2025年 7月 11日 上午8:17

港股涨多了 下半年还能投吗?公募机构最新研判出炉

2025年上半年,港股市场显著上涨,医药、新消费等板块更是表现亮眼。截至6月27日,年内业绩最好的港股基金——汇添富香港优势精选混合(QDII)A的今年以来收益已达89.15%。

港股都涨了这么多了,下半年还能投吗?

对此,业内人士指出,虽然上半年显著上涨,但与美股、欧股等海外市场相比,港股估值依然具备较强吸引力。此外,受益于流动性改善、基本面复苏等因素,港股估值在下半年有望继续提升。

分析下半年的港股投资主线时,公募机构普遍认为,新消费、创新药等板块的投资机会依然不能忽视,但投资时需关注短期回调风险。此外,目前估值性价比依然较高的互联网、新能源车等科技板块也值得关注。

港股估值依然具备性价比

虽然港股上半年涨幅显著,但公募机构普遍认为,与海外其他市场相比,港股估值目前仍处于相对低位,未来依然有持续提升的空间。

海富通基金成钧指出,港股估值当前处于历史相对低位,估值绝对水平远低于美欧日市场水平,性价比相对较高。

达诚策略先锋的基金经理陈染也认为港股估值仍处于历史低位,具备长期投资价值。陈染分析称,目前港股汇聚了中国最具创新力的消费升级标的和硬科技龙头,相较于全球资本市场,港股估值仍处于中低位,其中AI产业链的性价比优势尤为突出。

陈染还分析称,AH溢价虽已降至近5年新低,短期存在回归的可能,但在更长的窗口期,溢价率有望进一步收敛。

港股市场的较低估值形成了较强吸引力,有望吸引更多资金流入。此外,在优质企业赴港上市等因素的催化下,下半年港股估值也有望持续提升。

华夏基金认为,在国内经济复苏、AI业绩催化预期以及更多优质企业赴港上市的背景下,下半年恒生科技的估值有望持续提升。而一旦有爆点事件催化,高弹性、高成长等特性也使其具备更大的向上动能。

流动性、基本面也支撑港股走势

除估值优势外,流动性改善、基本面向好等利好因素,也有望支撑港股在下半年延续涨势。

流动性方面,陈染指出,港股未来一年受益于美联储降息周期,流动性将显著增强。陈染分析称,美元贬值和港币被动升值的联系汇率制度,使得金管局通过注入港币维持汇率稳定,推动市场活跃。

南向资金流入和外资的回流也有望进一步提升港股的流动性。陈染指出,南向资金从年初以来已经流入6659亿港元,远高于去年同期的2834亿港元,预期全年累计流入可能超过万亿港元。富国基金则分析称,若AI产业催化兑现或关税冲突缓和,外资回流空间可期。

此外,政策支持与产业发展也共同助力港股的基本面改善,有望推动港股延续上行态势。

政策方面,我国经济持续复苏,有望为港股提供坚实基本面支撑。富国基金指出,在稳增长政策利好驱动下,宏观经济数据的积极信号正在积累,而且“财政更加积极”与“货币适度宽松”的政策定调释放坚定信号,为经济企稳修复提供支撑。

产业层面,科技、创新药等重点板块的业绩增长,也有望支持港股估值。富国基金分析称,DeepSeek的技术突破加速AI产业化进程,国内大模型性能跃居全球第一梯队,互联网巨头资本开支同比显著扩大。同时,创新药“出海”进程提速,从季报披露业绩情况来看,细分业绩增速亮眼,整体均有望支撑港股市场价值重估。

创新药、新消费依然值得关注,但需关注回调风险

研判港股下半年投资主线时,多家公募认为,上半年火热的创新药、新消费板块的投资机会值得继续关注。

创新药方面,富国基金认为,多重因素共振下,创新药板块正迎来系统性估值重塑。

达诚策略先锋的基金经理陈染也指出,从中长期来看,我国创新药已经实现从量变到质变的转化,逐渐从“跟跑者”到“引领者”,国际化持续加速。

陈染认为,在政策支持、研发能力提升及国际化进展三重驱动下,具备核心竞争力的头部企业及差异化创新的Biotech公司仍具长期配置价值。

新消费方面,富国基金认为,一方面,部分必选消费龙头通过产品结构优化持续提升分红能力,成为资金避风港。另一方面,情绪消费、性价比消费、国货出海和渗透率提升的细分赛道或将成为核心战场。

