新华财经周报：6月9日至6月15日

周一(6月9日)，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油期货延续震荡格局，主力8月合约收盘报3925林吉特/吨，日内涨幅0.2%，技术面呈现布林通道中轨附近胶着状态。日内行情主要受大连及芝加哥植物油市场联动影响，但交投情绪谨慎，市场焦点转向明日即将公布的马来西亚棕榈油局（MPOB）5月供需数据。 基本面：库存压力与汇率支撑博弈知名机构调查显示，马来西亚5月末棕榈油库存可能连续第三个月攀升，主因季节性产量温和回升。这一预期此前已部分反映在盘面价格中，但实际数据若超预期增长，仍可能对市场形成短期压制。值得注意的是，林吉特兑美元汇率日内贬值0.09%，一定程度上缓解了出口价格压力。某吉隆坡交易商指出："今日大连棕榈油合约走强带动马盘情绪，但MPOB报告前市场不愿过度押注方向。" 从竞争油脂市场看，大连商品交易所豆油主力合约上涨0.67%，棕榈油合约跟涨0.71%；芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格微升0.08%。这种跨市场联动性持续主导棕榈油定价逻辑，尤其在当前缺乏独立驱动因素的阶段。 技术面：窄幅震荡待突破从技术形态观察，棕榈油短期处于3889-3925林吉特/吨的窄幅区间内波动。知名机构技术分析师指出："当前价格处于中性区域，需突破该区间才能确认后续方向。"MACD指标虽维持负值区域，但绿柱收窄显示下跌动能减弱，布林通道中轨附近亦存在支撑。 机构观点聚焦市场参与者对后市判断呈现分化：...

国际油价在周一出现小幅回落，美原油目前交投于64.43美元/桶附近，跌幅约0.23%，但得益于上周的强劲涨势以及即将举行的中美贸易谈判带来的乐观预期，市场整体仍保持一定支撑。投资者们正密切关注伦敦的中美经贸磋商，期待谈判能为全球经济注入新的活力，从而刺激原油需求。布伦特原油目前交投于66.26美元/桶附近，跌幅约0.5%。布伦特原油上周上涨了4%，WTI原油更是攀升6.2%，双双创下三周以来首次单周上涨的纪录。这种韧性很大程度上得益于市场对中美贸易谈判的乐观预期，以及全球经济复苏的潜在希望。 油价的波动反映了市场情绪的微妙平衡。一方面，投资者对贸易谈判的进展充满期待，认为一旦达成协议，全球经济活动可能加速，进而推高原油需求；另一方面，市场对供应端的不确定性以及经济数据的疲软表现仍保持谨慎态度。这种复杂的心理博弈使得油价在短期内呈现出震荡格局。中美贸易谈判成为市场焦点中美两国作为全球最大的两个经济体，其贸易关系的变化对油市影响深远。本周，来自美国的三大财经高官将在伦敦与中国代表团举行首次中美经贸磋商机制会议。这一消息点燃了市场的风险偏好，部分投资者认为，若双方能够达成实质性协议，将有效缓解长期以来的贸易紧张局势，提振全球经济信心。Evans Energy的分析师Tim Evans在最新报告中指出，过去一周，布伦特原油价格已逼近近期交易区间的顶部，原因在于随着关税担忧的缓解，全球股市的风险偏好显著回升，进而带动了原油市场的买盘热情。中美贸易谈判的前景无疑为油价提供了重要的支撑，投资者期待谈判能为全球经济复苏铺平道路，从而为原油需求注入新的动能。美国经济数据增添复杂性除了贸易谈判的利好消息，美国最新的经济数据也为油价涨势提供了助力。美国劳工部发布的5月非农就业报告显示，失业率保持稳定，这一数据进一步强化了市场对美联储可能降息的预期。降息通常被视为刺激经济活动的有效手段，能够通过降低借贷成本推动能源消费，从而间接支撑油价。然而，油价的上涨并非没有隐忧。