新华财经周报：6月9日至6月15日

据路孚特，美国总统特朗普周二（7月1日）在接受采访时透露，美国有望与印度达成一项重要贸易协议，为美国企业在南亚市场的竞争铺平道路，同时大幅降低关税壁垒。然而，与此同时，他对日本的态度却截然不同，公开表达了对达成美日贸易协议的怀疑，并威胁将对日本商品征收更高的关税。这一消息不仅引发了国际社会的广泛关注，也为全球贸易局势增添了新的不确定性。美国与印度：贸易协议曙光初现印度降低壁垒，迎接美国企业特朗普在空军一号上对记者表示，他对与印度达成贸易协议的前景充满信心。他指出，印度政府已经表现出愿意降低对美国企业的贸易壁垒的姿态，这为双方谈判奠定了基础。此前，特朗普曾在4月2日宣布对印度商品征收高达26%的关税，但这一政策被暂时搁置，期限定于7月9日。如果双方能在截止日期前达成协议，美国企业将有望以更低的关税进入印度市场，这对于拓展美国在南亚的经济影响力具有重要意义。特朗普强调：“印度目前对外国企业的市场准入设置了重重障碍，但我相信他们已经准备好改变。如果他们真的这么做，我们将达成一项关税大幅降低的协议。”他的乐观态度不仅反映了美印双方近期谈判的积极进展，也展现了美国在全球贸易中寻求更大利益的战略意图。财长力挺，谈判进入关键阶段美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在接受福克斯新闻采访时进一步证实了这一进展。他表示，美国与印度的关系“非常密切”，双方即将达成一项降低印度对美国商品进口关税的协议。这不仅有助于美国企业进入印度市场，还能避免印度出口到美国的商品在7月9日后面临关税大幅上涨的风险。贝森特的话语为美印贸易谈判注入了强心剂，也让外界对协议的达成充满期待。与此同时，印度政府消息人士透露，印度官员近期延长了在华盛顿的访问时间，试图在最后关头与特朗普政府敲定协议细节。这种高强度的外交努力表明，印度方面同样高度重视与美国的贸易合作，希望通过谈判化解潜在的关税危机。7月9日倒计时，优先级凸显值得注意的是，白宫内部人士透露，特朗普政府在7月9日关税暂停期限到来前的最后几天，将优先与包括印度在内的多个国家达成贸易协议。这一策略显示出美国在全球贸易谈判中的灵活性和针对性。印度作为全球经济增长最快的经济体之一，其市场潜力对美国企业具有巨大吸引力。因此，特朗普政府显然希望通过降低关税和减少贸易壁垒，巩固美印经济关系，同时为美国企业争取更多市场份额。日本的“特殊待遇”：特朗普的关税大棒日本拒绝美国要求，谈判陷入僵局与对印度的乐观态度形成鲜明对比，特朗普对日本的立场则显得强硬而冷淡。他在空军一号上直言，对能否与日本达成贸易协议持怀疑态度，甚至表示“不太可能”在7月9日前取得突破。特朗普的不满主要源于日本在贸易谈判中的态度，特别是日本拒绝接受美国提出的“简单要求”——允许美国种植的大米进入日本市场。特朗普抱怨道：“日本在美国销售了数百万辆汽车，却不愿意接受我们的大米。这是一个非常简单的要求，但他们就是不答应。”他进一步表示，如果日本继续坚持现有立场，美国将对日本商品征收更高的关税，税率可能高达30%甚至35%，远超此前宣布的24%。这一威胁无疑为美日贸易关系蒙上了一层阴影。不延长最后期限，特朗普态度坚决特朗普明确表示，他不会考虑延长7月9日的关税暂停期限，而是计划向相关国家发出正式通知，明确其将面临的关税税率。他透露，将向日本发出信函，告知其因未能满足美国的基本要求，将面临更高的关税惩罚。这一强硬姿态显示出特朗普在贸易政策上的毫不妥协，也反映了他“美国优先”的执政理念。日本的困境与全球贸易的连锁反应特朗普的表态让日本陷入两难境地。作为全球第三大经济体，日本对美国市场的依赖程度较高，尤其是汽车出口占据了其对美贸易的重要份额。如果美国真的对日本商品征收30%或更高的关税，日本经济可能面临不小的冲击。同时，这一决定还可能引发全球贸易格局的连锁反应，影响其他国家与美国的贸易谈判进程。