陈染也分析称,在从”物质满足”向”精神契合”的消费升级浪潮的大背景下,各领域的新消费领军品牌通过不断深耕国内市场叠加出海突破,未来增长预期强劲。

不过,对于上半年涨幅十分亮眼的新消费和创新药板块,业内人士也提示了股价回调风险。

陈染提示,新消费板块当前价格不具备足够的安全边际,可耐心等待更合理的估值水平。

陈染还提到,“港股新消费与创新药的火爆行情,本质是政策红利、技术突破与资金共振的结果,但短期交易拥挤度触及历史高位,面临过热回调风险。”

互联网、新能源车等科技板块值得关注

研判下半年港股投资机会时,除创新药、新消费板块外,目前估值性价比依然较高的互联网、新能源车等科技板块也受到多家机构的关注。

海富通基金成钧分析称,当前全球资本对于美国科技赛道押注较多,而对港股市场依然欠配。中国科技企业在海量数据、物联网和互联网基础设施、机器人制造上具有独特优势,未来或有望赢得全球更多资金关注。

港股科技领域中,互联网平台这一细分板块也有望因业务发展而迎来投资机遇。分析互联网平台的投资机遇时,陈染指出,在人工智能领域,DeepSeek等国产大模型已经缩小了与OpenAI、谷歌等国际巨头的差距,新一轮AI产业趋势才刚刚开启。

陈染还强调,“尤为关键的是,国内互联网领军企业将依托其成熟的生态闭环优势、领先的数据基建底座、敏捷的技术迭代节奏以及持续的资本投入支撑,在这场超级流量阵地的争夺中获得更大份额。”

此外,新能源汽车及智能辅助驾驶这些细分科技板块,也可能因外部环境变化而受益。

对于这一领域的投资机会,陈染分析称,当前燃油车市场下行态势持续加剧,而头部新势力品牌凭借精准的产品定位,不断推出爆款车系。值得关注的是,外部环境的变化带来了新的机遇——美国加征关税反而成为国产车出海欧洲等非美市场的跳板。在此背景下,头部国产电动车品牌正逐步打开国内及海外高端市场,盈利能力有望普遍加速提升。

本文转载自“财联社”,智通财经编辑:蒋远华。

spot_img

热点

90天关税暂停期将尽,全球市场过山车之旅何去何从?

