“五一”节中离岸人民币大涨逾600个基点 业界：外贸环境改善引海外基金看好中国外贸顺差维持高位 “买预期”行为升温应对美元贬值风险

周三（4月30日），美元指数继续徘徊在100关口下方，上周创下的97.92年内低点仍在考验市场信心。美国消费者信心指数已降至疫情以来的最低水平，而今日即将公布的一季度GDP数据预计将进一步走弱，分析师预期可能录得-0.1%的季度环比年化萎缩。基本面分析数据显示，美国消费者信心已跌至疫情以来最低点，这已成为货币市场的"旧闻"，美元汇率几乎未作反应。美国总统特朗普对部分关税措施的调整，包括针对汽车零部件的豁免，在一定程度上缓解了市场对全面贸易摩擦的担忧。尽管基本面数据疲软，但特朗普的关税缓和政策以及良好的权益市场表现为美元提供了一定支撑。特朗普曾公开批评美联储降息步伐过慢，分析师认为美联储可能在5月会议上保持利率不变，部分原因是通胀风险上升，同时也是为了彰显独立性。在经济动能可能迅速减弱的环境中，这一举措可能被视为更加鹰派，从而对美元形成支撑。今日市场焦点将集中在美国一季度GDP初步数据上，这被广泛视为季度三次GDP估计中最具市场影响力的一次。除了整体增长数据外，报告还将包含个人消费支出(PCE)数据，这是美联储首选的通胀指标。特别值得注意的是，GDP平减指数预计将从上季度的2.3%升至3.1%，这将进一步揭示通胀如何影响实际产出。亚特兰大联储的GDPNow模型在4月27日更新中预测，一季度GDP可能大幅萎缩2.7%，这一数据明显低于主流经济学家预期。昨日公布的商品贸易逆差数据远超预期，已促使经济学家下调GDP预期至-0.1%。技术面分析师解读：美元指数日线图显示明显的下行趋势，目前交投于99.40附近，远低于200日和200周简单移动平均线，这两条均线分别位于104.48和102.70。指数在4月21日创下97.92的年内低点后出现技术性反弹，但动能不足。MACD指标呈现负值，差值为-1.1960，确认了下行趋势的持续性。布林带指标显示中轨位于101.028，上轨位于105.522，下轨位于96.883，价格目前运行在下轨附近，表明下行趋势强劲。关键支撑位位于97.92（2025年低点）和97.68（2022年3月关键枢纽位），而上行修正目标首先是心理整数关口100.00，随后是55日移动平均线103.64和3月26日的高点104.68。若GDP数据表现不及预期，美元可能重新测试年内低点；若数据超预期，则可能触发反弹至100整数关口。市场情绪观察目前市场情绪呈现两极分化，一方面美国经济数据持续疲软引发对经济增长放缓的担忧，另一方面特朗普政府缓和部分贸易政策的举措缓解了市场对全面贸易摩擦的忧虑。动量指标显示下行趋势仍占主导，但RSI接近超卖区域，表明空头力量可能正在耗尽。美元指数跌破心理关口100后，市场对美联储可能加快降息步伐的预期上升，当前市场已部分计入6月降息的可能性。美国一季度GDP预期转为负增长，成为市场焦点，对美元短期走势形成关键影响因素。后市展望空头展望若一季度GDP数据确认为负增长，且PCE通胀数据回落，市场可能进一步确认美国经济正在放缓，美联储可能面临更大降息压力。在此情况下，美元指数可能重新测试97.92的年内低点，甚至向下突破至97区域。关键支撑位为97.68，若跌破，则可能触发更深度调整至95.00附近。多头展望若GDP数据超出预期或仅为轻微负增长，同时PCE通胀数据维持高位，美联储可能维持当前政策立场，甚至推迟降息。特朗普政府若继续放松贸易政策，可能进一步支撑市场情绪和美元。在这种情况下，美元指数可能反弹突破100整数关口，目标为103.64的55日移动平均线，中期则可能挑战104.48的200日移动平均线。从长期来看，美元指数能否企稳仍取决于美国经济基本面、通胀走势以及美联储政策路径。若经济数据持续恶化，美联储可能被迫加快降息步伐，将对美元形成持续压力；反之，若通胀居高不下，限制美联储降息空间，则可能为美元提供支撑。注：本文基本面内容据路孚特报道展开。 转载自 一期货