市场分析人士指出，美联储降息的预期虽然短期内提振了市场信心，但也反映出美国经济增长可能面临放缓的风险。这种不确定性使得投资者在追逐油价上涨的同时，依然保持了一定的谨慎态度。中国5月份的原油日进口量下降作为全球最大的原油进口国，中国的经济表现对油价走势具有举足轻重的影响。然而，中国5月份的通胀数据表明，国内通缩压力依然存在，消费者物价指数未能如预期般回暖。与此同时，中国5月份的原油日进口量降至四个月来的最低水平。这一下滑主要归因于国有和独立炼油厂的大规模计划检修，限制了原油加工能力。分析人士指出，炼油厂的检修活动可能在短期内继续压制中国的原油需求，进而对全球油价形成一定压力。OPEC+增产计划引发供应担忧在供应端，OPEC+的最新动态为油市增添了新的不确定性。5月31日，OPEC+宣布将在7月再次大幅增产，引发市场对供应过剩的担忧。汇丰银行在其周五发布的研究报告中预测，OPEC+可能在8月和9月进一步加速增产步伐，并预计从2025年第四季度起，布兰特原油价格将面临下行压力，目标价锁定在每桶65美元。汇丰还警告称，油价可能面临更多的下行风险，尤其是在全球需求复苏不及预期的情况下。凯投宏观的分析师进一步指出，OPEC+的增产速度可能会持续加快，这将对油价形成长期压制。供应端的宽松预期与需求端的不确定性交织在一起，使得油市的前景变得更加扑朔迷离。美国钻井活动减少暗藏玄机与此同时，美国的原油生产活动也为市场提供了新的线索。据能源服务公司贝克休斯（Baker Hughes）周五发布的数据，作为未来产量的重要先行指标，美国活跃石油钻井平台数量上周减少了9个，总数降至442个。这一数据的下降可能预示着美国原油产量的潜在放缓，为油价提供了一定的底部支撑。然而，分析人士提醒，钻井活动的减少可能只是短期现象，未来美国原油产量的变化仍需进一步观察。小结综合来看，当前的国际油市正处于多重因素的交汇点。中美贸易谈判的进展为市场注入了乐观情绪，支撑了油价的短期表现；美国经济数据的稳定以及美联储降息的预期进一步巩固了这一趋势。然而，中国原油进口下降，以及OPEC+增产计划带来的供应端风险，为油价的未来走势蒙上了一层阴影。在这样的背景下，投资者需要保持高度警惕。短期内，中美贸易谈判的结果将成为油价走势的关键变量。若谈判取得突破，全球经济复苏的预期可能推动油价进一步上涨；但若谈判受阻，或OPEC+的增产计划超预期执行，油价可能面临更大的下行压力。（美原油主力合约日线图，来源：易汇通）北京时间14:50，美原油现报64.46美元/桶。 转载自 一期货

周三（6月11日）， 北京时间20:30美国劳工统计局（BLS）发布5月消费者价格指数（CPI）数据，显示通胀压力低于预期。总体CPI环比上涨0.1%，低于市场预期的0.2%，同比上涨2.4%，略低于预期的2.5%，但高于4月的2.3%。剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.1%，同比持平于2.8%，未达预期2.9%。温和的数据叠加特朗普关税言论引发的担忧，触发了市场剧烈反应，投资者迅速调整对美联储政策的预期和资产价格走势的判断。本文将剖析市场即时反应，对比X平台上机构与散户的解读，并评估未来趋势。市场背景与即时反应CPI数据发布前，市场情绪紧张，投资者密切关注通胀是否因特朗普关税言论而加速。CPI、就业数据和PCE是关键宏观指标，美股指数可能接近拐点。若CPI同比超2.5%，2025年降息预期可能破灭；若低于2.4%，可能短暂利好风险资产。这些观点显示市场预期波动，普遍倾向于CPI略高于预期（2.5%），因关税可能推高物价。实际数据温和，触发风险偏好回升。美股市场迅速上涨，纳斯达克指数发布后涨幅超1%，反映对通胀缓解的乐观情绪。