在全球经济舞台上,特朗普“解放日”关税政策掀起的风暴即将在7月9日迎来90天暂停期的终点。这场关税引发的市场动荡,让全球投资者经历了从剧烈震荡到谨慎乐观的过山车旅程。然而,随着最后期限的逼近,前方的道路依然笼罩在迷雾之中。究竟是继续暂停、达成妥协,还是迎来新的贸易冲击?全球市场正屏息以待股市:从暴跌到强势反弹,市场情绪复杂自4月2日特朗普宣布对主要贸易伙伴加征巨额关税以来,全球股市经历了剧烈的震荡。MSCI世界指数在“解放日”后的短短一周内暴跌10%,市场恐慌情绪迅速蔓延。然而,随着美国和中国于5月达成临时关税休战协议,暂停多项关税90天,全球股市迅速回暖。自4月2日以来,MSCI世界指数已上涨超过11%,并多次创下历史新高,展现出强劲的韧性。美国标普500指数的表现同样引人注目。年初一度落后于其他主要市场的标普500,自4月2日起涨幅超过10%,几乎追平不含美国市场的MSCI所有国家指数。然而,值得注意的是,标普500的亮眼表现主要以美元计价。由于美元汇率的疲软,海外投资者的实际回报受到削弱。若以欧元或瑞郎计算,标普500仍比2月高点低约10%,以英镑计算则低7%。这表明,美元走弱为全球投资者带来了额外的复杂性。地缘政治的紧张局势也为股市增添了不确定性。以色列对伊朗的军事打击以及美国对伊朗核设施的轰炸一度令市场信心受挫,但整体涨势并未被彻底打破。投资者似乎已逐渐适应特朗普政策的多变性,对7月9日关税暂停期结束的潜在冲击表现得相对淡定。许多人预期,特朗普可能会通过延迟、暂停或某种形式的妥协来避免市场剧烈波动,但具体结果仍无人能料。美元:昔日霸主地位动摇,汇率跌势引发热议作为全球最强势和稳定的货币,美元在特朗普关税政策的影响下遭遇了前所未有的挑战。美元指数在2025年上半年录得自1973年以来最糟糕的表现,跌幅高达11%,其中自4月2日以来的跌幅就达到6.6%。与主要贸易伙伴的货币相比,美元的颓势更加明显:兑欧元和墨西哥披索下跌约8%,兑加元下跌5%。这种大幅波动不仅反映了关税政策的不确定性,也与美国国内债务忧虑的加剧密切相关。欧洲最大资产管理公司Amundi的首席投资官Vincent Mortier表示,欧元仍有较大的上涨空间,尤其是如果美国债务问题继续发酵。他大胆预测,到2026年底,欧元兑美元可能触及1.30的水平。这一预测引发了市场对美元长期走势的广泛讨论。美元的疲软不仅削弱了美国股市对海外投资者的吸引力,也为全球货币格局带来了新的变数。图:全球股市走势表明关税问题导致经济衰退的担忧消退,但金价走势未显示出这一点出口国:贸易谈判悬而未决,确定性成关键对于依赖对美出口的国家和地区,关税问题无疑是一把悬在头顶的利剑。欧洲股市在“解放日”后的震荡中已逐步收复失地,但由于欧元的强势和对关税的持续担忧,整体表现仍未回到3月的历史高点。制药和汽车等占欧盟对美出口约三分之一的关键板块,虽然也出现反弹,但波动性依然较高。据报道,欧盟对与美国达成一项贸易协议持开放态度,该协议可能对欧盟出口商品统一征收10%的关税。花旗银行分析指出,如果美国最终征收20%甚至50%的关税,市场将面临措手不及的冲击。Banca Ifigest的机构客户主管Carlo Franchini乐观表示,如果关税税率维持在10%左右,市场反应可能会非常积极。然而,特朗普政策的不可预测性让这一前景充满变数。不仅欧洲受到影响,日本的汽车制造商同样备受关注。花旗银行假设美国对日本汽车征收25%的关税作为基准情景,但如果关税意外下调至10%,日本汽车股可能迎来高达50%的上涨空间。贸易谈判的结果不仅关乎经济数据,更直接影响全球供应链和企业的战略布局。确定性,成为出口国和投资者共同的期盼。黄金:避险之王闪耀,通胀与地缘风险推高金价在关税引发的通胀担忧、地缘政治紧张以及美元资产吸引力下降的背景下,黄金成为投资者的避险首选。2025年,黄金价格屡创新高,年内涨幅已达26%,达到每盎司约3310美元,远超比特币14%和人工智能芯片巨头Nvidia约18%的涨幅。自4月2日以来,黄金在各国央行、基金经理甚至散户的追捧下加速上涨,展现出无与伦比的吸引力。瑞银资产管理公司近期的一项调查显示,39%的受访者计划增持黄金,这一比例较去年的15%大幅上升。调查还指出,对美联储独立性的担忧成为推动黄金热潮的重要因素之一。特朗普多次公开批评美联储主席鲍威尔降息速度过慢,令市场对美联储政策前景的信心动摇。黄金的持续上涨,不仅是对全球经济不确定性的回应,也反映了投资者对传统避险资产的重新青睐。总结:迷雾中的市场,谨慎乐观与不确定并存90天的关税暂停期为全球市场提供了一个喘息的机会,但7月9日的最后期限将为这场过山车之旅画上一个阶段性的句号。从股市的强劲反弹到美元的持续疲软,从出口国的焦虑到黄金的耀眼表现,全球经济在特朗普政策的冲击下展现出复杂的动态。尽管投资者对特朗普的多变决策已逐渐适应,但未来的不确定性依然如影随形。无论是延迟关税、达成妥协,还是迎来新的贸易冲突,市场的下一幕都值得密切关注。北京时间15:07,现货黄金现报3306.73美元/盎司。 转载自 一期货

