2025年 7月 11日 下午6:16

美联储内部分歧加剧:通胀迷雾笼罩,降息前景未卜!

在全球经济风云变幻的2025年,美联储内部关于货币政策的争论愈发激烈。随着通胀前景的不确定性和外部政治压力的持续升温,美联储决策者们在利率调整问题上陷入了前所未有的分歧。周三(7月9日)公布的美联储6月会议纪要揭示了这一紧张局势,多数官员预计年内重启降息,但具体时间和幅度却引发激烈争论。

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美联储内部的分歧显现

在6月17日至18日的政策会议上,美联储利率制定委员会的讨论展现出明显的分裂倾向。会议纪要显示,大多数官员倾向于在今年晚些时候恢复降息,理由是劳动力市场的疲软迹象逐渐显现,而关税带来的通胀压力被认为是相对温和且暂时的。然而,另有一部分官员持谨慎态度,他们认为通胀率向美联储2%目标回落的进展并不充分,短期内没有充分理由支持降息。这部分官员担忧,即使通胀压力看似可控,关税的潜在影响可能在未来几个月进一步加剧,推高物价水平。

值得注意的是,会议纪要还透露了一个微妙但重要的观点:部分官员认为当前利率水平可能并未显著高于“中性利率”——即既不刺激也不抑制经济增长的利率。这一观点在支持降息和反对降息的阵营中均有体现。这意味着,即便美联储在年内重启降息,降息幅度可能较为有限,且需在经济数据支持下谨慎推进。

通胀与劳动力市场的双重风险

美联储官员在6月会议上对经济前景的评估显示出复杂的心态。尽管与5月初的会议相比,经济急剧放缓或通胀大幅上升的风险有所减弱,但通胀走高和劳动力市场疲软的风险依然存在。多数官员认为,通胀上行的压力相较于经济活动放缓更为突出。会议纪要指出,虽然部分与会者认为关税只会导致一次性物价上涨,对长期通胀预期影响有限,但更多官员担忧关税可能带来更持久的通胀压力。这种分歧反映了美联储在权衡短期经济稳定与长期政策目标时的困境。

此外,美国总统特朗普近期将其部分贸易对抗行动降级,例如缓解与中国的贸易冲突,这在一定程度上降低了经济急剧波动的风险。然而,美联储官员仍对未来不确定性保持高度警惕,特别是在全球供应链和贸易政策可能发生变化的背景下。

少数派的声音:7月降息的可能性

会议纪要中最引人注目的细节之一是,两位美联储官员公开表达了对7月降息的支持。这两位官员分别是美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼,他们均由特朗普任命。沃勒和鲍曼认为,关税对物价的影响将是一次性且温和的,预计不会在2026年之后引发持续的高通胀。这一立场与美联储主席杰罗姆·鲍威尔的谨慎态度形成鲜明对比。鲍威尔在近期公开场合中并未为7月降息铺路,而是强调将密切关注6月和7月的通胀数据,以评估关税对零售价格的传导效应。

鲍威尔在国会证词中表示:“我们对关税对物价的影响持开放态度。如果传导效应低于预期,将对我们的政策决定产生影响。”这种审慎的措辞表明,鲍威尔更倾向于在数据明确支持的情况下再采取行动,而非仓促降息。

外部压力与美联储的独立性

美联储的决策环境不仅受到经济数据的制约,还面临来自白宫和特朗普本人的巨大政治压力。特朗普近期致函鲍威尔,重申希望美联储通过降息减轻美国国债的融资成本。这一要求与美联储的法定职责——维持低通胀和强劲的劳动力市场——相悖,引发了外界对美联储独立性的广泛关注。鲍威尔对此明确回应,否认美联储决策带有任何党派偏见,并强调其政策目标是为经济长期稳定服务,而非为政府提供廉价融资。

特朗普及其顾问的公开批评进一步加剧了美联储的外部压力。然而,美联储内部普遍认为,国会的授权任务要求其优先考虑经济稳定,而非屈从于短期政治诉求。这种立场在当前高通胀和劳动力市场波动的背景下显得尤为重要。

历史背景与未来展望

回顾过去,美联储在2022年和2023年通过一系列激进的加息政策将利率推至20年高位,以应对疫情后快速上升的通胀压力。2024年下半年,美联储开始小幅降息,将利率下调了1个百分点,试图在控制通胀和支持经济增长之间找到平衡。然而,2025年的经济环境依然充满挑战,通胀前景的不确定性、关税政策的影响以及劳动力市场的潜在疲软,都为美联储的决策增添了复杂性。

