新华财经早报：8月15日

金价在周一（8月11日）震荡走低，跌幅超过1%，因乌克兰冲突出现缓和迹象削弱了避险买盘。白银价格同样疲软。此次回调发生在上周五剧烈波动之后——当日关税政策混乱推动期货价格创出新高后转跌，但现货黄金始终徘徊在3400美元关口附近，该价位如今已成为周二（8月12日）美国消费者价格指数（CPI）数据公布前的关键阻力位。尽管上周涨幅已基本回吐，但由于市场仍普遍预期美联储今年将多次降息，我们目前尚不能断言黄金进入看跌周期，具体判断还需要进一步的技术支持。金价展望：乌克兰停火预期压制黄金走势周一的下跌意味着贵金属几乎回吐了前一周的全部涨幅——尽管当时风险偏好较为激进推动全球股指大幅上涨，部分甚至创下历史新高，但由于美元价格疲软和经济数据支撑，黄金的购买需求依然坚挺。然而本周，在特朗普宣布将于8月15日在阿拉斯加与普京会晤、商讨可能结束战争的消息后，黄金投资者开始重新权衡持仓。周一跌幅虽不容忽视，但金价仍维持在现有区间内波动。由于持续的贸易不确定性，以及市场预期美联储将从9月开始在今年晚些时候降息两到三次，目前下行空间仍然有限。本周市场目光聚焦美国通胀数据展望未来，本周美国将公布关键通胀和零售销售数据，若出现重大意外可能冲击金价。本交易日将发布CPI，周四公布PPI。周五市场焦点将转向密歇根大学通胀预期调查，同时关注密歇根消费者信心指数、零售销售、纽约联储制造业指数及工业产出数据。尽管美联储的双重使命包含实现就业最大化，但其另一关键目标是维持物价稳定，特别是将通胀控制在2%的长期目标附近。随着市场对通胀前景的担忧加剧——部分源于特朗普关税可能引发的通胀效应——投资者正密切关注企业是否开始将成本上涨转嫁给消费者。过去五个月CPI持续低于预期，表明转嫁现象尚未发生，但后续趋势是否会发生转变？即将发布的PPI报告同样至关重要，因其数据将计入美联储青睐的通胀指标——核心PCE物价指数。虽然周五的密歇根大学通胀预期报告可能引发关注，但零售销售数据仍是主要焦点。若消费者支出疲软与通胀走强同时出现，可能加剧市场对滞胀的担忧。美联储9月降息可能性近期一系列低于预期的就业数据再度呈现积极的市场预期，认为美联储可能被迫最早在9月启动降息，10月或再次跟进，而12月会议目前被视为摇摆不定。美元承受的额外压力来自疲软的ISM服务业和制造业PMI数据，以及不断上升的初次申请失业金人数。多位美联储官员近期承认尽管通胀风险依然存在，今年仍可能多次降息，这些信息反映出政策风向的转变。尽管股市大幅上涨，这一预期仍然可以为金价提供有力支撑。技术分析（现货黄金日线图，来源：易汇通）黄金已形成明显的看跌趋势线，该趋势线连接4月高点（3500美元）、6月高点（3451美元）和7月高点（3439美元）。上周五金价在3400美元左右进行了试探，并在隔夜亚洲时段开盘时再次测试，但趋势线仍保持有效。在确认黄金进入看跌周期前，我们仍需看到更低低点以确立短期顶部形态。不过鉴于当前金价已处于高位且上涨动能停滞，任何看跌信号都不可轻视。若本周该趋势线被突破，且金价站上3400美元阻力位，则可能为现货黄金再创历史新高打开上行空间。当前初步支撑位于3335美元附近，下一支撑位在3300美元。若未来几日金价收于3300美元下方，则可能进一步下探6月低点3248美元，届时市场天平或将向空头倾斜。北京时间10:32，现货黄金现报3353.96美元/盎司。 转载自 一期货

