科技股“稳定船舶”！SAP(SAP.US)彰显“抗关税冲击”韧性：Q1利润超预期，维持全年云收入指引

文章来源：汇通网 周一（11月25日），全球金融市场在复杂的经济背景中展开交易。美元从此前的两年高位回落，日内下跌0.53%，主要受到新任美国财长提名消息的影响。美债收益率下滑进一步削弱了美元的吸引力，推动欧元和英镑兑美元的反弹。而在大宗商品市场，原油价格略有下调，市场密切关注地缘局势和OPEC+会议动向。贵金属方面，黄金受获利了结和避险需求减弱影响下跌逾1.5%。

文章来源：汇通网 现货黄金在周五（11月29日）的交易中继续上涨，投资者的避险情绪主导了市场走势。金价在欧洲交易时段前夕突破了近期的区间高点，进一步巩固了自本周初以来的反弹势头。目前，黄金价格已经攀升至多日新高，市场对于地缘政治紧张局势和全球经济增长的担忧情绪促使投资者纷纷涌向黄金这一传统的避险资产。

黄金继续吸引着投资者的大量关注，一家研究公司不仅预计金价会走高，而且认为投资者需要持有比目前更多的黄金。FTSE Russell的分析师在最近的一份报告中表示，随着全球经济的分裂，黄金再次重新确立了自己作为一种重要的中性货币资产的地位。多资产研究的总监Sayad Reteos Baronyan和定量研究分析师Alex Nae表示，在不确定性上升和通胀加剧的世界中，债市和股市陷入困境，黄金已成为一种重要的多元化工具。分析师们表示：“黄金不再仅仅是一种防御性的价值储存手段，而是一种动态的战略工具，可以驾驭多资产领域中的复杂性。”他们认为，在这种环境下，投资者应该考虑改变传统的60/40投资组合，以便将20%的黄金配置纳入其中。分析师指出，在过去的15年里，60%全球股票、20%债券和20%黄金的投资组合表现优于传统配置，同时也降低了波动性。他们观察到，从2010年至今，60/20/20投资组合的年化回报率为7.5%，波动率为8.55%，夏普比率为0.38。相比之下，传统投资组合的年化回报率为6.3%，波动率为8.01%，夏普比率为0.28。分析师写道：“尽管黄金略微增加了整体波动性，但它提高了回报效率，使其成为不确定宏观环境下多资产策略的一个有价值的补充。”他们补充称：“在多资产组合中持有黄金可以提高风险调整后的回报，尤其是在传统债股对冲不太可靠的宏观环境下。在多资产领域，宏观经济不确定性、去全球化和流动性变化日益挑战资产配置者，黄金提供了另一种对冲手段，使其成为在不同制度下驾驭风险和获取价值的主动工具。”虽然随着金价回升至每盎司3300美元以上，一些投资者可能会犹豫是否要买入黄金，但报告指出，与其他重大金融危机时期相比，黄金仍有相当大的上涨潜力。Baronyan和Nae强调了另外三个重要的经济动荡时期。他们指出，在1972年至1976年的通胀危机期间，金价飙升了300%以上；1977年至1982年，当金价达到经通胀调整后的历史高点时，见顶价格为261%；在2007年至2015年的金融危机期间，金价达到了154%的峰值。尽管金价从高点回落，但分析师们表示，它们仍远高于危机前的水平。观察近期的金价走势，Baronyan和Nae指出，自2020年以来，上个月的金价峰值上涨了90%，没有经历重大调整。分析师表示，虽然经济不确定性和通胀继续支撑对黄金的投资需求，但央行兴趣仍是当前涨势的一个关键因素。他们表示：“尽管各地区的动机不同，但基本策略是一致的：各国央行可能正在准备迎接一个地缘政治和货币更加分裂的世界，届时黄金将成为一种中性的、抗关税的储备资产。无论是为了对冲外部冲击，还是为了维持国内货币稳定，黄金在储备组合中的作用已有所增强。”在过去三年的每一年里，各国央行都增加了1000吨以上的黄金储备。世界黄金协会（WGC）的数据显示，各国央行在继续购金，不过速度略有放缓，1月至3月期间共购买了243.7吨黄金。FTSE Russell的数据显示，尽管央行黄金持有量占总外汇储备的比例在过去5年中有所上升，从9%上升到13.5%，但仍远低于长期平均水平。分析师表示：“自2022年以来，在储备策略转变、地缘政治分裂以及减少依赖美元资产的愿望的推动下，央行积累黄金已成为一个主导主题。这些行动表明，全球储备组合中越来越倾向于中性、非主权担保品。”他们做出结论道：“作为一种投资资产，黄金的表现明显。它与股票、债券和大宗商品的低相关性使其成为一种令人信服的投资组合对冲工具，尤其是在传统资产同时下跌的情况下。然而，它的价值不是静态的。在金融压力时期，无论是通胀还是通缩，黄金往往会吸引资本，并在市场信心恢复时经历部分逆转。这种战术行为将黄金与买入并持有的成长型资产区分开来：它的效用在于在冲击期间灵活配置，而不是永久敞开。”现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间5月6日11:01 现货黄金 报...

