股指期货：上一交易日，上证综指跌 0.46%，深证成指跌 0.87%，创业板指跌 1.08%，科创 50 涨 0.75%，沪深 300 跌 0.08%，上证 50 涨 0.59%，中证 500 跌 1.20%，中证 1000 跌 1.24%。两市成交额为 22792.09 亿元，较前一交易日增加约 1282.72 亿元。 ? 申万一级行业中，表现最好的行业分别为：非银金融(0.59%)，银行(-0.02%)，食品饮料(-0.16%)。表现最差的行业分别为：综合(-2.66%)，国防军工(-2.15%)，通信(-2.12%)。 ? 基差方面，IC、IM 基差小幅走强，IH、IF 基差小幅走弱。IH、IF 当季合约年化基差率分别为 0.00%、-2.40%，IC、IM 当季合约年化基差率为-8.40%、-9.20%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 ? 上个交易日沪深两市震荡下行，两市成交额在突破 2 万亿后持续增加，市场交易情绪较快速转强。上个交易日，上证指数 3700 点得而复失，除非银金融、银行等金融板块表现相对较好外，其余行业板块均有一定幅度下跌，昨日沪深两市中幅下跌或更多为前期累计涨幅较多后的阶段性调整，或为短期市场表现，而成交额进一步增加或对后续走势有较强支撑作用。进入 8 月，上市公司中报将陆续披露，自去年 9 月以来适度宽松的货币政策有望持续降低企业短期营业、融资成本，企业盈利端有望回暖，盈利端、估值端双向修复或促使中小盘表现强于大盘，建议保持 IC、IM 多单持有。
股指期权：上个交易日，上证综指跌 0.46%，深证成指跌 0.87%，创业板指跌 1.08%，科创 50 涨 0.75%，沪深 300 跌 0.08%，上证 50 涨 0.59%，中证 500 跌 1.2%，中证 1000 跌 1.24%，深证 100ETF 跌 0.7%。两市成交额为 22792.09 亿元，较前一交易日增加约 1282 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：非银金融(0.59%)，银行(-0.02%)，食品饮料(-0.16%)。表现最差的行业分别为： 通信(-2.12%)，国防军工(-2.15%)，综合(-2.66%)。 7 月以来股票市场表现更多为政策与流动性催动的估值修复。若宏观经济与上市公司盈利等基本面改善，则有较充足上行空间，但基本面逻辑兑现可能尚需时日，市场长期或以中枢逐步上移的震荡式走强为主，中期继续期权备兑组合增厚收益为主。短期而言，近期较大涨幅亦使得股票市场绝对风险抬升，上证指数临近区间高点叠加上市公司半年报临近披露，可考虑适当叠加买入虚值看跌期权进行风险管理。
国债期货：周四，国债期货再度下跌。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌 0.36%，10年期主力合约跌 0.12%，5 年期主力合约跌 0.08%，2 年期主力合约跌 0.02%。30 年期国债活跃券收益率上行 1.3bp 至 1.978%，10 年期活跃券收益率上行 1.2bp 至 1.732%，2 年期活跃券收益率上行 0.5bp 至 1.4%。期货跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分别变动 0.047 元、-0.035 元和 0.025 元。 单边策略：权益市场走弱的情形下，期债高开低走下跌，总体仍未有见底迹象。7 月社融存量同比延续回暖势头，M1、M2 同比双双超预期，金融数据对债市偏不利。短期市场略逆风，情绪不振，建议继续观望，等待止跌信号明确。跨品种策略：利率曲线短陡长平，等待通胀预期降温后空短(TF)多长(TL)的套利策略的介入时机。 套保策略：基差处于中性，单边情绪仍偏弱，暂无推荐。
工业硅：工业硅期货弱势震荡运行，市场成交成交趋淡，现货市场报价暂时平稳。从基本面来看，在工业硅生产利润修复的背景下，近期南北均有新增开工，供应趋于增加，需求端多晶硅产量趋增，有机硅前期停产产能有所恢复，短期市场呈现供需双增的局面。总体来看，宏情绪影响仍在，但影响力度边际递减，基本面变化对行情影响或重回主导，后市盘面仍然存在一定压力。 操作上，短线轻仓做空，SI2511 合约参考区间 8200-8800 元/吨。
