市场早盘震荡分化，中证A500指数下跌0.37%，5只中证A500相关ETF成交额超10亿元

石油输出国组织（OPEC）周一（4月14日）发布重磅报告，自去年12月以来首次下调2025年全球石油需求增长预期。报告明确指出，美国最新贸易关税政策已对能源市场造成实质性冲击，2025年全球石油需求增幅下调15万桶/日至130万桶/日，2026年预期同步下调至128万桶/日。这一调整直接反映了贸易紧张局势正在重塑全球能源格局。双重打击：关税阴影叠加增产计划OPEC报告揭示了当前石油市场面临的双重压力。一方面，美国总统特朗普的贸易关税政策正在抑制全球经济增长，OPEC已将今明两年全球经济增长预期分别下调0.1个百分点。另一方面，OPEC+计划中的增产措施进一步加剧了市场担忧。尽管报告发布后油价暂时企稳，但本月累计跌幅仍超过10%，布伦特原油艰难维持在65美元/桶附近。这种"需求萎缩+供应增加"的组合拳，正在考验着市场的承受能力。需求前景分歧：OPEC与IEA的世纪之争在全球石油需求前景预测上，OPEC与国际能源署（IEA）的分歧日益明显。OPEC坚持认为石油需求将在未来数年内持续增长，而IEA则预测需求将在本十年内见顶。这种根本性的观点差异，反映了全球能源转型过程中的深层次矛盾。随着IEA即将于周二更新预测，这场关乎未来能源格局的论战或将进入新阶段。产量博弈：哈萨克斯坦的"超额"难题OPEC月报同时披露了组织内部的产量博弈。虽然3月OPEC+总体产量下降3.7万桶/日，但哈萨克斯坦却逆势增产，3月产量达到185.2万桶/日，远超146.8万桶/日的配额。尽管哈方承诺将在4月进行补偿性减产，但最新数据显示其产量仍高于配额水平。这种成员国间的履约差异，为OPEC+即将实施的增产计划蒙上了阴影。总结：能源市场站在十字路口，风暴预警升级随着贸易战阴云密布，全球能源市场正面临前所未有的挑战。OPEC此次下调需求预期，不仅是对短期经济波动的反应，更是对长期结构性风险的预警。在需求前景不明、供应调整困难的双重夹击下，油价或将进入剧烈波动期。这场由贸易政策引发的能源危机，是否会演变为新一轮市场风暴？全球投资者都在屏息以待。 转载自 一期货

周二（4月15日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场呈现分化走势。小麦期货因美国平原地区降雨预期增强而承压下行，玉米和大豆则在美元走弱的支撑下维持相对高位震荡。市场情绪受多重因素驱动，包括美国国内天气预报、全球供需动态以及持仓调整反映的基金态度。昨日CBOT五月小麦合约收跌至5.47-1/2美分/蒲式耳，五月玉米合约收于4.85美元/蒲式耳，五月大豆合约报10.41-3/4美分/蒲式耳，豆粕和豆油期货则表现疲软。结合最新持仓数据和基本面消息，本文将深入剖析小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米的持仓变动、市场情绪及其对未来走势的潜在影响。根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2025年4月14日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。小麦：降雨预期压制价格，基金转向看空小麦期货昨日显著回落，五月合约下跌8-1/4美分，收于5.47-1/2美分/蒲式耳，反映市场对美国平原地区天气改善的预期。美国农业部（USDA）数据显示，截至4月8日，美国冬小麦作物受干旱影响的比例为32%，较去年同期15%大幅上升。然而，最新天气预报显示下周美国平原地区将迎来降雨，可能缓解硬红冬小麦产区的干旱压力。知名机构指出，降雨可能减缓田间作业，但对小麦生长至关重要，短期内对价格构成利空。持仓方面，4月14日大宗商品基金增加小麦投机性净空头3000手，扭转了过去五日净多头增持的趋势。这表明基金对小麦价格进一步上涨的信心减弱，市场情绪偏向谨慎。过去30个交易日，基金累计增加净多头12000手，显示中长期仍存一定乐观预期，但短期看空情绪占主导。