周三（2月19日）新西兰联储如期降息50个基点至3.75%，以下为货币政策声明全文和会议纪要：货币政策声明：随着通胀缓解，官方现金利率（OCR）下调至3.75%。年度消费者价格通胀率仍接近货币政策委员会1%至3%目标区间的中点。企业的通胀预期符合目标，核心通胀继续向目标中点回落。经济前景与中期内通胀保持在目标区间内一致，这使委员会有信心继续下调OCR。新西兰的经济活动仍然疲软。由于存在闲置产能，国内通胀压力继续缓解。价格和工资设定行为正在适应低通胀环境。进口价格下降，也推动了整体通胀的下降。预计经济增长将在2025年恢复。较低的利率将刺激支出，尽管全球经济不确定性加剧可能会抑制商业投资决策。部分关键商品价格上涨和汇率下降将增加出口收入。随着国内经济复苏，预计就业增长将在今年下半年回升。短期内，全球经济增长预计仍将疲软。地缘政治因素，包括贸易壁垒的不确定性，可能会削弱全球增长。鉴于地缘经济分裂加剧，全球经济活动在中期内也可能保持脆弱。由于汇率下降和油价上涨，新西兰的消费者价格通胀预计在短期内波动。未来贸易政策变化对新西兰通胀的净影响目前尚不明确。然而，委员会有能力在中期内保持价格稳定。消费者价格通胀接近目标区间中点，使委员会处于最佳位置以应对未来的通胀冲击。货币政策委员会今日同意将官方现金利率（OCR）下调50个基点至3.75%。如果经济条件继续按预期发展，委员会在2025年有进一步下调OCR的空间。2025年2月会议记录摘要年度消费者价格指数（CPI）通胀持续处于货币政策委员会1%至3%的目标区间内，核心通胀指标继续向中点靠拢。企业的通胀预期接近目标中点。一段时间的限制性利率降低了新西兰经济的需求并推动了通胀下降。全球经济活动疲软、净移民减少以及政府消费下降减缓了国内需求。与全球贸易发展相关的政策不确定性增加也可能减少商业投资。预计整体通胀将在未来几个季度上升，但仍保持在目标区间内。这一上升反映了新西兰元汇率下降和油价上涨。委员会预计这些相对价格变化不会影响中期通胀。未来通胀预期、企业的定价意图以及闲置产能的程度与CPI通胀目标的可持续实现一致。这为委员会继续下调OCR提供了背景和信心，且下调速度快于11月的预测。全球经济活动预计仍将疲软委员会指出，许多主要贸易伙伴的GDP增长仍低于潜力水平。相比之下，美国经济增长保持强劲。预计2025年贸易伙伴的GDP增长将略有下降。自11月以来，随着美国近期贸易政策公告的发布，全球经济不确定性显著上升。短期内，我们预计经济不确定性的加剧将限制贸易伙伴和新西兰的商业投资。全球整体通胀略有上升，反映能源价格上涨委员会讨论了新西兰贸易伙伴的通胀情况。过去一年整体通胀有所下降，但近几个月略有上升。许多贸易伙伴近期整体通胀上升主要归因于燃料和能源价格上涨。市场参与者预计大多数发达经济体的央行将在未来一年继续降低政策利率。市场定价显示，美国政策利率的下降幅度低于11月声明时的假设。新西兰GDP增长预计回升，减少经济中的闲置产能委员会讨论了近期国内经济发展情况。国内经济活动仍低于趋势水平，反映了建筑、制造、零售贸易和商业投资等利率敏感行业的活动下降。相比之下，初级部门的活动有所增加。尽管全球增长疲软，新西兰的出口价格保持稳定。牛肉和乳制品市场的全球供应条件支撑了出口价格。再加上新西兰元汇率下降，这将增加新西兰出口部门的收入。近几个月来，经济活动及时指标（包括一系列商业调查）有所改善。较低的利率和较高的出口收入预计将支持经济增长。由于生产率增长持续疲软和净移民减少，潜在GDP增长受限，预计增长速度将较为温和。根据2024年半年度经济和财政更新，政府支出预计将在中期内占经济的比重下降。GDP修订更好地解释了过去两年核心通胀的演变自11月声明以来，GDP数据进行了大幅修订。