A股上半年成功收官，500质量成长ETF（560500）早盘小幅上涨

本周原油市场经历剧烈波动，在伊朗与以色列达成停火协议的背景下，市场对中东供应中断的担忧明显降温。截至周五亚洲时段早盘，布伦特原油期货上涨34美分，报每桶68.07美元，涨幅为0.5%；美国西德克萨斯中质原油（WTI）上涨33美分，至每桶65.57美元，涨幅为0.51%。尽管周五价格小幅回升，但两大基准油价本周累计下跌约12%，为近期罕见的大幅回调。导致本周早期价格回落的主要诱因是美国总统特朗普宣布伊朗与以色列已达成全面停火协议，缓解了此前因冲突升级引发的供应中断预期。市场对此反应迅速，周二油价创出一周多来的新低。不过，美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，上周美国原油及成品油库存出现下降，炼油活动回暖，需求增长明显，为市场带来新的支撑。“市场开始意识到，原油库存骤然收紧，这对价格构成了较强支撑。”——Price Futures Group 高级分析师 Phil Flynn 表示。另一方面，美元指数创下三年来新低，为油价提供了额外支撑。据市场调查显示，特朗普有意提前任命下一任美联储主席，引发市场对降息预期升温，美元因此走软。由于以美元计价的原油对其他货币持有者来说更具吸引力，进而带动需求回升。“美元走弱降低了持币买家的成本，也使原油更具吸引力，从而在当前市场情绪中起到了推高价格的作用。”——分析师指出。此外，以色列总理本杰明·内塔尼亚胡周四发表讲话称，以伊战争结果带来了“和平契机”，以色列不应浪费这次机会。这一表态进一步缓解了市场对中东地区原油供应中断的担忧。从技术面来看，美原油（WTI）日线图显示出企稳迹象。本周油价在跌破关键支撑位64.00美元后迅速反弹，目前正尝试重新站上5日和10日均线。K线形成长下影线，表明下方买盘积极，市场短线或进入技术性修复阶段。相对强弱指数（RSI）从超卖区域回升，显示抛压有所减缓。如果WTI能有效突破66.50美元附近的短期阻力位，则有望进一步上探至68.80美元区间；反之，如再次跌破64.00美元，将打开通往62.50美元的下行空间。整体来看，油价短期内偏震荡反弹，但趋势尚未完全扭转。编辑观点：本轮油价下跌反映了市场对地缘政治因素高度敏感，停火协议虽短期压制油价，但美国内部库存紧张和夏季出行高峰的双重影响，正在逐步改变供需格局。未来若库存持续下降，或美元维持弱势，油价有望在当前基础上反弹。但投资者仍需警惕中东局势再度恶化的潜在风险。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 美联储的货币政策走向向来是全球经济关注的焦点，而2025年6月的最新数据却让这一焦点更加扑朔迷离。通胀压力、经济增长放缓以及特朗普的持续施压，让美联储主席鲍威尔和他的团队站在了十字路口。夏季的数据表现将成为决定美联储是降息以刺激经济，还是继续保持高利率以对抗通胀的关键。分析师指出，美联储的政策抉择不仅关乎美国经济走势，还可能直接影响鲍威尔与特朗普之间日益紧张的关系。

周一亚盘国际油价下跌，主因是中东地缘局势缓和及OPEC+增产预期的双重影响使市场供应前景上升。尽管上周两大基准油价录得自2023年3月以来的最大单周跌幅，但在6月整体仍将录得连续第二个月上涨，涨幅均超过5%。市场此前因中东局势一度大幅上涨。自6月13日以色列对伊朗核设施发动打击以来，局势迅速恶化，美国随后也空袭了伊朗核目标，推动布伦特价格一度飙升至每桶80美元以上。然而，在美国总统特朗普宣布伊朗与以色列达成停火协议后，油价快速回落至67美元水平。IG市场分析师Tony Sycamore指出：“在伊朗与以色列达成停火后，市场已经基本消除了此前因地缘冲突带来的风险溢价。”供应方面，OPEC+计划继续逐步增产。据四位OPEC+代表透露，该组织计划在8月将石油产量再提高41.1万桶/日。这将是该组织自4月以来连续第五个月扩大产量，之前5月至7月也有类似规模的增产。