四大因素促使黄金成为全球最热门的投资

周五（5月2日）亚市早盘，现货黄金在逾两周低位窄幅震荡，目前交投于3238.89美元/盎司附近。金价周四下跌1.5%，盘中最低触及3201.92美元/盎司，为4月14日以来新低，收报3237.86美元/盎司，贸易紧张局势缓和的信号打压黄金的避险买需，美元和美债收益率上涨，也对金价形成压制，同时市场还关注周五的美国非农就业报告，以判断经济前景。美国国债收益率周四从三周低点回升，此前公布的4月份制造业报告好于预期，该报告还显示，进口商品关税正在导致供应链紧张，并使投入品价格维持高位。供应管理协会（ISM）称，4月美国制造业采购经理人指数（PMI）降至五个月低点48.7，好于经济学家预测的降至48。该调查中的投入物价指数升至69.8，为2022年6月以来的最高水平。“ISM制造业指数虽然比预期好一些，但这并不能真正带来安慰。更准确地说，只是‘没预期那么糟’而已。生产和新出口订单骤降，国内订单上升，表明成本在上升、而经济活动却在下降，”Annex财富管理公司的首席经济学家Brian Jacobsen说，“这种组合并不好。”交易员正在权衡美国总统特朗普实施的关税导致经济增长放缓和加剧通胀这两个风险哪一个更大，而价格压力上升可能会推迟美联储恢复降息的时间。FHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示："迄今为止，FOMC委员发出的信号是，一旦出现经济增长放缓和通胀率居高不下的情况，他们会优先控制通胀预期。根据芝商所的FedWatch Tool，联邦基金利率期货交易员预计6月降息的可能性为58%，低于周四早些时候的68%，而在美联储5月6-7日会议上降息的可能性仅为5%。周四早些时候，在数据显示上周初请失业金人数增幅超预期之后，国债收益率跌至逾三周低点。4月初，特朗普宣布对贸易伙伴征收高于预期的关税后，国债收益率飙升，但在他提出暂停大部分关税上调90天后，收益率有所回落。交易员现在关注的焦点是美国与贸易伙伴会达成怎样的协议，并关注何时在数据中看到预期的关税影响。“抛开信心调查、企业财报电话会议，或者一些没有统计依据的个别现象，目前的硬数据里并没有出现足以促使美联储马上降息的红色警报。因此，他们正在等待这些担忧在硬数据中反映出来。”美国 10 年期国债收益率周四上涨 5.6 个基点至...

周四（4月24日），美国经济数据发布为市场注入新的波动因素。美国劳工部于20:30公布的数据显示，截至4月19日当周初请失业金人数增加6000人至经季节调整后的22.2万人，与市场预期一致，反映劳动力市场在低裁员背景下保持韧性。同时间，美国人口普查局报告3月耐用品订单环比激增9.2%，远超市场预期的2%，主要由运输设备订单（增长27%）推动。此数据公布后，市场反应温和，美元指数在99.50附近承压下跌0.35%，美债收益率略有回落，10年期国债收益率交投于4.34%附近。现货黄金则在3330美元/盎司上方窄幅震荡，未能延续前日涨势。机构和散户情绪显示，投资者对数据的解读分化，关注点集中在美联储降息预期和经济前景的不确定性上。即时行情与市场动态数据公布后，金融市场未出现剧烈波动，反映投资者对数据的消化较为平稳。美元指数在初请和耐用品数据发布后继续下行，日内跌幅维持在0.35%，交投于99.45，未能站稳100关口。美债市场方面，2年期、5年期和10年期国债收益率日内分别回落至3.82%、3.96%和4.34%，较前日高点（10年期4.37%）略有缓和。