期货公司观点汇总一张图：1月10日有色系（铜、锌、铝、镍、锡等）

黄金市场继续受益于美债收益率和美元的下跌，金价接近每盎司2750美元上方的三周高位。今年伊始，金价基础稳固，第一个月上涨了5%。一位基金经理预计，尽管金价经历了短期波动，但它仍将保持长期上涨趋势。Sprott Inc.的管理合伙人Ryan McIntyre最近表示，抛开美联储暗示将转变其宽松周期的短期风险，他仍然看好黄金的长期走势，这一立场是基于世界各国政府继续通过不断上升的债务水平使其货币贬值。他表示：“从不确定性的角度来看，这可能是全球经济最大的不确定因素，这显然对黄金有利。”与此同时，由于政府支出达到其债务上限，美国财政部已经采取了非常措施。在夏季之前，美国国会将不得不提高债务上限，否则将面临又一次政府关门。McIntyre指出，这种经济不确定性使黄金成为一种有吸引力的避险货币资产。他补充说，这是金价反弹至关键阻力位的重要原因，即便是在美债收益率上升的情况下。Ryan解释说，虽然美债收益率上升增加了黄金作为一种非收益资产的机会成本，但投资者开始意识到保护自己财富的更大价值。他说：“我更担心的是在某种财政灾难中损失大笔资金，而不是相对较小的‘机会成本’。”Ryan补充说，随着美联储继续紧张地平衡其货币政策，全球经济出现这种“灾难”的可能性相对较高。顽固的通胀正迫使美联储维持限制性的货币政策立场，但利率上升预计会减缓经济活动。特朗普在他的就职演说中概述了他的计划，以迎来美国经济增长的新黄金时代。然而，许多经济学家指出，特朗普的一些提议，如延长减税和贸易关税以支持国内制造业，会导致通胀。McIntyre称：“有很多促增长策略正在讨论中，但它们并非没有风险。我预计，由于所有这些不确定性，投资者将稍微重新调整他们的风险偏好。”McIntyre表示，在这种环境下，他倾向于将投资组合中的10%作为黄金的固定仓位。他说，鉴于目前的市场状况，股市估值接近创纪录水平，增持贵金属板块，额外配置5%矿业类股也是有道理的。他表示：“如果金价今年再次上涨，矿商将跑赢大盘。”至于2025年的目标价，McIntyre表示，他对跟踪年底价格不感兴趣，但他仍然看好黄金。他说：“我唯一感兴趣的是黄金的长期走势。我预计，10年后，黄金的表现将大大超过标准普尔500指数。”现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间1月23日10:59 现货黄金 报 2752.56 美元/盎司 转载自 一期货

未来一周充满了重要的事件，特别是美国总统当选人唐纳德·特朗普的就职典礼，以及日本央行下周五的2025年首轮央行决策会议。对于市场而言，特朗普的就职典礼无疑是焦点之一。美国：特朗普就职与美元走势美元近期获得了支撑，主要得益于市场对美联储可能更加谨慎降息的预期。特朗普的关税承诺和减税、放松管制的政策，激发了通胀上升的担忧（通胀在这些预期的政策实施之前便已经呈现顽固状态）。此外，11月和12月的就业市场增速强劲，进一步支持了美联储无需急于降息的观点。根据美联储基金期货的数据，市场目前预计到2025年12月，美联储将降息40个基点，这一预期显得更加鹰派。即便在特朗普政府可能采取逐步实施关税政策的情况下，市场依然对美联储政策转向的预期保持高度关注。随着特朗普的就职临近，对其政策方向的猜测也引发了市场波动。1周期外汇期权的隐含波动率上升，表明市场认为特朗普的就职典礼可能会给外汇市场带来波动。如果特朗普在就职演讲中表达了更鹰派的关税立场，美元可能会进一步走强，且国债收益率有望反弹。与此对应，股指期货可能会受到一定抑制。日本：日本央行的货币政策决议日本央行将在下周五开始2025年首轮央行决策会议。日本央行在2024年最后一次会议上决定不加息，行长植田和男表示，他们需要更多的信息才能再次加息，尤其关注工资水平和特朗普经济政策的潜在影响。之后，数据显示全国CPI在11月显著加速，而东京的CPI数据显示12月价格压力进一步加大。工资增速也在11月加快。随着12月会议纪要提到加息可能比预期更早，市场已开始预测日本央行有大约80%的可能性会在本次会议上加息25个基点。然而，日本央行历史上多次未能实现市场对鹰派政策的预期，如果特朗普在就职演讲中对关税政策表现得过于强硬，可能会影响日本央行的决策。如果日本央行再次选择按兵不动，日元可能会受到冲击。欧元区和英国：PMI数据对经济的影响欧元区和英国的1月初步S&P全球PMI将在下周五发布。最近，欧元和英镑的表现不佳，前者受到欧洲央行和美联储货币政策差异扩大的影响，后者则受到了对可能出现“特拉斯2.0”局面的担忧，以及最新一轮英国经济数据疲弱的影响。欧洲央行和英国央行都预计今年将比美联储更加积极地降息，其中欧洲央行预计将再降息95个基点，而英国央行预计将降息60个基点。因此，如果PMI数据指出欧元区和英国经济面临更多问题，可能会进一步加剧欧元和英镑的贬值压力。加拿大与新西兰：CPI报告的影响继本周美国CPI数据发布之后，加拿大和新西兰将在下周二发布各自的通胀数据。加拿大的12月就业报告显示强劲的就业增长，失业率意外下降。然而，市场对加拿大央行是否会在1月29日的会议上再度降息25个基点的预期仍然较高，尤其是在加拿大CPI数据表现较强时，可能会促进加元的上涨。新西兰2月降息已被视为确定的事件，问题在于降息幅度是25个基点还是50个基点。由于新西兰经济在第三季度出现技术性衰退，市场认为新西兰联储可能在2025年进一步降息。如果通胀数据低于2%的目标区间，可能会引发市场对大幅降息的预期，从而加剧纽元的贬值。瑞士达沃斯论坛此外，瑞士达沃斯将举行世界经济论坛，特朗普将在下周四通过视频发表讲话。乌克兰总统泽连斯基也将亲自出席并发表讲话。此次会议将围绕地缘政治风险展开讨论，全球领导人对特朗普政策的看法可能会成为重要议题，而人工智能也将是此次论坛的关键讨论话题之一。总结未来一周，市场将关注特朗普的就职典礼及其可能带来的政策变化，同时还需留意日本央行的决策以及欧元区和英国经济的表现。市场对于美元的预期依然强劲，日元可能继续承压，而欧元和英镑则面临较大的下行风险。 转载自 一期货