美印日三角博弈的深层含义特朗普的贸易战略：分而治之从特朗普的最新表态可以看出，他在贸易政策上采取了“分而治之”的策略。对印度，他展现出合作的姿态，通过降低关税和减少壁垒来拉拢这一新兴市场；对日本，他则挥舞关税大棒，试图通过施压迫使日本做出让步。这种差异化的策略不仅体现了特朗普在贸易谈判中的灵活性，也反映了美国在全球经济中的主导地位。全球贸易局势的不确定性特朗普的表态无疑为全球贸易局势增添了新的变数。美印贸易协议的潜在达成可能为其他国家树立榜样，促使更多国家与美国展开谈判以避免关税冲击。然而，对日本的高关税威胁则可能引发其他国家的担忧，导致全球贸易环境进一步紧张。在7月9日最后期限临近之际，各国与美国的谈判结果将对未来全球经济格局产生深远影响。7月9日：关键时间节点随着7月9日的临近，全球目光聚焦于美国与各国的贸易谈判。印度能否在最后时刻与美国达成协议？日本又将如何应对特朗普的关税威胁？这些问题的答案不仅关乎美印日三国的经济利益，也将对全球贸易体系产生深远影响。特朗普的强硬态度和灵活策略将在这一过程中扮演关键角色。总结：贸易战还是合作共赢？特朗普的最新表态展现了他在贸易政策上的双重策略：对印度敞开合作大门，对日本则挥舞关税大棒。这种差异化的处理方式既体现了美国在全球贸易中的主导地位，也为未来的谈判增添了更多不确定性。随着7月9日最后期限的临近，美印贸易协议的进展和美日关系的走向将成为全球关注的焦点。短期内，美印贸易协议的乐观前景可能对金价形成一定压制，但美日贸易摩擦的潜在升级可能推高避险需求，支撑金价。金价的实际走势将取决于7月9日前谈判的具体进展及市场对全球经济前景的反应。投资者需密切关注相关新闻动态，以判断金价的短期波动方向。北京时间09:27，现货黄金现报3334.32美元/盎司。 转载自 一期货

加拿大皇家银行财富管理公司（RBC Wealth Management）的副总裁兼投资组合经理Joseph Wu表示，由于长期以来金价与实际利率之间的反向关系已经打破，金价的走势越来越多地受到不同力量的推动。在最近的一项分析中，Wu表示，正确识别金价驱动因素一直很困难。他说：“然而，在过去25年里，有一种关系一直保持得相当不错，那就是黄金与实际利率呈负相关性。”由于黄金不会产生现金流，同时还会产生储存和保险成本，因此可以说黄金的收益率实际上是负的。他写道：“这使得黄金对实际（经通胀调整后的）利率变化非常敏感。当实际利率上升时，持有黄金的机会成本就会上升，从而降低其相对于创收资产的吸引力。当实际利率下降时，情况正好相反。”从20世纪90年代末到2021年，这种动态保持相对稳定。Wu表示：“实际利率处于低位或下降的时期，以美国10年期通胀保值债券（TIPS）的收益率为代表，通常有利于黄金。但自2022年以来，这种模式已经大幅减弱。尽管在2022年和2023年期间，随着各国央行迅速加息以遏制疫情后的通胀，实际利率大幅上升，但金价仍保持韧性。最近，金价进一步上涨，不过实际收益率保持平稳。”Wu表示，一种新的机制正在形成，它有新的需求和价格驱动因素。他说：“像任何资产一样，黄金也受到供需关系的影响。但黄金供应相对缺乏弹性，自2010年以来，全球金矿产量每年仅增长2%，往往会把重点放在与需求相关的变量上。”黄金被视为一种价值储存手段、央行储备资产和投资组合多元化工具。他指出：“长期以来，这种广泛的角色将黄金区分开来，需要不同的分析框架，推动需求的力量往往因宏观背景而变化。”Wu称，随着金价与实际利率之间的负相关性被打破，决定金价走势的因素正在发生变化。他表示：“了解谁是边际买家，以及他们为什么购买，已变得越来越重要。近年来，各国央行已成为一个规模可观、对价格相对不敏感的需求来源，他们燃起新一轮兴趣的部分原因是出于地缘政治方面的考虑，尤其是在2022年俄罗斯外币资产遭冻结，这凸显了持有美元资产作为央行储备的脆弱性。自那以来，各国央行，尤其是新兴市场的央行，一直在寻求通过增加黄金配置，逐步实现储备资产的多元化。”