10年期美债收益率下跌2.6个基点至4.45%，显示市场对持续通胀的担忧减弱。美元指数短线下跌约40点至98.6279，因交易员降低对美联储鹰派的预期。贵金属表现强劲，现货黄金上涨1.13%至3360.05美元/盎司，COMEX黄金期货主力合约涨1.15%至3381.70美元/盎司。现货铂金突破1260美元/盎司，上涨3.74%。NYMEX原油期货主力合约上涨2.11%至66.35美元/桶，尽管能源CPI同比下降3.5%。（图片来源：易汇通行情软件）欧洲市场同样转向风险偏好，欧元区股市上涨，德国10年期国债收益率小幅上升0.5个基点至2.53%，但2年期收益率下跌2个基点至1.84%。CBOE波动率指数（VIX）下跌0.56点至16.39，为2月21日以来最低，反映市场紧张情绪缓解。机构与散户的解读CPI数据发布后，机构与散户观点分化。机构分析较为理性，聚焦美联储政策和长期通胀趋势。低于预期的CPI强化了2025年降息两次的预期，市场对未来一年降息幅度的定价从67个基点上调至77个基点，利好股市和债市。另一机构承认数据温和，但警告2025年下半年关税可能推高通胀，建议关注美国政策不确定性。散户反应则夹杂着意外与谨慎。有投资者对数据偏软感到惊讶，认为市场此前对CPI和核心CPI环比0.1%的预期过于悲观，但怀疑上涨行情能否持续，因关税效应可能推高物价。也有投资者提到BLS数据收集受限的“隐患”，认为通胀可能被低估，呼应了BLS人员短缺（减少至少15%）的报道。认为尽管数据利好降息预期，政策或地缘政治变化可能引发资产价格剧烈波动。与发布前相比，市场情绪从担忧高通胀转向平衡讨论。发布前，散户如担心高CPI打压降息预期，机构则预期温和上行。温和数据扭转了这一趋势，机构更加看多降息，散户则质疑上涨的持续性。美联储政策与市场动态的影响5月CPI数据强化了美联储的谨慎立场。总体CPI（2.4%）和核心CPI（2.8%）均高于2%的目标但低于预期，美联储在6月会议上料维持利率在4.25%-4.50%。实际周薪同比上涨1.5%，小时工资上涨1.4%，显示消费者购买力稳定，降低立即降息的压力。但市场对2026年中前降息77个基点的定价（约两次25基点降息）反映了对美联储转向宽松的信心，尤其是在关税推高通胀尚未显著显现的情况下。零售商在关税生效前囤积库存，延缓了价格传导效应。数据显示，沃尔玛等零售商已开始提价，预计2025年下半年通胀可能升温。BLS资源短缺（暂停三个城市CPI数据收集，计划8月起停止发布约350个PPI指数）引发对数据可靠性的担忧，可能进一步扰乱市场预期。贵金属上涨反映了市场对关税言论和俄乌局势等地缘政治风险的避险需求。美元下跌与通胀担忧减弱一致，原油价格上涨则受供应端因素驱动。科技股领涨的纳斯达克受益于宽松预期，但VIX降至数月低点显示市场可能过于乐观，外部冲击可能引发回调。未来展望展望未来，市场面临微妙平衡。温和CPI为风险资产提供了喘息空间，但关税推高通胀的风险依然存在。知名机构预计2025年第三、四季度通胀可能接近3%，因零售商逐步传递成本。若PCE数据延续CPI趋势，降息预期可能受抑。俄乌局势和关税言论等地缘政治与政策不确定性可能加剧商品和货币市场波动。短期内，风险偏好占主导，股市和贵金属可能延续涨势，除非PCE或就业数据意外走高。债券市场反应温和，国债收益率稳定表明投资者对通胀持续下降仍持怀疑。零售价格趋势和BLS数据质量需密切关注，若市场认为通胀被低估，信心可能受损。总之，5月CPI数据为市场注入短期乐观情绪，推动风险资产上涨并强化降息预期。但关税言论、地缘政治风险和数据可靠性问题意味着2025年波动性仍将是主旋律。 转载自 一期货