多空因素交织，市场进入震荡观察期
吉隆坡某交易商指出：”当前价格在4000至4080林吉特区间内呈现整理态势，市场缺乏明确方向性驱动。”这一判断反映了近期市场的矛盾特征：一方面，马来西亚4月上半月出口数据显著改善。船运调查机构Intertek与AmSpec Agri数据显示，4月1-15日棕榈油产品出口环比增长13.6%-17%，需求端出现回暖迹象；另一方面，马来西亚棕榈油局（MPOB）维持5月毛棕榈油10%出口税率，同时下调参考价格，政策调整未能提供额外支撑。
值得注意的是，外围市场分化明显。芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格小幅反弹0.67%，而大连商品交易所豆油主力合约微跌0.05%，棕榈油合约下滑0.12%。这种差异化表现使得棕榈油与其他植物油的价差关系复杂化，部分分析师认为，若豆油价格持续走强，可能为棕榈油提供边际支撑。
货币因素与库存压力隐现
林吉特汇率近期维持窄幅波动，对美元汇率基本持平，暂时缓解了外汇持有者的成本压力。但知名机构分析师提醒，若美联储加息预期再度升温导致林吉特走弱，可能刺激短期买盘，但中长期仍需关注基本面变化。
库存问题仍是悬在市场头顶的”达摩克利斯之剑”。尽管出口数据改善，但3月末马来西亚棕榈油库存仍处季节性高位，加之东南亚主产区即将进入增产周期，供应压力可能进一步显现。某新加坡大宗商品研究主管表示：”当前价格已部分反映增产预期，但若单月产量环比增幅超过15%，市场情绪可能再度转空。”
机构观点：分歧中寻找平衡
市场参与者对后市判断呈现明显分歧。部分看空观点认为，技术面上棕榈油已跌破4000林吉特关键支撑位，下一目标位可能下探3900林吉特；而乐观派则强调，斋月后补库需求及生物柴油政策可能带来阶段性机会。一家跨国农产品贸易商的研究报告指出：”印度尼西亚B35生物柴油计划的持续推进，将在下半年对棕榈油工业需求形成托底作用。”
短期来看，市场亟需新的驱动因素打破僵局。重点关注4月末MPOB产量预估数据及中国植物油进口节奏变化。价格能否止跌企稳，取决于供需两端能否实现再平衡——这既需要主产区产量增速放缓的配合，也依赖消费端持续复苏的验证。
转载自 一期货
