COT报告：随着美元指数跌破100，资管公司可能已转为做空美元

全球油价正经历一场由地缘政治引发的风暴。以色列与伊朗之间不断升级的冲突，不仅让中东地区的紧张局势进一步加剧，更直接威胁到全球石油供应链的稳定。从霍尔木兹海峡的潜在封锁风险，到双方对能源设施的精准打击，市场对供应中断的担忧正推动油价持续攀升。冲突升级：中东火药桶再燃以色列与伊朗的冲突在过去几天进入白热化阶段。继上周五油价因双方互袭而暴涨7%后，周一布伦特原油期货价格进一步上涨0.7%，达到每桶75.05美元，美国西德克萨斯中质原油期货上涨1.3%至73.95美元。盘中价格一度飙升超过4美元，反映出市场对中东局势的极度敏感。周末期间，双方针对对方的能源设施展开了新一轮攻击，包括伊朗南帕尔斯气田和以色列海法炼油厂的受袭事件，直接导致平民伤亡和基础设施损坏。这不仅加剧了地区冲突扩大的可能性，也让全球能源市场的神经进一步紧绷。伊朗作为全球重要的石油生产国，其原油出口占全球供应的重要份额，而以色列的能源设施同样对地区能源分配具有关键作用。双方对能源设施的攻击被市场解读为冲突升级的信号，投资者担忧战火可能波及更多中东产油国，甚至导致关键运输通道霍尔木兹海峡的封锁。霍尔木兹海峡每天承载约1800万至1900万桶的石油、凝析油和燃料油运输，占全球石油消费量的五分之一。一旦该海峡因冲突受阻，全球能源市场将面临巨大冲击。霍尔木兹海峡：全球油市的命悬一线霍尔木兹海峡作为全球石油运输的咽喉，其重要性不言而喻。伊朗伊斯兰革命卫队高级指挥官埃斯梅尔·科萨里公开表示，伊朗正在考虑关闭这一海峡，这一威胁虽未立即付诸行动，但足以令市场震动。历史上，伊朗曾在紧张时期多次发出类似警告，尽管实际封锁尚未发生，但海事安全咨询公司Vanguard Tech指出，航行于此的油轮面临被误伤或误判身份的风险，这使得托运人不得不重新评估运输路线。部分原定前往伊朗主要原油出口港哈尔克岛的油轮已推迟行程，显示出市场对风险的谨慎应对。霍尔木兹海峡的潜在威胁不仅限于物理封锁。以色列对伊朗能源设施的精准打击，如对德黑兰主要燃料库和炼油厂的攻击，已引发市场对伊朗石油生产能力的担忧。伊朗目前深陷经济危机，石油出口是其国内燃料需求和外汇收入的重要支柱。若能源设施进一步受损，伊朗的原油出口能力可能大幅下降，从而推高全球油价。此外，伊朗邻近其他主要产油国，如沙特阿拉伯和阿联酋，冲突的扩散可能进一步扰乱中东地区的石油生产和运输。油价高歌猛进的深层驱动油价的持续攀升反映了市场对供应中断的深刻担忧。数据商品公司Kpler的分析显示，伊朗的原油出口主要通过哈尔克岛进行，亚洲大国作为其主要买家，高度依赖这一供应渠道。近期油轮推迟装载的举动表明，地缘政治风险已直接影响了市场行为。此外，以色列出于安全考虑切断了地中海主要气田的天然气供应，导致埃及和约旦等国的能源供应中断，进一步加剧了地区能源紧张局势。回顾历史，2019年伊朗涉嫌对沙特石油设施的无人机袭击曾导致沙特近一半石油生产暂停，油价随之飙升。而20世纪80年代的“油轮战争”也曾造成数百艘船只受损，严重干扰全球石油贸易。当前局势与历史事件的相似之处，让市场对最坏情况的担忧加剧。富士通证券分析师Toshitaka Tazawa指出，市场目前受到以伊冲突持续无解的推动，但过度的看涨情绪也可能引发短期回调。然而，若霍尔木兹海峡受阻或伊朗石油生产进一步受损，油价可能迎来更大幅度的上涨。国际社会斡旋：停火希望渺茫面对冲突的持续升级，国际社会试图通过外交途径缓解紧张局势。美国总统特朗普表示支持以色列，但同时呼吁双方达成停火，强调“有时各国需要先打出个结果”。这一表态虽未明确反对以色列的军事行动，但也反映出美国在冲突中的谨慎态度。