标普500指数在数据公布后小幅走高，收盘微涨0.2%，显示市场对耐用品订单超预期表现的正面回应，但整体涨幅受限，反映出对经济前景的谨慎情绪。黄金价格在3330-3340美元/盎司区间内震荡，日内波动不足0.5%，未能突破前日高点3350美元。000机构投资者对初请数据的解读偏中性。一位知名机构分析师指出，22.2万的初请数据符合预期，且低于历史均值（过去一年平均约22.5万），表明劳动力市场未受近期政策不确定性显著冲击。相比之下，耐用品订单的9.2%增幅引发更多讨论。某机构交易员表示，运输设备订单的激增（27%）可能反映企业提前囤货以应对未来不确定性，而非需求真实回暖。这种谨慎乐观的情绪与数据公布前的预期形成对比——市场此前预计耐用品订单仅增长2%，初请数据则略高于前一周的21.5万。散户投资者的反应更为分散。部分散户对耐用品数据的强劲表现感到振奋，认为这可能缓解对经济放缓的担忧，推动标普500短线反弹。然而，也有散户质疑数据的可持续性，指出排除运输设备的耐用品订单几乎无增长，暗示核心需求的疲软。“耐用品数据看着亮眼，但运输订单占比太重，基本面没那么乐观。”与公布前相比，散户情绪从普遍悲观（担心初请数据恶化）转向分化，部分人开始关注后续非农就业数据的指引。对美联储降息预期的潜在影响初请失业金数据的温和上升并未显著改变市场对美联储政策的预期。机构观点认为，22.2万的初请数据和持续下降的续请数据（截至4月12日当周降至184.1万）表明劳动力市场仍具韧性，支撑美联储维持当前4.25%-4.5%利率区间的理由。一家知名机构分析：“初请数据平稳，续请下降，劳动力市场未见明显裂痕，美联储6月降息概率依然偏低。”市场目前预计2025年仅降息一次，反映对通胀压力（2025年CPI预期3.5%）的持续关注。耐用品订单的超预期表现则为美联储政策增添复杂性。某机构分析师指出，9.2%的增幅可能提振第一季度GDP预期（当前亚特兰大联储预测为-2.8%），但运输设备驱动的增长可能不可持续，且与企业囤货行为相关，而非需求驱动。这可能减轻美联储对经济急剧放缓的担忧，但同时强化通胀上行风险，降低短期降息的可能性。相比数据公布前，市场对6月降息的预期从30%略降至25%，显示耐用品数据的强劲表现削弱了宽松政策的紧迫性。散户对美联储政策的解读更情绪化。部分散户认为耐用品订单的强劲数据可能推迟降息，进而压低黄金和股市的吸引力。“耐用品这么强，美联储估计得再等等，黄金短期不好看了。”这种观点与公布前散户普遍期待降息的乐观情绪形成鲜明对比，反映数据对市场预期的微妙重塑。对市场走势的影响初请数据的平稳表现为市场提供一定稳定性，但未引发显著行情。劳动力市场的韧性缓解了对衰退的极端担忧，支撑标普500的温和反弹。然而，耐用品订单的超预期增长未带来持续动能，标普500日内涨幅迅速收窄，反映市场对数据质量的疑虑。美元指数的持续疲软（跌破100）进一步限制了美债收益率的上行空间，10年期收益率在4.34%附近徘徊，未能突破前日高点4.37%。黄金价格的窄幅震荡则显示市场在避险需求与实际收益率上升之间的博弈，短期缺乏明确方向。机构情绪显示，耐用品数据的表面强势并未完全扭转对经济前景的谨慎态度。一家机构警告：“耐用品订单的跳涨可能是一次性因素，核心订单（排除运输）几乎不动，经济动能仍需观察。”这种观点与公布前机构对耐用品订单的低预期（2%）形成对比，表明市场对数据的解读更倾向于短期提振而非趋势反转。散户的情绪波动更大，部分人因标普500的反弹转为乐观，但更多人因美元走弱和黄金波幅收窄而保持观望。数据公布前的市场情绪受近期政策不确定性主导，机构和散户普遍预期初请数据可能因春假和复活节波动而偏高，耐用品订单则因企业信心低迷而难有起色。