这些修订显示，2024年新西兰经济活动的水平高于11月的假设。然而，修订也显示新西兰经济在2024年年中经历了更大的收缩。总体而言，经济中存在显著的闲置产能，略高于11月的假设。新的GDP数据有助于解释过去两年核心通胀和更广泛的产能压力指标的演变。2024年初GDP水平较高与当时高频数据的信号一致。2024年年中GDP的下降也与高频数据更加吻合，这是8月OCR展望下调的因素之一。就业仍然疲软，但预计今年晚些时候将改善委员会讨论了新西兰劳动力市场的状况。工资增长放缓，与工人需求下降和CPI通胀下降一致。就业水平和职位空缺下降，反映了经济活动疲软。由于就业增长通常滞后于经济增长，预计今年下半年将有所回升。新西兰的净移民从近年来的高水平显著减少。过去一年移民抵达人数放缓，新西兰人离境人数增加，部分原因是相对于澳大利亚劳动力市场疲软。较低的OCR继续传导至抵押贷款和定期存款利率委员会指出，自11月声明以来，新西兰的批发利率普遍下降，原因是OCR下降和经济活动弱于预期。批发利率的下降反映在抵押贷款和定期存款利率的下降上。未偿还抵押贷款的平均利率现已见顶，预计未来12个月将下降，因为借款人将以较低利率重新固定抵押贷款利率。金融体系保持稳定委员会一致认为，目前实现通胀目标与维护金融体系稳定之间没有实质性的权衡。一些家庭和企业继续面临财务压力。尽管不良贷款率仍低于过去经济衰退时期的水平，但短期内即使经济复苏，部分财务压力仍将持续。银行体系资本充足，财务状况良好，能够支持客户。通胀预计将保持在目标区间内委员会讨论了国内通胀压力。整体CPI通胀和企业在各个时间范围内的通胀预期接近目标中点。核心通胀指标继续向目标中点靠拢。调查显示，家庭通胀预期仍然较高且波动较大。非贸易品通胀有所下降，但仍处于高位。由于未来12个月内经济中仍存在闲置产能，委员会有信心国内通胀压力将继续缓解。预计整体通胀将在未来几个季度上升，反映新西兰元汇率下降和油价上涨，但仍将保持在目标区间内。然而，潜在通胀压力预计将继续缓解，年度整体CPI通胀预计在近期油价上涨对通胀的影响减弱后保持在2%的中点附近。鉴于经济中的过剩产能，短期内整体通胀的上升不太可能显著影响工资和价格设定行为。委员会指出，货币政策任务要求其以符合中期通胀目标的方式忽略预计为暂时的通胀干扰。经济前景面临短期风险委员会讨论了经济前景的短期风险。委员会指出，尽管较低的利率预计将支撑国内经济复苏，但复苏的速度和时间仍不确定。特别是，2024年6月和9月季度GDP增长的近期修订表明，经济势头比之前测量的要弱得多。委员会指出，国际金融条件收紧对全球增长构成下行风险，特别是对那些债务水平高或实行固定汇率制度的国家。委员会讨论了全球资产市场以及如果高企的盈利预测未能实现或市场参与者重新评估风险偏好，股价下跌的风险。贸易壁垒增加和更广泛的地缘经济分裂的风险委员会讨论了贸易壁垒增加带来的风险。中期内，这些贸易壁垒可能会进一步增加。由于潜在变化的时机和规模存在不确定性，目前尚未将其纳入我们的核心预测。鉴于贸易保护被用于追求经济和地缘政治目标，这种不确定性进一步加剧。贸易壁垒增加将降低全球产能。作为一个小型开放经济体，新西兰无法避免受到这些国际发展的影响。货币政策无法抵消国际贸易壁垒增加的长期负面供应侧影响。更广泛地说，随着地缘经济分裂加剧，全球经济活动可能更容易受到经济冲击的影响。贸易限制增加可能会减少新西兰的经济活动。但对通胀的影响尚不确定，因为这取决于贸易中断如何通过全球经济传导。此类冲击可能需要时间才能显现，这为委员会提供了灵活应对的空间。任何货币政策反应都将取决于贸易限制对中期通胀压力的影响。全球经济面临一系列结构性挑战委员会讨论了中国及更广泛地区经济面临的长期结构性挑战。此外，委员会指出，地缘政治和气候相关风险在中期内带来不确定性。可能会出现更高的相对价格波动性和整体通胀的不可预测性。委员会一致认为，消费者价格通胀接近目标区间中点使其处于最佳位置以应对任何通胀冲击。委员会同意下调OCR由于整体CPI通胀接近中点，核心通胀指标向中点靠拢，企业通胀预期稳定，且经济中存在显著的闲置产能，委员会同意进一步下调OCR是合适的。委员会认为，下调50个基点符合其维持低且稳定通胀的任务，同时寻求避免产出、就业、利率和汇率的不必要波动。如果经济条件继续按预期发展，委员会在2025年有进一步下调OCR的空间。2月19日星期三，委员会一致同意将官方现金利率下调50个基点至3.75%。 转载自 一期货