橡胶：周四，国产全乳胶 14650 元/吨，环比上日下跌 150 元/吨；泰国 20 号混合胶 14420 元/ 吨，环比上日下跌 180 元/吨。 原料端：昨日泰国胶水报收 54.2 泰铢/公斤，环比上日持平；泰国杯胶报收 49.8 泰铢/公斤，环比上日持平；云南胶水报收 14.2 元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收 13.3 元/公斤，环比上日持平。 截至 2025 年 8 月 10 日，中国天然橡胶社会库存 127.8 万吨，环比下降 1.1 万吨，降幅 0.85%。中国深色胶社会总库存为 79.7 万吨，环比降 0.8%。其中青岛现货库存降 1.9%；云南增 1%；越南 10#增加 4.8%；NR 库存小计增 7.6%。中国浅色胶社会总库存为 48 万吨，环比降 0.8%。其中老全乳胶环比降 2.6%，3L 环比增 1.5%，RU 库存小计增 1%。 观点：泰国等东南亚产区与国内产区依然处于雨季中，不间断的雨水依然对割胶作业造成影响，科特迪瓦在进入干季之后，雨水天气较少，割胶预计相对正常，全球产区的天气条件没有太多超预期变化，依然符合季节性。需求端，国内轮胎行业生产活动变化不大，全钢胎企业生产活动相对更好，预计下游行业有限回暖中。平衡表迎来改善，预期迎来兑现。随着短期市场预期回暖，RU&NR 反弹。向后看，由于中国市场的需求占比全球约 20~25%，对总量平衡的改善幅度偏少，预计反弹高度有限。
铁矿石：1、 大商所调整焦煤期货 JM2601 合约交易限额和手续费标准。自 2025 年 8 月 15 日交易时起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货 JM2601 合约上单日开仓量不得超过 1000 手；8 月 18 日交易时起，投机日内交易手续费费率上调至成交金额的万分之二。 2、 本周，五大钢材品种供应 871.63 万吨，周环比增加 2.42 万吨，增幅 0.3%；总库存 1415.97 万吨，周环比增 40.61 万吨，增幅 2.95%；周消费量为 831.02 万吨，降 1.7%。 3、 8 月 14 日西澳至中国海运费 10.37 美元/吨，涨 0.13 美元/吨；巴西至中国海运费 24.93 美元/吨，涨 0.14 美元/吨。 供给 2025 年 08 月 04 日-08 月 10 日 Mysteel 全球铁矿石发运总量 3046.7 万吨，环比减少 15.1 万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2530.3 万吨，环比减少 1.9 万吨。2025 年 08 月 04 日-08 月 10 日中国 47 港到港总量 2571.6 万吨，环比减少 50.8 万吨；中国 45 港到港总量 2381.9 万吨，环比减少 125.9 万吨；北方六港到港总量 1203.0 万吨，环比减少 50.1 万吨。 需求 8 月 8 日 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 83.75%，环比上周增加 0.29 个百分点，同比去年增加 3.54 个百分点 ；高炉炼铁产能利用率 90.09%，环比上周减少 0.15 个百分点 ，同比去年增加 3.07 个百分点；钢厂盈利率 68.4%，环比上周增加 3.03 个百分点，同比去年增加 63.21 个百分点；日均铁水产量 240.32 万吨，环比上周减少 0.39 万吨。 库存 8 月 8 日 Mysteel 统计全国 47 个港口进口铁矿库存总量 14267.27 万吨，环比增加 45.26 万吨；日均疏港量 336.45 万吨，增 18.54 万吨。Mysteel 统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为 9013.34 万吨，环比增 1.25 万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为 298.14 万吨，环比减 1.32 万吨。 主线逻辑 产业方面，供给近期或维持较低的发运和到港水平，需求方面仍有韧性，钢厂盈利率维持在 6 成以上，最新数据甚至继续上探，日均铁水产量持稳在 240 万吨附近，而下游五大材表需下滑，库存继续累积。整体来看，铁水高位运行，但下游承接存疑，矿价预计震荡偏弱运行，关注限产消息的发酵。 策略 铁矿 2601 合约 760-800。
螺纹钢： 本周螺纹钢产量微降 0.73 万吨至 220.45 万吨，表需暴跌 20.85 万吨至 189.94 万吨，厂库连续第二周增加，社库连续第五周增加，数据偏空。短期来看，受利润影响，螺纹钢产量小幅回落，同时上周高温雨季持续，需求表现不佳，库存回升，供需基本面矛盾加剧。建筑钢材供需矛盾继续显现，成本端双焦冲高回落，短期建筑钢材价格或震荡偏弱。
热卷： 本周热卷产量微增 0.7 万吨至 315.59 万吨，钢厂库存累库 2.1 万吨，社会库存降库 1.26 万吨，总库存表现为累库。目前现货市场需求仍然一般，下游采购端保持刚需采购但是偏弱，投机需求尚可。贸易商库存压力尚可，部分贸易商会低价买货，市场低价成交尚可，高价基本没有成交。成本端双焦冲高回落，短期热卷价格或震荡偏弱。
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