【环球财经】日本二季度实际GDP环比微增0.3%

周五(8月15日)，北京时间20:30，美国商务部公布了7月零售销售数据，录得环比增长0.5%，符合市场预期，延续6月上修后的0.9%强劲增势。这一数据反映出美国消费者支出在汽车需求旺盛及电商与大型零售商促销活动的推动下保持韧性。然而，伴随劳动力市场疲软迹象显现及商品价格因关税言论上行，市场对消费前景的担忧有所升温。本文将从数据公布后的市场即时反应、机构与散户解读、以及对美联储降息预期的潜在影响展开分析，并展望未来趋势。市场背景与数据概览进入2025年，美国经济在通胀压力与货币政策预期交织中运行。7月消费者价格指数（CPI）年率持稳于2.7%，但生产者价格指数（PPI）环比激增0.9%，创2022年6月以来最大涨幅，引发市场对通胀回温的警惕。美联储主席鲍威尔此前强调，消费支出是制定利率政策的核心参考指标，而零售销售作为消费支出的重要晴雨表，其表现直接影响市场对美联储9月降息的押注。7月零售销售数据公布前，市场普遍预期环比增长0.5%，略低于6月的0.6%。核心零售销售（剔除汽车、汽油、建材和食品服务）预期增长0.3%，与前值0.5%相比略显放缓。数据公布后，实际值基本符合预期，显示消费动能依然稳健，但潜在风险不容忽视。市场即时反应：美元与债市波动加剧7月零售销售数据发布后，市场反应迅速但分化。美元指数（DXY）短线上扬超10点，报97.95，反映市场对消费数据符合预期的正面解读，但彭博美元即期指数随后缩减跌幅，显示市场情绪并不完全乐观。现货黄金短线走低约5美元，最低触及3333.57美元/盎司后反弹。标普500指数期货延续小幅涨势，表明投资者对消费韧性持谨慎乐观态度。与此同时，美国国债市场出现波动，10年期国债收益率上升0.9个基点至4.302%，而两年期国债收益率持平于3.742%，收益率曲线维持正向55.8个基点，显示市场对短期经济前景的信心未受明显冲击。然而，短期利率期货价格走低，交易员对美联储9月降息的押注略有回落。此前，市场对9月降息25个基点的概率高达93%，但数据公布后，部分交易员开始重新评估通胀压力对降息节奏的潜在制约。 这一反应与7月PPI数据的超预期表现密切相关，市场担忧生产端价格压力可能逐步传导至消费端，推高CPI。机构解读：消费韧性与通胀隐忧并存机构对7月零售销售数据的解读聚焦于消费韧性和通胀风险的平衡。知名机构分析师指出，零售销售0.5%的环比增长主要得益于机动车及零部件销售的强劲表现，以及亚马逊和沃尔玛等零售巨头通过延长促销周期（如亚马逊Prime Day从48小时延长至96小时）刺激消费。 电动车销售的增长尤为突出，部分归因于9月30日联邦税收优惠到期前的抢购热潮。然而，消费动能背后隐藏着结构性分化：中高收入家庭是支出的主要驱动力，而低收入家庭因工资增长放缓和工时减少面临压力。美联储官员的表态进一步凸显了数据的重要性。芝加哥联储主席古尔斯比表示，最新PPI和CPI数据“令人不安”，但强调需观察更多通胀数据以判断是否仍处于降息的“黄金轨道”。 机构普遍认为，7月零售销售数据虽然稳健，但不足以改变9月降息的基准预期。相比之下，PPI的意外飙升和进口物价指数环比上涨0.4%（创15个月最大涨幅）加剧了市场对通胀上行的担忧。 知名机构分析称，若通胀压力持续，美联储可能放缓降息节奏，甚至在2025年下半年暂停降息以应对潜在的滞胀风险。机构观点也反映出类似的分歧。TMResearch 指出，零售销售数据符合预期（0.5% vs 预期0.6%），但核心零售销售（剔除汽车和汽油）仅增长0.2%，低于前值0.6%，暗示消费动能可能在放缓。TD...

