布伦特原油上周上涨了4%，WTI原油更是攀升6.2%，双双创下三周以来首次单周上涨的纪录。这种韧性很大程度上得益于市场对中美贸易谈判的乐观预期，以及全球经济复苏的潜在希望。
油价的波动反映了市场情绪的微妙平衡。一方面，投资者对贸易谈判的进展充满期待，认为一旦达成协议，全球经济活动可能加速，进而推高原油需求；另一方面，市场对供应端的不确定性以及经济数据的疲软表现仍保持谨慎态度。这种复杂的心理博弈使得油价在短期内呈现出震荡格局。
中美贸易谈判成为市场焦点
中美两国作为全球最大的两个经济体，其贸易关系的变化对油市影响深远。本周，来自美国的三大财经高官将在伦敦与中国代表团举行首次中美经贸磋商机制会议。这一消息点燃了市场的风险偏好，部分投资者认为，若双方能够达成实质性协议，将有效缓解长期以来的贸易紧张局势，提振全球经济信心。
Evans Energy的分析师Tim Evans在最新报告中指出，过去一周，布伦特原油价格已逼近近期交易区间的顶部，原因在于随着关税担忧的缓解，全球股市的风险偏好显著回升，进而带动了原油市场的买盘热情。中美贸易谈判的前景无疑为油价提供了重要的支撑，投资者期待谈判能为全球经济复苏铺平道路，从而为原油需求注入新的动能。
美国经济数据增添复杂性
除了贸易谈判的利好消息，美国最新的经济数据也为油价涨势提供了助力。美国劳工部发布的5月非农就业报告显示，失业率保持稳定，这一数据进一步强化了市场对美联储可能降息的预期。降息通常被视为刺激经济活动的有效手段，能够通过降低借贷成本推动能源消费，从而间接支撑油价。
然而，油价的上涨并非没有隐忧。市场分析人士指出，美联储降息的预期虽然短期内提振了市场信心，但也反映出美国经济增长可能面临放缓的风险。这种不确定性使得投资者在追逐油价上涨的同时，依然保持了一定的谨慎态度。
中国5月份的原油日进口量下降
作为全球最大的原油进口国，中国的经济表现对油价走势具有举足轻重的影响。然而，中国5月份的通胀数据表明，国内通缩压力依然存在，消费者物价指数未能如预期般回暖。与此同时，中国5月份的原油日进口量降至四个月来的最低水平。这一下滑主要归因于国有和独立炼油厂的大规模计划检修，限制了原油加工能力。分析人士指出，炼油厂的检修活动可能在短期内继续压制中国的原油需求，进而对全球油价形成一定压力。
OPEC+增产计划引发供应担忧
在供应端，OPEC+的最新动态为油市增添了新的不确定性。5月31日，OPEC+宣布将在7月再次大幅增产，引发市场对供应过剩的担忧。汇丰银行在其周五发布的研究报告中预测，OPEC+可能在8月和9月进一步加速增产步伐，并预计从2025年第四季度起，布兰特原油价格将面临下行压力，目标价锁定在每桶65美元。汇丰还警告称，油价可能面临更多的下行风险，尤其是在全球需求复苏不及预期的情况下。
凯投宏观的分析师进一步指出，OPEC+的增产速度可能会持续加快，这将对油价形成长期压制。供应端的宽松预期与需求端的不确定性交织在一起，使得油市的前景变得更加扑朔迷离。
美国钻井活动减少暗藏玄机
与此同时，美国的原油生产活动也为市场提供了新的线索。据能源服务公司贝克休斯（Baker Hughes）周五发布的数据，作为未来产量的重要先行指标，美国活跃石油钻井平台数量上周减少了9个，总数降至442个。这一数据的下降可能预示着美国原油产量的潜在放缓，为油价提供了一定的底部支撑。然而，分析人士提醒，钻井活动的减少可能只是短期现象，未来美国原油产量的变化仍需进一步观察。
小结
综合来看，当前的国际油市正处于多重因素的交汇点。中美贸易谈判的进展为市场注入了乐观情绪，支撑了油价的短期表现；美国经济数据的稳定以及美联储降息的预期进一步巩固了这一趋势。然而，中国原油进口下降，以及OPEC+增产计划带来的供应端风险，为油价的未来走势蒙上了一层阴影。
在这样的背景下，投资者需要保持高度警惕。短期内，中美贸易谈判的结果将成为油价走势的关键变量。若谈判取得突破，全球经济复苏的预期可能推动油价进一步上涨；但若谈判受阻，或OPEC+的增产计划超预期执行，油价可能面临更大的下行压力。
（美原油主力合约日线图，来源：易汇通）
北京时间14:50，美原油现报64.46美元/桶。
转载自 一期货