美元疲软与贸易战升级,金价上涨一度逼近3330关口

文章来源:汇通网 金价周四(7月10日)震荡走高,现货黄金一度逼近3330关口,涨幅接近0.5%,受助于美元和债券收益率小幅回落,同时随着美国总统特朗普扩大关税战,投资者正密切关注贸易谈判。美元疲软与技术反弹:金价上涨的直接推手黄金价格的上涨离不开美元的低迷表现。美元指数在本周连续三天受阻于日线布林线中轨阻力位,周四震荡下跌0.1%。美元的疲软直接降低了持有黄金的机会成本,使得黄金对全球投资者的吸引力进一步提升。与此同时,美国10年期国债收益率从三周高位回落,也为金价提供了额外的支撑。ABC Refinery机构市场全球主管Nicholas Frappell指出:“黄金正从技术支撑位强劲反弹,而美元的整体下跌趋势为金价上涨创造了有利条件。”这一技术性反弹不仅显示了黄金市场的韧性,也反映了投资者对避险资产的持续青睐。特朗普关税战升级:全球贸易格局再掀波澜美国总统特朗普的关税政策无疑是本轮金价上涨的重要催化剂。周三(7月9日),特朗普宣布自8月1日起对从巴西进口的商品以及铜产品征收高达50%的关税,震惊全球市场。更令人关注的是,特朗普还在本周早些时候针对14个国家发布了关税通知,其中包括对韩国和日本进口商品征收25%的关税,并威胁称若无法达成协议,关税将于8月1日正式生效。此外,特朗普又于周三新增了对七个次要贸易伙伴的关税通知,进一步扩大了贸易战的影响范围。这些激进的关税措施不仅加剧了全球贸易紧张局势,也让市场对未来经济不确定性充满担忧。黄金作为传统避险资产,在这种背景下自然受到投资者追捧。City Index资深分析师Matt Simpson却提醒道:“市场对关税新闻的反应似乎正在减弱,‘关税疲劳’已经显现,交易商可能需要新的催化剂来激发市场波动。”尽管如此,特朗普的关税政策仍在短期内为金价提供了显著的上涨动能。美联储降息预期摇摆:通胀隐忧拖累政策步伐美联储的货币政策动向同样是影响金价的重要因素。根据6月17-18日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要,仅有“几位”美联储官员认为最早可能在7月降息,而大多数官员倾向于将降息时间推迟至今年晚些时候。特朗普的关税政策被认为是推高通胀预期的关键因素,这让美联储在降息问题上面临两难抉择。会议纪要显示,FOMC在6月一致决定维持利率不变,而下一次政策会议将于7月29日至30日召开。投资者对美联储降息预期的摇摆不定,进一步加剧了市场的不确定性。在通胀压力和贸易战的双重夹击下,黄金作为对冲通胀和经济不确定性的资产,其吸引力进一步增强。分析人士指出,若美联储在7月会议上释放更明确的降息信号,金价可能迎来更强劲的上涨动力。后市展望:机遇与挑战并存综合来看,当前金价的上涨是多重因素交织的结果。美元走软和技术反弹为金价提供了直接推动力,特朗普的关税政策则为市场注入了避险需求,而美联储的谨慎态度则让投资者对未来经济走向保持高度警惕。然而,正如Matt Simpson所言,市场对关税新闻的敏感度正在下降,未来金价的走势可能需要新的催化剂来维持上涨动能。本交易日关注美国初请失业金人数变动和美联储官员的讲话,关注国际贸易局势相关消息。(现货黄金日线图,来源:易汇通)北京时间15:18,现货黄金现报3326.48美元/盎司。

快讯

一张图看商品支撑阻力:金银油气+铂钯铜农产品期货(2025年7月10日)

一张图看商品支撑阻力:金银油气+铂钯铜+农产品期货,更新于2025年7月10日周四13:30,具体覆盖金银铂钯铜+原油天然气燃油+小麦玉米棉花14个品种,更多详见汇通财经析若特制图表中的内容。如图数据显示,解读1:本文支撑阻力基于日图PP而来。 ★ 现货黄金 XAU/USD的“日图PP”显示:其枢轴点位于3304.25,对应支撑阻力最大覆盖区间为3257.61-3360.03美元/盎司。 ★ 现货白银 XAG/USD的“日图PP”显示:其枢轴点位于36.46,对应支撑阻力最大覆盖区间为35.6-37.2美元/盎司。 ★ NYMEX铂金主力...

黄金市场观望情绪升温,交易员聚焦美联储表态

文章来源:汇通网 周四(7月10日),现货黄金欧洲时段维持震荡偏强走势,交投于3330美元附近。尽管美国总统特朗普对多国加征新一轮关税的言论引发避险需求,但FOMC会议纪要显示出对年内降息路径的分歧,使得黄金多头依旧显得谨慎。市场情绪呈观望态势,短期仍待美联储官员讲话及周度就业数据指引方向。
spot_imgspot_img