美联储降息预期升温 短债飙升推动收益率曲线创四年以来最陡

随着全球能源市场风起云涌，OPEC+产油国在周六（7月5日）做出了一项重磅决定：8月份将每日石油产量提升54.8万桶，这一增产步伐的让投资者对中东地缘政治和美国政策走向的关注度再度升温。分析师指出，这一决定是在以色列和美国对伊朗实施打击、油价经历暴涨后回落的大背景下做出的，OPEC+的战略调整无疑为全球能源市场注入了新的不确定性。与此同时，中东股市也因OPEC+增产和美国关税政策的不确定性而出现波动，投资者情绪如坐过山车。OPEC+增产步伐加快，全球能源市场再掀波澜增产幅度创近年新高OPEC+的最新决定标志着该组织自2022年以来减产策略的重大转向。路透社指出，8月份的增产幅度达到54.8万桶/日，相较于5月至7月每月41.1万桶/日以及4月13.8万桶/日的增幅，步伐明显加快。这一决定由沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克斯坦和阿尔及利亚八个成员国共同执行，旨在逐步解除此前220万桶/日的减产计划。截至8月，OPEC+自4月以来累计释放的产量将达到191.8万桶/日，仅剩28万桶/日的减产缺口尚未填补。此外，阿联酋还获准额外增产30万桶/日，进一步凸显了OPEC+重夺市场份额的雄心。全球经济稳定为增产提供支撑OPEC+此次增产的底气来源于对全球经济前景的乐观判断。该组织认为，当前全球经济基本面健康，石油库存水平较低，为释放更多供应提供了有利条件。尤其是在美国等非OPEC+产油国供应持续增长的背景下，OPEC+希望通过加快增产来巩固市场份额，应对竞争压力。然而，这一决定并非没有争议。此前，哈萨克斯坦和伊拉克等成员国因超额生产引发其他成员的不满，内部矛盾的激化也间接推动了增产步伐的加快。特别是哈萨克斯坦，其上月产量不仅恢复增长，还创下历史新高，显示出部分成员国对市场份额的强烈渴望。地缘政治与油价波动交织OPEC+的增产决定正值中东地缘政治局势高度紧张之际。以色列和美国对伊朗的军事行动导致油价在短时间内暴涨，随后又因市场消化增产预期而回落。OPEC+的这一决定无疑为本已复杂的油价走势增添了更多变数。与此同时，美国总统特朗普对OPEC+施加压力，要求其增加供应以压低汽油价格，为美国消费者减轻负担。这一诉求与OPEC+重夺市场份额的目标不谋而合，但也让该组织在平衡内部利益与外部压力的过程中面临更大挑战。中东股市反应不一，投资者紧盯美国关税动向海湾股市因增产预期上涨OPEC+增产的消息不仅影响油价，也对中东股市产生了显著冲击。周日（7月6日），受OPEC+增产决定和美国关税政策不确定性的双重影响，海湾地区股市多数收涨。沙特阿拉伯基准指数TASI在窄幅震荡后上涨0.6%，主要得益于公用事业巨头Acwa Power的强劲表现。该公司股价大涨8%，原因是其与印尼主权财富基金及国家能源公司Pertamina签署了价值高达100亿美元的可再生能源项目初步协议，为市场注入了信心。沙特阿美作为全球石油巨头，其股价也小幅上涨0.4%，背后则是其计划出售五家燃气发电厂以筹集数百亿美元资金的传闻。卡塔尔市场表现低迷与沙特市场的乐观情绪形成对比，卡塔尔股指QSI却小幅下跌0.1%，主要受到卡塔尔导航公司股价下跌1.6%的拖累。市场分析认为，卡塔尔市场对OPEC+增产的反应较为谨慎，投资者更关注全球油价波动的长期影响。此外，埃及蓝筹股指数EGX30则上涨0.3%，得益于电子支付公司Fawry的强劲表现，显示出非海湾地区市场对OPEC+决定的反应相对温和。美国关税政策引发市场担忧除了OPEC+的增产决定，投资者还密切关注美国关税政策的最新动向。为期90天的惩罚性进口关税暂停将于7月9日到期，市场对暂停期是否延长高度敏感。若关税暂停得以延长，风险资产的偏好可能得到提振；但若贸易紧张局势再度升温，全球股市和油价可能面临新一轮压力。此外，美国总统特朗普近期签署的大规模减税和减支法案预计将在未来十年内增加3.4万亿美元的债务，这进一步加剧了市场对通胀和利率波动的担忧。