AI服务器需求“亮红灯” 超微电脑(SMCI.US)Q3业绩及指引令人失望

周一（4月14日）亚市早盘，现货黄金小幅低开后窄幅震荡，因美国豁免部分电子产品的关税，金价一度下跌近20美元至3209.85美元/盎司，但仍受到逢低买盘支撑，目前交投于3220美元/盎司附近。据路孚特，美国东部时间2025年4月11日晚间10:36（北京时间周六 4月12日上午10:36），美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的关税相关行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、 打印机 、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行对等关税豁免。上周五(4月11日），国际黄金价格强势突破3200美元/盎司大关，现货黄金盘中触及3245.26美元的历史峰值，收报3237.83美元/盎司，周涨幅高达6.6%，创2020年3月以来的最大单周涨幅。此轮涨势由贸易战深化、美元暴跌、美联储降息预期升温及地缘政治风险共同推动，凸显黄金作为终极避险资产的吸引力。与此同时，美国经济数据疲软、通胀预期飙升与债市巨震进一步放大了市场恐慌情绪，推动资金加速涌入黄金市场。调查显示，多数分析师和散户倾向于看涨未来一周金价走势。贸易战升级与美元信用危机全球贸易紧张局势因美国政策反复而急剧恶化。亚洲大国宣布将对美国进口商品加征125%关税，标志着国际贸易对抗进入新阶段。WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah指出，贸易战削弱了市场对美国作为可靠贸易伙伴的信心，导致美元资产遭遇抛售，美元指数单周暴跌3%，创2022年4月以来新低（最低触及99.01）。美元作为传统避险货币的地位动摇，促使资金转向黄金、日元及瑞郎等替代性避险资产。Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel分析称，美国经济“特殊性”减弱与衰退风险上升加速了资金从美元向黄金的迁移。美联储政策转向与通胀压力高企美国经济数据释放矛盾信号，加剧市场对滞胀的担忧。4月密歇根大学消费者信心指数骤降至50.8（2022年6月以来最低），而一年期通胀预期飙升至6.7%，创1981年以来新高。尽管3月PPI环比下降0.4%，但同比仍维持2.7%的涨幅，显示成本端压力未根本缓解。纽约联储代理主席威廉姆斯警告，关税可能推升通胀至3.5%-4%，并导致实际GDP增长不足1%。利率期货市场已定价美联储6月降息概率为75%，全年预计降息三次。宽松预期叠加通胀黏性，强化了黄金的抗通胀属性。债市动荡与避险资金再配置美国国债市场上周经历历史性抛售潮，10年期美债收益率单周涨幅创2001年以来新高（收于4.478%），30年期收益率周涨幅为1987年之最。贸易政策反复引发保证金追缴与基差交易平仓，加剧债市流动性危机。LPL Financial首席策略师Lawrence Gillum称此为“完美风暴”，主权基金、机构投资者与散户同步抛售债券，迫使资金寻求黄金等低相关性资产避险。债市波动与股市回调形成共振，进一步凸显黄金的避险优势。结构性支撑因素持续发力央行购金与ETF流入为金价提供长期支撑。2024年全球央行黄金储备增持趋势未改，同时SPDR黄金ETF持仓量单周激增超20吨，显示机构投资者对黄金的配置需求升温。地缘政治冲突频发（如中东局势、俄乌冲突）亦巩固了黄金的避险地位。黄金强势格局能否延续？短期来看，黄金上行逻辑依然坚实：贸易战不确定性持续发酵、美元弱势周期开启、美联储降息临近及地缘风险溢价未消，均为金价提供支撑。技术面上，金价突破3200美元后打开新的上行空间，多头动能充沛。然而需警惕潜在风险：若美国经济数据超预期回暖或通胀快速回落，可能削弱降息预期；债市恐慌平缓或导致部分避险资金回流；此外，金价短期急涨后存在技术性回调压力。(现货黄金日线图，来源：易汇通)市场普遍看涨黄金后市当前黄金的强势是避险需求、货币信用重构与政策预期共振的结果。在贸易战硝烟未散、美元体系面临挑战及全球滞胀风险上升的背景下，黄金作为“硬通货”的配置价值进一步凸显。尽管市场波动可能加剧，但中长期来看，黄金仍将处于上升通道，投资者需密切关注美联储政策路径与全球经济韧性变化。本周投资者需要继续关注国际贸易局和市场避险情绪的变化，经济数据主要留意美国3月零售销售月率（俗称“恐怖数据”）和欧洲央行利率决议。上周有16位分析师参与了Kitco新闻黄金调查，华尔街对黄金短期前景近乎一致看涨。15位专家（占比94%）预计未来一周金价将再次上涨，无人预测金价下跌。唯一持不同意见的分析师（占比6%）认为金价将在当前高位维持稳定。与此同时，Kitco在线投票共收到275张投票，随着非黄金资产普遍下跌，普通投资者看涨情绪增强。189名散户交易员（占比69%）预计下周金价将上涨，另有50人（18%）预计金价下跌。其余36位投资者（占比13%）认为未来一周金价将横盘整理。北京时间07:43，现货黄金现报3218.95美元/盎司。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 周一黄金上涨至每盎司 2740.44美元的新纪录，目前略有回落，交投于2734美元附近。 Sprott资产管理公司市场策略师Paul Wong在一份报告中写道：“在央行购买、美国债务上升和美元潜在见顶等因素的推动下，黄金已进入新的看涨阶段。”Wong继续说道：“历史上，由于对债务可持续性、货币贬值和债务货币化的担忧，美国债务与GDP比率的上升导致金价上涨。”美国国会预算办公室预计公共债务占GDP的比例将从2023年的98%上升到2053年的181%，这是该国历史上的最高水平。越来越多的分析师一致预测金价将继续上涨至3000美元。美国银行大宗商品策略师Michael Widmer表示，金价“现在看起来比以往任何时候都更好。我认为我们已经接近3000美元了。”Widmer表示，政府债务水平上升和地缘政治不确定性正在酝酿之中，是他对黄金前景持乐观态度的原因。花旗分析师也坚持认为金价将在未来六到九个月内触及3000美元。他们认为，如果油价因中东近期升级而飙升，金价应该会上涨。花旗表示，尽管过去三个月中国零售需求下降，但金价仍然表现“非常好”，这反映出买家愿意支付更高的价格。与此同时，澳大利亚联邦银行的经济学家ivek Dhar在周一的一份报告中表示，由于“美元持续疲软”，他预计明年第四季度金价平均将达到3000美元。不过，Dhar 表示，他预计本季度金价均价为 2800 美元。花旗最近升级了他们的观点，还预测三个月内金价将触及2800美元。现货黄金日线图北京时间10月22日13:20，现货黄金报2733.31美元/盎司