OPEC+下次会议将于7月6日举行。一位OPEC+代表表示：“增产的节奏将保持稳步推进，逐步回归2020年前水平。”美国方面，未来产量可能承压。根据Baker Hughes的数据显示，截至上周，美国活跃钻机数量减少6座，降至432座，是自2021年10月以来的最低水平。这一数据可能暗示美国原油产量增长放缓，为全球供应前景增添不确定性。从技术面来看，美原油（WTI）日线图显示价格已跌破50日均线支撑，短期趋势偏空。当前WTI原油位于64.50美元附近，处于布林带下轨，14日相对强弱指标（RSI）跌至45下方，显示空头力量增强。若价格持续低于65美元，下一支撑位将下看5月低点62.80美元；而若能重新站稳65.80美元上方，则可能展开技术性反弹，向上测试200日均线附近的67.30美元阻力位。整体来看，油价正处于下行通道内，短期趋势偏弱，需警惕进一步回调风险。编辑观点：当前油价走势明显受到地缘政治与供应预期的双重制约。虽然地缘冲突已暂时缓和，但中东局势长期来看仍不稳定。另一方面，OPEC+的有序增产和美国页岩油生产动力不足之间的博弈，将决定未来几个月油价的波动方向。在全球经济温和复苏的背景下，油价维持在60-70美元区间可能成为短期常态。 转载自 一期货

周五（6月27日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场延续近期震荡偏弱格局，受到美国国内有利天气、全球供应充裕及持仓调整的综合影响。玉米和大豆期货价格徘徊于多月低点，分别收于4.04美元/蒲式耳和10.27-3/4美元/蒲式耳，反映出美国中西部理想的作物生长条件和巴西创纪录产量的压力。小麦期货因美国收获进度加快和俄罗斯产量预期上调而承压，收于5.36-3/4美元/蒲式耳。豆油期货受生物燃料需求预期支撑表现相对坚挺，而豆粕则因供应宽松和需求疲软持续低迷。本文基于最新持仓变动、基差动态及国际交易情况，分析玉米、大豆、小麦、豆油和豆粕的市场情绪与价格影响，并展望未来走势。根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2025年6月26日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。玉米：供应压力与出口需求博弈玉米期货市场情绪受供应宽松与出口需求支撑的矛盾驱动。CBOT九月玉米（CU25）周四收跌1美分至4.04美元/蒲式耳，触及合约最低点4.02-1/4美元/蒲式耳，反映市场对美国中西部有利天气的消化。Vaisala预报显示，本周美国中西部降雨将持续改善土壤湿度，利好玉米生长，压制价格上行空间。巴西咨询机构Agroconsult预测2024/25年度巴西第二季玉米产量达1.233亿吨，创历史新高，进一步加剧全球供应压力。持仓方面，6月26日商品基金未调整玉米净持仓，显示短期观望情绪浓厚。然而，最近5个交易日净多头增加10500手，表明部分基金对短期出口需求持乐观态度。USDA数据显示，上周美国玉米出口销售达105万吨，连续15周中有13周超过100万吨，年度累计销量同比激增27%。基差方面，6月装载的CIF玉米驳船报价较7月期货高69美分，7月FOB出口溢价升至77美分/蒲式耳，反映出口需求为现货市场提供支撑。美国国内农户因价格低迷惜售，现货基差保持坚挺。展望：玉米价格短期将在4.00-4.20美元/蒲式耳区间低位震荡。USDA周一的作物进度和季度库存报告将提供关键指引，若出口需求持续强劲，可能限制下行空间，但南美丰产预期仍是主要压制因素。大豆：天气利好与出口疲软交织大豆期货价格承压于有利天气和季节性出口低迷。CBOT十一月大豆（SX25）周四下跌1-3/4美分至10.27-3/4美元/蒲式耳，盘中触及4月以来最低点10.16美元/蒲式耳。美国中西部高温和降雨利于大豆生长，叠加巴西2024/25年度大豆产量预计高达1.715亿吨，市场供应宽松预期强烈。USDA确认埃及采购11万吨美国2024/25年度大豆，显示一定出口支撑，但上周总出口销售仅55.9万吨，符合市场预期，反映需求季节性疲软。