随着北美市场因各自的假期而休市，金银价格在平静的周一企稳，收报2898.956美元/盎司，周二（2月18日）亚市，金价延续涨势，一度刷新两日高点至2908.97美元/盎司，涨幅约0.35%。虽然上周五金银价格走势令人失望，录得12月中旬以来最大单日跌幅，但一些分析师指出，这对整体涨势的损害有限。黄金市场本周开盘守住了每盎司2880美元左右的初始支撑位。白银也找到了坚实的支撑，已从每盎司略低于32美元的隔夜低点反弹。一些分析师表示，银价面临更艰难的挑战，因为上周五对上破34美元的抵制相当严重。不过，除了短期波动之外，许多分析师表示，金银仍值得逢低买入。FXStreet的市场分析师Haresh Menghani在周一的一份报告中表示：“日线图上的积极振荡指标表明，银价阻力最小的路径仍然是上行。即便如此，在为进一步上涨做准备之前，仍应谨慎地等待32.55美元水平关口上方出现一些后续力量。”FxPro的首席市场分析师Alex Kuptsikevich在一份报告中称，随着买家变得更加谨慎，金价走势在上周五大跌后变得更加复杂。他表示：“在每日时间框架上，黄金已进入RSI指数的超买区域。从历史上看，这导致了暂时的停顿，而不是逆转。从周线图来看，市场仍倾向于多头，因为过去两个月的回调为进一步加速创造了空间，缓解了超买状况。”尽管上周五出现了抛售，但许多人预计，随着地缘政治不确定性继续上升，金价仍将得到良好支撑。ActivTrades的高级分析师Ricardo Evangelista在一份报告中表示：“受其避险地位的提振，黄金似乎准备巩固其在2900美元上方的阵地。交易员们对冲他们的投资组合中的风险，以防范美国关税可能引发多边贸易战的风险，从而损害全球经济。支撑金价的还有持续的地缘政治不稳定，最近美国明显希望破坏欧洲长期依赖的跨大西洋联盟，这进一步加剧了这种不稳定。”除了特朗普政府引发的地缘政治不确定性之外，一些分析师表示，如果本周的经济数据显示经济活动放缓，通胀压力上升，黄金可能会找到额外的支撑。虽然美联储将于周三公布上月货币政策会议的纪要，但经济学家预计对利率走势不会有任何新的评论。上周，美联储主席鲍威尔在国会举行的为期两天的听证会上重申了美联储目前的中性立场，强调不急于降息，因为通胀仍是一个威胁，劳动力市场仍然健康。现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间2月18日11:13 现货黄金 报 2908.67 美元/盎司 转载自...