黄金价格因避险需求大幅上涨，逢低买盘增多

在全球原油市场中，OPEC+近期宣布增产的决定引发了广泛关注。然而，其声称“市场基本面健康”的理由却站不住脚，背后可能隐藏着更深层的战略意图。“健康市场”的虚假借口OPEC+八国在5月3日的会议上决定，6月将增产41.1万桶/日，理由是“低库存反映市场健康”。然而，数据显示，OECD商业原油库存仅比五年平均水平低2.5%，并未达到令人担忧的程度。这一理由显然缺乏说服力。亚洲需求疲软，增产逻辑存疑作为全球最大原油进口地区，亚洲2025年前四个月的海运进口量同比减少28万桶/日，需求并未显著回暖。尽管3-4月中国进口量有所增长，但主要源于炼油商因担忧伊朗制裁而囤货，并非真实需求上升。OPEC+增产的真正动机1、施压成员国遵守配额：沙特可能通过压低油价，迫使其他产油国遵守减产协议。2、迎合美国政治需求：满足特朗普政府降低能源价格的诉求，尽管这可能损害美国页岩油产业。3、打击高成本竞争对手：通过低价挤压美国、巴西等高成本产油国的市场份额。总结：OPEC+的增产决定看似合理，实则暗藏多重算计。随着供应增加而需求前景不明，油价短期内大概率承压。市场反应已印证这一点——布伦特原油7月期货周一早盘一度暴跌4%，跌至58.5美元/桶。这场“健康市场”的戏码，恐怕只是OPEC+博弈棋局中的一步险棋。北京时间13:38，布伦特原油7月期货现报59.25美元/桶。 转载自 一期货

即便通胀上升阻碍了美联储的宽松周期，黄金市场继续在每盎司2900美元上方的历史高点附近交易。尽管环境如此，但一位市场策略师表示，随着经济不确定性主导市场，金价可能轻松升至每盎司3000美元。Abdn的ETF投资策略主管Robert Minter表示，随着美国政府在特朗普总统领导下重置传统的全球关系，市场上仍有大量价值。Minter表示，就像他的第一个任期一样，他怀疑特朗普正在利用贸易关税威胁作为杠杆，以确保更好的贸易协议，从而支持美国经济。但他补充说，特朗普的言论和极端的开局策略将继续给市场增加波动性和不确定性。他说：“感觉就像每个人都在舞池里投资，一切都发生得如此之快，很难预测未来会发生什么。拥有包括黄金和一篮子大宗商品在内的多元化投资组合，有助于在这种不确定性中保护投资者。”他指出，在这种环境下，许多国家继续寻找美元的替代品也就不足为奇了。他补充说，这种国际需求将继续为黄金提供坚实的支撑。他表示：“新兴市场国家面临的一些最大风险是类似于制裁、关税以及被排除在美元交易体系之外这样的事情。如果你是金砖国家中的一个，去年因为这个原因而购买黄金，那么今年你肯定会购买黄金。与去年相比，风险呈指数级上升。”与此同时，Minter称，随着政府债务继续上升，许多国家都在质疑美元的健康状况。他指出，自1993年以来，美国债务已经增长了756%，而金价同步上涨了697%。他说：“鉴于经济的不确定性，我无法想象今年央行的黄金需求会低于过去几年。”根据世界黄金协会（WGC）的数据，各国央行去年购买了1045吨黄金，这标志着各国央行连续第三年购买黄金超过1000吨。但为黄金提供关键支撑的不仅仅是央行需求。Minter表示，他怀疑黄金去年上涨27%正在吸引新投资者的关注，这应该会推动对黄金ETF的需求。他指出，去年即使亚洲大国央行停止购金，金价仍在2600美元上方的历史高点附近盘整。他解释说，在这六个月期间，投资者通过黄金ETF购买了大约300万盎司黄金。他表示：“这显示出黄金市场仍有多大潜力。”现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间2月13日10:38 现货黄金 报 2907.85 美元/盎司 转载自 一期货