Wu指出，各国央行连续三年购买黄金超过1000吨，是2010年至2021年平均水平的两倍，这有助于抵消投资者相对疲软的需求。他写道：“这种趋势似乎可能持续下去：世界黄金协会（WGC）最近对72家货币当局进行的一项调查发现，几乎所有（95%）的受访者预计，‘官方部门’的黄金持有量将在明年增加，这表明各国央行将在未来几年继续积累黄金。”在新机制下，可能进一步支持需求的另外两个结构性因素是投资组合多元化和价值储存替代方案。他说：“美国全球领导地位的退却，从特朗普政府优先考虑国内问题的愿望中就可以看出，恰逢地缘政治格局更加碎片化。如果世界更加分裂，冲突更加频繁，再加上人们对政府债务水平上升的担忧日益加剧，以及对美元在国际体系中长期角色的质疑，这可能会加强黄金作为一种多元化工具的理由，以应对持续升高的不确定性。”他补充称：“实际利率的解释力正在减弱，这向我们表明，这些替代驱动因素现在在塑造黄金市场方面正在发挥着更大的作用。”Wu表示，很少有金融资产像黄金那样让投资者的意见产生如此大的分歧。他承认：“由于缺乏现金流，很难用传统的方法进行估值，导致这种贵金属没有一个基本的估值锚。即便如此，黄金长期以来一直因其对冲危机风险和替代其他货币的作用而获得支持。”黄金的多元化优势也支持了它的吸引力。他说：“它往往与股票的相关性较低，这一特征在两种情况下变得特别有价值：第一，在经济或金融市场面临严重压力的时期；第二，当股票和债券同步波动时。后一种情况在过去20年里很少见，但在当前通胀更加不稳定的环境中已变得更加常见。”Wu认为，黄金应该主要被视为一种长期投资。他说：“在我们看来，黄金更适合作为一种战略配置，而非战术配置。试图把握价格上涨的时机，或者预测哪些全球事件可能引发价格上涨，本来就很困难，一个长期的、战略性的方法更有可能抓住黄金的全部潜在优势。这意味着，接受表现不佳的时期，以换取黄金在最需要的时候可能提供的潜在保护和多元化。”现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间7月1日13:02 现货黄金 报 3324.08 美元/盎司 转载自...

特朗普减税议案点燃避险热潮，美联储降息预期再升温 ，黄金市场在2025年7月初迎来了新一轮的上涨热潮，现货黄金价格周二飙升逾1%，触及6月24日以来的最高水平3357.82美元/盎司，收盘报3338.77美元/盎司，为连续两个交易日上涨。这一涨势不仅受到美国参议院通过特朗普“大而美”减税与支出议案的推动，还与即将到来的7月9日贸易关税暂停期限、全球储备货币格局的讨论以及美联储货币政策的最新动向密切相关。周三（7月2日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3340美元/盎司附近。特朗普减税议案引发市场震动美国参议院于7月1日通过了特朗普总统提出的广泛减税与支出议案，这一被称为“大而美”的政策不仅削减了多项社会服务项目，还预计将在未来十年内导致财政赤字增加3万亿美元。正如Marex分析师Edward Meir所指出的，这项议案将刺激通胀压力，并进一步加重美国的债务负担。为了偿还这些债务，美国政府可能需要通过更多的融资和借贷来筹集资金，而这种财政扩张通常被视为黄金的利好因素。黄金作为传统避险资产，在通胀预期升温和财政赤字扩大的背景下，往往会吸引更多投资者的关注，推动价格上涨。与此同时，特朗普政府在贸易政策上的强硬态度也为黄金提供了额外的支撑。美国财政部长贝森特警告称，随着7月9日贸易关税暂停期限的临近，各国可能面临大幅提高的关税税率。这种不确定性使得全球市场对贸易摩擦的担忧加剧，投资者倾向于将资金配置到黄金等避险资产，以对冲潜在的经济风险。尤其是特朗普对日本等国可能征收更高关税的表态，进一步加剧了市场对全球贸易环境的紧张情绪，为金价的上涨提供了动能。制造业低迷与职位空缺意外增加美国经济数据的复杂表现也为黄金市场注入了新的变量。美国5月职位空缺意外增加37.4万个，达到776.9万个，超出市场预期。