关税“灰犀牛”逼近 美股脆弱性即将暴露无遗

周四（5月1日）亚市早盘，现货黄金延续跌势，交投于3274.55美元/盎司附近，跌幅约0.4%。此前，金价已连续两日收跌，周三更是下探至3267.07美元，逼近上周创下的近两周低点3260美元关键支撑位。这一波动反映了市场对美联储政策预期的分歧：一方面，美国经济数据疲软支撑了降息预期；另一方面，美元指数和美债收益率的反弹压制了黄金的避险吸引力。技术面关键信号：3260美元成为短期“牛熊分界线”。若失守，金价可能进一步下探3200美元心理关口；反之，若能守住支撑，则有望重启上行趋势，挑战3400-3500美元高位。经济数据“冰火两重天”：黄金的支撑与压力1. GDP萎缩VS消费韧性：矛盾中的黄金逻辑美国第一季度GDP环比年率萎缩0.3%，远低于市场预期的增长0.3%，主因企业为规避关税提前进口导致贸易逆差扩大。然而，消费支出仍保持增长（服务业支出增长2.4%），显示经济并未全面衰退。这一矛盾数据使得黄金既受益于“经济放缓→降息预期”的利好，又受制于“消费韧性→美元走强”的利空。2. 通胀降温但隐忧未消3月核心PCE物价指数同比增速放缓至2.6%（前值3.0%），符合美联储通胀目标回落趋势。但第一季度核心PCE年化季率飙升至3.5%，暗示通胀压力仍存。市场对美联储“何时降息”的猜测加剧：利率期货显示，交易员押注6月降息概率为66.6%，全年或降息100个基点。美元与美债：黄金的“两大宿敌”1. 美元指数强势反弹美元周三上涨0.42%至99.63，连续两日走强。尽管GDP数据疲软，但优于高盛等机构的悲观预测（曾预期萎缩0.8%），叠加PCE通胀数据温和，美元获得“坏消息中的好消息”支撑。2. 美债收益率震荡上行10年期美债收益率周三收报4.161%，尽管4月整体下跌7个基点，但短期反弹显示市场对“滞胀”的担忧。若收益率持续攀升，黄金的持有成本优势将被削弱。未来焦点：非农数据定乾坤本周五（5月3日）公布的美国非农就业报告将成为市场风向标。若就业数据显著恶化（如ADP显示的民间就业增长骤减），可能强化降息预期，推动黄金反弹；反之，若数据稳健，美元或进一步压制金价。机构观点分歧：看涨派（如独立交易商Tai Wong）：黄金仍处牛市，降息周期将提供长期支撑。谨慎派（如Wealthspire顾问Oliver Pursche）：需警惕关税对GDP的短期扰动，第二季度经济或更疲软。总结与策略：黄金的“守”与“攻”当前黄金处于“政策预期”与“实际利率”的拉锯战中。短期策略：守势：关注3260美元支撑，跌破则需防范技术性抛盘。攻势：若非农数据疲软或地缘风险升温，金价或借势冲击3350-3400美元区间。中长期展望：美联储降息周期、全球央行购金需求及潜在经济衰退风险，仍为黄金提供“托底”动力。投资者可逢低分批布局，静待新一轮牛市信号。本交易日留意国际贸易局势相关消息、地缘局势相关消息、日本央行利率决议、美国4月挑战者企业裁员人数、美国截至4月26日当周初请失业金人数、美国4月ISM制造业PMI数据。（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间07:45，现货黄金现报3274.52美元/盎司。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 周三（11月13日）美盘时段，白银市场在早盘小幅反弹，美国消费者价格指数（CPI）数据基本符合预期，市场松了一口气，白银价格也因此开始上涨。随后白银价格开始转跌，盘中报30.65美元/盎司。50日移动均线略高于当前价格水平，50日移动均线水平可能会引发一点阻力，但最终，这可能只是接下来走势的一个小注脚。长期来看，市场将走向更高的水平，价格可能会到32.50美元附近水平。32.50美元是一个多次被重视的水平，如果市场对这个水平做出反应一点也不奇怪。任何高于32.50美元的价格都有可能一路回到震荡高点，即35美元的水平。请记住，在最好的情况下，白银是一种非常不稳定的合约，而且它比黄金市场更大，所以不要用巨额头寸进行交易。很多散户交易者把账户都清空了，他们认为白银的表现和黄金完全一样。事实并非如此。还必须考虑其他基本面因素，尽管其中一些确实是重叠的，比如利率。白银是一种工业金属，所以我们必须看看它是如何发挥作用的，但在这个时间点上，我认为最重要的是有30美元的支撑位，而且看起来它确实会保持下去。（现货白银日图 来源：易汇通）北京时间23:13，现货白银报30.635美元/盎司，跌幅0.19%。

