阿洛酮糖获批使用引概念股大涨 代糖龙头金禾实业回应来了

自4月美国重启IEEPA全球通用关税以来，新一轮贸易摩擦迅速升级。在目前政策框架下，美国对全球商品普遍征收10%的通用税率，并通过《贸易扩展法案》第232条对汽车、钢铝等行业施加高达25%至50%的额外税率，形成了以惩罚性为特征的多层级关税结构。这一结构不仅针对特定商品，还引入国家差异化策略。英国作为特例，在汽车领域享有10万辆配额优惠，而加拿大、墨西哥则因USMCA合规问题分别承受25%与10%的惩罚性税率。美国在全球范围内推动“结构性不对称”征税逻辑，旨在通过关税收入弥补财政并对合作条件施加更大谈判压力。谈判临界期将至：美欧、美加谈判进展分化随着90天关税暂停期将在2025年7月9日结束，关键谈判进入最后阶段。据路透，英国与中国已与美方达成初步框架性协议，但多项高税率依旧生效，反映出美方意在通过协议取得结构性让步，而非全面取消关税。尤其在欧美之间，美方要求欧盟调整非关税壁垒，如数字监管及碳边境机制，但欧盟坚持换取汽车、钢铝、半导体等领域的具体减免，导致磋商进度缓慢。若谈判破裂，美国将对欧盟商品实施高达50%的关税，欧盟则准备在7月14日启动对等反制，形成关税对峙的升级态势。政策基调明确：关税不退、财政与战略双轨推进尽管美方对多国展开谈判，但基本政策基调并未改变。商务部长卢特尼克明确指出，美国不追求对等免税协议，而更强调对称式征税所带来的财政和战略收益。这一思路源于《2025项目》的核心理念，关税不只是经济工具，更是围堵对手、重组全球价值链的手段。分析师指出，美国政府正通过一系列双边协议，构建以自身为核心的供应链安全网络，而非追求全球贸易自由化。这意味着即便短期内部分国家获得临时豁免，整体高税率格局仍将长期存在。法律不确定性仍存：关税合法性悬而未决当前的关税政策背后仍存在重要法律风险。美国国际贸易法院（CIT）此前裁定IEEPA关税越权，虽被上级法院暂缓执行，但若联邦巡回法院（CAFC）在7月底前作出最终支持裁决，或将撼动当前征税基础。最高法院近期判定限制全国性禁令适用范围，意味着即使最终裁决对原告有利，其适用范围也可能有限。但对全球政策制定者而言，这一法律变量仍构成潜在的不稳定因素。策略博弈加剧：未来贸易格局或演变为技术与规则之争随着“Take it or leave it”式谈判信函即将在7月9日前后发出，尚未达成协议的国家将面临关税重启压力。分析师认为，美方或对部分展现谈判诚意的国家提供短暂豁免期，但前提是签署具备实质性结构让渡的框架协议。未来的贸易关系将不再仅是商品进出口层面的纠纷，而可能逐步转向以技术规则、数字税收、审查机制等“软壁垒”为核心的新形态竞争。这也标志着全球贸易秩序将从传统制造业争夺进入规则主导的战略深水区。 转载自 一期货

加拿大皇家银行财富管理公司（RBC Wealth Management）的副总裁兼投资组合经理Joseph Wu表示，由于长期以来金价与实际利率之间的反向关系已经打破，金价的走势越来越多地受到不同力量的推动。在最近的一项分析中，Wu表示，正确识别金价驱动因素一直很困难。他说：“然而，在过去25年里，有一种关系一直保持得相当不错，那就是黄金与实际利率呈负相关性。”由于黄金不会产生现金流，同时还会产生储存和保险成本，因此可以说黄金的收益率实际上是负的。他写道：“这使得黄金对实际（经通胀调整后的）利率变化非常敏感。当实际利率上升时，持有黄金的机会成本就会上升，从而降低其相对于创收资产的吸引力。当实际利率下降时，情况正好相反。”