持仓数据显示，6月26日商品基金未调整大豆净持仓，但最近5个交易日净空头增加20500手，表明市场对供应过剩的担忧加剧。过去30个交易日，净空头累计增加21500手，反映中长期看空情绪主导。基差方面，6月装载的CIF大豆驳船报价较7月期货高65美分，7月FOB出口溢价升至76美分/蒲式耳，显示现货市场受农户惜售支撑，基差保持稳定。展望：大豆价格短期将在10.10-10.40美元/蒲式耳区间整理。USDA周一报告可能进一步明确美国库存水平，若出口数据未见明显起色，价格上行空间有限。小麦：收获压力与地缘风险对冲小麦期货市场受美国收获进度加快和全球供应预期影响，延续下行趋势。CBOT九月小麦（WU25）周四下跌7-3/4美分至5.36-3/4美元/蒲式耳，连续第四天下跌。美国冬小麦收获因有利天气加速，叠加俄罗斯产量预期上调至8450万吨（IKAR预测），全球供应充裕压制价格。南韩面粉厂寻求采购5万吨美国小麦，显示一定出口需求，但全球需求疲软，埃及近期取消小麦招标进一步削弱市场信心。持仓方面，6月26日商品基金净卖出2500手小麦期货，反映短期看空情绪。然而，最近5个交易日净多头增加12000手，过去30个交易日净多头增加500手，显示部分基金因俄乌局势不确定性而保持谨慎看多态度。基差方面，美国硬红冬小麦现货基差稳定，堪萨斯Wichita报价-25美分/蒲式耳，农户因价格低迷惜售，限制基差上行空间。展望：小麦价格短期将在5.30-5.60美元/蒲式耳区间震荡。俄乌局势和USDA周一作物报告可能引发短线波动，但全球供应充裕限制反弹空间。豆粕：供应充裕压制价格豆粕期货市场情绪偏弱，CBOT八月豆粕（SMQ25）周四下跌4.80美元至275.20美元/短吨，反映全球供应宽松和需求疲软的压力。美国压榨产能创纪录，叠加巴西大豆集中到港，国内豆粕库存回升至40万吨（国家粮油信息中心数据），虽处于历史同期中等偏低水平，但足以压制价格。USDA报告显示，美国2024/25年度大豆产量下调，但南美丰产预期（巴西大豆产量1.715亿吨）削弱市场情绪。持仓数据显示，6月26日商品基金净卖出2500手豆粕期货，最近5个交易日净空头增加9000手，过去30个交易日净空头累计增加32000手，反映投机资金对豆粕需求前景的悲观预期。基差方面，美国中西部豆粕现货基差因出口需求疲软下滑，印第安纳州Frankfort报价下跌2美元/短吨，显示现货市场承压。展望：豆粕价格短期将在270-290美元/短吨区间偏弱运行。USDA出口销售数据和南美供应动态将是关键，若需求未见改善，价格下行风险犹存。豆油：生物燃料需求提供支撑豆油期货表现相对坚挺，受益于生物燃料需求预期和全球植物油市场紧张局势。CBOT八月豆油期货周四持平，未能延续近期涨势，但价格维持在47-49美分/蒲式耳区间。美国生物燃料政策预期提振国内需求，USDA数据显示，截至11月底，美国豆油出口量达8年同期最高水平，支撑现货市场。马来西亚棕榈油价格近期上涨，间接为豆油提供比价支撑。持仓方面，6月26日商品基金净买入2000手豆油期货，最近5个交易日净多头增加6500手，过去30个交易日净多头累计增加26000手，显示投机资金对豆油看涨情绪较强。基差方面，美国豆油出口基差保持坚挺，7月FOB出口溢价稳定于76美分/蒲式耳，反映需求韧性。展望：豆油价格短期将在47-50美分/蒲式耳区间震荡。生物燃料需求和全球油脂市场动态将继续提供支撑，但南美供应充裕可能限制上行空间。未来趋势展望CBOT谷物期货市场短期内料延续分化格局。玉米和大豆受美国有利天气和南美丰产预期压制，价格将在低位整理，需关注USDA周一作物进度和库存报告的指引。小麦因全球供应充裕和收获压力承压，但俄乌局势可能带来短线支撑。豆粕受供应宽松和需求疲软拖累，价格偏弱运行，而豆油因生物燃料需求和全球油脂市场紧张而表现坚挺。交易者应密切关注USDA出口销售数据、南美产量动态及国际交易局势，以把握盘面方向。 转载自 一期货