周二（5月6日），CBOT谷物期货市场呈现分化走势，大豆和豆油延续弱势，玉米小幅反弹，小麦承压下行，豆粕则保持低位震荡。最新数据显示，大宗商品基金在5月5日净卖出大豆、豆油、玉米、小麦和豆粕期货合约，反映市场情绪偏谨慎。基本面方面，美国作物播种进度略低于预期，巴西大豆和玉米产量上调，叠加关税言论引发的避险情绪，共同主导盘面波动。国际油脂市场疲软、马来西亚棕榈油库存预期增加进一步拖累豆油表现，而USDA即将发布的5月供需报告成为市场关注焦点。本文基于最新持仓变动、基差及国际交易数据，分析小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米的盘面情绪与趋势，展望未来方向。根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2025年5月5日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。小麦：持仓空头加码，俄乌局势与播种进度主导情绪CBOT小麦期货5月6日下跌0.14%，报5.30美元/蒲式耳。持仓数据显示，5月5日大宗商品基金增加小麦投机性净空头，延续近30个交易日的空头加仓趋势，但最近5个交易日转为增持净多头，反映短期多空博弈加剧。基本面看，美国冬小麦优良率升至51%，为2020年以来同期最高，缓解供应担忧，但播种进度略低于预期，春小麦种植率仅44%，不及市场预期的46%。俄乌局势持续扰动全球小麦贸易，推高出口国风险溢价，短期对价格形成支撑。然而，USDA周一报告显示，美国小麦出口检验量下降，叠加巴西等南半球产区竞争加剧，压制盘面情绪。基差方面，美国国内小麦现货基差稳中趋弱，反映现货需求疲软。国际市场方面，欧盟采购增加为美麦出口提供一定支撑，但整体需求偏弱。技术面上，小麦期价在5.20-5.40美元/蒲式耳区间震荡，短期关注5.20美元/蒲式耳支撑位。趋势展望：小麦盘面短期维持区间震荡，俄乌局势与USDA供需报告将是关键变量。若报告确认全球库存偏紧，期价或尝试上探5.50美元/蒲式耳；反之，需求疲软可能导致期价跌向5.00美元/蒲式耳。大豆：巴西竞争与关税言论施压，空头情绪升温CBOT大豆期货5月6日下跌0.24%，报10.43美元/蒲式耳。持仓数据揭示市场情绪恶化，5月5日大宗商品基金净卖出6000手大豆期货合约，投机性净空头持续增加，近30个交易日转为净多头，显示远期预期分化。基本面方面，美国大豆播种进度达30%，略低于市场预期的31%，但高于五年均值23%，天气预报显示未来6-10日主产州气温偏高，利于作物生长。巴西大豆收割进度达97.7%，Celeres上调2024/25年度产量预期，出口竞争力增强，对美豆形成显著压制。美国对华大豆出口检验量骤减至68099吨，占总量的21.01%，反映中国采购重心转向巴西。基差方面，美国国内大豆现货基差走弱，伊利诺伊州1号黄大豆价格报10.55美元/蒲式耳，较一周前微涨。特朗普关税言论引发市场担忧，叠加USDA拟削减EPA预算可能削弱生物燃料需求，空头情绪升温。技术面上，大豆期价跌破10.50美元/蒲式耳关键支撑，短期或测试10.20美元/蒲式耳。趋势展望：大豆期价短期偏弱运行，USDA供需报告若下调美豆出口预期，期价可能跌向10.00美元/蒲式耳。长期看，中国采购节奏与巴西供应压力仍是核心驱动。豆油：棕榈油拖累与库存压力加剧，空头主导盘面CBOT豆油期货5月6日下跌0.23%，延续弱势。持仓数据表明，5月5日大宗商品基金增加豆油投机性净空头，近30个交易日转为净多头，显示短期看空情绪强烈，但远期预期有所改善。基本面方面，马来西亚棕榈油产量环比增长17.03%，4月库存预期升至179万吨，叠加国际原油价格走弱（布伦特原油报60.34美元/桶），对豆油形成显著拖累。美国国内豆油压榨利润下滑至2.16美元/蒲式耳，伊利诺伊州毛豆油报价49.03美分/磅，反映现货市场疲软。特朗普拟削减EPA预算进一步打击生物燃料需求预期，豆油基差持续走弱。国际市场方面，印尼生物柴油消费量升至444万升，棕榈油掺混比例提高至40%，对豆油出口形成替代压力。技术面上，豆油期价在49.00-50.00美分/磅区间承压，短期关注48.50美分/磅支撑位。趋势展望：豆油盘面短期延续弱势，棕榈油库存压力与原油价格低迷将限制反弹空间。若USDA报告确认全球油脂库存上升，期价可能跌向48.00美分/磅；若需求端出现意外提振，反弹目标在50.50美分/磅。豆粕：压榨回升与库存低位博弈，多头情绪有所回暖CBOT豆粕期货5月6日下跌0.14%，报287.08美元/短吨。持仓数据复杂，5月5日大宗商品基金增加投机性净空头，但近5个交易日转为净多头，显示短期多头情绪回暖，近30个交易日则重回净空头，反映市场对远期供需分歧加大。基本面看，美国国内油厂压榨量回升，4月总量540万吨，低于去年同期770万吨，但周度压榨量增至150万吨，库存压力渐显。