当美联储官员们还在为"通胀恶魔"与"经济寒冬"的夹击焦头烂额时，市场已经用真金白银押注6月降息。这场货币政策与市场预期的世纪博弈，正将全球投资者推向一个前所未有的决策迷局。一、政策僵局：美联储的"等风来"战略在五月明媚的春光里，美联储官员们却集体陷入了政策深冬。多位重量级决策者近期释放明确信号，将维持当前4.25%-4.50%的利率区间不变。这种"按兵不动"的策略背后，是等待两个关键风向标：要么看到通胀持续向2%目标回落的确凿证据，要么目睹就业市场出现明显恶化迹象。克利夫兰联储主席哈玛克周三（4月30日）提出的"可能性锥体"理论正在政策圈引发热议。这个充满几何美感的术语，实则描绘了美联储面临的恐怖场景——通胀持续高企与经济增速放缓可能同时出现。就像站在十字路口的马车夫，美联储迟早要在"继续加息对抗通胀"与"紧急降息拯救经济"之间做出生死抉择。二、市场暴动：华尔街的降息狂欢就在政策制定者保持审慎之际，金融市场的赌徒们已经掀起了狂欢盛宴。周三公布的惊人数据显示，美国一季度GDP年化季率意外萎缩0.3%，核心PCE物价指数环比增速在3月突然刹车。这两个重磅炸弹瞬间点燃了交易员的降息热情，期货市场显示6月降息概率飙升至75%，更有大胆预测认为全年将累计降息100个基点。但精明的华尔街老手们心知肚明，这场赌博藏着致命陷阱。PGIM固定收益团队指出："当前3%的核心通胀就像悬在头顶的达摩克利斯之剑，更可怕的是，特朗普关税炸弹的冲击波才刚刚开始传导。"零售商们正在摩拳擦掌，准备将激增的进口成本转嫁给消费者，这可能导致通胀在夏季再现飙升。三、经济迷雾：人为制造的"滞胀"风暴EY Parthenon首席经济学家Gregory Daco用"人为造成的供应冲击"来形容当前经济困局。一季度GDP的萎缩背后，是企业在关税大限前疯狂进口造成的统计扭曲。但揭开数据面纱，更令人忧心的是消费引擎的突然失速——消费者支出增速从4%腰斩至1.8%，与企业投资的热火朝天形成冰火两重天。Pantheon Macro经济学家发出警报："如果7月关税如期落地，美国经济将陷入教科书式的停滞性通胀。"这种政策不确定性、市场波动与贸易壁垒交织成的死亡螺旋，正在将"软着陆"的美好愿望撕得粉碎。汽车关税的临时放宽就像暴风雨前的宁静，谈判桌上的任何闪失都可能引发连锁反应。四、决战时刻：六月会议前的数据暗战随着5月就业数据即将揭晓，美联储进入了最敏感的政策观察期。虽然市场普遍预期失业率将维持在4.2%的历史低位，但任何细微的就业市场裂痕都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。政策制定者正在显微镜下检视每个经济指标，特别是短期通胀预期的异常跳动——这可能是价格压力死灰复燃的早期信号。固定收益市场老将Tom Porcelli警告："我们正在玩一场危险的等待游戏。"在关税冲击尚未完全显现的当下，美联储的观望策略就像在火山口跳舞。无论选择优先镇压通胀还是拯救经济，都可能引发另一场灾难。结语：这场世纪货币政策困局正在改写经济学教科书。当政治博弈、贸易冲突与周期拐点罕见地同时发力，美联储的每个决策都可能成为历史转折点。市场狂欢的降息预期与政策现实的巨大鸿沟，预示着未来几个月必将爆发史诗级的多空对决。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 以下是周四( 11月14日)财经早餐，包括基本面重要消息、贵金属/原油/外汇/商品/股市/债市等行情、国际要闻、国内要闻、机构观点、今日财经重要数据及财经大事。美国CPI通胀反弹，但未改市场对美联储12月降息的押注，现货黄金冲高后回落。欧亚集团，花旗等机构预测，OPEC+放松减产，加上特朗普政策冲击需求的情况下，明年油价可能跌至60美元甚至40美元低位。