展望未来,投资者普遍预计9月可能是美联储恢复降息的更可能时间点,而7月降息的可能性较低。鲍威尔的谨慎态度和对数据的依赖表明,美联储将在接下来的会议中继续评估经济形势,以确保政策调整的稳健性。与此同时,外部政治压力的持续存在可能进一步考验美联储的独立性和公信力。

总结:美联储的艰难抉择

在通胀前景不明朗、劳动力市场波动以及外部政治压力加剧的背景下,美联储内部的分歧不仅反映了经济形势的复杂性,也凸显了其在政策制定中的艰难抉择。多数官员倾向于年内降息,但幅度和时机的选择仍需更多数据支持。少数派官员对7月降息的乐观态度与鲍威尔的审慎立场形成对比,而特朗普的干预企图则为美联储的独立性蒙上了一层阴影。未来几个月,美联储如何在多重压力下平衡通胀控制与经济增长,将成为全球经济关注的焦点。

转载自 一期货

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新西兰联储按兵不动,利率3.25%不变,降息悬念引爆市场热议

新西兰联储周三(7月9日)在最新货币政策会议上,宣布将官方指标利率维持在3.25%不变,这一决定引发了市场的广泛关注。尽管利率未作调整,但新西兰联储明确表示,未来仍有可能进一步放松货币政策,为经济复苏注入更多活力。利率决定:谨慎观望下的稳定之举符合市场预期新西兰联储此次将指标利率维持在3.25%,完全符合路透社对27位经济学家的调查预测。其中,19位经济学家认为,新西兰联储自2024年8月开启降息周期以来,首次选择按兵不动。这一决定反映了央行在当前复杂经济环境下的谨慎态度,既要应对通胀压力,又要为经济复苏保驾护航。通胀缓解为降息铺路新西兰联储在政策声明中指出,如果中期通胀压力如预期般继续缓解,官方指标利率有望进一步下调。当前,新西兰的通胀率为2.5%,已显著低于此前的高位,且预计在2025年第二和第三季度逐步回落至1%-3%的目标区间上限。这一趋势为央行提供了更多政策空间,使其能够在未来适时放松货币政策,以刺激经济增长。经济前景的不确定性尽管通胀形势有所好转,但新西兰联储坦言,经济前景仍充满高度不确定性。全球经济放缓、贸易紧张局势以及潜在的关税政策可能对新西兰经济复苏构成威胁。这些外部因素不仅可能减缓经济增长步伐,还可能进一步减轻通胀压力,为央行后续降息提供了更多的理由。背景分析:新西兰经济的曲折复苏之路从激进加息到经济衰退作为全球率先退出新冠疫情时期宽松政策的中央银行之一,新西兰联储在2021年10月至2023年9月期间,累计加息525个基点,将利率推至高位,以遏制通胀的快速攀升。然而,高企的借贷成本对国内需求造成了沉重打击,导致新西兰经济在2023年陷入衰退。尽管经济已逐步走出低谷,但部分行业依然疲软,复苏进程并不均衡。降息周期的启动自2024年8月以来,新西兰联储已累计降息225个基点,试图通过降低借贷成本刺激需求,助力经济复苏。出口价格的上涨和利率的下降为经济注入了新的活力,但全球经济放缓和国内紧缩财政政策仍然拖累了增长步伐。新西兰联储在声明中特别提到,全球政策的不确定性以及关税预期可能削弱全球经济增长,从而对新西兰的出口导向型经济造成不利影响。复苏中的机遇与挑战尽管面临诸多挑战,新西兰经济仍展现出一定的韧性。出口价格的上涨为经济提供了支撑,而利率的逐步下调也改善了企业的融资环境。然而,全球经济的不确定性以及国内需求的疲软使得央行不得不保持高度警惕,在刺激增长和控制通胀之间寻找平衡点。市场反应:纽元承压,降息预期升温纽元汇率的短暂波动新西兰联储宣布利率决定后,纽元兑美元一度触及0.6014美元的盘中高点,但随后快速回落,最低跌至0.5975美元,创下两周新低。截至目前,纽元汇率回升至0.6005美元附近。市场对新西兰联储暂停降息但保留宽松前景的表态反应迅速,投资者开始重新评估未来的货币政策走向。降息预期进一步强化市场普遍预计,新西兰联储可能在2025年8月再次降息,降息概率高达56%。澳新银行首席分析师Sharon Zollner在报告中指出,新西兰联储5月的预测暗示,7月或8月可能降息,随后再降15个基点。她进一步表示,鉴于中期通胀风险更倾向于下行而非上行,新西兰联储有望在8月启动新一轮降息,并持续推进宽松政策。投资者的观望情绪新西兰联储的谨慎态度使得投资者对未来政策路径的预期更加复杂。一方面,经济疲软为降息提供了空间;另一方面,贸易紧张局势和全球经济放缓可能加剧物价压力,限制了央行的政策灵活性。投资者目前倾向于观望更多经济数据,以判断新西兰联储的下一步行动。未来展望:降息空间与经济复苏的博弈通胀目标的实现新西兰联储预测,通胀率将在2025年逐步回落至目标区间,这为进一步降息提供了坚实的依据。然而,通胀的持续性以及外部因素(如关税和全球经济放缓)可能对这一目标构成挑战。央行需要在支持经济增长和稳定物价之间找到微妙的平衡。经济复苏的持续性新西兰经济复苏的步伐在很大程度上取决于全球经济环境和国内政策的配合。出口价格的上涨和利率的下降为复苏提供了动力,但全球政策不确定性和国内需求的疲软可能拖累增长。市场预计,经济持续疲软将为新西兰联储在2025年至少再降息一次提供足够空间。货币政策的灵活性新西兰联储在声明中强调,未来的利率走势将取决于经济复苏的速度、通胀的持续性以及外部环境的变化。会议纪要显示,央行预计将根据5月会议的预测逐步下调利率,但具体节奏和幅度仍需视数据而定。这种灵活的政策立场为央行在复杂环境中应对各种挑战提供了更大的操作空间。北京时间13:33,纽元兑美元现报0.6003/04。 转载自 一期货

