每经编辑｜叶峰
债券型ETF呈现爆发式增长，Wind数据显示，截至6月13日，全市场29只债券ETF总规模飙升至3207亿元，创历史新高，年内规模增长超120%。
其中，十年国债ETF（511260）吸金明显，连续5日净流入额超13亿元，连续10日净流入额超53亿元，截至6月17日，规模超91亿元，今年来份额增长超240%。盘中成交额持续放大。
今年以来，外围环境不确定性急剧升温，叠加国内利率长期下行，存款利率降至新低，债券型ETF作为避险类资产成为投资组合中不可或缺的存在。作为无风险利率之锚的十年国债，成为不少投资者的配置优选。
1、十年期国债：债市“压舱石”
十年期国债是指以国家信用为基础，由中央政府发行，以十年为期限的国债。其所对应的年化回报率，就是十年期国债收益率。由于具有安全性高、流动性强、收益稳定等特点，十年期国债收益率常被视为“无风险收益率”，成为各类资产定价的锚，也被称为债市“压舱石”。
2、为什么十年期国债收益率如此重要？
（1）反映经济走势预期
10年往往包含了一个经济周期，将十年期国债收益率作为重要的宏观经济指标，本质上反映的是市场对未来经济走势的预期。在如今低利率及高波动的市场环境下，十年期国债更容易成为资金的避风港，长期来看，收益率有望保持下行趋势。
（2）收益波动更均衡
根据发行期限，国债可分为1年、3年、5年、10年、30年等不同品种。通常情况下，债券期限越长，利率越高，但波动也越大。
相较于短久期国债和超长期国债，十年期国债更加均衡。由于短久期国债收益率绝对水平过低，而超长期国债又因为久期过长、利率波动大，影响投资体验。十年期国债正好处于二者的均衡位，比短债收益率高，比超长债波动风险低，收益率和波动率均处于二者之间，是当下环境的性价比之选。
（3）低利率背景下，十年国债收益率较为可观
当前流动性宽松环境不变，低利率或是一个长期趋势。今年5月份，存款利率进行了新一轮下调，1年期定期存款利率跌入0字头。Wind数据显示，截至6月10日，最新十年期国债到期收益率仍有1.66%，相对来说收益依然可观。
3、如何参与十年期国债投资呢？
十年期国债的投资可以分为现券和ETF两种。如果直接投资于十年期国债现券，在资金门槛、专业度等方面要求较高，更适合专业投资者进行操作。相比之下，十年国债ETF（511260）既拥有国债稳健的优点，又结合了ETF持仓透明、风险分散的特征，是更适合普通投资者的选择。通过投资十年国债ETF，普通投资者也能够以较低成本参与国债市场，分享国债投资收益。
业绩表现来看，十年国债ETF（511260）净值屡创新高，历史业绩持续稳健，根据基金定期报告，近1年回报率达6.02%，近3年回报率达15.04%，近5年回报率达19.26%，基金合同生效起至今累计回报率达34.63%。
值得关注的是，十年国债ETF收益稳健，十年国债ETF成立以来，2018-2024年，均保持每年正收益，或为穿越牛熊周期资产配置利器。
此外，十年国债ETF还有四点独特的配置优势：
（1）T+0交易便捷：国债类ETF实行“T+0”交易，即当日买入、当日可卖出。低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会；
（2）交易费率低：ETF交易费率低，提高资金使用效率；
（3）持仓透明：ETF每日公布PCF清单，持仓透明；
（4）可进行质押回购：当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过ETF质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回ETF即可。
4、如何看待当下及后续的债市机会？
对于当前债券市场，我们认为，短期债市震荡概率偏大，下行风险或许有限。近年来，我国经济从高速发展迈向高质量发展，基本面成为债市定价的主要因素。从近期的经济数据来看，我国仍处于“弱复苏”的经济状态，支持债市维持窄幅震荡格局。
另外，近期央行双降兑现了前期不断吹风的货币政策，体现央行延续适度宽松的取向，对市场整体较为利好。长期看，利率中枢下行趋势不变，回顾2024年，每次回调都是买点，目前看，每调买基策略仍然有效。
风险提示：数据来源基金定期报告，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债ETF上市于2017年8月24日，2017年-2025年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；-0.85%/-1.35%。
本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
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