全球市场方面，欧洲小麦价格跌至一年低点，俄乌局势下的供应稳定也削弱了价格支撑。USDA报告显示，美国小麦出口检验量超预期，表明美国小麦在国际市场仍具竞争力。展望未来，小麦价格可能在5.40-5.50美分/蒲式耳区间震荡，若降雨如期兑现，下行压力或加剧。大豆：出口前景不明，基金短线看淡大豆期货昨日收盘小幅下跌，五月合约报10.41-3/4美分/蒲式耳，接近七周高点10.56-3/4美分/蒲式耳。市场受到美元走弱的支撑，但出口前景的不确定性限制了上行空间。USDA确认日本采购12万吨美国玉米，但大豆出口数据未见亮点。知名机构分析称，部分亚洲市场对美国大豆的需求有所回暖，但主要买家对美国产品的采购步伐放缓，市场关注后续谈判进展。持仓数据揭示了市场情绪的复杂性。4月14日，基金增加大豆投机性净空头1000手，与过去五日净多头增持27000手的趋势背离，显示短线看空情绪升温。过去30个交易日，基金累计增加净多头14500手，反映中长期对供需平衡的乐观预期。美国国内种植进度略显缓慢，USDA报告显示截至4月13日大豆种植完成2%，符合五年均值但低于预期，可能为价格提供一定支撑。现货市场方面，中西部河流终端的大豆基差报价持稳，显示农民因种植期到来而减少出售。结合持仓和基本面看，大豆期货短期可能在10.30-10.50美分/蒲式耳区间盘整，需关注出口数据和天气变化。豆油：供应充裕拖累价格，基金情绪转空豆油期货昨日表现低迷，五月豆粕合约间接反映了豆油市场的弱势。持仓数据显示，4月14日基金增加豆油投机性净空头5500手，创近期单日增幅新高，与过去五日净多头增持5000手的趋势形成反差。这表明基金对豆油价格的短期预期转为悲观，可能源于供应充裕的压力。过去30个交易日，基金累计增加净多头15000手，显示中长期仍存一定看涨情绪，但短期空头主导市场。基本面来看，美国国内压榨活动保持高位，豆油供应充足。USDA数据显示，美国豆油出口需求虽有支撑，但全球植物油市场竞争加剧，限制了价格上行空间。现货市场基差报价平稳，反映需求谨慎。知名机构指出，豆油价格可能继续受到供应过剩的压制，短期内难有趋势性行情。综合来看，豆油期货可能在当前价位附近窄幅波动，关注美国压榨数据和全球油脂市场动态。若无新的需求刺激，价格上行空间有限。豆粕：需求疲软施压，基金短线看空豆粕期货昨日进一步走弱，五月合约下跌3.3美元，收于296.30美元/短吨，未能延续上周的反弹势头。基本面显示，美国中西部豆粕现货基差报价回落，反映需求放缓和供应充裕的现状。知名机构预计，4月下半月和5月加工厂将进行例行维护，减少对大豆的需求，可能进一步压制豆粕价格。USDA报告预计3月大豆压榨量创同期新高，达到1.976亿蒲式耳，同比增长0.6%，凸显供应压力。持仓方面，4月14日基金增加豆粕投机性净空头2500手，与过去五日净多头增持14000手的趋势相反，显示短线看空情绪增强。过去30个交易日，基金累计增加净多头5000手，反映中长期对饲料需求的温和乐观，但短期空头主导市场情绪。市场动态显示，豆粕出口需求平稳，但全球供应宽松限制了价格反弹空间。豆粕期货短期可能在290-300美元/短吨区间震荡，下行风险需关注压榨数据和需求变化。玉米：天气与出口支撑价格，基金持续看多玉米期货昨日小幅回落，五月合约下跌5-1/4美分，收于4.85美元/蒲式耳，但仍接近六周高点。美元走弱为价格提供了支撑，而USDA确认日本采购12万吨美国玉米，提振了市场信心。USDA报告显示，截至4月13日，美国玉米种植进度为4%，落后于五年均值5%和预期6%，可能为价格提供底部支撑。持仓数据方面，4月14日基金增加玉米投机性净多头1000手，延续了过去五日净多头增持32000手的强势趋势。过去30个交易日，基金累计增加净多头33500手，显示对玉米市场的持续看涨情绪。知名机构指出，玉米价格受到天气担忧和出口需求的双重支撑，但获利回吐可能导致短期波动。现货市场基差报价略有回落，反映密西西比河运输受阻的影响。综合来看，玉米期货短期可能在4.80-4.90美元/蒲式耳区间整理，上行潜力依赖天气和出口数据。