2025年 7月 11日 上午9:35

港股涨多了 下半年还能投吗?公募机构最新研判出炉

2025年上半年,港股市场显著上涨,医药、新消费等板块更是表现亮眼。截至6月27日,年内业绩最好的港股基金——汇添富香港优势精选混合(QDII)A的今年以来收益已达89.15%。

港股都涨了这么多了,下半年还能投吗?

对此,业内人士指出,虽然上半年显著上涨,但与美股、欧股等海外市场相比,港股估值依然具备较强吸引力。此外,受益于流动性改善、基本面复苏等因素,港股估值在下半年有望继续提升。

分析下半年的港股投资主线时,公募机构普遍认为,新消费、创新药等板块的投资机会依然不能忽视,但投资时需关注短期回调风险。此外,目前估值性价比依然较高的互联网、新能源车等科技板块也值得关注。

港股估值依然具备性价比

虽然港股上半年涨幅显著,但公募机构普遍认为,与海外其他市场相比,港股估值目前仍处于相对低位,未来依然有持续提升的空间。

海富通基金成钧指出,港股估值当前处于历史相对低位,估值绝对水平远低于美欧日市场水平,性价比相对较高。

达诚策略先锋的基金经理陈染也认为港股估值仍处于历史低位,具备长期投资价值。陈染分析称,目前港股汇聚了中国最具创新力的消费升级标的和硬科技龙头,相较于全球资本市场,港股估值仍处于中低位,其中AI产业链的性价比优势尤为突出。

陈染还分析称,AH溢价虽已降至近5年新低,短期存在回归的可能,但在更长的窗口期,溢价率有望进一步收敛。

港股市场的较低估值形成了较强吸引力,有望吸引更多资金流入。此外,在优质企业赴港上市等因素的催化下,下半年港股估值也有望持续提升。

华夏基金认为,在国内经济复苏、AI业绩催化预期以及更多优质企业赴港上市的背景下,下半年恒生科技的估值有望持续提升。而一旦有爆点事件催化,高弹性、高成长等特性也使其具备更大的向上动能。

流动性、基本面也支撑港股走势

除估值优势外,流动性改善、基本面向好等利好因素,也有望支撑港股在下半年延续涨势。

流动性方面,陈染指出,港股未来一年受益于美联储降息周期,流动性将显著增强。陈染分析称,美元贬值和港币被动升值的联系汇率制度,使得金管局通过注入港币维持汇率稳定,推动市场活跃。

南向资金流入和外资的回流也有望进一步提升港股的流动性。陈染指出,南向资金从年初以来已经流入6659亿港元,远高于去年同期的2834亿港元,预期全年累计流入可能超过万亿港元。富国基金则分析称,若AI产业催化兑现或关税冲突缓和,外资回流空间可期。

此外,政策支持与产业发展也共同助力港股的基本面改善,有望推动港股延续上行态势。

政策方面,我国经济持续复苏,有望为港股提供坚实基本面支撑。富国基金指出,在稳增长政策利好驱动下,宏观经济数据的积极信号正在积累,而且“财政更加积极”与“货币适度宽松”的政策定调释放坚定信号,为经济企稳修复提供支撑。

产业层面,科技、创新药等重点板块的业绩增长,也有望支持港股估值。富国基金分析称,DeepSeek的技术突破加速AI产业化进程,国内大模型性能跃居全球第一梯队,互联网巨头资本开支同比显著扩大。同时,创新药“出海”进程提速,从季报披露业绩情况来看,细分业绩增速亮眼,整体均有望支撑港股市场价值重估。

创新药、新消费依然值得关注,但需关注回调风险

研判港股下半年投资主线时,多家公募认为,上半年火热的创新药、新消费板块的投资机会值得继续关注。

创新药方面,富国基金认为,多重因素共振下,创新药板块正迎来系统性估值重塑。

达诚策略先锋的基金经理陈染也指出,从中长期来看,我国创新药已经实现从量变到质变的转化,逐渐从“跟跑者”到“引领者”,国际化持续加速。

陈染认为,在政策支持、研发能力提升及国际化进展三重驱动下,具备核心竞争力的头部企业及差异化创新的Biotech公司仍具长期配置价值。

新消费方面,富国基金认为,一方面,部分必选消费龙头通过产品结构优化持续提升分红能力,成为资金避风港。另一方面,情绪消费、性价比消费、国货出海和渗透率提升的细分赛道或将成为核心战场。

陈染也分析称,在从”物质满足”向”精神契合”的消费升级浪潮的大背景下,各领域的新消费领军品牌通过不断深耕国内市场叠加出海突破,未来增长预期强劲。

不过,对于上半年涨幅十分亮眼的新消费和创新药板块,业内人士也提示了股价回调风险。

陈染提示,新消费板块当前价格不具备足够的安全边际,可耐心等待更合理的估值水平。

陈染还提到,“港股新消费与创新药的火爆行情,本质是政策红利、技术突破与资金共振的结果,但短期交易拥挤度触及历史高位,面临过热回调风险。”

互联网、新能源车等科技板块值得关注

研判下半年港股投资机会时,除创新药、新消费板块外,目前估值性价比依然较高的互联网、新能源车等科技板块也受到多家机构的关注。

海富通基金成钧分析称,当前全球资本对于美国科技赛道押注较多,而对港股市场依然欠配。中国科技企业在海量数据、物联网和互联网基础设施、机器人制造上具有独特优势,未来或有望赢得全球更多资金关注。

港股科技领域中,互联网平台这一细分板块也有望因业务发展而迎来投资机遇。分析互联网平台的投资机遇时,陈染指出,在人工智能领域,DeepSeek等国产大模型已经缩小了与OpenAI、谷歌等国际巨头的差距,新一轮AI产业趋势才刚刚开启。

陈染还强调,“尤为关键的是,国内互联网领军企业将依托其成熟的生态闭环优势、领先的数据基建底座、敏捷的技术迭代节奏以及持续的资本投入支撑,在这场超级流量阵地的争夺中获得更大份额。”

此外,新能源汽车及智能辅助驾驶这些细分科技板块,也可能因外部环境变化而受益。

对于这一领域的投资机会,陈染分析称,当前燃油车市场下行态势持续加剧,而头部新势力品牌凭借精准的产品定位,不断推出爆款车系。值得关注的是,外部环境的变化带来了新的机遇——美国加征关税反而成为国产车出海欧洲等非美市场的跳板。在此背景下,头部国产电动车品牌正逐步打开国内及海外高端市场,盈利能力有望普遍加速提升。

本文转载自“财联社”,智通财经编辑:蒋远华。

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国际金融市场早知道:7月10日

国际金融市场早知道:7月10日 文章转载自 新华财经

7月7日财经早餐:各国将收到特朗普关税信函,金价能否坚守3330关口?OPEC+同意超预期增产

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新西兰联储下周料维持利率不变,年内或仅再降息一次!

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技术分析:现货黄金或跌至3293至3303美元区间

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