德国总理默茨则寄希望于七国集团（G7）峰会能够达成协议，防止冲突进一步升级。然而，伊朗方面明确表示，在遭到攻击的情况下无意参与停火谈判，这让和平前景蒙上阴影。卡塔尔和阿曼等调解国的努力尚未取得实质性进展，而以伊双方均敦促对方平民采取预防措施，显示出冲突短期内难以平息。地缘政治的不确定性进一步加剧了市场对油价的看涨预期，投资者普遍认为，短期内油价可能继续在高位震荡。未来展望：油价走势的不确定性与风险展望未来，油价的走势将高度依赖以伊冲突的进展。如果双方能够通过外交途径达成某种形式的缓和，油价可能因供应担忧缓解而出现回调。然而，当前局势显示，冲突升级的可能性远大于缓和。霍尔木兹海峡的潜在封锁、伊朗石油设施的进一步受损，以及其他中东产油国的潜在卷入，都可能成为油价上涨的催化剂。此外，全球经济复苏对石油需求的持续增长，也为油价提供了基本面支撑。值得注意的是，伊朗的能源设施不仅是其经济命脉，也是全球能源市场的重要组成部分。若冲突持续，伊朗的石油出口能力可能进一步受限，推高全球油价。同时，红海等其他关键航线的安全问题，如也门胡塞武装的袭击，也可能迫使油轮绕道非洲，增加运输成本，进一步推高油价。（美原油主力合约日线图，来源：易汇通）北京时间11:00，美原油主力合约现报73.85美元/桶。 转载自 一期货

周四（6月12日）欧盘时段，原油期货大幅下跌，交易员在关键地缘政治事件前获利了结并重新评估风险，抹去了早前的涨幅。西得克萨斯中质原油（WTI）在早盘交易中飙升至69.29美元，但随后大幅逆转，可能形成收盘价格反转顶部，这一技术警告信号表明近期可能出现回调。周三，油价升破200日均线68.51美元，标志着看涨趋势转变，该水平成为关键支撑位。然而，反弹未能挑战4月2日的71.28美元高点，而是在68.21美元附近的阻力位停滞。随着多头重新集结，交易员可能会关注200日均线的重新测试。随着交易员关注美伊会谈中东风险溢价消退周三，有报道证实美国因地区紧张局势升级将部分撤离驻伊拉克和巴林的外交人员，油价最初上涨。特朗普总统强调了该地区的潜在危险，重申美国反对伊朗的核目标。但到了周四，随着交易员权衡局势缓和的可能性，涨势消退。美国和伊朗定于周日在阿曼举行高层会谈。美国特使史蒂夫·维特科夫将与伊朗外长阿巴斯·阿拉格希会面，讨论可能就伊朗核活动达成协议。欧佩克观察人士关注霍尔木兹海峡石油交易员仍聚焦霍尔木兹海，这个占全球近20%石油流量的关键咽喉要道。那里的任何中断都可能对供应产生重大影响。全球风险管理分析师阿恩·拉斯穆森警告称，关闭该海峡对石油市场而言将是“噩梦”情景。英国海事机构已向在海湾地区、阿曼湾和霍尔木兹海峡作业的船只发出警告指引，称存在军事升级风险。鉴于伊拉克作为欧佩克第二大原油生产国的角色，这一情况尤为关键。伊朗的威胁和联合国违规指控加剧市场恐慌伊朗国防部长威胁称，若谈判失败将袭击美国基地，而特朗普总统继续暗示可能采取军事行动。与此同时，联合国核监督机构宣布伊朗违反不扩散规则，这是近20年来的首次此类裁决，增加了联合国安理会介入的可能性。尽管如此，一些交易员认为周末的会谈可能缓解紧张局势。OANDA分析师凯尔文·黄指出，近期价格涨幅触及关键阻力位，促使一些人锁定利润并减少风险敞口。油价预测：短期看空因市场缺乏催化剂（WTI原油日图 来源：易汇通）WTI短暂升破69美元，但涨势停滞并大幅逆转，暗示可能形成短期顶部。缺乏后续动力，加上在68.21美元附近的技术性回调和明显的获利回吐，预示着下行风险。交易员将密切关注周日美伊会谈的头条新闻以寻找方向。在没有供应冲击或持续突破的情况下，短期油价预测仍持谨慎看空态度。北京时间19:13，WTI原油报66.94美元每桶，跌幅1.78%。 转载自 一期货