美元在周一（8月18日）表现犹豫，投资者密切关注即将召开的堪萨斯城联储杰克逊霍尔研讨会（8月21-23日），期待美联储主席杰罗姆·鲍威尔就经济展望和政策框架发表讲话，为未来货币政策提供线索。美联储政策展望美元指数在上周下跌0.4%后小幅回升至97.85，市场对美联储下个月降息25个基点的预期从上周的98%降至84%，因近期美国批发价格上涨和7月零售销售数据强劲，削弱了50个基点大幅降息的可能性。ComericaBank首席经济学家比尔·亚当斯表示：“虽然数据并非完全一致，但美国经济在第三季度表现尚可。美联储可能在年底前降息，或在9月——市场目前预期的降息时间，或在几个月后——Comerica的预测时间。”本周数据日程较为清淡，但美联储政策备受关注。周三将公布7月FOMC会议纪要，其中两名成员反对降息25个基点。澳大利亚联邦银行国际与可持续经济学主管约瑟夫·卡普索指出：“鲍威尔可能会讨论美国当前经济状况，这对市场更具政策相关性。鉴于9月降息预期很高，若鲍威尔给出平衡的经济观点，可能被视为鹰派。”ING分析师詹姆斯·史密斯补充道：“现在确认9月降息可能为时尚早，但若劳动力市场数据发生变化，鲍威尔将不得不承认。”周五前还有其他美联储官员发言，但克里斯托弗·沃勒周三的讲话聚焦区块链会议的支付系统，而非经济展望。市场普遍预期美联储今年将降息两到三次，支撑投资者继续持有风险资产，资产类别波动率低，信贷利差收窄，新兴市场需求旺盛。地缘政治影响投资者周一的焦点是美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基的会晤，部分欧洲领导人也将参与，华盛顿正推动乌克兰接受快速和平协议，以结束欧洲80年来最致命的战争。特朗普在阿拉斯加会见俄罗斯总统普京后，更倾向于寻求和平协议而非仅停火，向泽连斯基施压达成协议。西方媒体认为特朗普与普京的峰会未能推动停火和恢复对俄制裁，视为失败。然而，金融市场反应较为温和，欧元/瑞郎保持上周涨幅，油气价格低迷，欧美股指期货在亚洲股市表现良好后小幅上涨。美国特使史蒂夫·威特科夫的言论为市场带来一丝乐观，他表示俄罗斯可能接受类似北约的美国对乌克兰安全保证，这被乌克兰和欧洲视为和平路径的核心。若今日地缘政治局势进一步明朗，市场或将迎来积极反应，尽管领土问题仍难解决。市场展望在全球金融市场温和的背景下，投资者对美联储降息的信心推动风险资产需求，中国股市创十年新高，投资者忽略关税影响，期待降息和宽松财政政策带动全球需求。ING分析师克里斯·特纳预计：“美元本周将保持温和抛售态势。风险资产受追捧，能源价格低迷，美元投资者继续投入资金，美元可能在狭窄区间内交易，并在周五可能跌破97.00/97.10。”地缘政治与美联储信号的交织将使本周美元走势充满变数，投资者需密切关注鲍威尔讲话及地缘政治进展对市场的进一步影响。技术分析（美元指数4小时图 来源：易汇通）美元指数（DXY）将继续向下降通道的中位线移动。截至8月18日，美元指数目前在通道中位线附近交投，且正在形成一个收缩三角形形态（蓝色）。相对强弱指数（RSI）仍接近中性的50水平，这表明市场供需处于平衡状态。市场参与者需警惕波动性上升，价格可能向任一方向出现脉冲式波动。DXY将测试下降通道内的某一条“季度线”（QL/QH，即季度低点/季度高点连线）。这一情景与2025年1月以来美元整体走弱的大趋势一致。若价格突破QL线或QH线，且持续偏离通道中位线，则表明市场情绪发生转变，指数有望突破当前震荡结构，开启方向性走势。北京时间19:07，美元指数报97.9500/9640，涨幅0.12%。 转载自 一期货