ETF规模速报 | 上证50ETF净流入超19亿元，短融ETF净流出超11亿元

文章来源：汇通网 周四（8月23日）美盘时段，金价小幅下跌，银价则小幅走强。目前市场焦点集中在美国西部一场重要的央行会议上，该会议已于今日（周四）开启。12月交割的黄金期货（当前与现货金价格相差约50美元）价格下跌3.50美元，盘中报3385.00美元/盎司；9月交割的白银期货价格盘中上涨0.302美元，报38.075美元/盎司。本周截至目前，股市及金融市场整体表现较为平静，原因是堪萨斯城联邦储备银行主办的年度杰克逊霍尔美联储研讨会已于今日全面展开。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将于周五上午发表讲话，市场预计他将更新美联储的货币政策框架。鲍威尔的讲话将成为本周市场关注的经济焦点，其内容或为“美联储联邦公开市场委员会（FOMC）对9月是否下调美国利率的支持力度”提供新视角。周三下午公布的最新FOMC会议纪要显示，在上月（7月）的会议上，由于贸易关税导致美联储利率制定委员会内部分歧加剧，多数美联储官员认为，“通胀问题风险”比“美国劳动力市场担忧”更为突出。根据7月29日至30日FOMC会议的纪要，出席会议的18位政策制定者中，多数人“认为通胀上行风险是这两大风险中更需关注的一方”。部分FOMC委员强调，美国通胀率已连续较长时间超过2%，若关税上涨对通胀的影响长期持续，可能导致长期通胀预期失控（即“脱锚”）。隔夜消息显示，瑞士上月对美国的黄金出口量飙升至3月以来的最高水平，7月黄金出口量接近51吨。今年一季度，瑞士黄金出口额创下逾360亿美元的纪录，占其对美贸易顺差的三分之二以上。瑞士国家银行（Swiss National Bank）主张，在分析两国经济贸易关系时，不应将对美大规模黄金出口纳入考量范围。技术面分析：黄金期货（12月交割）从技术面来看，12月黄金期货的多头在短期整体技术面占据优势。多头的下一个上行目标是推动期货价格收于3500.00美元/盎司的关键阻力位上方；空头的下一个短期下行目标则是将期货价格压至7月低点3319.20美元/盎司的关键技术支撑位下方。第一阻力位：3400.00美元/盎司，进一步阻力位为本周高点3403.60美元/盎司；第一支撑位：本周低点3353.40美元/盎司，进一步支撑位为3350.00美元/盎司。技术面分析：白银期货（9月交割）从技术面来看，9月白银期货的多头同样在短期整体技术面占据优势。白银多头的下一个上行目标是推动期货价格收于7月高点39.91美元/盎司的关键技术阻力位上方；空头的下一个下行目标是将期货价格压至7月低点36.28美元/盎司的关键支撑位下方。第一阻力位：本周高点38.34美元/盎司，进一步阻力位为39.00美元/盎司；第一支撑位：37.50美元/盎司，进一步支撑位为本周低点36.96美元/盎司。

文章来源：汇通网 高盛分析师指出，由于黄金并非“消耗品”，而是会随着时间推移不断累积，其价格主要由所有权变动驱动，而非主导其他大宗商品的传统供需关系。在近期一份研究报告中，分析师写道：“黄金价格的走势更接近曼哈顿优质房地产，而非原油期货。”他们在报告中解释：“黄金无法像原油那样‘开采即消耗’——你若想获得黄金，只能通过竞价从他人手中购得。黄金不会被‘使用掉’，它只会在不同持有者之间流转，并不断重新定价。金价本质上反映的是：谁更愿意持有它，谁又愿意放弃它。”这一特性使黄金与其他大宗商品截然不同。对于普通大宗商品而言，价格由消费端的供需关系决定，且高价格通常会抑制需求；而黄金则完全不同。分析师强调：“黄金市场的平衡并非通过‘生产与消费的差额’实现，而是通过所有权的变动来达成。”高盛进一步将黄金买家划分为两大核心群体：坚定买家（Conviction Buyers）：包括各国央行、黄金ETF（交易所交易基金）及投机者。这类买家的购买行为不受价格波动影响，无论金价高低都会持续买入。机会型买家（Opportunistic Buyers）：主要包括印度、中国等新兴市场的家庭及个人投资者。他们仅在金价处于自身认为“有吸引力”的水平时才会入市购买。分析师表示，在黄金抛售潮期间，机会型买家为金价提供了“底部支撑”；但真正决定金价长期趋势的，却是坚定买家——这一点与曼哈顿房地产市场极为相似。他们在报告中以曼哈顿房地产为例：“曼哈顿的公寓总数基本固定，每年新增的少量新建公寓并非推动房价的关键因素。真正决定房价走势的，是‘边际买家’的身份——即最后那批愿意为房产出价的买家是谁。”曼哈顿房地产市场同样存在两类对应的买家：一类是“坚定买家”，他们有能力承担高价，且居住需求不受成本影响（无论房价高低都会选择在曼哈顿购房）；另一类是“机会型买家”，若曼哈顿房价过高，他们会选择居住在新泽西州或纽约周边行政区，仅在曼哈顿房价回落至合理区间时才会考虑购买。从历史数据来看，人类有史以来开采的黄金总量约22万吨，几乎全部留存至今——其中大部分储存在金库、各国央行储备或作为珠宝被持有。而全球每年新增的黄金产量，仅能使现有黄金存量增加约1%。无论是曼哈顿房地产市场，还是黄金市场，价格变动的核心驱动力都不是“新增供应的多少”，而是“坚定买家对现有资产的竞价推升”。高盛分析师通过研究测算得出：坚定买家的资金流向能解释约70%的黄金月度价格波动。具体而言，坚定买家每净买入100吨黄金，金价便会上涨约1.7%。7月中旬，高盛重申了其对黄金的价格预测：预计到2025年底，金价将升至每盎司3700美元；到2026年中期，金价将进一步攀升至每盎司4000美元。高盛指出，支撑金价维持高位的因素包括各国央行的持续购金、黄金ETF的资金流入，以及大规模的表外黄金购买（指未计入资产负债表的黄金持有行为）。这家投行在报告中补充道，当前投机性头寸的清算为“结构性买盘”（长期、稳定的买入需求）创造了空间；同时，黄金ETF的资金流入及各国央行的强劲购金，正逐渐成为黄金需求的“新支柱”。此外，高盛再次重申其“做多黄金”的投资建议，并表示部分市场持续增长的表外黄金购买量，正为全球金价提供有力支撑。