周一（5月5日）北美时段，英镑兑美元汇价涨势明显，价格来到1.3300上方。随着英国央行(BoE)利率决议日临近，市场波动性预期显著上升，本周汇价或迎来关键转折点。基本面分析据美国银行(BofA)分析师预测，英国央行将在本周四以8-1的多数票决定降息25个基点至4.25%，货币政策委员会(MPC)成员Swati Dhingra可能投票支持更大幅度的50个基点降息。美国银行认为，特朗普关税政策带来的潜在经济风险、国内通胀改善以及能源成本下降共同为此次降息提供了充分理由。除本周四可能的降息外，该行预计英国央行在今年剩余时间内还将再降息两次。美联储将于周三宣布货币政策决议，市场几乎完全预期其将保持利率在4.25%-4.50%区间不变。因此，美元走势的主要触发因素将是美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔对今年剩余时间的货币政策指引。美联储官员曾表态，只有在劳动力市场和经济出现裂痕时才会考虑调整货币政策。然而，近期美国4月非农就业数据显示，尽管面临特朗普的关税政策，就业增长趋势仍好于预期。此外，第一季度国内生产总值(GDP)数据并不如初看那样糟糕，经济收缩主要是由于进口大幅增加所致。限制美联储降息的另一个关键因素是居高不下的消费通胀预期。企业主正在提高售价以抵消关税上调带来的成本上涨影响，从而对经济施加价格压力。技术面分析师解读：英镑兑美元日线图上，布林带指标显示上轨位于1.3580，中轨位于1.3154，下轨位于1.2728，当前价格在布林带上方区域运行，表明上升动能依然强劲。MACD指标显示DIF线与DEA线之间出现了轻微背离，MACD值为-0.0022，这可能暗示短期内动能减弱。RSI指标当前维持在59.6644水平，处于中性偏多头区域，但尚未达到超买状态，意味着汇价仍有上行空间。从K线形态来看，最近几根K线在1.3330附近形成了一个整理区间，这一水平可能成为短期关键支撑位。前期的强劲拉升后，当前的横盘整理可能是为下一波行情蓄势。CCI(14)指标目前位于-12.2859，处于中性区域，表明市场情绪相对平稳。值得注意的是，布林带开口较大，表明市场波动性增加，这与英国央行即将公布的利率决议相吻合。市场情绪观察当前市场情绪呈现谨慎乐观态势。一方面，英镑兑美元已从年初低点上涨超过10%，表明多头占据主导地位；另一方面，英国央行降息预期已在逐渐增强，这可能削弱英镑的支撑基础。市场正处于对美联储维持鹰派立场与英国央行转向之间的拉锯状态。恐惧与贪婪指数处于中性偏贪婪区域，反映出市场对英镑前景的矛盾心理：既担忧英国央行降息带来的下行压力，又期待美元走软带来的相对优势。后市展望多头展望若英国央行降息幅度低于市场预期或表达对通胀的持续担忧，英镑可能突破近期1.3443的高点，目标指向1.3580。此情境下，技术性突破将带动更多跟风盘，有望推动汇价挑战1.36心理关口。空头展望若英国央行如预期降息25个基点并暗示今年将继续缓和货币政策，英镑可能回调至1.3154(布林带中轨)附近。如果降息幅度超过预期或英国央行对未来经济前景表达较大担忧，汇价可能进一步下探至1.3000心理关口，甚至测试1.2900支撑区域。特朗普政府如进一步加码贸易保护主义政策，全球避险情绪升温也将对英镑形成额外压力。注：本文基本面内容据路孚特报道展开。 转载自 一期货