纽约联储主席威廉姆斯上周五（4月11日）发出重磅警告：特朗普政府的高关税政策可能引发通胀飙升、失业率上涨与经济失速的"三高危机"。他在波多黎各商会的演讲中直言，受关税和移民政策拖累，2024年美国实际GDP增速或骤降至不足1%，失业率恐从4.2%攀升至5%，而通胀可能飙升至4%，远超美联储2%的目标。通胀火药桶：关税点燃价格危机威廉姆斯预测，新关税将推动PCE物价指数（美联储核心通胀指标）从当前2.5%跳涨至3.5%-4%。尽管长期通胀预期尚稳定，但他强调必须严防预期"脱锚"，避免重蹈历史覆辙。短期通胀预期的上升已引发市场不安，而美联储的首要任务就是确保长期通胀预期牢牢锁定在2%的目标附近。经济失速：增长引擎骤然降温相比2023年的稳健表现，2024年经济面临"急刹车"。移民减少导致劳动力增长放缓，进一步削弱了经济潜力。与此同时，关税政策带来的贸易不确定性正在扰乱全球供应链，抑制企业投资信心。威廉姆斯特别指出，实际GDP增速可能从去年的稳健水平大幅放缓至不足1%，这一预测远低于市场普遍预期。滞胀阴影？美联储紧急"划清界限"面对外界对"1970年代滞胀重现"的担忧，威廉姆斯坚决否认当前经济状况与那段黑暗历史有任何相似之处。作为经历过70年代的经济学家，他清晰记得当时失业率与通胀率双双突破10%的恐怖景象。威廉姆斯强调，如今美联储拥有更完善的政策工具和更清晰的目标定位，通过维持适度限制性利率政策，完全有能力避免历史重演。总结：美联储的"走钢丝"战略威廉姆斯强调，当前货币政策处于"精准平衡"状态。短期内，美联储将维持利率在较高水平以压制通胀；长期来看，政策制定者会保持足够灵活性，根据经济数据变化及时调整策略。"我们正密切监控形势，"他表示，"但绝不会让历史悲剧重演。"这场由关税引发的经济风暴，或将成为考验美联储智慧的最大挑战。 转载自 一期货

美联储主席鲍威尔正面临其职业生涯中最艰难的政策抉择。特朗普政府突然宣布的大规模加征关税政策，犹如一枚"经济核弹"，同时引爆了通胀飙升和经济衰退的双重危机。这场由贸易政策引发的完美风暴，将美联储推入了40年来最严峻的政策两难境地——既要应对可能的经济衰退，又要遏制即将爆发的通胀。经济衰退阴云笼罩企业界和金融市场已经拉响警报。Compass Diversified Holdings首席执行官萨博透露，旗下企业已开始紧急冻结招聘、削减成本，为即将到来的经济寒冬做准备。更令人担忧的是，这次危机可能波及此前表现强劲的高收入群体消费。前美联储经济学家特雷齐警告，当前形势比想象中更严峻："本届政府给美联储带来了最糟糕的冲击，而他们现在无能为力。"通胀怪兽卷土重来关税政策最直接的冲击是物价飞涨。从汽车零部件到服装原材料，进口商品价格全面飙升。更棘手的是，这种通胀可能具有持久性——就像疫情期间的经验所示，一次性涨价往往会演变成长期通胀。纽约梅隆银行莱因哈特指出："汽车涨价后，保险费用必然跟进，这种连锁反应会让通胀更难控制。"政策工具箱捉襟见肘美联储的常规武器在此时显得力不从心。降息可能加剧通胀，维持利率又会加速经济下滑。鲍威尔上周的表态"不需要急于降息"暗示了这种无奈。更糟的是，10年期美债收益率的反常飙升显示，市场正在失去对美国资产的信心。前美联储理事迈耶坦言："美联储很难向公众解释这种两难处境。"总结：美联储的走钢丝游戏面对这场完美风暴，美联储正在上演惊险的平衡术。就像守门员面对点球时，必须在扑救通胀和挽救经济之间做出瞬间抉择。特雷齐悲观预测："也许只能靠运气做选择。"而市场更担心的是，这场危机可能演变为美国经济霸权的转折点——当贸易战升级为资本战，即便是美联储也将回天乏术。在这个充满不确定性的夏天，鲍威尔手中的政策子弹，恐怕已经所剩无几。 转载自 一期货