从20世纪90年代末到2021年，这种动态保持相对稳定。Wu表示：“实际利率处于低位或下降的时期，以美国10年期通胀保值债券（TIPS）的收益率为代表，通常有利于黄金。但自2022年以来，这种模式已经大幅减弱。尽管在2022年和2023年期间，随着各国央行迅速加息以遏制疫情后的通胀，实际利率大幅上升，但金价仍保持韧性。最近，金价进一步上涨，不过实际收益率保持平稳。”Wu表示，一种新的机制正在形成，它有新的需求和价格驱动因素。他说：“像任何资产一样，黄金也受到供需关系的影响。但黄金供应相对缺乏弹性，自2010年以来，全球金矿产量每年仅增长2%，往往会把重点放在与需求相关的变量上。”黄金被视为一种价值储存手段、央行储备资产和投资组合多元化工具。他指出：“长期以来，这种广泛的角色将黄金区分开来，需要不同的分析框架，推动需求的力量往往因宏观背景而变化。”Wu称，随着金价与实际利率之间的负相关性被打破，决定金价走势的因素正在发生变化。他表示：“了解谁是边际买家，以及他们为什么购买，已变得越来越重要。近年来，各国央行已成为一个规模可观、对价格相对不敏感的需求来源，他们燃起新一轮兴趣的部分原因是出于地缘政治方面的考虑，尤其是在2022年俄罗斯外币资产遭冻结，这凸显了持有美元资产作为央行储备的脆弱性。自那以来，各国央行，尤其是新兴市场的央行，一直在寻求通过增加黄金配置，逐步实现储备资产的多元化。”Wu指出，各国央行连续三年购买黄金超过1000吨，是2010年至2021年平均水平的两倍，这有助于抵消投资者相对疲软的需求。他写道：“这种趋势似乎可能持续下去：世界黄金协会（WGC）最近对72家货币当局进行的一项调查发现，几乎所有（95%）的受访者预计，‘官方部门’的黄金持有量将在明年增加，这表明各国央行将在未来几年继续积累黄金。”在新机制下，可能进一步支持需求的另外两个结构性因素是投资组合多元化和价值储存替代方案。他说：“美国全球领导地位的退却，从特朗普政府优先考虑国内问题的愿望中就可以看出，恰逢地缘政治格局更加碎片化。如果世界更加分裂，冲突更加频繁，再加上人们对政府债务水平上升的担忧日益加剧，以及对美元在国际体系中长期角色的质疑，这可能会加强黄金作为一种多元化工具的理由，以应对持续升高的不确定性。”他补充称：“实际利率的解释力正在减弱，这向我们表明，这些替代驱动因素现在在塑造黄金市场方面正在发挥着更大的作用。”Wu表示，很少有金融资产像黄金那样让投资者的意见产生如此大的分歧。他承认：“由于缺乏现金流，很难用传统的方法进行估值，导致这种贵金属没有一个基本的估值锚。即便如此，黄金长期以来一直因其对冲危机风险和替代其他货币的作用而获得支持。”黄金的多元化优势也支持了它的吸引力。他说：“它往往与股票的相关性较低，这一特征在两种情况下变得特别有价值：第一，在经济或金融市场面临严重压力的时期；第二，当股票和债券同步波动时。后一种情况在过去20年里很少见，但在当前通胀更加不稳定的环境中已变得更加常见。”Wu认为，黄金应该主要被视为一种长期投资。他说：“在我们看来，黄金更适合作为一种战略配置，而非战术配置。试图把握价格上涨的时机，或者预测哪些全球事件可能引发价格上涨，本来就很困难，一个长期的、战略性的方法更有可能抓住黄金的全部潜在优势。这意味着，接受表现不佳的时期，以换取黄金在最需要的时候可能提供的潜在保护和多元化。”现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间7月1日13:02 现货黄金 报 3324.08 美元/盎司 转载自...