果传导效应低于预期，将对我们的政策决定产生影响。”这种审慎的措辞表明，鲍威尔更倾向于在数据明确支持的情况下再采取行动，而非仓促降息。外部压力与美联储的独立性美联储的决策环境不仅受到经济数据的制约，还面临来自白宫和特朗普本人的巨大政治压力。特朗普近期致函鲍威尔，重申希望美联储通过降息减轻美国国债的融资成本。这一要求与美联储的法定职责——维持低通胀和强劲的劳动力市场——相悖，引发了外界对美联储独立性的广泛关注。鲍威尔对此明确回应，否认美联储决策带有任何党派偏见，并强调其政策目标是为经济长期稳定服务，而非为政府提供廉价融资。特朗普及其顾问的公开批评进一步加剧了美联储的外部压力。然而，美联储内部普遍认为，国会的授权任务要求其优先考虑经济稳定，而非屈从于短期政治诉求。这种立场在当前高通胀和劳动力市场波动的背景下显得尤为重要。历史背景与未来展望回顾过去，美联储在2022年和2023年通过一系列激进的加息政策将利率推至20年高位，以应对疫情后快速上升的通胀压力。2024年下半年，美联储开始小幅降息，将利率下调了1个百分点，试图在控制通胀和支持经济增长之间找到平衡。然而，2025年的经济环境依然充满挑战，通胀前景的不确定性、关税政策的影响以及劳动力市场的潜在疲软，都为美联储的决策增添了复杂性。展望未来，投资者普遍预计9月可能是美联储恢复降息的更可能时间点，而7月降息的可能性较低。鲍威尔的谨慎态度和对数据的依赖表明，美联储将在接下来的会议中继续评估经济形势，以确保政策调整的稳健性。与此同时，外部政治压力的持续存在可能进一步考验美联储的独立性和公信力。总结：美联储的艰难抉择在通胀前景不明朗、劳动力市场波动以及外部政治压力加剧的背景下，美联储内部的分歧不仅反映了经济形势的复杂性，也凸显了其在政策制定中的艰难抉择。多数官员倾向于年内降息，但幅度和时机的选择仍需更多数据支持。少数派官员对7月降息的乐观态度与鲍威尔的审慎立场形成对比，而特朗普的干预企图则为美联储的独立性蒙上了一层阴影。未来几个月，美联储如何在多重压力下平衡通胀控制与经济增长，将成为全球经济关注的焦点。 转载自 一期货

金价周五上涨逾1%，美国总统特朗普宣布最新关税举措后，投资者寻求避险资产，白银价格跃升至13年来的最高水平。现货金上涨 1%，至每盎司3356.93 美元，稍早触及6月24日以来最高。美国期金收涨1.4%，报3371.20 美元。尽管特朗普的关税再次笼罩全球，但本周金价涨幅有限，上涨不足1%。特朗普当地时间7月7日向日本、韩国等14个国家发出了首批关税信函，关税税率从25%到40%不等。特朗普当地时间7月9日致8个国家领导人有关加征关税的信函。这8个国家包括菲律宾、文莱、摩尔多瓦、阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡。其中，利比亚、伊拉克、阿尔及利亚和斯里兰卡将被征收30%的关税，文莱和摩尔多瓦的税率是25%，菲律宾的税率是20%，对巴西的产品征收50%的关税，新税率将从8月1日起生效。7月11日，特朗普对加拿大征收35%的关税，特朗普本周还对进口铜征收 50% 的关税，这让美国汽车行业警惕起来，行业高管和专家表示，此举可能会使汽车制造商和供应商更难吸收边境税和不断上涨的成本。各国致力于关税谈判，但巴西和日本表态强硬，巴西总统卢拉表示，对美国贸易仅占巴西国内生产总值的1.7%，并不是很重要，巴西不会放弃关税互惠原则，并将寻找其他贸易伙伴。卢拉指出：“我们必须寻找购买我们产品的其他合作伙伴，因为巴西与美国之间的贸易额仅占国内生产总值的 1.7%。这不是没有它我们无法生存的东西。不是这样的。”日本首相石破茂7月9日在千叶县进行为自民党参议院选举候选人拉票的街头演讲时谈到日本与特朗普政府的关税谈判。他向日本民众表示，关税谈判“是场赌上国家利益的战斗，怎么能忍受被对方看扁。”石破茂说，就算日本是美国的盟国，那也要“堂堂正正地说出来”。据Politico报道，欧盟委员会已放弃对数字企业征税的计划，此举标志着美国总统特朗普及苹果、Meta Platforms等美国科技巨头取得重大胜利。文件显示，在欧美贸易谈判进入最后冲刺阶段之际，布鲁塞尔方面从其2028年启动的七年期财政计划中移除了数字税选项。欧盟高层官员正就预算计划进行关键谈判，距预算案公布仅剩数日。道富环球投资管理黄金策略全球主管Aakash Doshi表示：“我们正处于这样一种环境，不确定性溢价重新回到市场，黄金正获得避险买盘。我认为第三季度的区间很可能在...

文章来源：汇通网 在全球经济局势紧张的背景下，美国总统特朗普再次祭出关税大棒，宣布将对欧盟和墨西哥进口商品加征高额关税，引发国际社会强烈反响。这一举动不仅让欧美关系和美墨关系蒙上阴影，也为全球贸易格局增添了更多不确定性。欧盟政商学界迅速做出回应，呼吁团结一致捍卫自身利益，而墨西哥则强调维护国家主权，誓言冷静应对。全球贸易战是否会进一步升级？各方将如何博弈？