美元面临基本面压力 欧元兑美元多头押注持续增长

近期美国总统特朗普推出新一轮关税措施，针对14个国家发出函件，其中亚洲国家占九席。整体来看分析认为，本轮措施对亚洲国家形成超预期打击，尤其是出口导向型经济体受到较大冲击；尽管部分国家获得短期缓冲期，但整体税率普遍上调，明显强于此前4月政策时期，市场预期落空。此次政策不仅强调最终产品出口地，更聚焦亚洲国家在全球供应链中的核心环节，特别是“转运”行为的监管意图日益明显。函件虽未披露转运产品税率，但已确认将征收附加关税，凸显美方意图通过源头施压，重构供应链权力结构。潜在受益者浮现：区域分化初见端倪尽管大多数亚洲国家遭遇打击，部分未被列入函件名单的经济体却浮现出潜在机会。印度、新加坡与菲律宾在本轮调整中幸免，或因贸易谈判进展顺利。分析师普遍认为，这种“差别对待”体现了美国在选择性施压下的策略性操作。印度与美方谈判正处于关键阶段，虽然农业、钢铝等问题尚有分歧，但分析认为若印度在转基因农产品和能源进口方面作出妥协，达成协议可能性大增。新加坡维持10%较低税率，分析认为具备稳定贸易地位的潜力。区域性压力加剧：东北亚与东南亚的不同命运新关税体系对东北亚高附加值产业构成直接压力。韩国、日本在汽车、半导体等领域对美依赖度高，超出10%的关税不仅抬高出口成本，也削弱其在全球市场中的价格竞争力。分析认为若后续未能取得政策缓和，产业利润空间将持续受到挤压。东南亚国家则呈现结构性分化。印尼因本身出口依赖度不高，关税维持在32%对整体经济冲击有限。而泰国出口占比较高，且与美贸易关系紧密，关税维持36%将对经济构成实质压力，叠加政治不确定性，其风险敞口显著。马来西亚则处于中等水平，从24%上调至25%，虽非重创，但分析认为若未在谈判中实现突破，中期出口走势仍将承压。转运红线模糊：供应链紧张风险上升函件中未明确“转运”定义，但释放出严控信号，市场对后续执行力度保持高度警觉。据路透，目前东南亚国家从主要制造国的进口显著上升，反映出供应链高度融合；若美方执法口径过宽，不仅违规行为将被遏制，合规中间品加工与再出口也可能受波及，进一步扰乱区域生产节奏。越南、马来西亚等区域制造枢纽若遭误伤，或引发连锁反应，导致原有供应链布局失衡，跨国企业或被迫重新评估区域投资与生产配置。出口前景承压：贸易动能面临重估今年上半年多个亚洲经济体在4月前后出现抢出口现象，部分缓解了高关税前的交货压力。但随着新政策全面落地，出口增速已显现放缓趋势。分析认为大多数国家此前的贸易模型基于10%基准税率，现阶段35%至40%的高税率将显著抬升成本，抑制国际订单需求。分析认为产业链复杂、依赖中间品贸易的领域如电子、汽车与半导体，受关税影响更为集中；订单周期延长、客户决策趋于保守将成为未来数月的常态；供应链调整与贸易谈判走向，将是决定出口恢复节奏的关键变量。 转载自 一期货

最新数据显示，2025年7月8日 波罗的海干散货指数(BDI)报 1431 点，创2025年6月3日以来新低水平，环比(较前值)跌0.35%，创3天最大跌幅，且为连续第2天下跌(含0增长)。综合短期表格来看，最近11个BDI数据增长情况是：正增长2次，负增长8次，零增长是1次。其中，巴拿马型运费指数(BPI)报1569 点，较前值涨2.48%，海岬型运费指数(BCI)报1751 点，跌4.05%，超灵便型船运价指数(BSI)报1125 点，涨2.27%。波罗的海干散货指数+三大分项的最新720天走势图、十年走势图等详见汇通财经特制图表。 受好望角型船运费下跌的影响，波罗的海交易所干散货海运指数（用于追踪运输干散货商品的船舶运费）周二跌至一个月低点。追踪好望角型船、巴拿马型船和超灵便型船运价的主要指数下跌5点，至1,431点，跌幅0.4%。该合约跌至6月3日以来的最低水平。好望角型船运价指数下跌74点，至1,751点，跌幅约4.1%。该合约连续第16个交易日下跌。海岬型船舶通常运输150,000吨货物，例如铁矿石和煤炭，其平均每日收益下降611美元至14,521美元。铁矿石期货价格周二反弹，受最大消费国中国近期需求强劲支撑，但美国总统特朗普威胁提高关税引发的谨慎情绪限制了。特朗普周一警告称，美国将从8月1日起实施高额关税，目标既包括日本和韩国等主要供应国，也包括较小的贸易伙伴。周二，日本和韩国表示将寻求与华盛顿进行谈判，以减轻其影响。巴拿马型船运价指数上涨38点，至1,569点，涨幅2.5%，创下去年8月12日以来的最高水平。巴拿马型船舶通常运载60,000-70,000吨煤炭或谷物，平均每日收益上涨344美元，至14,121美元。在小型船舶中，超灵便型船舶指数上涨25点，至1,125点，涨幅2.3%。 转载自 一期货