然而，招聘人数下降11.2万人，降至550.3万人，且6月制造业PMI显示制造业依然低迷。供应管理协会（ISM）的调查显示，关税政策的不确定性导致供应链瓶颈，工厂等待原材料的时间延长，企业对长期采购决策持谨慎态度。机械制造商甚至形容当前商业环境为“糟糕透顶”，反映了贸易政策对实体经济的冲击。此外，裁员速度加快与劳动力市场信心下降并存。5月裁员人数减少18.8万人，但失业者寻找新工作的难度增加，6月中旬领取失业救济金的人数激增至三年半高点。世企研的调查显示，认为就业岗位“充足”的消费者比例降至四年多来最低。这些数据表明，劳动力市场动能正在减弱，这可能促使美联储在未来几个月采取更宽松的货币政策，从而为黄金价格提供进一步支撑。美联储政策与就业数据备受关注美联储的货币政策走向是影响黄金价格的另一关键因素。美联储主席鲍威尔在葡萄牙辛特拉的央行会议上重申，美联储在降息之前需要等待更多数据，以评估关税对通胀的影响。尽管鲍威尔未明确排除7月29-30日会议降息的可能性，但市场普遍预期美联储将在9月开始降息，年内可能降息两次，每次50个基点。鲍威尔强调，当前美国经济稳健，劳动力市场表现强劲，失业率仍处于历史低位，这表明美联储并不急于立即采取宽松政策。然而，即将公布的美国就业数据为市场提供了新的线索。周三的ADP就业数据和周四的非农就业报告将成为投资者判断美联储政策方向的重要依据。经济学家预计，6月非农就业岗位可能增加11万个，失业率可能从5月的4.2%小幅上升至4.3%。如果就业数据表现疲软，可能进一步增强市场对降息的预期，从而推高金价。反之，若数据强劲，可能会暂时抑制黄金的上涨势头，但长期来看，通胀压力和贸易不确定性仍将为黄金提供支撑。美元地位与全球储备货币格局的讨论美元作为全球储备货币的地位近期引发了广泛讨论，这对黄金市场也具有深远影响。在葡萄牙辛特拉的央行年度会议上，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区若能推进资本市场一体化等结构性改革，欧元可能在未来成为美元的替代选择。美元目前占全球外汇储备的58%，而欧元占比为20%。尽管拉加德强调这一转变不会一蹴而就，但她指出，在当前充满不确定性的环境中，投资者正在寻找多样化的选择，欧元正从中受益。与此同时，日本央行行长植田和男和英国央行行长贝利也表达了类似观点，认为美元地位的任何重大变化都将是长期过程，且取决于其他经济体的改革进展。韩国央行总裁李昌镛则提到，尽管美元资产仍占主导，但关于美元长期地位的讨论正在升温。这种对美元主导地位的质疑可能削弱美元的吸引力，从而间接推高黄金价格。特别是美元指数周二下跌0.13%，触及2022年3月以来的最低点96.37，反映了市场对贸易政策和经济放缓的担忧，这为黄金的上涨创造了有利条件。后市展望：短期震荡还是长期上涨？展望未来，黄金市场的走势将受到多重因素的共同影响。短期内，7月9日的贸易关税期限和即将公布的就业数据将是关键变量。如果关税如期上调，全球贸易紧张局势可能加剧，推高避险需求；若就业数据疲软，降息预期可能进一步升温，利好黄金。然而，StoneX分析师Rhona O'Connell预测，第四季度黄金均价可能跌至3000美元/盎司，到年底甚至可能更低。这一预测反映了市场对通胀和经济不确定性的双重预期。从长期来看，财政赤字扩大、通胀压力上升以及美元储备货币地位的潜在变化都将为黄金提供结构性支撑。尤其是特朗普政府的政策不确定性，可能继续推动投资者将资金配置到黄金等避险资产中。此外，各国央行对黄金的持续需求以及地缘政治风险的潜在升温，也可能进一步巩固黄金的上涨趋势。除了ADP就业报告，本交易日还将出炉美国6月挑战者企业裁员人数，投资者也需要予以留意。（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间07:48，现货黄金现报3338.41美元/盎司。 转载自 一期货

来源:证券之星网站 ...