美联储主席鲍威尔正面临其职业生涯中最艰难的政策抉择。特朗普政府突然宣布的大规模加征关税政策，犹如一枚”经济核弹”，同时引爆了通胀飙升和经济衰退的双重危机。这场由贸易政策引发的完美风暴，将美联储推入了40年来最严峻的政策两难境地——既要应对可能的经济衰退，又要遏制即将爆发的通胀。
经济衰退阴云笼罩
企业界和金融市场已经拉响警报。Compass Diversified Holdings首席执行官萨博透露，旗下企业已开始紧急冻结招聘、削减成本，为即将到来的经济寒冬做准备。更令人担忧的是，这次危机可能波及此前表现强劲的高收入群体消费。前美联储经济学家特雷齐警告，当前形势比想象中更严峻：”本届政府给美联储带来了最糟糕的冲击，而他们现在无能为力。”
通胀怪兽卷土重来
关税政策最直接的冲击是物价飞涨。从汽车零部件到服装原材料，进口商品价格全面飙升。更棘手的是，这种通胀可能具有持久性——就像疫情期间的经验所示，一次性涨价往往会演变成长期通胀。纽约梅隆银行莱因哈特指出：”汽车涨价后，保险费用必然跟进，这种连锁反应会让通胀更难控制。”
政策工具箱捉襟见肘
美联储的常规武器在此时显得力不从心。降息可能加剧通胀，维持利率又会加速经济下滑。鲍威尔上周的表态”不需要急于降息”暗示了这种无奈。更糟的是，10年期美债收益率的反常飙升显示，市场正在失去对美国资产的信心。前美联储理事迈耶坦言：”美联储很难向公众解释这种两难处境。”
总结：美联储的走钢丝游戏
面对这场完美风暴，美联储正在上演惊险的平衡术。就像守门员面对点球时，必须在扑救通胀和挽救经济之间做出瞬间抉择。特雷齐悲观预测：”也许只能靠运气做选择。”而市场更担心的是，这场危机可能演变为美国经济霸权的转折点——当贸易战升级为资本战，即便是美联储也将回天乏术。在这个充满不确定性的夏天，鲍威尔手中的政策子弹，恐怕已经所剩无几。
转载自 一期货
