期货公司观点汇总一张图：7月1日有色系（铜、锌、铝、镍、锡等）

周二（7月1日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场呈现分化走势，整体承压于美国农业部（USDA）最新报告及全球供应格局。CBOT主力玉米合约（Cv1）下跌0.6%，收于4.06-3/4美元/蒲式耳，受到美国玉米作物评级改善及巴西丰产预期的双重压力。大豆主力合约（Sv1）微跌0.3%，报10.23-3/4美元/蒲式耳，USDA 6月1日库存数据超预期令近月合约承压，但新作11月合约（SX25）小幅上涨，反映市场对未来供需的谨慎乐观。小麦主力合约（Wv1）下跌0.2%，至5.37美元/蒲式耳，受北半球丰收及高库存压制。豆粕和豆油则因持仓变化及全球油籽市场动态表现分化。市场情绪受基本面数据、基金持仓调整及国际交易动态共同驱动，短期波动加剧。本文将基于最新持仓变动，结合基本面和基差分析，探讨玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油的行情驱动因素及未来走势。2025年6月30日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；CBOT大豆未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。玉米：供应压力主导，持仓分化暗藏反弹可能玉米期货价格周二继续下行，主力合约（Cv1）收于4.06-3/4美元/蒲式耳，跌幅0.6%。USDA最新周度报告显示，美国玉米作物评级为73%优良，较前一周提升3个百分点，为2018年以来同期最佳，预示2025/26年度美国玉米产量可能超预期。巴西农业咨询机构AgRural上调2024/25年度新冠期玉米产量预估至1.306亿吨，进一步加剧全球供应宽松预期，压制盘面价格。基差方面，7月装载的CIF玉米驳船基差稳定在71美分/蒲式耳（较7月期货CN25高出），而8月基差略有回落，反映现货市场对远期供应的谨慎态度。 持仓数据显示，6月30日商品基金在玉米期货上转为净空头，显示短期看空情绪升温。然而，近5个交易日基金累计增加1000手净多头，表明部分资金开始押注天气或出口需求改善的潜在利好。过去30个交易日，基金净空头头寸增加86600手，反映对南美供应增长及美国高产预期的悲观情绪。 走势预测：玉米价格短期内仍受供应压力限制，4美元/蒲式耳附近为关键支撑位。若美国中西部天气出现异常或出口需求回暖，基金可能快速平空推动反弹，但基本面压力下反弹空间有限。关注USDA月度供需报告及南美产量兑现情况。大豆：库存超预期压制近月，远月合约谨慎乐观大豆期货周一收盘后呈现分化，8月合约（SQ25）下跌3-1/2美分至10.29-3/4美元/蒲式耳，而11月新作合约（SX25）上涨2-1/4美分至10.27美元/蒲式耳。USDA报告6月1日美国大豆库存达10.08亿蒲式耳，高于市场预期的9.8亿蒲式耳，近月合约因供应充裕承压。新作种植面积下调至8340万英亩，低于3月预估的8350万英亩，提振远月合约情绪。作物评级方面，USDA显示66%大豆作物为优良，符合预期，表明生长条件稳定。基差方面，7月CIF大豆驳船基差稳定在65美分/蒲式耳，8月基差小幅上涨2美分至75美分/蒲式耳，FOB出口溢价也略有抬升，反映现货市场对远期需求的温和预期。 持仓数据方面，6月30日基金在大豆期货上多空头寸平衡，显示市场情绪中性。近5个交易日基金增加11000手净多头，过去30个交易日净多头增加4500手，表明投机资金对远期供需改善有所期待，尤其受USDA种植面积下调及潜在出口需求支撑。知名机构分析师指出，较低的种植面积使市场对天气风险更敏感，但南美丰产预期可能限制上行空间。 ...