国内豆粕现货价格较上周大幅下调，反映供应宽松预期增强。然而，低库存（全国豆粕库存处低位）与刚需补库需求为盘面提供支撑。基差方面，美国国内豆粕基差趋弱，伊利诺伊州48%蛋白豆粕报价287.08美元/短吨，较期价贴水。国际市场方面，巴西大豆到港增加，国内油厂开机率回升，短期供应压力上升。技术面上，豆粕期价在285.00-290.00美元/短吨区间震荡，短期关注285.00美元/短吨支撑。趋势展望：豆粕盘面短期偏弱整理，但低库存与需求韧性限制下行空间。USDA报告若上调美豆压榨预期，期价可能跌向280.00美元/短吨；若需求端超预期，期价或上探295.00美元/短吨。玉米：播种进度偏慢与巴西产量上调博弈，反弹动能有限CBOT玉米期货5月6日上涨0.28%，报4.55美元/蒲式耳，结束三日连跌。持仓数据显示，5月5日大宗商品基金增加玉米投机性净空头，延续近30个交易日空头加仓趋势，反映市场情绪偏谨慎。基本面方面，美国玉米播种进度达40%，略低于市场预期的41%，但高于五年均值39%，主产州未来6-10日高温天气利于作物生长。巴西玉米产量预期上调至135.4百万吨，出口竞争加剧，压制美玉米价格。美国国内基差稳中趋弱，现货需求疲软，出口检验量下降。国际市场方面，欧盟采购增加为美玉米提供一定支撑，但中国采购重心转向南美，出口订单稀少。技术面上，玉米期价在4.50-4.70美元/蒲式耳区间震荡，短期关注4.50美元/蒲式耳支撑位。趋势展望：玉米盘面短期震荡偏弱，USDA供需报告若确认全球库存宽松，期价可能跌向4.40美元/蒲式耳；若天气或需求端出现利多，期价或反弹至4.80美元/蒲式耳。未来趋势展望CBOT谷物期货市场短期内将受USDA5月供需报告、播种进度及国际供需格局主导。小麦因俄乌局势与库存预期分化，料维持5.20-5.50美元/蒲式耳区间震荡。大豆受巴西竞争与关税言论压制，期价或进一步下探10.00美元/蒲式耳。豆油在棕榈油库存压力与原油低迷拖累下，短期难改弱势，关注48.00美分/磅支撑。豆粕因低库存与需求韧性具备一定抗跌性，料在285.00-295.00美元/短吨区间整理。玉米受播种进度偏慢与巴西产量上调博弈，反弹动能有限，期价或在4.40-4.80美元/蒲式耳区间运行。投资者需密切关注USDA报告与国际市场动态，把握盘面节奏。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 黄金成功突破了2650美元的关键阻力位。上周的大幅抛售之后，黄金的反弹促使越来越多的分析师认为，贵金属的涨势尚未结束。本周高盛重申其对金价达到3000美元的预测，且并非只有高盛看好2025年的黄金新高。Mind Money首席执行官Julia Khandoshko表示，近期黄金的下跌只是一次修正，金价将很快重回上月创下的2800美元历史高位，且将在2025年达到3000美元。Khandoshko认为，尽管黄金短期内存在波动，但长期前景不变。助推黄金的主要因素仍未改变（例如地缘政治紧张局势以及全球通胀），并将继续推动金价上涨，这些趋势不会因美国选举结果而改变。有分析师指出，尽管黄金今年取得了显著涨幅，但许多投资者仍持观望态度。西方投资者的需求，直到美联储准备开始当前的宽松周期时，才逐渐上升。然而Khandoshko表示，黄金近期的修正为投资者提供了入市机会，尽管市场存在短期波动，但黄金整体上升趋势将继续，这些短期波动不应被过度反应。黄金的抛售始于美国选民选举特朗普为下一任总统之后。分析人士指出，特朗普的“美国优先”政策，为美债收益率和美元提供了新的动力，这是黄金的两大阻力。然而，Khandoshko不认为特朗普的政策会在2025年前支撑美元，她说到：“我并不认为特朗普上台会带来重大变化。美联储的立场和整体通胀预期可能会保持稳定。特朗普或许会增加市场波动性，但这不会改变更大的经济趋势。事实上，波动性的增加对黄金未必是坏事——在不确定的情形下，黄金仍将保持吸引力。”（现货黄金日线图，来源易汇通）北京时间11月21日13:18，现货黄金报2654.75美元/盎司

文章来源：汇通网 11月13日美市更新的黄金、白银、原油、美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元、纽元支撑阻力位一览。