黄金反弹又见新高！美债回落还能撑多久？中东局势能否再助力？

周一(4月28日)，马来西亚衍生品交易所(BMD)7月交割的棕榈油基准合约(FCPOc3)收盘下跌2.37%，报每吨3961林吉特(约908.49美元)。市场承压于芝加哥豆油疲软及产量增加预期，但出口数据亮眼为市场注入一丝暖意。本文将围绕最新基本面、消息面及机构观点，剖析棕榈油市场的当下变化与未来趋势，为交易者提供清晰指引。基本面：产量预期升温，库存或迎拐点马来西亚棕榈油局(MPOB)预计于5月13日发布4月供需数据。知名机构调查显示，4月棕榈油产量较3月激增10.3%，市场普遍预期库存将实现六个月来首次上升。这一变化打破了此前因季节性减产导致的供应紧张格局。产量回升主要得益于马来西亚主要产区天气条件改善，棕榈果采收效率提升。然而，库存上升可能对价格形成进一步压力，尤其是当前市场情绪已因外部油脂市场走弱而偏谨慎。出口方面，船运机构估算4月1日至25日马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期增长13.8%至14.8%。这一数据超出市场预期，显示全球需求依然稳健。值得注意的是，马来西亚驻英国高级官员拿督Zakri Jaafar透露，4月初8000吨沙巴棕榈油以零关税进入英国利物浦港，标志着《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)框架下马来西亚棕榈油对英贸易的突破。CPTPP的生效为马来西亚棕榈油开拓欧洲市场打开新窗口，长期看有望巩固其出口竞争力。消息面：外部油脂疲软与林吉特升值加剧压力棕榈油价格与全球植物油市场高度联动。4月28日，大连商品交易所豆油主力合约下跌1.54%，棕榈油合约下跌2.15%，芝加哥商品交易所(CBOT)豆油合约下跌1.12%。芝加哥豆油的疲软直接拖累棕榈油期货，反映出全球植物油需求短期放缓的信号。此外，林吉特兑美元汇率上涨0.23%，使得棕榈油对持有外币的买家更昂贵，进一步抑制了国际市场需求。原油市场方面，油价保持稳定，投资者关注全球经济增长前景及OPEC+供应政策的不确定性。原油价格的平稳为棕榈油作为生物柴油原料提供一定支撑，但当前植物油市场的整体疲态限制了这一利好的发挥。交易者需密切关注原油价格的后续走势，若油价显著上行，可能为棕榈油价格提供一定底部支撑。机构观点：支撑与阻力位明确，市场分歧显现吉隆坡交易公司Iceberg X Sdn Bhd的交易员David Ng对当前市场给出明确判断：“棕榈油期货下跌主要是由于芝加哥豆油市场的疲软，以及市场预期未来几周产量将增加。”他进一步指出，“我们预计支撑位在3900林吉特，阻力位在4080林吉特。”这一区间为交易者提供了短期操作的参考框架。3900林吉特的支撑位若有效，可能吸引买盘入场，而4080林吉特的阻力位则需突破以扭转当前弱势格局。值得注意的是，市场对未来走势的分歧正在加大。部分机构认为，产量增加和库存回升可能在5月进一步压低价格，尤其是在外部油脂市场未见起色的情况下。然而，出口数据超预期及CPTPP带来的贸易红利为市场注入乐观因素。长期看，生物柴油需求的潜在增长仍是关键变量。马来西亚和印尼作为全球棕榈油主要产国，其生物柴油政策调整可能对供需格局产生深远影响。总结与展望：短期承压，长期变量待解当前棕榈油市场正处于多空交织的复杂局面。短期内，产量预期升温和外部油脂市场疲软主导价格下行，3961林吉特的收盘价已逼近3900林吉特的支撑位，交易者需警惕进一步下探风险。然而，出口数据亮眼及CPTPP带来的贸易机遇为市场提供一定韧性。长期看，生物柴油需求的增长潜力及原油价格走势仍是关键变量。若外部油脂市场企稳或原油价格上行，棕榈油可能在3900林吉特附近找到支撑并尝试反弹；反之，若库存持续累积且需求未见起色，价格或将进一步承压。交易者应密切关注5月13日MPOB数据的实际表现，以及芝加哥豆油和大连市场的后续走势。3900至4080林吉特的区间将是短期博弈的核心，灵活应对市场变化至关重要。 转载自 一期货

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