高盛测算中东地缘风险溢价：油价隐含每桶10美元风险溢价

每日机构分析：6月25日 文章转载自 新华财经

美元正经历一场前所未有的低谷，周五（6月27日）美元指数徘徊在三年半以来的最低点附近，交易员们正密切关注美国货币政策的风向转变。与此同时，欧元和英镑强势崛起，守在隔夜触及2021年底以来的最高水平附近，而特朗普即将到来的关税最后期限，更是为市场增添了一层紧张气氛。美联储主席鲍威尔的继任者传闻、鸽派政策预期、以及地缘政治局势的缓和，共同塑造了当前汇市的复杂格局。美元指数持续下挫，市场押注美联储降息美元指数在2025年表现低迷，年初迄今已下跌10%，周四一度创下2022年3月以来的最低点96.99，周五亚市，目前交投于97.30附近。6月单月预计下跌2%，并将连续第六个月录得月线下跌。美元兑欧元和英镑的汇率同样表现疲软，周五在三年半低点附近徘徊。欧元兑美元回落至1.1682美元，但此前一日已触及2021年9月以来最高点1.1745美元；英镑兑美元报1.3730美元，略低于周四触及的2021年10月高点1.37701美元。日元和瑞郎同样对美元展现出不同程度的强势，瑞郎兑美元甚至接近十年来的最强水平。这种美元的全面走弱，源于市场对美联储进一步降息的强烈预期。交易员们预计，2025年内美联储将累计降息64个基点，远高于上周五预期的46个基点。这一预期升温的背后，既有美联储主席鲍威尔近期在国会听证会上的鸽派表态，也有特朗普对美联储政策的持续施压。市场普遍认为，美联储可能在未来几个月采取更宽松的货币政策，以应对美国经济增长放缓的压力。鲍威尔继任者传闻引发市场热议美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，但市场对他的继任者人选的猜测已提前点燃。特朗普近期多次公开批评鲍威尔，呼吁美联储大幅降息，并可能比预期更早宣布下一任美联储主席人选，以削弱鲍威尔的影响力。澳洲联邦银行（CBA）的外汇策略师Carol Kong指出：“越早宣布鲍威尔的继任者，鲍威尔就越可能被视为‘跛脚鸭’，其政策影响力将进一步减弱。”这一前景无疑加剧了市场对美联储降息的预期。尽管有消息人士透露，特朗普尚未决定由谁接替鲍威尔，且短期内不会做出决定，但市场已开始押注特朗普可能选择一位更加鸽派的主席。这种预期对美元汇率形成了持续的下行压力，同时也引发了投资者对美联储独立性和公信力的担忧。特朗普对美联储的频繁干预，让市场开始重新审视美国货币政策的未来走向。地缘政治缓和与特朗普关税的阴影本周，全球汇市的焦点从地缘政治转向美国货币政策。以色列与伊朗的停火协议似乎得以维持，地缘政治风险的消退让市场情绪有所缓和。然而，特朗普的“对等”关税政策却为市场带来了新的不确定性。随着7月9日关税最后期限的临近，各国正加紧与美国谈判，试图达成贸易协议以避免关税冲击。这种不确定性加剧了投资者对美国经济增长前景的担忧，促使他们抛售美元，转而寻找其他货币资产作为替代。受美元疲软的推动，澳元兑美元在本周四达到七个月高点0.6564美元，周五报0.6545美元，预计本周上涨1.6%，创下4月初以来最大周线涨幅。新兴市场货币同样因美元走弱而受到提振。一位交易员表示：“市场情绪非常明显，外国投资者和出口商都在抛售美元，甚至大客户也在早盘积极减持美元头寸。”核心PCE数据成市场下一个风向标在美元持续承压的背景下，市场正将目光转向周五即将公布的美国核心PCE物价指数。这一数据被视为美联储利率决策的重要参考指标。华侨银行（OCBC）外汇策略师Christopher Wong表示：“如果核心PCE数据表现疲软，将进一步强化美联储近期的鸽派立场，市场可能进一步上调降息预期，这将加剧美元的普遍疲软。”反之，若数据意外强劲，可能会为美元提供短暂的喘息机会，但整体下行趋势或难以逆转。全球汇市的未来走势展望综合来看，美元当前的疲软态势是多重因素交织的结果：美联储降息预期的升温、鲍威尔继任者传闻带来的不确定性、特朗普关税政策的潜在冲击，以及地缘政治局势的缓和，都在共同推动市场情绪的变化。欧元、英镑等主要货币的强势表现，以及新兴市场货币的上涨，反映了投资者对美元信心的减弱。展望未来，美元的走势将高度依赖美联储的政策动向和特朗普的贸易政策执行情况。如果核心PCE数据进一步确认通胀放缓，美联储可能加速宽松步伐，美元或将面临更大下行压力。与此同时，7月9日关税最后期限的到来，将为全球汇市带来新的变数。各国与美国的贸易谈判结果，可能直接影响市场对美元及相关货币的估值。（美元指数日线图，来源：易汇通）北京时间14:20，美元指数现报97.32。 转载自 一期货