OPEC+的下一步棋局内部矛盾与外部压力的博弈OPEC+的增产决定虽然展现了其灵活调整市场策略的能力，但内部矛盾和外部压力依然是其面临的重大挑战。哈萨克斯坦和伊拉克等国的超产行为引发了沙特等核心成员的不满，而美国对低油价的诉求也让OPEC+在制定政策时必须权衡各方利益。值得注意的是，OPEC+仍维持着366万桶/日的其他减产措施，显示其在增产的同时依然保持谨慎态度，以避免油价大幅下跌。8月3日会议备受瞩目OPEC+的下一次会议定于8月3日举行，届时该组织将进一步评估全球市场动态和增产效果。市场分析人士预计，OPEC+可能根据油价走势和全球经济形势对增产计划进行微调。同时，地缘政治风险、美国政策走向以及非OPEC+产油国的供应情况都将成为影响未来油价的关键因素。 转载自 一期货

受7月4日独立日假期影响，美国6月非农就业数据提前于本周四（7月3日）公布，使得本交易日对全球金融市场尤为关键。分析师普遍预期，新增就业人数或仅为10.6万人，失业率小幅抬升至4.3%，将创下自2021年以来新高，平均时薪增速或降至3.8%。尽管ADP私人就业数据表现疲软，但由于与非农相关性有限，市场对整体就业走向依旧维持审慎乐观。与就业数据挂钩的，是对美联储年内是否还有降息空间的敏感预期。分析认为若今晚非农结果弱于预期、特别是新增岗位低于10万人，利率期货或再度放大降息押注，市场预计年内降息概率或由当前的25%进一步上升，这将对美元构成压力，并可能拉低美债收益率水平。英国债市剧烈震荡，福利改革凸显政策风险与美国非农数据的重磅登场相比，英国国债市场的剧烈波动同样牵动全球视线。本周三，英国国会围绕福利改革法案展开辩论和表决，引发政治风险情绪持续发酵。英国10年期国债收益率单日劲升15个基点，30年期一度跳升近20个基点，波动幅度逼近2022年时的极端水平。此次市场震荡的直接导火索，源于首相在议会质询环节中未能对财政大臣Rachel Reeves给出明确支持，市场一度猜测其可能遭解职，从而引发对财政政策左倾化的担忧。分析师指出，Reeves被视作工党内部对市场较为友好的代表，一旦其位置动摇，未来预算和支出或被更强硬的左翼声音牵引，进而加剧对债务扩张的担忧。债市用“涨息”发出警告，工党左翼面临掣肘事实上，英国债券市场的剧烈反应也在向工党左翼派别释放清晰信号：在当前债务规模高企、经济增速疲弱的背景下，资本市场已无意为大幅扩张的福利支出买单。福利改革法案虽以缩水版通过，但市场对秋季预算案中是否存在增税或大规模额外借款仍充满疑虑。分析师普遍认为，国债收益率的跳涨无异于给财政团队上了一课，若未来不能切实压降公共开支、避免预算大幅膨胀，英国国债收益率的高波动恐将成为常态。尽管首相在晚间紧急表态力挺Reeves，稍稍缓和了市场恐慌，但10年期收益率仍收高15个基点，30年期收益率亦难回到震荡前水平，说明交易员对政策走向的不信任并未彻底消除。英镑反弹有限，汇市走势如履薄冰在债市情绪的传导下，英镑兑美元汇率周三盘中一度大幅走弱，成为G10货币中表现最差的币种。然而，受美元在亚洲时段小幅走软及首相对财政大臣的支持立场明确，英镑隔夜出现阶段性修复，英镑/美元回吐近半数跌幅，日内表现逆转为G10中最强。但多数分析师提醒，英镑的反弹更多是技术性修正，若后续工党内部政治博弈继续发酵，特别是福利和税收支出的平衡点迟迟难以明朗，英镑或很难摆脱随时回调的压力，后续波动性仍需高度警惕。双重风险交织，市场或维持谨慎基调分析认为在非农数据公布前后，交易员情绪势必在英国政治风险和美国就业数据之间来回切换。若非农就业数据意外疲软，利率预期将面临修正，美元相对优势恐被打破，美债收益率或同步回落，对全球资金流动带来牵引。而英国方面，随着财政大臣留任的确定性增强，短线国债收益率是否继续回吐涨幅，将成为市场信心的验证标尺。分析师指出，从疫情后积累的高债务水平到庞大的公共支出压力，英国政策若不能有效压制财政风险溢价，未来债券市场的剧烈波动恐难避免。 转载自 一期货