实际数据的结果（初请符合预期，耐用品远超预期）部分缓解了悲观情绪，但未彻底扭转市场对经济放缓的担忧。特别是耐用品订单的结构（运输设备主导）引发了对数据可持续性的广泛讨论，限制了市场的上行动能。短期内，市场料将维持震荡格局。初请数据的平稳表现为劳动力市场提供支撑，标普500可能在当前水平（约5450点）附近整固，但上行空间受限于对耐用品数据可持续性的质疑。美元指数在99.50下方缺乏强力支撑，若跌破99，可能进一步推升黄金价格至3400美元/盎司，但美债收益率的上行压力（10年期4.55%为关键阻力）将限制黄金涨幅。后续非农就业数据（预计4月新增13.5万）将成为市场焦点，若数据疲软，可能重新点燃降息预期，提振股市和黄金；若数据超预期，则可能强化美联储的观望立场，推高收益率和美元。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 周三(11月13日)，黄金市场经历了昨日的大幅下跌后，今日迎来了小幅回升。投资者在金价跌破2600美元关口后寻求逢低买入的机会，同时市场的目光聚焦于即将公布的美国通胀数据，这些数据可能会为美联储的货币政策路径提供更多线索。截至北京时间16:03，现货黄金价格上涨0.29%，报价每盎司2605.60美元。这一价格较周二触及的9月20日以来的最低点有所回升。OANDA亚太区资深市场分析师Kelvin Wong指出：“随着金价跌破2600美元大关，目前出现了一些逢低买盘。”他进一步解释说，最近几个交易日，由于预期特朗普的促通胀政策将影响降息周期，导致美元走强，黄金因此受到负面影响。根据芝商所的FedWatch工具显示，交易员认为美联储在12月会议上降息25个基点的概率为62%，而一周前为77.3%。Wong预测，如果即将公布的美国消费者物价指数（CPI）数据显示通胀趋势得到遏制，金价可能会测试2650美元。此外，美国生产者物价指数（PPI）和一周初请失业金人数将于周四公布，零售销售数据将于周五公布。美联储主席鲍威尔和其他美国央行官员的讲话也是投资者关注的焦点。澳新银行在报告中表示：“特朗普计划在2025年之后继续减税并增加支出，这可能使美国的财政状况恶化，从而为宏观经济政策调整铺平道路，这将为黄金提供支撑。”从技术角度来看，隔夜黄金价格在6月至10月涨势的38.2%斐波那契回撤水平下方显示出韧性，并随后上涨，这使得空头交易者需要谨慎。然而，日线图上的振荡器仍然深陷负区域，并且远离超卖区域。这反过来表明，黄金价格的最小阻力路径是向下的。因此，任何随后的上涨都可能被视为卖出机会，并可能在2630-2632美元附近受到限制。然而，一些跟进的买盘可能会将黄金价格提升至下一个相关障碍，接近2650-2655美元区域，然后是2670美元水平。如果2670美元被明确突破，将表明最近的从历史高点的修正下跌已经结束。另一方面，空头交易者需要等待价格跌破2600美元和38.2%斐波那契水平后，再进行新的投注。随后的下跌可能会将黄金价格拖至2540美元的汇合点——包括100日简单移动平均线（SMA）和50%斐波那契水平。这可能成为现货黄金的一个强有力的短期基础，如果被打破，将被视为空头交易者的新触发点。综上所述，黄金市场在经历了昨日的大跌后，今日出现了小幅回升，但市场情绪依然谨慎。投资者正在等待美国通胀数据的公布，这些数据可能会对美联储的货币政策路径产生影响，并为黄金市场提供新的交易线索。在当前的市场环境下，黄金价格的波动可能会加剧，投资者应保持警惕，密切关注即将公布的经济数据和央行官员的讲话。