未来趋势展望CBOT谷物期货市场短期内将延续分化走势。小麦受降雨预期压制，价格可能在5.40-5.50美分/蒲式耳区间承压运行。大豆在出口前景不明和种植进度偏慢的背景下，预计在10.30-10.50美分/蒲式耳区间震荡。豆油和豆粕受供应充裕和需求疲软拖累，分别在当前价位和290-300美元/短吨区间波动。玉米在天气和出口支撑下，短期有望在4.80-4.90美元/蒲式耳区间保持韧性。投资者需密切关注美国天气变化、USDA出口数据以及基金持仓调整，以捕捉市场方向性信号。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 周三(10月23日)，黄金价格在强劲的避险需求支撑下稳定在历史高位附近。中东局势加剧，美国大选临近，令投资者愈发关注避险资产，这成为当前金价强势的重要推动力。截至16:15，现货黄金最高触及2755.86的历史新高，目前交投在2755.53美元/盎司附近。市场情绪显示出黄金价格可能继续冲击新高。

随着传统的避险天堂瓦解，以及美国股市在历史极端估值上摇摇晃晃，金价突破每盎司3200美元可能只是更大规模动作的开始，可能会看向4000美元。彭博资讯的高级大宗商品策略师Mike McGlone就是这么认为的。他表示，我们正在见证“美国股市熊市的开始”，市场格局正在发生有利于贵金属的转变。McGlone称：“我们现在的底价在3000美元左右，相当不错。金价看向4000美元，问题是时间。”受央行需求、ETF资金流入和宏观经济不确定性上升的推动，今年迄今金价已经飙升近25%。高盛本周上调了其金价年底预测至3700美元，并表示金价在经济衰退期可能飙升至3900美元。根据McGlone的说法，黄金的强势反映了资本流出投机性资产的深刻结构性转变。他指出：“与美国长期债券市场相比，黄金是有史以来最贵的。这反映了太多的债务，以及向关税的过渡造成了更多的通胀。”在黄金飙升的同时，股票已失去了动力。McGlone表示，美国股市今年已经蒸发了6万亿美元的市值，是2023年涨幅的一半，并警告称还会进一步下跌。他说：“今年我们已经跌掉了6万亿美元的市值，去年涨了12万亿美元，已经跌回了一半，现在正在回撤。”彭博资讯对标准普尔500指数的基本预测是，如果美国经济衰退成为现实，该指数将跌至4000点，较近期水平下跌近25%。McGlone表示：“美国股市相对于世界其他地区和国内GDP处于一个世纪以来的高点，现在有了逆转的触发因素，而这才刚刚开始。”美国消费者通胀预期也在恶化。密歇根大学上周发布的一年期通胀预期跃升至6.7%，为1981年以来的最高水平，而美联储仍在按兵不动。McGlone说：“我们创造了太多的流动性…而美联储维持低利率太久了，他们直到2022年第一季度才开始收紧政策，所以他们落后了。然后他们收得太多了。”随着美联储努力应对顽固的通胀和不断增加的赤字，McGlone表示，“财富效应”现在正在逆转。McGlone还指出，美国股市相对于GDP和全球其它地区存在历史性的定价错误。“历史上只有两次股市达到GDP的两倍，即美国1929年和日本1989年。现在是2025年，我们又达到了这个水平。”他补充说，全球通缩信号，尤其是来自亚洲和欧洲的信号，已经实现。当被问及当股票和债券失去吸引力时，资本应该投向何处时，McGlone毫不含糊地说：“人们开始脱离美国股市，转而买入黄金，你可以在今年的ETF资金流动中看到这一点。”金矿股表现落后于黄金，McGlone承认投资者感到沮丧，但认为如果金价继续走高，可能会有上行空间。“黄金仍在推动整个贵金属市场。如果标准普尔指数崩盘，那么市场就会转向美债远离黄金，但我们还没有到那一步。”最终，McGlone表示这可能是一代人一次的重置。“这是紧缩和关税方面的范式转变，而且出现在价格过高的时候。我们推迟了释放，但我认为现在正在发生。”现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间4月15日11:03 现货黄金 报 3225.33 美元/盎司 转载自 一期货