6月的FOMC会议（北美时段6月18日），市场普遍预期美联储将维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变。分析认为尽管利率决定本身已无悬念，但点阵图（Dot Plot）和经济预测摘要（SEP）所传递的信号，或成为此次会议最大的关注焦点。由于美国总统特朗普不断呼吁尽快降息，而美联储始终保持政策独立，此次点阵图是否调整年内降息次数，将被市场视为其对政府干预的态度表征。当前CME FedWatch工具显示，6月降息的市场预期几乎为零，7月降息25个基点的概率也仅有15%。交易员普遍将降息预期推迟至9月，并给予高达70%的概率。在这样的背景下，点阵图所展示的2025年利率路径若由年内两次降息调整为仅一次，将被市场解读为“政策更为克制”，并可能引发美元阶段性走强。政策维持观望态度，经济数据仍有韧性从美联储“双重使命”角度出发，当前通胀虽已趋于目标水平，但核心通胀依旧偏高，短期通胀压力并未完全消除。尤其是贸易政策变化带来的关税效应仍待评估，7月起普遍加征10%的进口关税，可能对价格水平形成新的上行推动。德国商业银行指出，美联储在物价路径不确定性未明之前，采取“静观其变”策略更为合理。劳动力市场虽显露疲软迹象，但整体就业形势仍属稳健。近期多位美联储官员在噤声期前陆续表态，明确倾向于等待更多数据支持。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，当前尚未看到足够证据推动政策转向，费城联储主席哈克也持类似观点，均反映出委员会内部对经济前景持谨慎乐观态度。数据表现矛盾，市场亟待方向明朗经济表现呈现出“硬数据偏强、软预期偏弱”的博弈状态。亚特兰大联储GDPNow模型预计第二季度年化增长可达4%，显示出经济存在一定反弹动力。PMI数据也指向商业活动的持续扩张，消费者信心并未因关税政策受到实质打击。然而，5月CPI数据却意外回落，核心PCE三个月年化增速降至1.7%，创四年来最低，远低于美联储2%的目标。分析认为，这种价格低位运行状态难以长期持续，企业目前更多是通过压缩利润吸收成本压力，而非向终端消费者转嫁。然而，随着关税全面落地，未来价格上行压力或将逐步释放。此背景下，FOMC如何在数据与政策预期之间取舍，将直接影响未来利率路径的可信度。SEP预期结构成焦点，政策路径或显鹰派倾向3月SEP中，美联储成员预期2025年将合计降息50个基点，并预计GDP增长为1.7%、核心PCE通胀为2.8%。若本次SEP延续此前的预期，市场将基本维持当前定价水平；但若点阵图中值转向“仅一次降息”，则有可能成为压制市场宽松预期的结构性信号。TD证券分析师指出，即使近期数据偏鸽，SEP内容可能反映出“更低增长、更高失业率和更高通胀”的组合，但整体利率中位点并不会发生根本性变化。荷兰合作银行亦强调，贸易政策带来的价格不确定性可能促使FOMC释放鹰派信号，为年内维持高利率提供政策空间。市场静候信号明朗，美元或受益于鹰派预期随着会议临近，交易员重心已从利率决议本身转向政策措辞与点阵图变化。分析认为一旦美联储释放出“不急于宽松”信号，将在避险情绪未退背景下对美元构成支撑，尤其是在全球不确定性上升阶段；反之，若点阵图继续暗示年内多次降息，或在鲍威尔讲话中传递更明确的鸽派语气，则可能触发美债收益率下行、非美资产阶段性反弹。总体来看分析认为，美联储本次会议大概率将延续“数据主导”的策略路径，并在政策方向上保持灵活与耐心；对于交易员而言，此次点阵图和新闻发布会将为下半年风险定价构筑关键锚点。 转载自 一期货