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英国5月GDP意外萎缩强化降息预期,欧元兑英镑升至0.8615,市场关注欧美关税新动向

英国5月GDP再度萎缩,降息预期快速升温英国国家统计局(ONS)周五公布数据显示,英国5月国内生产总值(GDP)环比下降0.1%,不仅低于市场预期的增长0.1%,且连续第二个月陷入萎缩。此前4月GDP也曾录得-0.3%。这一连串疲软数据显著增加了市场对英国央行(BoE)未来加快降息步伐的预期。货币市场目前押注,英国可能在年内实施多次降息。“英国经济呈现出停滞甚至轻度衰退的迹象,货币政策路径将更趋宽松。” ——据市场调查显示,英国巴克莱银行宏观策略分析师Julia Thornton指出工业与制造业数据同样不及预期。5月工业产出环比下降0.9%,远低于预期的持平(0%);制造业产出录得-1%,经济下行压力显著增强。欧元面临特朗普关税政策不确定性,短线仍维持优势欧元虽受欧美贸易政策不确定性影响而承压,但英镑弱势更为突出,令EUR/GBP整体保持上行。特朗普本周已宣布对加拿大商品征收35%关税,并计划对大多数其他贸易伙伴实施15%至20%的“统一税率”,同时表示欧盟将在“今天或明天”收到正式关税通知。该举措引发市场对欧美经贸关系恶化的担忧,可能对欧元构成拖累。“如果欧美贸易关系显著恶化,欧元将面临与英镑类似的外部风险,这可能打破当前EUR/GBP的稳态。” ——据市场调查显示,巴黎兴业银行资深外汇策略师Andreas Kellner表示但在当前阶段,市场仍以英国经济弱势为主要驱动因素,短期欧元兑英镑存在相对上行空间。技术层面看,EUR/GBP当前处于上升通道内部,上方关键阻力位于0.8640和0.8670区域。若有效突破,可能打开进一步上行空间,测试年内高位0.8705。下方支撑位初步见于0.8585与0.8550区间,若跌破该区域则短期涨势可能失效。编辑观点:EUR/GBP短线走势主要由“英国经济持续走弱+欧元维持观望”两方面主导。若英国未来公布的数据继续走低,或英央行释放更明确的降息信号,英镑可能进一步承压,从而支撑欧元兑英镑汇率反弹。而欧美贸易摩擦的发展将成为欧元走势新的风险因子,关注美方正式关税清单是否涵盖关键欧盟出口品类。 转载自 一期货
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