周四（8月14日）亚洲时段，现货黄金上行受阻，在触及3375美元附近的三日高点后遭遇部分日内抛盘，目前交投于3358.52美元/盎司附近，接近周三的收盘价。全球风险情绪持续受到两大因素支撑：市场对中美贸易休战延长三个月的乐观预期，以及周五（8月15日）美俄领导人峰会旨在结束俄乌冲突的积极信号。这反过来对避险贵金属构成压制。然而，多重支撑因素仍有利于看涨交易者，并为潜在逢低买盘的出现提供了依据。美元持续面临抛售压力，因市场普遍预期美联储将在9月下调借贷成本。此外，交易员已开始押注美联储年底前可能降息两次，这应会继续对无息资产黄金构成利好。在此背景下，谨慎的做法是等待更多后续抛盘出现，以确认金价从周二触及的一周低点3331美元开始的反弹是否已失去动能。每日行情动因分析：黄金多头在风险偏好升温环境下暂缓激进押注除日经225指数外，亚洲股市延续近期涨势，追随美股基准标普500指数和科技股为主的纳斯达克综合指数连续第二个交易日创纪录上涨的走势。美元周四早盘触及两周低点后小幅回升，但由于市场对美联储降息幅度的预期较此前更为激进，美元上行空间料将受限。根据CME集团美联储观察工具显示，美联储几乎确定将在9月政策会议上降息25个基点，且预计年底前至少进行两次降息。这一预期得到周二基本符合预期的美国消费者通胀数据印证。此外，7月美国非农就业报告显示出劳动力市场疲软迹象，为进一步宽松政策提供了依据。与此同时，美国总统特朗普进一步向美联储主席鲍威尔施压要求降息。此外，美国财政部长斯科特·贝森特表示，美联储应考虑在下月降息50个基点。芝加哥联储主席古尔斯比称，相比异常疲弱的就业报告，他更担忧上月核心通胀的上升，因此可能不会支持9月降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克承认最新一轮就业数据整体疲软，并指出关税可能导致结构性变化，但他拒绝就降息置评。美国国债收益率持续承压，因投资者正在评估加征关税对美国经济的潜在影响，并等待北美时段晚些时候即将公布的美国生产者价格指数(PPI)。金价的技术面结构支撑了在较低水平出现逢低买盘的观点金价隔夜曾突破3358-3360美元阻力位，加之本周早些时候在4小时图上成功守住200周期简单移动平均线支撑，这些技术信号均对现货黄金多头有利。不过，小时图/日图上的震荡指标尚未获得有效上行动能，因此在布局进一步多头仓位前，明智的做法是等待更多跟进买盘出现。当前，亚盘时段高点（约3375美元区域）可能构成近期阻力位，若突破该水平，金价或有望上探3400美元整数关口。紧随其后的是上周波动高点3409-3410美元区域，有效突破后将为进一步上探3422-3423美元中间阻力位奠定基础。最终，上涨动能或推动金价突破3434-3435美元区域，进而挑战4月触及的3500美元心理关口历史峰值。下行方面，若金价跌破3243-3242美元区域（4小时图200周期均线）支撑，可能在3331美元（即本周低点）附近获得支撑。若后续抛压持续，金价或加速滑向3300美元整数关口。若明确跌破该水平，短期技术面将转向看跌，并为金价进一步下探打开空间。北京时间14:20，现货黄金现报3357.83美元/盎司。 转载自 一期货

周一早盘，国际油价延续温和回落。布伦特原油期货下跌0.39%，报每桶65.59美元；美国西德克萨斯中质原油下跌0.19%，报61.86美元。 投资者普遍认为，短期内原油市场的最大不确定性来自美国政策立场的转变。美国总统特朗普上周五与俄罗斯总统普京在阿拉斯加会晤后，双方在推动和平谈判上展现出更一致的立场，而非单纯寻求停火。特朗普计划在周一与乌克兰总统泽连斯基及欧洲领导人会面，试图推动快速和平方案以结束这场被称为“欧洲八十年来最严重的冲突”。市场原先担忧，美国可能对仍在采购俄罗斯石油的主要进口国实施二级制裁，导致供应链受阻。然而特朗普在会后表示，短期内不会对亚洲国家采取惩罚性关税措施，但未来“两三周内可能重新评估”。这一表态使得市场担忧情绪暂时降温。据市场调查显示，俄罗斯原油的最大买家为亚洲国家，其次为印度。这意味着美国任何进一步的制裁都可能引发全球能源市场更大波动。“真正被市场消化的，是美国可能针对主要买家的二级制裁。而特朗普已明确表示，至少对亚洲国家不会立即采取额外措施。”——RBC Capital分析师Helima Croft与此同时，投资者也在等待美联储主席鲍威尔本周于杰克逊霍尔的讲话，以判断货币政策的未来方向。市场预期，美联储或将在9月17日的FOMC会议前继续保持观望。“鲍威尔很可能维持审慎立场，依赖即将公布的就业和通胀数据，再决定是否降息。”——IG市场分析师Tony Sycamore从日线图来看，美原油价格在61美元附近获得初步支撑，但上方65美元一线依旧构成显著压力位。若油价持续运行在20日均线下方，短期走势可能维持震荡偏弱格局。MACD动能柱仍处于收缩阶段，显示空头力量有所减弱，但多头尚未形成有效突破。若后续消息面不利于供应收紧，油价可能在60-65美元区间震荡整理，突破方向仍需依赖地缘局势和美联储政策信号。编辑观点：从当前走势来看，油价的下行压力主要来自于地缘政治不确定性暂时缓和，而非供需面的重大变化。特朗普的表态给市场提供了一个短期的缓冲期，但一旦美国重新考虑二级制裁，油价可能迅速反弹。与此同时，投资者对美联储降息预期的博弈，也会继续成为影响能源市场的重要变量。 转载自 一期货